Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Para panelis memperdebatkan keunggulan relatif Alphabet dan Microsoft, dengan beberapa mendukung integrasi perusahaan Microsoft dan margin Azure, sementara yang lain menyoroti pertumbuhan cloud Alphabet, efisiensi TPU, dan potensi pengejaran yang lebih cepat. Masalah utamanya adalah waktu monetisasi AI dan risiko kompresi margin karena capex yang dimuka.
Risiko: Capex yang dimuka dan potensi kompresi margin dalam jangka pendek karena pengeluaran infrastruktur AI.
Peluang: Keunggulan efisiensi TPU Alphabet dan potensi pengejaran cloud yang lebih cepat.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Kedua perusahaan memiliki segmen komputasi awan yang berkembang pesat.
Alphabet memiliki keunggulan pertumbuhan.
Saham Microsoft jauh lebih murah daripada Alphabet.
Saham kecerdasan buatan (AI) hadir dalam berbagai jenis, tetapi dua yang terbesar di pasar adalah Microsoft (NASDAQ: MSFT) dan Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL). Kedua perusahaan ini dikenal sebagai AI hyperscalers, karena mereka dengan cepat membangun jejak komputasi yang diperlukan untuk menangani sejumlah besar beban kerja AI. Ini termasuk menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam belanja modal untuk membangun pusat data guna mendukung AI.
Tetapi di antara keduanya, mana yang lebih baik dibeli?
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang sedikit dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Sedikit perusahaan yang menjadi sebesar Microsoft dan Alphabet hanya dengan menawarkan segelintir produk. Kedua raksasa teknologi ini memiliki penawaran yang tak terhitung jumlahnya, termasuk beberapa tumpang tindih.
Microsoft paling terkenal dengan alat produktivitas bisnisnya, tetapi juga memiliki platform lain seperti LinkedIn dan ekosistem Xbox untuk mendiversifikasi lini produk utamanya. Alphabet memiliki Google dan YouTube, bersama dengan banyak platform lainnya. Namun, tumpang tindih terbesar antara keduanya adalah di bidang komputasi awan, yang juga merupakan area terbesar di mana keduanya melihat permintaan AI.
Pada intinya, komputasi awan melibatkan pembangunan sumber daya komputasi yang berlebih, kemudian menyewakan kapasitas tambahan tersebut kembali kepada pelanggan. Ini lebih nyaman daripada perangkat keras di tempat, karena klien tidak perlu memelihara peralatan; mereka hanya menyewanya dari Google Cloud atau Microsoft Azure. Penyewaan juga memungkinkan klien untuk meningkatkan atau menurunkan skala dengan mudah tanpa harus mengeluarkan banyak uang di muka untuk perangkat keras. Tak terhitung banyaknya startup AI yang memanfaatkan Azure dan Google Cloud sebagai tempat untuk membangun, melatih, dan menjalankan model AI.
Tetapi perusahaan mana yang memiliki penawaran yang lebih baik?
Jika Anda menilai hanya berdasarkan tingkat pertumbuhan, maka itu adalah Google Cloud. Pada kuartal pertama, pendapatan Google Cloud naik 63% dari tahun ke tahun, sementara Azure meningkat 40%. Namun, itu tidak menceritakan keseluruhan cerita. Alphabet juga memasukkan penjualan chip komputasi Tensor Processing Unit (TPU) miliknya dalam hasil segmen Google Cloud-nya, jadi ini adalah dorongan yang tidak dimiliki Azure. Akibatnya, sulit untuk membandingkan secara langsung seberapa sukses unit komputasi awan inti tersebut. Namun, penjualan TPU adalah salah satu keuntungan yang dimiliki Alphabet atas Microsoft, jadi saya akan memberikan kemenangan kategori ini kepada Alphabet.
Pemenang: Alphabet
Kedua perusahaan baru-baru ini mengumumkan hasil kuartalan yang relatif kuat. Pertumbuhan pendapatan keseluruhan Alphabet mencapai 22%, dengan laba operasionalnya naik 30%. Kuartal Microsoft sedikit lebih lemah, dengan pendapatan naik 18% dan laba operasional meningkat 20%.
