Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Fokus B2B IBM dan kemampuan adaptasi historis patut dipertanyakan dalam lanskap cloud dan AI margin tinggi saat ini, dengan stagnasi pertumbuhan pendapatan dan ketergantungan pada M&A menimbulkan kekhawatiran. Dividen menarik tetapi mungkin berisiko jika pertumbuhan pendapatan runtuh lebih jauh.
Risiko: Pelanggan perusahaan mengkonsolidasikan beban kerja AI ke AWS dan Azure, berpotensi mengikis pangsa pasar dan margin cloud hybrid IBM.
Peluang: Angin pendorong regulasi di sektor yang padat kepatuhan, seperti perbankan dan pemerintahan, di mana layanan konsultasi IBM memberikan keunggulan kompetitif.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Saya membeli International Business Machines pada awal tahun 2016 dan dengan senang hati melakukan reinvestasi dividen sejak saat itu.
Fokus bisnis-ke-bisnis perusahaan dapat membuatnya tampak seperti pemain pinggiran industri dibandingkan dengan bisnis yang berhadapan langsung dengan konsumen seperti Google.
Kemampuan IBM untuk bertransformasi seiring waktu membedakannya dari saham teknologi lainnya.
Saya memiliki tepat dua saham teknologi, International Business Machines (NYSE: IBM) dan Texas Instruments (NASDAQ: TXN). Teknologi berubah begitu cepat sehingga saya enggan membeli saham yang sedang tren di sektor ini, tetapi perusahaan mapan lama dengan sejarah panjang dalam memberi penghargaan kepada investor dengan kenaikan dividen sangat cocok untuk saya.
Dari dua saham teknologi yang saya miliki, saya pikir IBM adalah yang paling disalahpahami. Bukan hanya hari ini, tetapi dari perspektif gambaran besar. Inilah mengapa dan mengapa saya dengan senang hati membeli lebih banyak saham setiap kali saya menerima cek dividen triwulanan.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Jika saya bukan investor yang fokus pada teknologi, mengapa saya membeli saham International Business Machines? Sebagai permulaan, ketika saya membeli saham pada awal tahun 2016, perusahaan tersebut sangat tidak disukai. Ia memiliki imbal hasil dividen yang secara historis tinggi dan sedang dalam proses perombakan perusahaan besar-besaran. Ia menjual bisnis yang menghasilkan pendapatan besar, tetapi memberikan sedikit keuntungan. Dan ia membeli bisnis dengan peluang pertumbuhan jangka panjang yang lebih menarik, tetapi tidak banyak pendapatan saat ini.
Saya melihat IBM sebagai cerita pembalikan berisiko rendah, dan tesis saya berjalan dengan sangat baik. Namun, saya tidak mengambil keuntungan dan pindah, karena saya pikir saham teknologi ini memiliki model bisnis yang berbeda. Itu tidak ada hubungannya dengan fokusnya saat ini pada komputasi awan, kecerdasan buatan, dan komputasi kuantum.
Tentu saja, semua itu adalah peluang bisnis yang menarik yang seharusnya menguntungkan bisnis tersebut. Namun, saya percaya di sinilah kesalahpahaman pasar dimulai. IBM tidak membuat berita besar yang mencolok di salah satu lini bisnisnya, seperti Google milik Alphabet (NASDAQ: GOOG) atau Microsoft (NASDAQ: MSFT). Itu karena Google dan Microsoft memiliki bisnis yang secara langsung menyentuh konsumen. Pelanggan IBM sebagian besar adalah bisnis lain, banyak di antaranya ingin keputusan teknologi mereka tidak menjadi berita utama. Dengan demikian, keberhasilan IBM sering kali tidak mendapatkan perhatian yang layak.
Namun, kesalahpahaman tentang fokus B-ke-B IBM tidak sebanding dengan sejarah adaptasi perusahaan yang terbukti. Inilah yang benar-benar menarik saya ke saham ini dan membuat saya terus menginvestasikan kembali dividen setiap kuartal, membeli lebih banyak lagi. Berbeda dengan banyak raksasa teknologi yang menjadi sorotan saat ini, IBM telah ada selama lebih dari 100 tahun.
