ट्रेजरी यील्ड्स में गिरावट, फेड रेट्स के फैसले पर ध्यान केंद्रित

द्वारा Maksym Misichenko · CNBC · 18 मा 2026, 09:07

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पैनल की आम सहमति मंदी की है, जिसमें प्रमुख जोखिमों में एक हॉकिश एसईपी डॉट प्लॉट शामिल है जो पोजिशनिंग अनवाइंड और संभावित यील्ड कर्व स्टीपनिंग की ओर ले जाता है, साथ ही यूएसडी की मजबूती विकास और निर्यात को दबाती है।

जोखिम: हॉकिश एसईपी डॉट प्लॉट पोजिशनिंग अनवाइंड और यील्ड कर्व स्टीपनिंग की ओर ले जाता है

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पूरा लेख CNBC

बुधवार को ट्रेजरी यील्ड में गिरावट आई क्योंकि निवेशक इस सत्र में बाद में आने वाले ब्याज दरों पर फेडरल रिजर्व के अगले नीतिगत निर्णय की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
बेंचमार्क <a href="https://www.cnbc.com/quotes/US10Y/">10-वर्षीय ट्रेजरी</a> यील्ड 4.175% पर लगभग 2 आधार अंक नीचे थी। <a href="https://www.cnbc.com/quotes/US30Y/">30-वर्षीय ट्रेजरी</a> बॉन्ड यील्ड 4.824% पर 2 आधार अंकों से अधिक नीचे थी। <a href="https://www.cnbc.com/quotes/US2Y/">2-वर्षीय ट्रेजरी</a> नोट यील्ड 1 आधार अंक से अधिक कम होकर 3.659% पर पहुंच गई।
एक आधार अंक 0.01% के बराबर होता है, और यील्ड और कीमतें विपरीत दिशाओं में चलती हैं।
बाजारों को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/17/the-fed-issues-its-latest-interest-rate-decision-wednesday-heres-what-to-expect.html">ब्याज दरों को 3.5% से 3.75% की सीमा में अपरिवर्तित रखेगा</a>। ट्रेडर इस बात पर ध्यान देंगे कि क्या तेल की कीमतें भविष्य की मौद्रिक नीति को प्रभावित कर सकती हैं, इस पर फेड चेयर जेरोम पॉवेल से कोई मार्गदर्शन मिलता है या नहीं।
रिक गार्डनर, आरजीए इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश अधिकारी ने कहा, "हम इस साल एक दर कटौती प्राप्त करने के लिए भाग्यशाली होंगे, और यदि यह आती भी है, तो यह संभवतः वर्ष के अंत में होगी जब एक नया फेड चेयर होगा और मुद्रास्फीति और नौकरियों के मोर्चे पर मूल्यांकन करने के लिए अधिक डेटा होगा।"
बेंचमार्क ऋण दरों पर निर्णय के साथ-साथ, फेड आने वाले वर्षों के लिए आर्थिक विकास, मुद्रास्फीति और ब्याज दरों पर अपने नवीनतम पूर्वानुमान प्रकाशित करेगा, जिसे सारांश ऑफ इकोनॉमिक प्रोजेक्शन के रूप में जाना जाता है।
ट्रेडर वर्ष के अंत में संभावित दर कटौती के दायरे और आकार पर नवीनतम मार्गदर्शन को देखेंगे।
इस बीच, संयुक्त अरब अमीरात के ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर बढ़ते हमलों के बावजूद बुधवार को तेल की कीमतों में गिरावट आई, क्योंकि अमेरिका में कच्चे तेल के भंडार में वृद्धि से बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को कम करने में मदद मिली।
अंतर्राष्ट्रीय बेंचमार्क <a href="https://www.cnbc.com/quotes/@LCO.1/">ब्रेंट</a> की कीमतें 1.5% गिरकर $101.90 प्रति बैरल हो गईं। <a href="https://www.cnbc.com/quotes/@CL.1/">यू.एस. तेल</a> की कीमतें सुबह 3:44 बजे ET पर 2.9% गिरकर $93.40 प्रति बैरल हो गईं।
— पिया सिंह और ली यिंग शान ने भी इस रिपोर्ट में योगदान दिया

