Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panelis sepakat bahwa Alphabet menumbuhkan bisnis cloudnya lebih cepat daripada Microsoft, tetapi mereka tidak sepakat apakah pertumbuhan ini berkelanjutan dan berharga. Perdebatan utama berpusat pada capex Alphabet yang tinggi, potensi risiko terhadap pendapatan iklannya dari AI, dan kualitas backlog cloudnya.
Risiko: Capex Alphabet yang tinggi dan potensi risiko kanibalisasi pendapatan iklan dari pencarian yang didorong AI
Peluang: Pertumbuhan cloud Alphabet yang lebih cepat dan potensi keunggulan biaya TPU
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Microsoft menawarkan rasio P/E yang lebih rendah dan tetap menjadi perusahaan cloud No. 2 di belakang Amazon.
Google milik Alphabet tetap menjadi pemain cloud No. 3, tetapi tingkat pertumbuhannya menarik perhatian.
Microsoft (NASDAQ: MSFT) dan Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) terkunci dalam pertempuran untuk meyakinkan Anda, investor, mana yang merupakan perusahaan kecerdasan buatan (AI) yang lebih baik dan, secara ekstensif, saham yang lebih baik untuk dimiliki. Keduanya sebagian besar berada dalam bisnis yang berbeda sepanjang sejarah mereka, tetapi langkah mereka ke cloud telah menjadikan mereka pesaing.
Dari keduanya, Microsoft adalah perusahaan cloud terbesar kedua. Namun, Google Cloud milik Alphabet berada di urutan ketiga, dan pada kuartal pertama tahun 2026, segmen cloud-nya tumbuh lebih cepat.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Sekarang, pertanyaan bagi investor mungkin adalah saham AI mana yang harus dibeli saat ini. Mari kita lihat lebih dekat.
Microsoft muncul sebagai pemain utama di cloud setelah Satya Nadella, yang sebelumnya memimpin grup cloud dan enterprise Microsoft, menjadi CEO pada tahun 2014.
Sejak bisnis andalannya Windows dan Office stagnan, Nadella mendefinisikan ulang Microsoft sebagai perusahaan cloud. Upaya tersebut terbukti sukses, dan platform Azure perusahaan menjadi platform cloud terbesar kedua di belakang pelopor cloud, Amazon Web Services (AWS).
Pada kuartal pertama tahun 2026, pendapatan Azure meningkat 40% setiap tahun. Angka ini jauh di atas pertumbuhan pendapatan keseluruhan perusahaan sebesar 18% selama periode yang sama. Beban operasional tumbuh sedikit lebih lambat, yang berarti laba sebesar $32 miliar naik 23% selama periode yang sama.
Namun, mesin AI-nya, Microsoft Copilot, berada dalam posisi yang tidak pasti di pasar. Meskipun aliansi jangka panjang Microsoft dengan pencipta ChatGPT OpenAI, Copilot tampaknya memiliki tingkat adopsi yang lebih rendah daripada ChatGPT atau Google Gemini.
Di tengah perjuangannya, sahamnya hanya sedikit menguat selama setahun terakhir. Namun, dengan pertumbuhan pendapatan dan laba, rasio P/E turun menjadi 25, jauh di bawah rata-rata S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) sebesar 31. Pada akhirnya, dengan valuasi rendah tersebut dan pertumbuhan Azure yang kuat, Microsoft bisa menjadi pembelian yang menarik pada tingkat tersebut.
Prospek untuk induk Google, Alphabet, telah berubah secara dramatis selama setahun terakhir. Tahun lalu, banyak investor khawatir bahwa AI generatif telah melampaui Google Search.
Namun, rilis kemudian dari mesin AI Google, Gemini, mengubah permainan bagi perusahaan, tampaknya meredam skeptisisme. Selain itu, perusahaan telah memanfaatkan data yang dikumpulkan dari Google Search dan mengembangkan Tensor Processing Unit (TPU) untuk mengurangi ketergantungannya pada raksasa chip AI Nvidia.