Ketika pertama kali didirikan, perusahaan menjual barang-barang seperti timbangan. Selama bertahun-tahun, ia telah berperan penting dalam mengembangkan komputer mainframe dan desktop, dan dalam menetapkan layanan komputer sebagai model bisnis, di antara hal-hal lainnya. Evolusi perusahaan tidak selalu mulus atau mudah, tetapi IBM telah membuktikan bahwa ia tahu cara beradaptasi dan berubah seiring waktu. Inkarnasi bisnis saat ini kemungkinan bukan yang terakhir, mengingat ia jauh di depan kurva dalam komputasi kuantum.
Terlalu banyak investor memikirkan apa yang akan terjadi dalam satu jam, hari, minggu, bulan, atau tahun ke depan. Saya memikirkan apa yang akan terjadi dalam dekade berikutnya, dan lebih lama lagi. Lihatlah grafik untuk SoundHound AI (NASDAQ: SOUN). Perusahaan yang pernah menjadi idola Wall Street ini bukan hanya bisnis yang sangat muda, tetapi investor jelas telah berayun antara euforia dan pesimisme dalam waktu yang sangat singkat.
Saya sama sekali tidak yakin bahwa SoundHound akan ada dalam satu dekade karena pesaing dengan model AI yang baik dapat dengan cepat mengalahkannya. Saya sangat yakin bahwa IBM akan tetap ada dan melakukan apa yang diperlukan untuk tetap relevan. Ukuran IBM yang besar dan hubungan bisnis yang mapan adalah bagian darinya, tetapi budaya perusahaan bahkan lebih penting. Bahkan, menurut pendapat saya, nilai jangka panjang dari budaya perusahaan IBM adalah yang paling terabaikan di Wall Street.
IBM tidak semurah ketika saya membelinya, jadi investor nilai mungkin tidak tertarik pada saham ini. Tetapi jika Anda melihat sektor teknologi hari ini, jangan abaikan raksasa teknologi ini dan imbal hasil dividen 2,6% yang jauh di atas rata-rata pasar. Ini bukan nama yang menarik perhatian di Wall Street, tetapi telah terbukti dapat tetap berada di garis depan sektor teknologi bahkan ketika kecepatan perkembangan teknologi tampaknya terus meningkat.
Sebelum Anda membeli saham International Business Machines, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang... dan International Business Machines tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang masuk dalam daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $463.900! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.294.401!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 978% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 211% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investor yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
**Pengembalian Stock Advisor per 30 Mei 2026. ***
Reuben Gregg Brewer memiliki posisi di International Business Machines dan Texas Instruments. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, International Business Machines, Microsoft, SoundHound AI, dan Texas Instruments. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Narasi adaptasi IBM menutupi satu dekade pendapatan yang stagnan yang menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika pengeluaran AI melambat."
Artikel ini memposisikan fokus B2B IBM dan sejarah adaptasi 100 tahun sebagai keunggulan yang tahan lama yang dinilai rendah oleh pasar dibandingkan dengan pesaing yang berhadapan langsung dengan konsumen. Namun, pendapatan IBM tetap kurang lebih datar sejak 2015 meskipun ada pergeseran portofolio berulang ke cloud dan AI, dengan pertumbuhan sering kali berasal dari M&A daripada pertumbuhan organik. Imbal hasil 2,6% terlihat solid, tetapi kelipatan ke depan saat ini sudah menyertakan ekspektasi eksekusi yang stabil di cloud hybrid di mana Microsoft dan Google memiliki keunggulan skala yang lebih besar. Quantum tetap menjadi taruhan yang sulit dengan dampak pendapatan jangka pendek.
Hubungan perusahaan IBM yang mapan dan budaya layanan dapat memberikan margin di atas pasar di sektor yang diatur di mana pesaing yang lebih mencolok kesulitan mendapatkan kepercayaan atau kemenangan kepatuhan.
"Kemampuan adaptasi historis IBM bukanlah jaminan relevansi di masa depan di pasar di mana konsolidasi cloud perusahaan lebih menguntungkan hyperscaler, dan imbal hasil dividen menutupi pertumbuhan mendasar yang stagnan."
