$166 per barel? Minyak Timur Tengah memberi petunjuk ke mana semua harga bisa menuju jika perang Iran berlarut-larut

Lonjakan ekstrem harga minyak yang terlihat di pasar lokal di Timur Tengah dapat memberi investor gambaran tentang ke mana harga AS dan Eropa akan menuju jika Selat Hormuz tidak segera dibuka.

Harga minyak mentah Dubai melonjak melewati $166 per barel ke rekor tertinggi baru pada Kamis, menurut penyedia data pasar Platts. Dated Brent dan West Texas intermediate Cushing diperdagangkan sekitar level $100 setelah reli bersejarah lebih tinggi.

Pasar lokal untuk minyak sering terabaikan, tetapi sekarang dianggap sebagai kemungkinan pertanda dari apa yang bisa terjadi jika konflik tidak segera berakhir.

Harga Dubai dan Oman saat ini mencerminkan tingkat keparahan kekurangan di Teluk, menurut Natasha Kaneva, kepala riset komoditas JPMorgan. Tapi itu tidak berarti pasar Amerika akan luput dari lonjakan tajam lainnya, katanya.

"Jika Selat tidak dibuka kembali, divergensi ini tidak mungkin bertahan," kata Kaneva dalam sebuah catatan untuk klien minggu ini. "Brent dan WTI pada akhirnya akan menaikkan harga lebih tinggi karena persediaan di cekungan Atlantik terkuras dan pasar global dipaksa untuk membersihkan pada tingkat pasokan yang jauh lebih ketat."

West Texas Intermediate crude tidak dilihat sebagai pengganti ideal seperti Oman, kata Andy Harbourne, analis pasar minyak senior di Wood Mackenzie. Tapi itu bisa menjadi alternatif yang lebih dicari jika transit melalui Hormuz tetap lesu, mengingat bahwa pembeli akan menjadi lebih putus asa.

Faktor Hormuz

Selat Hormuz, jalur pelayaran utama yang menghubungkan Teluk Persia dan laut, adalah tempat sekitar seperlima minyak dunia transit. Panggilan transit harian telah anjlok mendekati nol dari tertinggi di atas 120 yang terlihat lebih awal tahun ini, data yang dianalisis oleh Charles Schwab menunjukkan.

Harga untuk minyak mentah yang langsung meninggalkan negara-negara Timur Tengah seperti Dubai telah naik lebih cepat daripada minyak seperti WTI yang biasanya tidak melewati Selat ini dalam jumlah besar, kata Harbourne.

"Semuanya bermula dari durasi penutupan Hormuz," kata Harbourne. "Seluruh pasar semacam memperbarui asumsinya secara real time."

Selat ini paling umum digunakan untuk bahan bakar yang menuju ke negara-negara Asia seperti China dan India. Karena itu, lonjakan harga Dubai lebih menonjol di pasar Singapura daripada London.

Di perusahaan riset energi Rystad, analis telah mulai melacak harga pasar London Dubai atau menggunakan alat swap yang disebut daripada level Singapura. Harga di Singapura pada dasarnya dapat diabaikan mengingat gangguan intens di pasar Asia, menurut Susan Bell dari Rystad.

"Ini hampir harga fiktif," kata Bell, wakil presiden senior perusahaan untuk pasar komoditas. Dengan kata lain, harga di pasar Singapura, meskipun banyak dilacak di masa normal, "sedikit mengada-ada saat ini."

Namun, Harbourne mengatakan efek riak dari lonjakan minyak Dubai di Singapura sudah dapat terlihat di tempat lain. Minyak mentah Oman, yang dianggap memiliki kualitas yang sama dengan Dubai tetapi ditransit di luar Hormuz, telah melihat permintaan melonjak dengan transit Dubai sebagian besar terhenti, katanya.

Meskipun patokan global untuk minyak telah naik kurang tajam daripada Dubai atau Oman, harga telah mengalami goncangan signifikan. Sejak dimulainya perang hingga Rabu, kontrak Mei Brent telah melonjak lebih dari 48%. Sejak awal tahun, telah melonjak lebih dari 76%.

Namun, Harbourne dari Wood Mackenzie tidak mengharapkan minyak AS untuk benar-benar berkonvergensi dengan pergerakan pasar Asia jika arus mulai normal pada akhir April. Bell dari Rystad juga mengatakan bahwa jika WTI atau minyak mentah Brent akan mengikuti harga Dubai di Singapura, itu mungkin sudah terjadi.

Ada penjelasan yang lebih sederhana untuk premi Dubai, kata Bell dan Harbourne. Minyak yang transit melalui Hormuz biasanya akan memerlukan biaya transportasi yang lebih rendah untuk mencapai tujuan di Timur global mengingat kedekatannya. Minyak mentah yang menuju ribuan mil ke tujuan tersebut dari AS, di sisi lain, akan memerlukan biaya pengiriman yang lebih tinggi.

"Kesenjangan harga antara Barat dan Asia mengirimkan beberapa sinyal penting untuk pasar," kata Harbourne. "Ini memberitahu Barat untuk memindahkan minyak ke Asia."

Secara lebih luas, analis mengatakan bahwa biaya yang lebih tinggi untuk minyak dan transportasi sebagai akibat dari penutupan Selat yang berkepanjangan akan menyebabkan kejutan stiker bagi konsumen. Selain pengemudi yang merasakan tekanan di pompa bensin, biaya bahan bakar yang meningkat untuk truk dan kapal juga dapat diteruskan ke pembeli.