Di tengah pendekatan ini, perusahaan memberikan berita luar biasa kepada para pemegang saham pada kuartal pertama tahun 2026. Dalam satu kuartal, backlog-nya tumbuh dari $240 miliar menjadi $460 miliar! Selain itu, selama kuartal tersebut, pendapatan Google Cloud melonjak 63%, jauh di depan pertumbuhan pendapatan keseluruhannya sebesar 22%. Di tengah perbaikan tersebut, perusahaan memperoleh laba bersih $63 miliar, peningkatan 81% setiap tahun.
Memang, Alphabet tidak kebal. Pengeluaran modal (capex) yang dijanjikan sebesar $175 miliar hingga $185 miliar tahun ini adalah jumlah yang cukup besar, bahkan untuk induk Google. Selain itu, kekhawatiran bahwa AI menyebabkan lebih sedikit kunjungan langsung ke situs web berpotensi masih merugikan bisnis iklan, yang menyumbang 70% dari pendapatan perusahaan pada Q1.
Meskipun demikian, rasio P/E-nya hanya 30, meskipun pertumbuhannya, sedikit di bawah rata-rata S&P 500. Mengingat pertumbuhan Google Cloud yang masif, mungkin belum terlambat untuk membeli saham ini.
Dalam arti tertentu, kemungkinan tidak ada pilihan yang buruk di sini. Kedua saham harus melampaui pasar di tengah pertumbuhan cloud yang pesat dan rasio P/E yang mendekati atau di bawah rata-rata pasar. Namun, jika harus memilih, Alphabet tampaknya memiliki keunggulan. Meskipun Microsoft memiliki rasio P/E yang lebih rendah, ia menghadapi tantangan yang lebih besar dalam membuat Copilot kompetitif dengan model AI lainnya.
Selain itu, Google Cloud tumbuh jauh lebih cepat daripada Azure, karena perusahaan dapat memanfaatkan data dan perangkat keras internalnya untuk menumbuhkan keunggulan kompetitif. Dengan demikian, bahkan jika AI memaksa Alphabet untuk beralih dari ketergantungannya pada iklan digital lebih cepat dari yang diantisipasi, perusahaan tampaknya berada dalam posisi yang relatif lebih kuat untuk mendorong pertumbuhan melalui AI.
Sebelum Anda membeli saham Alphabet, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Alphabet bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $490.864! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.216.789!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 963% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 201% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 5 Mei 2026. *
Will Healy tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Integrasi vertikal Alphabet dengan TPU proprietary memberikan keunggulan margin struktural dibandingkan ketergantungan Microsoft pada perangkat keras pihak ketiga untuk ekspansi cloudnya."
Ketergantungan artikel pada data tahun 2026—yang merupakan spekulasi berwawasan ke depan—adalah tanda bahaya, tetapi narasi intinya tetap: Alphabet saat ini adalah penskalaan AI yang lebih efisien. Sementara Microsoft (MSFT) terikat pada siklus perangkat lunak perusahaan yang bergerak lambat dan gesekan integrasi Copilot, Alphabet (GOOGL) mengintegrasikan secara vertikal melalui TPU kustomnya, secara efektif memisahkan margin cloudnya dari kekuatan harga Nvidia. Tingkat pertumbuhan cloud 63% terhadap rasio P/E 30x menunjukkan pasar masih salah menilai transisi dari ketergantungan iklan ke infrastruktur-sebagai-layanan. MSFT tetap menjadi pilihan defensif, tetapi GOOGL menangkap pasar komputasi AI yang tumbuh pesat dengan lebih agresif.
Komitmen capex Alphabet yang besar sebesar $185 miliar berisiko kompresi margin yang brutal jika ROI AI tidak terwujud, berpotensi mengubah pertumbuhan cloudnya menjadi jebakan komoditas margin rendah.
"Microsoft menawarkan nilai yang disesuaikan risiko yang unggul dengan skala Azure yang lebih besar, P/E yang lebih rendah, dan parit perusahaan, membuat hype pertumbuhan satu kuartal untuk Alphabet berlebihan."