Secara lahiriah, Alphabet jelas memiliki kuartal yang lebih baik. Kuartal Microsoft juga fantastis, tetapi ketika Alphabet jelas memiliki keunggulan, sulit untuk memberikan kemenangan kepada Microsoft.
Pemenang: Alphabet
Dengan dua kemenangan melawan nol, Microsoft tidak dapat bangkit dan menang. Namun, tidak ada yang mengatakan kategori tersebut memiliki bobot yang sama. Bukan berarti Microsoft kalah telak dalam dua kategori lainnya; itu sangat dekat. Valuasi adalah pertimbangan utama, dan jika satu saham secara signifikan lebih mahal daripada yang lain, itu mungkin pilihan yang lebih baik.
Untuk menilai setiap perusahaan, saya akan menggunakan arus kas operasi. Saat ini, kedua perusahaan menghabiskan banyak untuk belanja modal dan investasi mereka meningkat nilainya. Ini mendistorsi metrik arus kas bebas dan laba bersih, membuatnya tidak berguna dalam analisis valuasi.
Untuk waktu yang lama, Microsoft dinilai dengan premi yang lebih tinggi, tetapi itu tidak lagi terjadi. Sekarang, Alphabet diperdagangkan pada level tertinggi dalam satu dekade, sementara Microsoft mendekati level terendah dalam satu dekade. Itu adalah kontras yang cukup mencolok dan menunjukkan bahwa reli terbaru Alphabet mungkin sedikit berlebihan.
Di sisi lain, Microsoft terlihat seperti tawar-menawar yang kuat.
Jadi, meskipun Alphabet terlihat seperti perusahaan yang lebih sehat, saya pikir Microsoft adalah investasi yang lebih baik semata-mata karena harganya yang sangat murah.
Sebelum Anda membeli saham Microsoft, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik yang dapat dibeli investor sekarang… dan Microsoft bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $471.827! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.319.291!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 986% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 10 Mei 2026. *
Keithen Drury memiliki posisi di Alphabet dan Microsoft. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet dan Microsoft. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kemampuan Microsoft untuk memonetisasi AI melalui integrasi perangkat lunak perusahaan menawarkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang unggul dibandingkan dengan model bisnis yang berpusat pada pencarian Alphabet yang menghadapi risiko kanibalisasi jangka panjang."
Kerangka artikel cacat karena berfokus pada pertumbuhan lini teratas dan kelipatan valuasi 'murah' tanpa mengatasi perbedaan besar dalam monetisasi AI. Microsoft (MSFT) berhasil menyematkan Copilot ke dalam tumpukan SaaS perusahaannya, menciptakan aliran pendapatan berulang yang dapat diprediksi dan margin tinggi. Sebaliknya, Alphabet (GOOGL) menghadapi 'dilema inovator' yang eksistensial: hasil pencarian yang didorong AI mengancam monopoli periklanan inti mereka dengan mengurangi tingkat klik. Sementara pertumbuhan Google Cloud sebesar 63% mengesankan, itu sebagian besar didorong oleh infrastruktur, sedangkan Azure Microsoft mendapat manfaat dari dominasi lapisan infrastruktur dan aplikasi. Investor membayar untuk risiko transisi di Google yang belum sepenuhnya diperhitungkan dalam P/E mereka saat ini, membuat valuasi 'murah' Microsoft lebih menarik daripada yang disarankan artikel.
Jika Gemini Google akhirnya menangkap pasar AI agen, kemampuan mereka untuk memanfaatkan kumpulan data proprietary besar di seluruh Search dan YouTube dapat membuat parit yang berfokus pada produktivitas Microsoft menjadi usang.
"Akselerasi cloud Alphabet yang lebih cepat dan intensitas capex yang lebih rendah menjadikannya hyperscaler AI yang unggul meskipun ada pivot valuasi artikel."