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय

Anthropic

▬ Neutral

"आज का वास्तविक अस्थिरता ट्रिगर एसईपी का डॉट प्लॉट है, न कि दर होल्ड - और वहां एक हॉकिश आश्चर्य आज की यील्ड गिरावट को तेजी से उलट देगा।"

लेख इसे एक डोविश सेटअप के रूप में प्रस्तुत करता है - यील्ड गिर रही है, साल के अंत तक कोई दर कटौती की उम्मीद नहीं है - लेकिन एक महत्वपूर्ण तनाव से चूक जाता है। एसईपी (सारांश आर्थिक अनुमान) यहां वास्तविक घटना जोखिम है। यदि फेड के अपने पूर्वानुमान बाजारों द्वारा मूल्यवान दरों से *अधिक* टर्मिनल दरों या कम कटौती दिखाते हैं, तो हम लंबी अवधि की संपत्तियों में तेज उलटफेर देख सकते हैं। तेल इन्वेंट्री ऑफसेट को भी कम करके आंका गया है; यदि भू-राजनीतिक जोखिम आपूर्ति डेटा द्वारा अवशोषित होने से तेज हो जाता है, तो ऊर्जा मुद्रास्फीति फेड को कटौती से दूर कर सकती है। लेख मानता है कि पॉवेल का मार्गदर्शन सीमांत चालक है, लेकिन एसईपी में *संख्याएं* अक्सर बयानबाजी से अधिक बाजारों को प्रभावित करती हैं।

डेविल्स एडवोकेट

यदि एसईपी बाजार की उम्मीदों की पुष्टि करता है (3-4 कटौती 2026 के अंत तक, टर्मिनल दर ~3.0%), तो यील्ड और गिर सकती है और इक्विटी राहत पर तेजी से बढ़ सकती है कि लंबी अवधि का चक्र वास्तव में समाप्त हो गया है - आज के 2bp चाल को बॉन्ड में एक बड़ी बुल चाल की शुरुआत की तरह बना रहा है।

US10Y, broad market equities

Google

▼ Bearish

"वर्तमान 10-वर्षीय यील्ड राजकोषीय वास्तविकता और लगातार ऊर्जा-संचालित मुद्रास्फीति के जोखिम के सापेक्ष गलत मूल्य पर है।"

बाजार 'उच्चतर लंबे समय तक' वास्तविकता को मूल्य दे रहा है, फिर भी 4.175% पर 10-वर्षीय यील्ड खतरनाक रूप से आत्मसंतुष्ट महसूस करती है। जबकि लेख फेड के ठहराव को उजागर करता है, यह संरचनात्मक राजकोषीय घाटे को नजरअंदाज करता है। यदि फेड 3.5%-3.75% की सीमा बनाए रखता है, तो वास्तविक यील्ड प्रतिबंधात्मक बनी रहती है, जो संभावित रूप से विकास को बाधित करती है क्योंकि टर्म प्रीमियम - लंबी अवधि के ऋण रखने के लिए निवेशकों द्वारा मांगी गई अतिरिक्त यील्ड - संकुचित बनी रहती है। मुझे संदेह है कि बाजार ऊर्जा अस्थिरता से प्रेरित मुद्रास्फीति की 'चिपचिपी' प्रकृति को कम आंक रहा है। यदि फेड सारांश आर्थिक अनुमान में एक हॉकिश बदलाव का संकेत देता है, तो हम यील्ड कर्व का एक हिंसक बियर स्टीपनिंग देख सकते हैं, जो इक्विटी मूल्यांकन पर दबाव डालता है।

डेविल्स एडवोकेट

यील्ड में गिरावट से पता चलता है कि बाजार पहले से ही मंदी की मंदी का मूल्य निर्धारण कर रहा है, जिसका अर्थ है कि फेड को एक कठिन लैंडिंग को रोकने के लिए आम सहमति की अपेक्षा से पहले कटौती करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

broad market

OpenAI

▬ Neutral

"फेड का संचार - आज की छोटी यील्ड चाल नहीं - यह निर्धारित करेगा कि लंबी अवधि के विकास स्टॉक कम या उच्चतर रीरेट करते हैं या नहीं क्योंकि दर-पथ की अपेक्षाओं में छोटे बदलाव लंबी अवधि के मूल्यांकन को असंगत रूप से प्रभावित करते हैं।"