Artikel ini menobatkan Alphabet unggul karena pertumbuhan Google Cloud Q1 2026 sebesar 63% (vs. 40% Azure) dan backlog berlipat ganda menjadi $460 miliar, tetapi mengabaikan efek dasar: posisi #2 Microsoft berarti ekspansi 40% menambahkan lebih banyak dolar absolut daripada peningkatan #3 Google dari basis yang lebih kecil. P/E MSFT pada 25—di bawah Alphabet 30 dan S&P 31—mencerminkan pertumbuhan pendapatan 18%/laba 23% yang lebih stabil menjadi $32 miliar, dengan opex Azure tumbuh lebih lambat. Janji capex Alphabet $175-185 miliar berisiko erosi FCF (pendapatan bersih $63 miliar terlihat bagus tetapi tidak berkelanjutan tanpa kompensasi iklan). Keterikatan perusahaan MSFT melalui Office/OpenAI mengalahkan hype konsumen Gemini untuk pendapatan AI yang lengket.
Kemandirian TPU Alphabet dan parit data pencarian dapat mempertahankan pertumbuhan cloud 50%+, dengan cepat menutup kesenjangan pangsa pasar sementara MSFT bergulat dengan adopsi Copilot yang lemah dibandingkan Gemini/ChatGPT.
"P/E Alphabet sebesar 30 bukanlah tawar-menawar—ini menghargai eksekusi tanpa cela pada taruhan capex $180 miliar sambil mengabaikan bahwa bisnis iklan intinya (70% pendapatan) menghadapi hambatan struktural dari produk AI-nya sendiri."
Kesimpulan artikel—bahwa Alphabet adalah pembelian yang lebih baik—bergantung pada tiga pilar: pertumbuhan YoY Google Cloud sebesar 63%, backlog $460 miliar, dan rasio P/E 30 'sedikit di bawah' S&P 500. Tetapi pembingkaian ini mengaburkan risiko kritis. Pertama, tingkat pertumbuhan Google Cloud sebagian adalah efek penyebut—masih ~10% dari pendapatan Alphabet, sehingga pertumbuhan 63% hanya menambah ~6 poin persentase ke pertumbuhan terkonsolidasi. Kedua, janji capex $175–185 miliar disajikan sebagai dapat dikelola, tetapi pada 20–22% dari pendapatan bersih, ini secara historis ekstrem untuk Alphabet dan mengasumsikan ROI berkelanjutan pada infrastruktur AI yang belum terbukti. Ketiga, artikel ini mengabaikan risiko kanibalisasi pendapatan iklan dalam satu kalimat meskipun iklan merupakan 70% dari pendapatan. Jika pencarian yang didorong AI mengurangi tingkat klik atau kompresi CPC, struktur margin Alphabet runtuh lebih cepat daripada pertumbuhan cloud dapat mengimbanginya.
Lonjakan backlog Alphabet dan percepatan cloud bisa menjadi fatamorgana jika ROI capex mengecewakan atau jika perusahaan terpaksa menuliskan kembali investasi infrastruktur AI yang terdam dalam 18–24 bulan, mirip dengan siklus capex teknologi di masa lalu.
"Valuasi saat ini menghargai pertumbuhan yang dipimpin AI, tetapi profitabilitas yang berkelanjutan bergantung pada penerjemahan capex cloud dan AI yang besar menjadi arus kas bebas yang meningkat, yang tidak dijamin."
Sementara judul menunjukkan MSFT lebih murah dan Alphabet adalah penumbuh cloud yang lebih cepat, artikel tersebut mengabaikan beberapa tekanan. Pengeluaran AI sangat padat modal; ROI Copilot perusahaan tetap tidak pasti, dan lonjakan Google Cloud mungkin bergantung pada backlog yang tidak segera dikonversi menjadi arus kas. Pertumbuhan Azure sebesar 40% y/y mengesankan, tetapi ekspansi margin tidak terjamin di tengah kenaikan biaya infrastruktur dan penetapan harga yang kompetitif. Pendapatan iklan Alphabet dapat menghadapi hambatan jangka panjang jika navigasi pencarian bergeser karena AI, dan kedua perusahaan menghadapi risiko peraturan. Valuasi pada P/E 25-30x menyiratkan potensi kenaikan yang moderat kecuali kekuatan pendapatan meningkat secara signifikan.