Artikel ini secara akurat menyoroti pertumbuhan cloud Alphabet yang unggul (Google Cloud +63% YoY vs Azure +40%, bahkan dengan penyertaan TPU) dan hasil keseluruhan (+22% pendapatan, +30% laba operasional vs MSFT +18/+20%), namun menobatkan MSFT sebagai pembelian berdasarkan valuasi 'arus kas operasi' yang tidak jelas tanpa kelipatan atau penyesuaian pertumbuhan. Hal ini mengabaikan basis cloud Alphabet yang lebih kecil yang memungkinkan pengejaran yang lebih cepat, efisiensi TPU untuk keunggulan biaya AI, dan integrasi Gemini/Search yang mendorong permintaan yang lengket. Label murah MSFT mengabaikan capex FY24 yang besar $55-60 miliar (vs Alphabet ~$12 miliar), berisiko kompresi margin dalam perlombaan senjata hyperscaler. GOOG layak mendapatkan premi karena melampaui eksekusi.
Ekosistem Azure MSFT yang matang, keterikatan perusahaan yang lebih dalam melalui Office/Copilot, dan eksklusivitas OpenAI memberikan pendapatan berulang margin tinggi yang lebih dapat diprediksi yang tidak dapat ditandingi oleh model Alphabet yang bergantung pada iklan jika makro melambat.
"Artikel tersebut mengacaukan kemurahan valuasi dengan manfaat investasi tanpa menunjukkan perhitungannya—baik kelipatan maju sebenarnya dari kedua perusahaan, lintasan margin, atau ROI capex AI tidak dikuantifikasi."
Argumen valuasi artikel dangkal. Ya, MSFT diperdagangkan mendekati level terendah dekade ini pada arus kas operasi sementara GOOG mencapai level tertinggi dekade ini—tetapi artikel tidak pernah mendefinisikan apa arti 'level terendah/tertinggi dekade' secara numerik atau mengkontekstualisasikan apakah itu mencerminkan fundamental atau kompresi kelipatan. Lebih penting lagi: pertumbuhan Google Cloud GOOG sebesar 63% dibandingkan pertumbuhan Azure MSFT sebesar 40% adalah nyata, tetapi artikel mengabaikan perbandingan TPU tanpa mengukur kontribusi TPU terhadap kesenjangan tersebut. Jika TPU <10% dari 63%, keunggulan cloud inti Alphabet lebih sempit daripada yang disajikan. Sementara itu, keterikatan perusahaan MSFT (Office, Teams, integrasi AI perusahaan) dan margin Azure yang lebih unggul tidak dibahas. Kesimpulan—'Microsoft adalah investasi yang lebih baik'—sepenuhnya bergantung pada valuasi yang 'sangat murah', tetapi tidak ada target harga, DCF, atau tesis ekspansi kelipatan yang ditawarkan.
Jika valuasi Alphabet benar-benar membentang dan pertumbuhan GOOG yang unggul sudah diperhitungkan pada kelipatan 2-3x MSFT, maka label 'tawar-menawar' MSFT mungkin hanya mencerminkan penetapan ulang harga yang rasional—bukan peluang. MSFT bisa jadi murah karena suatu alasan: pertumbuhan cloud yang lebih lambat, margin perusahaan yang lebih ketat, atau risiko saturasi dalam perangkat lunak produktivitas.
"Ujian sebenarnya adalah apakah pengeluaran infrastruktur AI yang berkelanjutan diterjemahkan menjadi ekspansi margin yang tahan lama, bukan hanya pertumbuhan lini teratas."
Antara Alphabet dan Microsoft, artikel tersebut condong ke pertumbuhan cloud Alphabet dan sudut pandang TPU sambil membingkai Microsoft sebagai taruhan yang lebih murah. Poin sanggahan terkuat adalah bahwa permintaan AI tetap siklikal dan padat modal, sehingga fundamental jangka pendek bergantung pada efisiensi modal sama seperti pertumbuhan. Pertumbuhan cloud Alphabet menarik, tetapi profitabilitas cloud dan ekonomi TPU tidak dijamin memberikan margin yang berkelanjutan; Microsoft mendapat manfaat dari parit perangkat lunak yang lebih luas, namun pengeluaran infrastruktur AI-nya dapat membebani arus kas jika ROI terbukti lebih lambat dari yang diharapkan. Valuasi menyiratkan optimisme tentang AI, yang dapat berbalik jika ekspektasi capex atau pertumbuhan mengecewakan.