Ini adalah tesis reinvestasi dividen yang dibungkus sebagai cerita transformasi. Penulis mencampuradukkan kemampuan adaptasi historis IBM dengan risiko eksekusi saat ini. Ya, IBM selamat dari mainframe ke PC. Tetapi itu puluhan tahun yang lalu. Pertanyaan hari ini: bisakah perusahaan senilai $180 miliar dengan pendapatan warisan 50%+ benar-benar bersaing di cloud dan AI dengan margin tinggi melawan MSFT, GOOG, dan AWS? Imbal hasil 2,6% menarik hanya jika pertumbuhan pendapatan tidak runtuh lebih jauh. Artikel ini tidak pernah membahas panduan IBM Q1-Q2 2024 yang sebenarnya atau mengapa pelanggan perusahaan mengkonsolidasikan vendor di sekitar hyperscaler. Bias kelangsungan hidup yang menyamar sebagai parit.
Akuisisi Red Hat IBM ($34 miliar) dan penempatan hybrid-cloud dapat benar-benar membedakannya di perusahaan, dan imbal hasil 2,6% pada bisnis $180 miliar yang stabil mengalahkan pertumbuhan mega-kap dengan imbal hasil nol jika suku bunga tetap tinggi.
"Valuasi IBM telah bertransisi dari permainan pembalikan nilai dalam menjadi saham defensif yang berfokus pada imbal hasil, membuat prospek pertumbuhannya saat ini tidak cukup untuk membenarkan ekspansi premi yang signifikan."
IBM sering disalahartikan sebagai dinosaurus 'warisan', tetapi pivot ke model konsultasi hybrid cloud dan AI melalui Red Hat secara struktural sehat. Diperdagangkan pada sekitar 18x pendapatan ke depan, ini bukan lagi permainan nilai dalam seperti pada tahun 2016. Kasus bullish bertumpu pada sifat 'lengket' perangkat lunak perusahaan mereka dan parit besar yang disediakan oleh integrasi mendalam mereka ke dalam backend keuangan dan pemerintah. Namun, penulis mengabaikan stagnasi dalam pertumbuhan lini teratas. IBM tidak hanya 'tidak menarik'; ia berjuang untuk meningkatkan pendapatan secara berarti meskipun ada siklus hype AI. Investor membayar untuk dividen dan stabilitas, bukan pertumbuhan agresif yang tersirat oleh kelipatan penilaiannya saat ini.
Ketergantungan IBM pada layanan konsultasi margin tinggi membuatnya rentan terhadap pemotongan pengeluaran TI yang bersifat siklis, dan ketidakmampuannya untuk merebut pangsa pasar yang signifikan di ruang cloud publik yang tumbuh pesat menunjukkan bahwa ia mungkin menjadi 'pemain yang tertinggal' permanen dalam perlombaan infrastruktur AI.
"Potensi kenaikan sebenarnya IBM bergantung pada pertumbuhan arus kas bebas yang tahan lama dan kepemimpinan perusahaan yang kredibel dan didukung perangkat lunak daripada hype AI."
Artikel ini bertaruh bahwa fokus B2B IBM dan jalur panjang di cloud, AI, dan kuantum akan membuka nilai yang tahan lama dan membenarkan penilaian ulang sementara dividen meredam risiko. Artikel ini mengabaikan hambatan struktural: pertumbuhan tetap moderat, dan margin menghadapi tekanan karena layanan cloud bermigrasi dan bisnis warisan menyusut. Permintaan AI tidak pasti, dan IBM akan bersaing dengan hyperscaler dalam hal profitabilitas—bukan hanya kehadiran. Daya tarik saham bertumpu pada generasi arus kas dan kesabaran daripada pertumbuhan eksplosif, sehingga setiap penilaian ulang akan membutuhkan ekspansi margin yang berarti atau percepatan yang dipimpin oleh perangkat lunak yang belum terbukti tahan lama. Tanpa itu, ekspansi kelipatan bisa terhenti meskipun ada dividen.
Kasus beruangnya adalah bahwa pertumbuhan IBM tetap dalam satu digit rendah dan taruhan AI tidak diterjemahkan menjadi profitabilitas yang tahan lama, sehingga setiap penilaian ulang akan rapuh. Jika migrasi cloud melambat atau persaingan harga meningkat, saham bisa berkinerja buruk dibandingkan teknologi yang lebih luas.
"Red Hat belum membalikkan stagnasi organik IBM, membuatnya terpapar pada percepatan konsolidasi hyperscaler dalam beban kerja AI."
