Oleh Maksym Misichenko · CNBC ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel terbagi mengenai penurunan Bitcoin sebesar 50%, dengan sebagian berargumen bahwa arus masuk institusional baru melalui ETF dapat memperpendek periode penurunan, sementara yang lain memperingatkan tentang peningkatan korelasi dengan ekuitas dan potensi penjualan terpaksa dari ETF selama krisis likuiditas. Intinya adalah peran Bitcoin sebagai lindung nilai dan nilai yang diharapkan sedang dipertanyakan, dan kinerja masa depannya mungkin bergantung pada likuiditas makro dan faktor regulasi.
Risiko: Peningkatan korelasi dengan ekuitas dan potensi penjualan terpaksa dari ETF selama krisis likuiditas
Peluang: Bid struktural dari arbitrase ETF spot 2024 dan likuiditas yang didorong AP yang berkelanjutan
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Bitcoin telah kehilangan hampir setengah nilainya sejak mencapai rekor tertinggi di atas $123.000 pada Juli 2025. Setelah bertahun-tahun bitcoin memberi imbalan bagi mereka yang bertahan melalui periode volatilitas, aksi jual ini hanyalah ujian terbaru bagi ketangguhan investor.
Namun, penurunan bitcoin baru-baru ini tampaknya tidak mencerminkan perubahan fundamental dalam investasi tersebut, kata Daniel Sotiroff, direktur asosiasi Riset ETF dan Strategi Pasif di Morningstar.
"Saya pikir sebagian besar ini adalah kripto yang menjadi kripto," ujarnya.
Aksi jual bitcoin terjadi di tengah pelemahan di berbagai aset, saat investor menilai ulang risiko dan ke mana harus menempatkan uang mereka. Nasdaq Composite dan emas sama-sama turun dari level tertinggi baru-baru ini, masing-masing turun sekitar 4% dan 8%. Hingga Jumat, bitcoin diperdagangkan di sekitar $63.900.
Penurunan baru-baru ini kemungkinan mencerminkan beberapa faktor, kata Sotiroff, termasuk investor mengambil untung setelah kenaikan bitcoin ke rekor tertinggi. Ekspektasi bahwa suku bunga bisa tetap lebih tinggi lebih lama juga mungkin membuat investor lebih berhati-hati terhadap aset berisiko, termasuk bitcoin, ujarnya. Investor lain mungkin mengalihkan dana ke peluang dengan potensi kenaikan tinggi yang berbeda, termasuk investasi terkait kecerdasan buatan.
Meskipun aksi jual bitcoin sebelumnya sering diikuti oleh pemulihan harga yang besar, penurunan terbaru ini mungkin mendorong beberapa investor untuk meninjau kembali mengapa mereka memiliki bitcoin sejak awal, kata Sotiroff. Berikut pendapatnya dan para ahli lainnya tentang alasan memegang kripto, serta seberapa besar eksposur yang tepat bagi investor rata-rata.
Bitcoin sering dipromosikan sebagai investasi yang melengkapi aset yang lebih tradisional dalam portofolio. Karena tidak selalu bergerak seiring dengan saham, obligasi, atau real estat, logikanya, kepemilikan bitcoin bisa meningkatkan imbal hasil saat aset lain menurun, kata Sotiroff.
"Saya pernah mendengarnya disebut sebagai diversifikasi. Itu tampaknya menjadi argumen terkuat," kata Sotiroff.
Pendukung juga berargumen bahwa bitcoin bisa mempertahankan nilainya selama periode ketidakpastian ekonomi atau melindungi investor dari inflasi.
Sotiroff lebih skeptis terhadap klaim tersebut. Ia mengatakan volatilitas mata uang kripto membuatnya sulit dipandang sebagai penyimpan nilai yang andal dan mencatat bahwa investor sudah memiliki alat lain untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi, termasuk Treasury Inflation-Protected Securities, atau TIPS.
Aksi jual baru-baru ini adalah pengingat bahwa keuntungan bitcoin bisa disertai dengan penurunan yang sama dramatisnya, ujarnya. Ketidakpastian itu adalah salah satu alasan banyak perencana keuangan merekomendasikan untuk membatasi eksposur hanya pada sebagian kecil dari portofolio yang lebih luas.
"Anda benar-benar tidak bisa memprediksi ke arah mana akan bergerak," kata Sotiroff.
