Jalur utama Avanti West Coast akan dinasionalisasi

“Transisi ke kepemilikan publik adalah perubahan kosmetik pada model bisnis yang sudah efektif berada di bawah kendali negara sejak 2020.”

Nasionalisasi Avanti West Coast lebih merupakan formalisasi status quo daripada perubahan strategis. Sejak Maret 2020, Departemen Transportasi secara efektif berfungsi sebagai operator, dengan FirstGroup bertindak sebagai kontraktor manajemen yang menanggung sedikit risiko pendapatan. Meskipun pemerintah membingkai ini sebagai upaya peningkatan layanan, kenyataannya adalah DfT telah menentukan tingkat layanan, termasuk pemotongan layanan baru-baru ini satu dari tujuh. Bagi FirstGroup (FGP.L), ini menghilangkan beban reputasi dari waralaba yang gagal tetapi mengungkap kerapuhan struktural model kereta api Inggris, di mana operator swasta pada dasarnya adalah penyedia layanan yang dikosongkan dengan margin nol untuk kesalahan operasional.

“FirstGroup menghadapi penurunan nilai material yang tidak terukur pada Avanti, tetapi risiko sebenarnya adalah apakah kompensasi DfT untuk armada/aset mencakup modal yang terhenti—artikel tersebut memberikan nol detail tentang persyaratan penyelesaian.”

FirstGroup (pemilik 70%) menghadapi penghentian paksa dari kontrak yang merugi dengan detail kompensasi minimal yang diungkapkan. Artikel ini membingkainya sebagai kebijakan yang ramah penumpang tetapi menghilangkan: (1) eksposur keuangan aktual FirstGroup dan besaran penghapusan aset, (2) apakah kompensasi DfT mencakup aset terlantar (armada Pendolino/Evero), (3) preseden dari GWR/nasionalisasi lain mengenai persyaratan penyelesaian. Bahasa 'transisi mulus' menutupi risiko eksekusi yang nyata. Namun, nasionalisasi kereta api Inggris sekarang menjadi konsensus kebijakan—pertanyaan sebenarnya FirstGroup adalah apakah ia dapat mengalihkan kembali modal lebih cepat daripada dampak penghapusan aset terhadap laba. Pengumuman pemotongan layanan pada bulan Mei menunjukkan bahwa DfT sudah menekan operator; nasionalisasi mungkin hanya meresmikan kontrak yang sudah memburuk.

“FirstGroup kehilangan seluruh aliran pendapatan kereta api Inggrisnya mulai Desember tanpa kompensasi yang diungkapkan atau pertumbuhan pengganti.”

Nasionalisasi Avanti West Coast mulai Maret mengakhiri kepemilikan 70% FirstGroup di JV dengan Trenitalia, menyusul serah terima Great Western Railway pada Desember. Kedua langkah tersebut menyelesaikan keluarnya operasi kereta api FirstGroup di Inggris di bawah kontrak yang dikendalikan DfT yang diperkenalkan pada tahun 2020. Meskipun artikel tersebut menyoroti kegagalan layanan, artikel tersebut menghilangkan fakta bahwa waralaba ini sudah beroperasi di bawah batas pendapatan dan biaya yang membatasi keuntungan; kepemilikan publik penuh kemungkinan menghilangkan biaya manajemen atau insentif kinerja yang tersisa. Kebijakan yang lebih luas sekarang mencakup Anglia, South Western, Wales, dan Skotlandia, menandakan kontraksi struktural bagi operator kereta api yang terdaftar daripada perbaikan terisolasi.

“Kepemilikan publik saja tidak akan meningkatkan kinerja kereta api kecuali pemerintah berkomitmen secara kredibel terhadap pendanaan capex yang berkelanjutan, penanganan kewajiban pensiun dan kontrak, serta reformasi; tanpa itu, penundaan, subsidi, dan siklus politik akan mengikis efisiensi.”

Nasionalisasi menandakan pergeseran kebijakan kereta api yang berani dan dapat menstabilkan layanan dalam jangka panjang, tetapi artikel tersebut mengabaikan faktor risiko utama. Transisi mengalihkan kepemilikan dari mitra swasta ke negara, tetapi tidak merinci bagaimana belanja modal, kewajiban pensiun, dan subsidi yang sedang berjalan akan didanai, atau bagaimana penetapan harga akan dilakukan. Kepemilikan publik dapat mengurangi risiko pembiayaan kembali namun mengundang masalah waktu politik, pemotongan layanan, atau pemogokan jika anggaran diperketat. Catatan bulan Mei tentang pemotongan satu dari tujuh layanan di rute-rute sibuk mengisyaratkan bahwa rezim pembatasan biaya mungkin akan berlanjut. Singkatnya, potensi keuntungan bergantung pada pendanaan dan reformasi yang berkelanjutan daripada perubahan nama.