Claude secara akurat mencatat skala Red Hat tetapi mengabaikan bagaimana integrasi senilai $34 miliar telah bertepatan dengan stagnasi pendapatan organik IBM yang persisten sejak 2015. Jika pelanggan perusahaan terus mengkonsolidasikan beban kerja AI ke AWS dan Azure untuk skala yang lebih baik, parit hybrid IBM mungkin hanya mempertahankan margin warisan tanpa kemenangan platform baru. Ini secara langsung memperparah kekhawatiran lini teratas Gemini: M&A tidak dapat selamanya mengimbangi erosi pangsa di segmen yang tumbuh pesat.
"Kelekatan perusahaan IBM mungkin merupakan kerugian yang disamarkan sebagai parit jika hanya menunda, bukan mencegah, konsolidasi hyperscaler."
Argumen kompensasi M&A Grok mengasumsikan bahwa hybrid cloud IBM benar-benar bersaing berdasarkan keunggulan teknis, tetapi risiko sebenarnya adalah logika konsolidasi vendor: perusahaan menyederhanakan tumpukan di sekitar hyperscaler untuk efisiensi operasional, bukan keunggulan teknis marjinal. Biaya $34 miliar Red Hat menjadi biaya yang sudah dikeluarkan jika pelanggan tetap memilih AWS/Azure. Tidak ada yang menandai bahwa parit konsultasi IBM sebenarnya dapat *mempercepat* ini—layanan sentuhan tinggi mengunci hubungan tetapi tidak dapat mencegah migrasi beban kerja setelah pelanggan memutuskan untuk melakukan standarisasi.
"Parit kepatuhan regulasi IBM di perbankan dan pemerintahan menciptakan penghalang defensif yang tidak dapat dengan mudah ditembus oleh hyperscaler melalui konsolidasi vendor sederhana."
Claude benar tentang konsolidasi vendor, tetapi melewatkan angin pendorong regulasi. Parit sebenarnya IBM bukanlah keunggulan teknis dalam cloud; itu adalah 'cloud kedaulatan' dan vertikal yang padat kepatuhan. Di perbankan dan pemerintahan, perusahaan tidak dapat begitu saja 'menstandarisasi' pada AWS karena mandat residensi data dan risiko. Konsultasi IBM bukan hanya layanan; itu adalah penyangga regulasi. Jika adopsi AI memaksa kepatuhan yang lebih ketat, IBM menang secara default, terlepas dari apakah tumpukan cloud mereka secara teknis lebih rendah dari hyperscaler.
"Risiko sebenarnya terhadap dividen IBM adalah pertumbuhan organik yang lebih lemah yang diterjemahkan menjadi arus kas yang lebih lambat kecuali Red Hat menjadi pendapatan perangkat lunak yang dapat diskalakan daripada mesin pertumbuhan yang dipimpin oleh layanan."
Claude benar tentang konsolidasi, tetapi cacat yang lebih besar adalah memperlakukan parit regulasi sebagai sesuatu yang tahan lama. Jika pelanggan melakukan standarisasi pada hyperscaler untuk biaya dan kecepatan, pendekatan hybrid IBM mungkin hanya mempertahankan margin selama konsultasi tetap tinggi; stagnasi lini teratas struktural masih akan menekan arus kas. Risiko sebenarnya terhadap dividen adalah pertumbuhan organik yang lebih lemah yang diterjemahkan menjadi arus kas yang lebih lambat, kecuali IBM mengubah Red Hat menjadi pendapatan perangkat lunak yang dapat diskalakan daripada ekspansi yang dipimpin oleh layanan.
Fokus B2B IBM dan kemampuan adaptasi historis patut dipertanyakan dalam lanskap cloud dan AI margin tinggi saat ini, dengan stagnasi pertumbuhan pendapatan dan ketergantungan pada M&A menimbulkan kekhawatiran. Dividen menarik tetapi mungkin berisiko jika pertumbuhan pendapatan runtuh lebih jauh.
Angin pendorong regulasi di sektor yang padat kepatuhan, seperti perbankan dan pemerintahan, di mana layanan konsultasi IBM memberikan keunggulan kompetitif.
Pelanggan perusahaan mengkonsolidasikan beban kerja AI ke AWS dan Azure, berpotensi mengikis pangsa pasar dan margin cloud hybrid IBM.