Oleh Maksym Misichenko · CNBC ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya sepakat bahwa perombakan portofolio Greg Abel menandakan pergeseran strategis dari pemilihan ekuitas 'potongan cerutu' Warren Buffett menuju strategi yang lebih terkonsentrasi dan berkeyakinan tinggi yang berfokus pada pertumbuhan sekuler, terutama di Alphabet. Namun, kembalinya Delta Air Lines dipandang sebagai langkah kontroversial yang bertentangan dengan prinsip inti Berkshire dan dapat mengekspos perusahaan pada risiko yang tidak perlu.
Risiko: Konsentrasi di Alphabet dan eksposur siklis terhadap perjalanan, bersama dengan ketidakpastian atas otoritas Abel, adalah risiko utama yang disorot oleh panel.
Peluang: Potensi pengembalian tinggi di AI/teknologi dan strategi investasi yang lebih agresif adalah peluang utama yang ditandai.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
(Ini adalah buletin Warren Buffett Watch, berita dan analisis tentang segala hal tentang Warren Buffett dan Berkshire Hathaway. Anda dapat mendaftar di sini untuk menerimanya setiap Jumat malam di kotak masuk Anda.)
Posisi penting dipangkas, Alphabet naik lebih dari tiga kali lipat, Delta kembali
Portofolio ekuitas Berkshire Hathaway mengalami salah satu renovasi terbesar yang pernah ada selama tiga bulan pertama Greg Abel menjabat sebagai CEO perusahaan, menurut pengajuan SEC baru.
Dua nama baru, Delta Air Lines dan Macy's, telah ditambahkan ke daftar, bersama dengan peningkatan empat kepemilikan.
Induk Google, Alphabet, mendapat dorongan terbesar karena Berkshire meningkatkan jumlah saham yang dimilikinya sebesar 224% pada kuartal pertama.
Mengingat ukurannya, peningkatan ini hampir pasti merupakan langkah Abel yang disetujui, atau bahkan mungkin disarankan, oleh Warren Buffett.
Dengan nilai pasar $16,6 miliar pada akhir kuartal pertama, induk Google ini adalah kepemilikan ekuitas terbesar ketujuh Berkshire.
Setidaknya untuk jangka pendek, keputusan untuk membeli begitu banyak saham telah menjadi sukses besar.
Saham tersebut telah mengalami kenaikan 38% sejak akhir kuartal pertama, hanya lebih dari enam minggu yang lalu.
Seperti yang diprediksi oleh The Wall Street Journal bulan lalu, tampaknya Abel memang menjual banyak atau semua saham yang ditangani oleh manajer portofolio Todd Combs, yang pindah ke JPMorgan pada awal Desember.
Abel, atau Ted Weschler, manajer portofolio yang masih bersama Berkshire, mungkin juga menjual beberapa saham non-Todd, tetapi perusahaan umumnya tidak mengidentifikasi secara publik siapa yang bertanggung jawab atas nama individu, jadi kami tidak tahu pasti.
Kepemilikan yang dihilangkan pada kuartal pertama meliputi yang berikut:
2,3 juta saham Amazon yang dijual pada kuartal pertama adalah sisa dari 7,7 juta saham dari total 10 juta saham yang dijual pada kuartal keempat.
Constellation Brands, yang telah dikaitkan dengan Combs, hampir seluruhnya dihilangkan dengan pemangkasan 95%.
Bank of America dan Apple, yang telah dikurangi secara substansial pada kuartal sebelumnya, dibiarkan.
BofA dipangkas kurang dari 1% dan posisi Apple tidak berubah.
Tabel dengan seluruh portofolio ekuitas Berkshire muncul di bagian selanjutnya dari buletin.
Diukur berdasarkan nilai pasar, Chevron adalah pengurangan terbesar pada kuartal pertama.
Saham dalam pemotongan 35% ini bernilai lebih dari $8 miliar pada akhir kuartal pertama. Sisa kepemilikan bernilai lebih dari $17 miliar pada saat itu.
Terutama mengingat ukurannya yang besar, ini tidak dianggap sebagai saham Combs.
Saham tersebut naik pada kuartal pertama saat Berkshire menjual tetapi telah turun 7,6% sejak akhir Q1.
Masih naik 25,4% year-to-date di tengah kenaikan harga minyak karena perang Iran.
Peningkatan terbesar kedua pada Q1, setelah Alphabet, adalah kembalinya Delta Air Lines.
Berkshire membeli 39,8 juta saham, saat ini bernilai $2,8 miliar.