Untuk aset berisiko tinggi seperti bitcoin, alokasi 1% hingga 5% dari keseluruhan portofolio investor adalah "aturan praktis yang tepat untuk mengurangi risiko namun tetap mendapatkan eksposur kenaikan," kata Andrew Herzog, seorang perencana keuangan bersertifikat dan agen terdaftar di The Watchman Group.
Rekomendasi Herzog secara umum konsisten dengan apa yang disarankan perencana keuangan lain untuk bitcoin, meskipun jumlah yang tepat tergantung pada toleransi risiko investor.
"Kita berbicara tentang persentase digit tunggal rendah," kata Sotiroff. "Jika Anda melampaui itu, Anda mulai melihat peningkatan volatilitas dalam portofolio Anda."
Bahkan ketika bitcoin menjadi lebih mudah dimiliki oleh investor arus utama — termasuk melalui peluncuran ETF bitcoin spot pada 2024 — fluktuasi harga yang dramatis tetap menjadi ciri khas aset ini, menekankan mengapa banyak perencana keuangan terus merekomendasikan alokasi yang moderat.
Bagi sebagian investor, risiko tersebut adalah bagian dari kesepakatan. Mereka bersedia memegang bitcoin melalui aksi jual besar karena percaya bahwa potensi kenaikan jangka panjang mata uang kripto ini lebih besar daripada volatilitasnya.
"Apa yang dilakukan aksi jual sebenarnya adalah mengungkapkan investor mana yang memiliki rencana dan mana yang hanya mengikuti momentum," kata Matt Chancey, seorang CFP di Tax Alpha Companies. "Jika Anda memiliki bitcoin karena harganya naik, argumennya hancur, tetapi argumen itu tidak pernah masuk akal."
Tidak semua profesional keuangan setuju bahwa bitcoin layak ada dalam portofolio.
Bitcoin berbeda dari saham, obligasi, dan real estat karena tidak menghasilkan pendapatan, pembayaran bunga, atau pendapatan sewa yang bisa digunakan investor untuk memperkirakan nilainya, kata Robert Johnson, profesor keuangan di Creighton University. Sebaliknya, harganya sebagian besar ditentukan semata-mata oleh permintaan investor.
"Anda tidak bisa berinvestasi di Bitcoin, Anda hanya bisa berspekulasi," ujarnya.
Sotiroff setuju bahwa bitcoin sulit dinilai menggunakan metrik keuangan tradisional.
"Analogi terbaik yang pernah saya dengar adalah bahwa ini lebih seperti barang koleksi, karena pada dasarnya nilainya adalah apa yang orang lain bersedia bayar untuk itu," katanya.
Ingin maju di tempat kerja? Maka Anda perlu belajar cara melakukan obrolan ringan yang efektif. Dalam kursus online baru CNBC, How To Talk To People At Work, instruktur ahli berbagi strategi praktis untuk membantu Anda menggunakan percakapan sehari-hari untuk mendapatkan visibilitas, membangun hubungan yang bermakna, dan mempercepat pertumbuhan karier Anda. Daftar hari ini!
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Manfaat diversifikasi Bitcoin terkikis seiring kepemilikan yang digerakkan ETF meningkatkan sensitivitasnya terhadap kekuatan risk-off yang sama yang menghantam aset pertumbuhan."
Artikel tersebut membingkai penurunan Bitcoin sebesar 50% dari $123k sebagai volatilitas khas yang sebaiknya dibatasi pada 1-5% portofolio, menyamakannya dengan koleksi tanpa arus kas. Namun, artikel itu meremehkan bagaimana ETF spot 2024 telah menyalurkan arus masuk institusional yang persisten yang tidak dimiliki siklus sebelumnya, berpotensi mengubah durasi penarikan meskipun korelasi dengan Nasdaq meningkat. Kehati-hatian makro terkait suku bunga dan rotasi AI menjelaskan sebagian penjualan, tetapi tulisan tersebut melewatkan apakah basis pemegang siklus ini lebih lengket dibandingkan tahun 2022. Volatilitas tetap menjadi risiko inti, bukan cacat fundamental baru.
Aliran ETF dapat terhenti atau berbalik jika imbal hasil riil terus naik, membuat Bitcoin terekspos sebagai spekulasi murni tanpa jangkar valuasi apa pun untuk menghentikan penurunan lebih lanjut.