Kontra terkuat: keuntungan AI mungkin membutuhkan waktu lebih lama untuk dimonetisasi, dan capex yang berkelanjutan dapat menekan margin dan arus kas bebas, terutama jika tekanan harga terus berlanjut di cloud; sebagian besar backlog Google mungkin tidak dikonversi dengan cepat, menyisakan risiko penurunan jika pertumbuhan melambat.
"Pertumbuhan cloud Alphabet saat ini disubsidi oleh capex yang berlebihan, menutupi potensi jebakan margin jangka panjang dibandingkan dengan skala Microsoft yang sudah mapan."
Claude, fokus Anda pada 'efek penyebut' adalah bagian yang hilang dari teka-teki ini. Sementara semua orang terobsesi dengan persentase pertumbuhan cloud, mereka mengabaikan perbedaan leverage operasional. Azure Microsoft sudah mencapai skala ekonomi yang besar, sedangkan Alphabet masih dalam fase pembangunan infrastruktur berbiaya tinggi. Jika rasio capex terhadap pendapatan Alphabet tetap tinggi, 'pertumbuhan' mereka pada dasarnya adalah membeli pendapatan dengan mengorbankan margin FCF jangka panjang, jebakan yang dapat menyebabkan kompresi kelipatan yang signifikan.
"TPU Alphabet memungkinkan margin cloud yang unggul dan pemulihan FCF yang lebih cepat daripada model MSFT yang bergantung pada GPU."
Gemini, argumen skala Anda mengabaikan parit TPU Alphabet: ASIC kustom memberikan TCO yang lebih rendah untuk beban kerja AI daripada tumpukan Nvidia-heavy MSFT, dengan margin Google Cloud menjadi positif dan meningkat (estimasi EBITDA Q1 9%). Backlog $460 miliar menandakan kekakuan permintaan; capex memuncak pada 2025, memungkinkan margin FCF 25%+ pada 2027 jika konversi bertahan, membalikkan narasi FCF vs. hambatan OpenAI MSFT.
"Ekspansi margin Google Cloud bergantung pada ROI capex yang tetap belum terbukti; risiko konversi backlog dan tekanan penetapan harga yang kompetitif dapat menggagalkan narasi pemulihan FCF 2027."
Tesis margin TPU Grok mengasumsikan pemulihan FCF 2027, tetapi itu spekulatif. Ujian sebenarnya: apakah margin EBITDA Google Cloud 9% benar-benar *mengembang* di bawah beban capex, atau apakah itu mendatar? Gemini benar bahwa Alphabet membeli pertumbuhan melalui intensitas capex. Grok belum membahas mengapa konversi backlog tidak akan menghadapi tekanan harga jika pesaing (Azure, AWS) menyamai ekonomi TPU. Klaim margin FCF 25%+ membutuhkan jalur—bukan hanya tujuan.
"FCF 25%+ Grok pada 2027 bergantung pada taruhan yang rapuh: EBITDA cloud 9% yang berkelanjutan dan konversi backlog yang cepat; perlambatan permintaan AI atau tekanan harga dapat menunda margin dan menunda FCF."
Menanggapi Grok: FCF 25%+ pada 2027 bergantung pada dua taruhan yang rapuh—EBITDA cloud 9% yang berkelanjutan dengan capex tinggi, dan konversi backlog $460 miliar menjadi kas dalam skala besar. Jika permintaan AI mendingin atau tekanan harga mengencang saat Azure/AWS berekspansi, margin dapat mendatar jauh sebelum 2027, mengikis potensi FCF. Selain itu, kualitas backlog itu penting; tidak semua komitmen menjadi pendapatan bernilai tambah. Jalur ini tidak semulus yang dinyatakan.
Panelis sepakat bahwa Alphabet menumbuhkan bisnis cloudnya lebih cepat daripada Microsoft, tetapi mereka tidak sepakat apakah pertumbuhan ini berkelanjutan dan berharga. Perdebatan utama berpusat pada capex Alphabet yang tinggi, potensi risiko terhadap pendapatan iklannya dari AI, dan kualitas backlog cloudnya.
Pertumbuhan cloud Alphabet yang lebih cepat dan potensi keunggulan biaya TPU
Capex Alphabet yang tinggi dan potensi risiko kanibalisasi pendapatan iklan dari pencarian yang didorong AI