Ini adalah saham maskapai pertama dalam portofolio Berkshire sejak kuartal pertama tahun 2020, ketika Buffett menjual semua saham perusahaan di Delta, serta American, Southwest, dan United dengan kerugian karena pengurangan besar-besaran perjalanan udara saat pandemi COVID-19 mulai merebak.
Dia telah membeli saham tersebut pada tahun 2016 saat konsolidasi meningkatkan kekuatan harga maskapai.
Pada awal 2017, dia mengatakan kepada Becky Quick dari CNBC, "Benar bahwa maskapai penerbangan memiliki abad ke-20 yang buruk. Mereka seperti Chicago Cubs. Dan mereka telah melewati abad yang buruk itu, saya harap."
Itu sendiri merupakan kembalinya ke sektor yang telah dia hindari selama bertahun-tahun setelah investasi yang bermasalah di US Airways yang dia lakukan pada tahun 1989.
Dalam suratnya kepada pemegang saham tahun 2007, Buffett menulis, "Jenis bisnis terburuk adalah bisnis yang tumbuh pesat, membutuhkan modal yang signifikan untuk mendorong pertumbuhan, dan kemudian menghasilkan sedikit atau tanpa uang. Pikirkan maskapai penerbangan. Di sini, keunggulan kompetitif yang tahan lama terbukti sulit didapat sejak zaman Wright Brothers. Memang, jika seorang kapitalis berpandangan jauh ke depan hadir di Kitty Hawk, dia akan sangat membantu para penerusnya dengan menembak jatuh Orville."
Mengingat sejarahnya dengan maskapai penerbangan, tampaknya tidak mungkin Buffett berada di balik kembalinya ke langit ini.
(Arsip Buffett CNBC mencakup kumpulan klip yang berisi pemikirannya tentang maskapai penerbangan selama bertahun-tahun.)
Berkshire melipatgandakan kepemilikannya di New York Times menjadi 15,1 juta saham, saat ini bernilai lebih dari $1,1 miliar.
Dan posisi baru di Macy's membuat saham jaringan department store itu naik 5,3% setelah penutupan pasar, meskipun nilainya hanya $59 juta, bahkan dengan kenaikan terakhir yang termasuk.
Penawar anonim membayar $9 juta untuk makan siang bersama Warren Buffett, bintang bola basket Stephen Curry, dan pengusaha/penulis Ayesha Curry.
Lelang amal "A Seat at the Table" di eBay baru-baru ini berakhir.
Buffett secara pribadi menambahkan donasi $18 juta, dua kali lipat dari tawaran kemenangan.
Total hasil sebesar $27 juta akan dibagi antara Glide Foundation di San Francisco dan Eat. Learn. Play. Foundation milik Curry yang "bekerja untuk mengubah pengalaman sekolah bagi generasi siswa Oakland."
Lelang makan siang Buffett telah mengumpulkan lebih dari $53 juta untuk Glide selama dua dekade. Pada tahun 2022, apa yang saat itu disebut "grand finale" seri ini dimenangkan oleh penawar anonim seharga $19 juta.
Beberapa tautan mungkin memerlukan langganan:
Fortune di MSN: Saya seorang investor Berkshire Hathaway dan saya salah tentang Greg Abel. Inilah mengapa dia lebih cocok daripada Buffett saat ini
Bloomberg Opinion: Apakah Greg Abel Benar-Benar Ingin Melanjutkan Warisan Buffett?
Empat minggu
Dua belas bulan
Harga saham BRK.A: $723.821,00
Harga saham BRK.B: $482,70
BRK.B P/E (TTM): 14,37
Kapitalisasi pasar Berkshire: $1.041.004.861.297
Kas Berkshire per 31 Maret: $397,4 miliar (Naik 6,5% dari 31 Desember)
Tidak Termasuk Kas Kereta Api dan Dikurangi T-Bills Terutang: $380,2 miliar (Naik 3,0% dari 31 Desember)
Berkshire membeli kembali sahamnya senilai $234 juta pada Q1 2026.
(Semua angka adalah per tanggal publikasi, kecuali dinyatakan lain)
Kepemilikan teratas Berkshire atas saham yang diperdagangkan secara publik yang diungkapkan di AS dan Jepang, berdasarkan nilai pasar, berdasarkan harga penutupan terbaru.
Kepemilikan adalah per 31 Maret 2026, seperti yang dilaporkan dalam pengajuan 13F Berkshire Hathaway pada 15 Mei 2026, kecuali untuk:
Daftar lengkap kepemilikan dan nilai pasar saat ini tersedia dari Pelacak Portofolio Berkshire Hathaway CNBC.com.