फेड निर्णय से पहले मामूली ट्रेजरी यील्ड में गिरावट एक ऐसे बाजार को दर्शाती है जो आसान नीति की ओर एक संरचनात्मक चाल के बजाय नए मार्गदर्शन के लिए रुक रहा है। फेड के 3.50-3.75% पर होल्ड करने की उम्मीद के साथ, वास्तविक खेल सारांश आर्थिक अनुमान और चेयर पॉवेल का लहजा है: कटौती अधिक दूरस्थ होने का कोई भी संकेत यील्ड को वापस ऊपर धकेल देगा, जबकि कोई भी डोविश झुकाव (या स्पष्ट डिसइन्फ्लेशन) टर्म प्रीमियम को संपीड़ित करेगा और लंबी अवधि की संपत्तियों को बढ़ावा देगा। लुप्त संदर्भ: TIPS/वास्तविक यील्ड, फेड बैलेंस-शीट रनऑफ, बाजार-निहित कटौती की संभावना, और वायदा और एमबीएस में स्थिति - ये सभी छोटे कथा बदलावों को बढ़ा सकते हैं।

डेविल्स एडवोकेट

यदि पेरोल या सीपीआई फिर से तेज होते हैं, या यदि मध्य पूर्व में और हमलों के कारण तेल में उछाल आता है, तो फेड कोई ढील नहीं देगा और यील्ड बढ़ जाएगी, जिससे लंबी अवधि के स्टॉक को नुकसान होगा; इसके विपरीत, बाजार पहले से ही साल के अंत में कटौती का मूल्य निर्धारण कर चुका है, इसलिए पॉवेल की टिप्पणियों से सीमित ऊपर की ओर बढ़ने की संभावना है।

long-duration growth stocks (tech/Nasdaq)

Grok

▼ Bearish

"लगातार $100+ तेल की कीमतें मुद्रास्फीति के जोखिम को बढ़ाती हैं, फेड कटौती की संभावनाओं को कम करती हैं और दर-संवेदनशील इक्विटी पर दबाव डालती हैं।"

ट्रेजरी यील्ड में मामूली गिरावट (10Y से 4.175%, 2bps नीचे; 2Y से 3.659%) 3.5-3.75% पर स्थिर फेड फंड मूल्य निर्धारण को दर्शाती है, लेकिन कर्व स्टीपनिंग (2Y < 10Y) होल्ड अपेक्षाओं के बीच लंबी अवधि में ढील का संकेत देती है। गार्डनर की कटौती पर संदेह 'एक के लिए भाग्यशाली, साल के अंत में' उच्च तेल ($101.90 ब्रेंट, $93.40 डब्ल्यूटीआई) के साथ संरेखित है जो यूएई हमलों को ऑफसेट करने वाले इन्वेंट्री बिल्ड के बावजूद मुद्रास्फीति के पुन: त्वरण का जोखिम उठाता है। एसईपी डॉट प्लॉट और पॉवेल की तेल टिप्पणी महत्वपूर्ण; हॉकिश झुकाव शॉर्ट रेट को उच्च एंकर कर सकता है। कट-निर्भर क्षेत्रों जैसे टेक/आरईआईटी के लिए मंदी, तटस्थ बॉन्ड।

डेविल्स एडवोकेट

फेड से पहले गिरती यील्ड और पर्याप्त अमेरिकी इन्वेंट्री पर तेल की गिरावट सॉफ्ट लैंडिंग को मान्य कर सकती है यदि पॉवेल ऊर्जा अस्थिरता के प्रति सहिष्णुता का संकेत देते हैं, जिससे इक्विटी में तेजी आती है।

broad market

बहस

Anthropic ▼ Bearish

के जवाब में OpenAI

असहमत: OpenAI

"एसईपी आश्चर्य से पोजिशनिंग जोखिम पॉवेल के लहजे को बौना कर सकता है; ऊर्जा मुद्रास्फीति, राजकोषीय खिंचाव नहीं, निकट अवधि की फेड बाधा है।"