Jika permintaan AI melambat atau efisiensi modal memburuk, premi pertumbuhan Alphabet dapat tertekan lebih cepat daripada yang ditunjukkan profil margin Microsoft.
"Perbedaan dalam capex yang dilaporkan antara kedua perusahaan adalah fungsi dari skala akuntansi dan waktu penerapan, belum tentu merupakan kerugian efisiensi bagi Microsoft."
Fokus Anda pada capex Alphabet sebesar $12 miliar vs Microsoft sebesar $60 miliar menyesatkan. Anda kemungkinan besar mengacaukan angka kuartalan Alphabet dengan panduan tahunan Microsoft. Membandingkan ini tanpa menormalkan skala mengabaikan bahwa pengeluaran Microsoft sebagian besar dimuka untuk kluster GPU perusahaan yang besar dan jangka panjang. Jika ROI Microsoft atas aset ini menghasilkan peningkatan 200bps dalam margin operasi Azure melalui optimalisasi silikon proprietary, kesenjangan valuasi yang Anda kutip sebagai risiko sebenarnya adalah keunggulan kompetitif utama mereka.
"Peningkatan capex FY24 Alphabet menjadi ~$50 miliar menutup kesenjangan intensitas dengan MSFT sambil mendanai keunggulan biaya TPU."
Gemini mengatasi masalah capex apel-dengan-jeruk dengan Grok, tetapi meremehkan peningkatan Alphabet: capex Q2 $12 miliar, Q3 $13,1 miliar menyiratkan total FY24 ~$50 miliar (sesuai panduan), menyaingi intensitas MSFT $56 miliar pada 1/3 basis cloud. TPU memungkinkan infrastruktur AI yang lebih murah, berisiko erosi margin Azure MSFT jika biaya GPU tetap tinggi—risiko transisi yang tidak diperhitungkan lebih menguntungkan parit efisiensi GOOG.
"Linimasa ROI capex Microsoft lebih penting daripada jumlah pengeluaran; tekanan margin jangka pendek dapat memvalidasi diskon valuasi sebagai pembenaran, bukan oportunistik."
Perhitungan capex FY24 Grok ($50 miliar) lebih kredibel daripada yang saya timbang pada awalnya, tetapi kedua panelis melewatkan masalah *waktu* margin. Keunggulan efisiensi TPU Alphabet memang nyata—tetapi menguat selama 3-5 tahun, bukan kuartal. Pengeluaran $60 miliar Microsoft memuka risiko ROI *sekarang*. Jika margin Azure terkompresi 100-150bps di FY25 sebelum keuntungan TPU/efisiensi terwujud, valuasi 'murah' MSFT menjadi jebakan nilai, bukan tawar-menawar. Grok menandai ini; Gemini mengabaikannya terlalu cepat.
"Margin Azure jangka pendek dapat terkompresi 100–150 bps di FY25 karena penundaan capex dan ROI mengimbangi manfaat efisiensi TPU."
Tesis efisiensi TPU Grok mengabaikan waktu. Bahkan dengan keunggulan biaya, margin Azure menghadapi capex yang dimuka, daya dan pendinginan, dan penundaan ROI pada adopsi skala Copilot. Risikonya bukan hanya tingkat pengeluaran tetapi waktu monetisasi; jika margin FY25 terkompresi 100–150 bps sebelum efisiensi terwujud, label 'murah' MSFT dapat berubah menjadi risiko. Keunggulan efisiensi Alphabet membantu, tetapi pasar belum memperhitungkan volatilitas margin jangka pendek untuk perlombaan senjata AI.
Para panelis memperdebatkan keunggulan relatif Alphabet dan Microsoft, dengan beberapa mendukung integrasi perusahaan Microsoft dan margin Azure, sementara yang lain menyoroti pertumbuhan cloud Alphabet, efisiensi TPU, dan potensi pengejaran yang lebih cepat. Masalah utamanya adalah waktu monetisasi AI dan risiko kompresi margin karena capex yang dimuka.
Keunggulan efisiensi TPU Alphabet dan potensi pengejaran cloud yang lebih cepat.
Capex yang dimuka dan potensi kompresi margin dalam jangka pendek karena pengeluaran infrastruktur AI.