Silakan kirim pertanyaan atau komentar apa pun tentang buletin kepada saya di [email protected]. (Maaf, tetapi kami tidak meneruskan pertanyaan atau komentar kepada Buffett sendiri.)
Jika Anda belum berlangganan buletin ini, Anda dapat mendaftar di sini.
Juga, surat tahunan Buffett kepada pemegang saham sangat direkomendasikan untuk dibaca. Kumpulan surat tersebut ada di sini di situs web Berkshire.
-- Alex Crippen, Editor, Warren Buffett Watch
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Pergeseran ke maskapai padat modal sambil menyingkirkan prosesor pembayaran margin tinggi menandai penyimpangan dari disiplin nilai jangka panjang Berkshire yang dapat menyebabkan salah alokasi modal yang signifikan."
Pembersihan portofolio besar-besaran di bawah Greg Abel menunjukkan pergeseran dari pemilihan ekuitas 'potongan cerutu' menuju strategi yang lebih terkonsentrasi dan berkeyakinan tinggi yang berfokus pada pertumbuhan sekuler, khususnya di Alphabet. Meskipun pasar melihat ini sebagai pergeseran gaya 'Abel vs. Buffett', kenyataannya adalah menahan $380 miliar tunai sambil membuang penumbuh berkualitas tinggi seperti Visa dan Mastercard menandakan postur defensif terhadap valuasi saat ini. Masuknya kembali Delta adalah langkah yang paling membingungkan; itu bertentangan dengan prinsip inti Berkshire untuk menghindari bisnis siklis yang padat modal. Kecuali Abel melihat pergeseran struktural dalam kekuatan harga maskapai yang dilewatkan Buffett, ini terlihat seperti kesalahan taktis yang berisiko mengikis reputasi 'neraca benteng'.
Perputaran portofolio mungkin bukan pergeseran gaya sama sekali, melainkan pemangkasan posisi 'yang dikelola Combs' yang lebih kecil secara efisien pajak untuk menyederhanakan neraca sebelum akuisisi besar non-ekuitas.
"Abel mengkonsentrasikan Berkshire ke dalam taruhan yang lebih sedikit dan berkeyakinan tinggi (Alphabet, Delta, NYT) sambil melikuidasi posisi warisan Buffett, pergeseran menuju pemilihan saham aktif yang bertentangan dengan keunggulan historis Berkshire dan meningkatkan risiko eksekusi."
Perombakan portofolio Abel menandakan pergeseran strategis yang nyata, bukan sekadar tata graha. Peningkatan Alphabet sebesar 224% menjadi $16,6 miliar (sekarang kepemilikan terbesar ke-7) adalah berita utama, tetapi cerita sebenarnya adalah kekejaman: 15 posisi dieliminasi termasuk Visa, Mastercard, UnitedHealth—penumbuh berkualitas tinggi yang dipegang Buffett selama bertahun-tahun. Chevron dipangkas 35% meskipun ada tren positif energi. Kembalinya Delta setelah keluar tahun 2020 menunjukkan Abel melihat perbaikan struktural maskapai pasca-konsolidasi, meskipun ini bertentangan dengan tesis 'tembak Orville' Buffett tahun 2007. Kas naik menjadi $397,4 miliar. Portofolio menjadi lebih terkonsentrasi dan lebih agresif pada AI/teknologi sambil menyingkirkan kualitas defensif. Ini terlihat kurang seperti kelanjutan yang didukung Buffett dan lebih seperti Abel menegaskan kendali.
Jika Buffett mendukung langkah-langkah ini (artikel menyertakan: 'mendukung, atau bahkan mungkin disarankan'), maka ini bukanlah terobosan—ini adalah evolusi. Dan reli Alphabet sebesar 38% dalam enam minggu bisa jadi mengejar momentum daripada firasat; kita tidak akan tahu sampai pendapatan mengkonfirmasi tesis.
"N/A"
[Tidak Tersedia]
"Perombakan Abel menandakan Berkshire bergerak menuju pertumbuhan dan siklis, tetapi risiko konsentrasi dan potensi kesalahan waktu dapat mengimbangi potensi keuntungan jangka pendek."