"Bitcoin masih memiliki permintaan sekuler dari institusi dan tesis kelangkaan bawaan yang dapat mendukung re-rating jangka panjang bahkan setelah terjadi pullback."
Penurunan Bitcoin ke sekitar 63,9k menantang narasi penyimpan nilai, namun artikel memperlakukan BTC sekadar sebagai kripto. Perdebatan nyata sekarang adalah apakah BTC memiliki permintaan institusional yang tahan lama dan tesis kelangkaan yang dapat mendukung penilaian ulang multi-tahun setelah likuiditas stabil. Namun risikonya adalah risiko regulasi, kekhawatiran energi, dan potensi kenaikan korelasi dengan aset teknologi dan aset berisiko lainnya dalam penurunan, yang diabaikan oleh tulisan tersebut. Argumen diversifikasi dan lindung nilai inflasi mungkin bertahan jika kondisi makro tetap tidak stabil, tetapi dapat runtuh jika kebijakan diperketat lebih lanjut. Tesis beli saat turun bergantung pada jalur suku bunga dan arus ETF yang berubah menjadi mendukung, bukan sekadar permintaan spekulatif.
Penindakan regulasi dan pengawasan energi yang meningkat dapat menurunkan BTC ke spekulasi kripto daripada sebagai alat diversifikasi yang tahan lama, dan harganya dapat tetap dua arah dengan aset teknologi seiring korelasi yang meningkat.
"Kegagalan Bitcoin untuk mempertahankan narasi 'emas digital' selama tekanan pasar baru-baru ini mengonfirmasi bahwa aset ini saat ini diperdagangkan sebagai proksi beta tinggi untuk saham teknologi, bukan sebagai lindung nilai terhadap risiko sistemik."
Artikel ini membingkai penurunan 50% ini sebagai 'crypto ya crypto,' tetapi mengabaikan pergeseran struktural dalam mikrostruktur pasar Bitcoin sejak persetujuan ETF spot pada tahun 2024. Kita sedang menyaksikan 'financialisasi' Bitcoin, di mana kini ia diperdagangkan dengan korelasi tinggi terhadap Nasdaq 100 (QQQ) dan aset berisiko yang sensitif terhadap likuiditas. Risiko sebenarnya bukan sekadar volatilitas; melainkan hilangnya narasi 'emas digital'-nya. Jika Bitcoin gagal melakukan desoupling dari ekuitas selama krisis likuiditas, ia kehilangan proposisi nilai utamanya sebagai lindung nilai. Investor harus memantau koefisien korelasi antara BTC dan imbal hasil Treasury 10 tahun; jika tetap terbalik, label 'aset spekulatif' tetap berlaku, dan batas alokasi 1-5% bukan sekadar saran, melainkan kebutuhan untuk bertahan hidup.
Jika adopsi institusional Bitcoin terus berakselerasi, argumen 'kolektibel' gagal; ia menjadi aset cadangan global di mana kelangkaan mendorong harga terlepas dari metrik arus kas tradisional.
"Penurunan 48% sementara ekuitas turun 4% mengungkapkan bitcoin kini adalah permainan sentimen berleverage, bukan diversifikasi—aturan alokasi 1-5% mengasumsikan nilai ekspektasi positif yang tidak pernah dibenarkan oleh artikel."
Artikel ini membingkai penurunan bitcoin sebesar 48% dari $123k sebagai volatilitas siklis, bukan sebagai kerusakan fundamental. Argumen itu bisa dipertahankan—tetapi mengaburkan pertanyaan yang lebih sulit: saran alokasi 1-5% mengasumsikan bitcoin memiliki nilai ekspektasi *positif*. Artikel tersebut tidak pernah menetapkan hal itu. Sotiroff mengakui bahwa bitcoin tidak dapat dinilai menggunakan metrik tradisional dan membandingkannya dengan barang koleksi. Jika itu benar, maka 'manfaat diversifikasi' bersifat spekulatif. Risiko sebenarnya bukanlah penarikan 48%; melainkan bahwa korelasi bitcoin terhadap selera risiko (Nasdaq turun 4%, bitcoin turun ~48%) menunjukkan bahwa bitcoin telah menjadi taruhan leverage pada sentimen, bukan sebagai lindung nilai. Artikel tersebut memperlakukan hal ini sebagai hal yang normal; saya akan menyebutnya sebagai tanda peringatan bahwa tesis diversifikasi telah rusak.