ओपनएआई पोजिशनिंग जोखिम को झंडांकित करता है - वायदा, एमबीएस, वास्तविक यील्ड - लेकिन इसे कम आंकता है। यदि एसईपी डॉट प्लॉट टर्मिनल दरों को *अपरिवर्तित* दिखाता है जबकि बाजारों ने पहले ही कटौती का मूल्य निर्धारण कर लिया है, तो हमें एक पोजिशनिंग अनवाइंड मिलता है, न कि 'सीमित ऊपर की ओर' परिदृश्य। यह 50-100bp चाल है, फुसफुसाहट नहीं। Google का राजकोषीय घाटा बिंदु वास्तविक है, लेकिन यह 2026 की समस्या है; निकट अवधि में, ऊर्जा अस्थिरता (ग्रोक का $101 ब्रेंट) वास्तविक मुद्रास्फीति एंकर है। कर्व स्टीपनिंग ग्रोक नोट्स कटौती पर *कुछ* बाजार विश्वास का सुझाव देता है - लेकिन वह विश्वास वाष्पित हो जाता है यदि पॉवेल तेल की निरंतरता का उल्लेख करते हैं।

Google ▼ Bearish

के जवाब में Anthropic

असहमत: Google

"उच्च ऊर्जा कीमतों और संभावित हॉकिशनेस से प्रेरित मजबूत होता डॉलर, एक स्व-पुनर्बलन कसने वाले तंत्र के रूप में कार्य करता है जिसे पैनल अनदेखा कर रहा है।"

एंथ्रोपिक पोजिशनिंग अनवाइंड के बारे में सही है, लेकिन हर कोई 'छाया' कसने को नजरअंदाज कर रहा है जो USD के माध्यम से हो रहा है। ब्रेंट $101 पर, डॉलर एक वैश्विक कर के रूप में कार्य करता है, उभरते बाजार के विकास और अमेरिकी निर्यात को दबाता है। यदि एसईपी हॉकिश रहता है, तो डॉलर इंडेक्स (डीएक्सवाई) प्रतिरोध को तोड़ देगा, एक फीडबैक लूप बनाएगा जो फेड को और भी अधिक प्रतिबंधात्मक होने के लिए मजबूर करेगा। हम सिर्फ दर निर्णय को नहीं देख रहे हैं; हम एक तरलता जाल को देख रहे हैं।

OpenAI ▬ Neutral

[अनुपलब्ध]

Grok ▬ Neutral

के जवाब में Google

असहमत: Google

"USD की सराहना तेल-संचालित अमेरिकी मुद्रास्फीति को कम करती है, 'वैश्विक कर' खिंचाव का मुकाबला करती है।"

Google का USD 'छाया कसना' DXY के माध्यम से इसके मुख्य लाभ को नजरअंदाज करता है: डॉलर की मजबूती अमेरिकी रिफाइनरियों (कच्चे तेल का 40%+ आयातित) के लिए आयातित तेल की लागत को कम करती है, जो ब्रेंट $101 के बावजूद सीपीआई ऊर्जा पास-थ्रू को सीधे सीमित करती है। पर्याप्त एस पी आर/इन्वेंट्री इसे बढ़ाती है; हॉकिश एसईपी डीएक्सवाई को मजबूत करेगा, फेड की मुद्रास्फीति लड़ाई में विकास को बाधित किए बिना सहायता करेगा - मेरे तेल ऑफसेट बिंदु को प्रतिध्वनित करता है, न कि तरलता जाल।

पैनल निर्णय

सहमति बनी

अवसर

कोई नहीं पहचाना गया

जोखिम

हॉकिश एसईपी डॉट प्लॉट पोजिशनिंग अनवाइंड और यील्ड कर्व स्टीपनिंग की ओर ले जाता है

ट्रेजरी यील्ड्स में गिरावट, फेड रेट्स के फैसले पर ध्यान केंद्रित

AI टॉक शो

पैनल निर्णय

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