Abel jelas membentuk kembali buku ekuitas Berkshire, condong ke Alphabet dan Delta sambil memangkas daftar panjang taruhan sebelumnya (Amazon, UnitedHealth, Visa, Mastercard, dll.). Langkah Alphabet adalah sinyal utama dan dapat mencerminkan keyakinan bahwa platform teknologi masih diperdagangkan pada peluang yang menguntungkan, daripada bias nilai klasik Buffett. Delta menandai kembalinya ke maskapai setelah bertahun-tahun menghindar, taruhan beta tinggi pada pemulihan permintaan. Namun data 13F bersifat retrospektif dan cadangan kas Berkshire tetap besar, jadi kita harus memperlakukannya sebagai penyeimbangan taktis daripada pergeseran strategis penuh. Risiko utama: konsentrasi di Alphabet, dan eksposur siklis terhadap perjalanan, ditambah ketidakpastian eksekusi atas otoritas Abel.
Taruhan maskapai dan Alphabet dapat berkinerja buruk jika kelipatan menyusut atau permintaan melambat; jendela 13F melewatkan opsi dan pengaruh sebenarnya yang mungkin digunakan Berkshire. Selain itu, Abel mungkin masih beroperasi di bawah bayang-bayang Buffett, jadi kepastian pergeseran yang bertahan lama tidak pasti.
"Posisi Delta adalah lindung nilai taktis terhadap hambatan kas dan inflasi daripada pergeseran fundamental dalam tesis maskapai Berkshire."
Claude, Anda salah menafsirkan kembalinya Delta sebagai pergeseran strategis; kemungkinan besar itu adalah lindung nilai terhadap tumpukan kas yang ditimbun Berkshire. Dengan $397 miliar tunai, inflasi adalah pembunuh diam-diam dari pengembalian riil mereka. Membeli saham siklis padat modal yang tertinggal seperti Delta bukanlah tentang 'kekuatan harga maskapai'—ini adalah upaya taktis untuk menangkap imbal hasil dan kenaikan terkait inflasi yang tidak dapat disediakan oleh kas murni. Abel tidak bertaruh pada langit; dia bertaruh melawan erosi tumpukan kasnya yang besar.
"Delta sebagai lindung nilai inflasi adalah kebalikan; maskapai siklis menderita dalam skenario stagflasi, bukan mendapat manfaat."
Tesis lindung nilai inflasi Gemini untuk Delta kreatif tetapi tidak bertahan dalam pengawasan. Maskapai penerbangan memiliki pengembalian riil negatif dalam lingkungan inflasi—biaya bahan bakar melonjak lebih cepat daripada kekuatan harga yang terwujud, dan kontrak tenaga kerja mengunci inflasi upah. Jika Abel menginginkan perlindungan inflasi, energi (Chevron dipangkas 35%) atau komoditas jauh lebih masuk akal. Rasio utang terhadap modal Delta sebesar 35% juga berarti Berkshire menyerap risiko pembiayaan kembali. Ini terbaca sebagai keyakinan pada permintaan, bukan lindung nilai makro.
[Tidak Tersedia]
"Delta bukanlah lindung nilai inflasi; ini adalah taruhan siklis berisiko tinggi dengan risiko pembiayaan kembali yang seharusnya dihindari Berkshire."
Gemini, pandangan lindung nilai inflasi Anda tentang Delta bergantung pada salah membaca ekonomi maskapai. Guncangan bahan bakar dan biaya tenaga kerja cenderung melampaui tarif dalam rezim inflasi, membuat pengembalian riil negatif bahkan dengan pemulihan permintaan. Utang terhadap modal Delta sebesar 35% memperkuat risiko pembiayaan kembali bagi Berkshire dalam lingkungan suku bunga tinggi, bukan lindung nilai yang tahan lama. Jika tujuan Abel adalah perlindungan inflasi, energi atau bahan akan menjadi taruhan yang lebih baik; Delta terlihat seperti eksposur siklis beta tinggi, bukan penyeimbang.
Panel umumnya sepakat bahwa perombakan portofolio Greg Abel menandakan pergeseran strategis dari pemilihan ekuitas 'potongan cerutu' Warren Buffett menuju strategi yang lebih terkonsentrasi dan berkeyakinan tinggi yang berfokus pada pertumbuhan sekuler, terutama di Alphabet. Namun, kembalinya Delta Air Lines dipandang sebagai langkah kontroversial yang bertentangan dengan prinsip inti Berkshire dan dapat mengekspos perusahaan pada risiko yang tidak perlu.
Potensi pengembalian tinggi di AI/teknologi dan strategi investasi yang lebih agresif adalah peluang utama yang ditandai.
Konsentrasi di Alphabet dan eksposur siklis terhadap perjalanan, bersama dengan ketidakpastian atas otoritas Abel, adalah risiko utama yang disorot oleh panel.