Tiongkok Punya 3 Kriteria Baru IPO Robot Humanoid, Sedikit yang Memenuhi

BEIJING — Regulator sekuritas Tiongkok menaikkan standar bagi perusahaan rintisan robot humanoid yang ingin melantai di bursa, menurut tiga sumber yang mengetahui pemikiran CSRC.

Ini adalah tanda bagaimana salah satu sektor terpanas di pasar mendingin, seiring investor global menilai apakah saham kecerdasan buatan (AI) berada dalam gelembung.

Regulator Tiongkok menginginkan perusahaan rintisan "embodied AI" lokal yang ingin go public memenuhi tiga kriteria spesifik, menurut sumber-sumber tersebut, yang meminta anonimitas karena sensitivitas situasi tersebut.

Kriteria tersebut adalah:

• "Window guidance" mengharuskan pemohon robot humanoid memiliki pendapatan berkelanjutan dan pesanan komersial.
• Kerugian harus menyempit, dengan satu sumber mengatakan perkiraan tiga tahun diperlukan.
• Perusahaan harus memiliki teknologi inti seperti otak robot atau tangan robot.

Bahkan jika perusahaan rintisan hanya perlu memenuhi dua dari tiga kriteria, seperti yang ditunjukkan oleh satu sumber, tidak jelas perusahaan mana, jika ada, yang dapat melakukannya.

Hal itu telah menurunkan ekspektasi menjadi hanya segelintir, atau bahkan tidak ada, dari perusahaan rintisan ini yang berhasil masuk ke pasar publik, kata sumber-sumber tersebut.

Setidaknya dua lusin perusahaan AI tertanam terkait robot humanoid telah mengajukan pencatatan di Hong Kong saja, menurut dua dari sumber tersebut. Hong Kong pada Mei 2025 mulai mengizinkan perusahaan teknologi mengajukan permohonan secara rahasia untuk IPO.

Bursa saham Hong Kong dan Komisi Pengatur Sekuritas Tiongkok tidak segera menanggapi permintaan komentar. Perusahaan daratan Tiongkok yang ingin melantai di Hong Kong juga memerlukan restu dari CSRC.

Dampak IPO Unitree

Pengawasan terhadap semakin banyaknya perusahaan robot humanoid di Tiongkok dan valuasi mereka yang berkembang pesat — didukung oleh campuran dana pemerintah dan sektor swasta — telah meningkat selama beberapa minggu terakhir.

Contoh utama industri ini, Unitree, mendapatkan jalur cepat regulasi untuk pencatatannya di Shanghai pada 19 Agustus saat World Robot Conference dimulai di Beijing.

Namun dalam pidato kunci sehari kemudian, pendiri Wang Xingxing memperingatkan bahwa komersialisasi di luar robot menari masih bertahun-tahun lagi. Hal itu menyoroti perdebatan yang meningkat dalam beberapa minggu berikutnya tentang apa yang sebenarnya dapat dilakukan oleh robot humanoid — dan apakah perusahaan rintisan industri benar-benar menghasilkan uang.

Tiongkok kini memiliki lebih dari 100 perusahaan robot humanoid, yang termasuk dalam dorongan nasional untuk "embodied AI." Istilah ini mendapat dukungan Beijing dalam dua laporan kerja pemerintah tahunan terakhir, meskipun pihak berwenang telah memperingatkan adanya gelembung di industri robot humanoid.

Mencerminkan lonjakan minat yang cepat, investasi di sektor ini mencapai 47,09 miliar yuan ($6,95 miliar) pada kuartal kedua, lebih dari dua kali lipat dari kuartal pertama — dan naik lebih dari enam kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu, menurut penyedia data industri Xiniu.

Unitree mengumpulkan sekitar 6,1 miliar yuan ($905 juta) dalam IPO-nya pada 19 Agustus dengan saham yang terdaftar di Shanghai melonjak lebih dari 460% pada debutnya ditutup pada 845 yuan.

Saham tersebut telah turun hampir setengahnya pada Senin, menjadi 459,65 yuan per saham.

Ubtech yang terdaftar di Hong Kong juga telah anjlok lebih dari 40% sejauh tahun ini. Perusahaan yang melantai di bursa pada Desember 2023 ini masih melaporkan kerugian operasional untuk paruh pertama tahun ini sebesar 279 juta yuan.

Penurunan harga saham ini kontras dengan derasnya modal yang mengalir ke perusahaan robotika humanoid selama sekitar 12 bulan terakhir. Teknologi ini, yang sering disebut sebagai "AI fisik" di Tiongkok, dipandang sebagai cara bagi investor tahap awal untuk mendapatkan keuntungan dari lonjakan minat pada model kecerdasan buatan.

Namun, analisis Rhodium Group bulan ini menemukan bahwa perusahaan AI Tiongkok hanya menghasilkan sekitar 10% pendapatan dari Anthropic dan OpenAI. Rasio valuasi terhadap pendapatan — terutama untuk perusahaan rintisan AI Tiongkok Moonshot dan DeepSeek — jauh lebih tinggi daripada pesaing mereka di AS, kata laporan itu.

Sementara ekspektasi meningkat untuk IPO raksasa AI AS, pembuat chip AMD mengatakan pada Senin bahwa mereka mengakuisisi World Labs senilai $8,2 miliar dalam kesepakatan saham. Perusahaan rintisan yang didirikan oleh pelopor AI Fei-Fei Li ini sedang membangun model AI untuk menciptakan lingkungan 3D virtual yang sering digunakan dalam pengembangan robot humanoid.