Bitcoin telah mengungguli saham dan obligasi selama lebih dari 10 tahun meskipun puluhan aksi jual serupa terjadi, dan adopsi institusional (spot ETF, treasury korporasi) secara fundamental telah mengubah struktur permintaan—memperlakukan ini sebagai 'sekadar volatilitas' mungkin meremehkan dorongan makro yang sesungguhnya.
"Arbitrase ETF memperkenalkan penyangga penurunan baru yang tidak dapat ditangkap oleh argumen korelasi saja."
Claude mempertanyakan nilai ekspektasi positif Bitcoin, namun mengabaikan bagaimana arbitrase ETF 2024 oleh peserta terotorisasi menciptakan permintaan struktural yang tidak dimiliki siklus sebelumnya, berpotensi mempersingkat penarikan meski korelasi Nasdaq meningkat. Mekanisme ini dapat mendukung alokasi 1-5% lebih dari yang disiratkan leverage berbasis sentimen, meski penebusan besar-besaran dalam krisis likuiditas akan mengujinya lebih cepat daripada yang disarankan analogi koleksi.
"Likuiditas yang digerakkan ETF dan permintaan korporat dapat mempertahankan manfaat diversifikasi BTC bahkan ketika korelasi jangka pendek meningkat, mendukung alokasi berkelanjutan 1-5%."
Claude melewatkan saluran bid struktural: arbitrase ETF spot 2024 dan likuiditas yang digerakkan AP yang sedang berlangsung, yang dapat membatasi penurunan BTC bahkan saat Nasdaq mengalami penjualan. Sinyal korelasi dalam satu rezim tidak menghapus manfaat diversifikasi jangka panjang jika permintaan ETF/korporat tetap mendukung. Risiko nyata tetap pada likuiditas makro dan tantangan energi/regulasi, tetapi mengabaikan BTC sebagai taruhan sentimen murni mengabaikan sumber permintaan aktif yang dapat mempertahankan alokasi 1-5%.
"Perdagangan basis ETF menciptakan risiko struktural penjualan terpaksa selama krisis likuiditas, meruntuhkan teori bahwa ETF memberikan dasar yang stabil."
Grok dan ChatGPT terlalu mengandalkan 'structural bid' dari ETF. Mereka mengasumsikan Authorized Participants memberikan lantai, tetapi mereka mengabaikan 'basis trade'—hedge fund yang menggunakan leverage dengan ETF untuk menangkap premi. Jika basis trade terurai selama krisis likuiditas, ETF ini menjadi sumber penjualan terpaksa, bukan stabilitas. Kita tidak melihat 'lantai' baru; kita melihat finansialisasi volatilitas, di mana infrastruktur kelembagaan memperburuk, bukan meredam, penurunan.
"Struktur mikro ETF bersifat dua arah dalam kondisi tekanan—penjualan paksa dan pembelian oportunistik sama-sama memungkinkan, sehingga tesis 'bid struktural' belum teruji."
Risiko unwinding basis-trade Gemini memang nyata, tetapi dampaknya bisa dua arah. Penjualan paksa dari hedge fund leveraged saat krisis merupakan tail risk—setuju. Namun, authorized participants juga memiliki insentif untuk mengakumulasi BTC murah saat premi menyempit, sehingga menciptakan counter-bid. Risikonya bukanlah bahwa ETF stabil; melainkan bahwa kita tidak mengetahui arah bersih perilaku AP di bawah tekanan. Itulah blind spot yang tidak disebutkan siapa pun: kita mengekstrapolasi arus 2024 ke dalam rezim yang belum teruji.
Panel terbagi mengenai penurunan Bitcoin sebesar 50%, dengan sebagian berargumen bahwa arus masuk institusional baru melalui ETF dapat memperpendek periode penurunan, sementara yang lain memperingatkan tentang peningkatan korelasi dengan ekuitas dan potensi penjualan terpaksa dari ETF selama krisis likuiditas. Intinya adalah peran Bitcoin sebagai lindung nilai dan nilai yang diharapkan sedang dipertanyakan, dan kinerja masa depannya mungkin bergantung pada likuiditas makro dan faktor regulasi.
Bid struktural dari arbitrase ETF spot 2024 dan likuiditas yang didorong AP yang berkelanjutan
Peningkatan korelasi dengan ekuitas dan potensi penjualan terpaksa dari ETF selama krisis likuiditas