Micron vs Taiwan Semiconductor Manufacturing: Mana Pembuat Chip AI yang Lebih Baik untuk Dibeli Saat Ini?

Poin-poin Penting
Kedua perusahaan telah melihat pertumbuhan laba yang kuat dan diperkirakan akan terus berlanjut pada tahun 2026.
Namun, valuasi saham Micron dan TSMC terlihat sangat berbeda.
Ada alasan yang jelas untuk itu, dan salah satunya terlihat sebagai penawaran yang menarik saat ini.
- 10 saham yang kami sukai lebih dari Micron Technology ›
Ledakan belanja kecerdasan buatan selama beberapa tahun terakhir telah menyebabkan banyak perusahaan melihat keuntungan mereka meroket, dan saham semikonduktor telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar sejauh ini.
Dua dari saham berkinerja terbaik di sektor ini selama setahun terakhir adalah Micron Technology (NASDAQ: MU) dan Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) -- juga dikenal sebagai TSMC. Kenaikan 92% TSMC selama setahun terakhir akan mengesankan jika tidak tertutupi oleh peningkatan hampir 300% dalam harga saham Micron selama periode yang sama.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru-baru ini merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Tak Tergantikan" menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Namun, investor harus selalu melihat ke masa depan. Dan meskipun kedua perusahaan ini telah menghasilkan hasil yang fenomenal dan memiliki prospek yang sangat positif untuk tahun 2026 juga, saya pikir salah satunya menonjol sebagai pembelian yang jauh lebih baik saat ini untuk investor jangka panjang.
Apa yang mendorong hasil produsen chip ini?
Tidak diragukan lagi bahwa AI telah menjadi kekuatan pendorong di balik hasil Micron dan TSMC baru-baru ini.
Micron mengkhususkan diri dalam chip memori, yang telah melihat lonjakan permintaan baru-baru ini. Itu karena chip akselerator GPU dan AI lainnya membutuhkan sejumlah besar chip khusus yang disebut memori bandwidth tinggi (HBM). Permintaan itu telah meningkat baru-baru ini karena model kecerdasan buatan baru menggunakan lebih banyak parameter dan jendela konteks yang lebih besar, yang membutuhkan lebih banyak memori kerja.
Micron adalah salah satu dari tiga pemasok utama chip HBM. Lonjakan permintaan yang tiba-tiba membuat seluruh industri kekurangan pasokan, mendorong harga lebih tinggi. Akibatnya, Micron melihat pertumbuhan yang baik dalam pengiriman bit untuk chipnya, tetapi harga adalah kekuatan pendorong utama di balik pertumbuhan labanya yang luar biasa.
Taiwan Semiconductor adalah produsen chip kontrak terbesar di dunia. Peningkatan pangsa pasarnya telah terlihat selama beberapa tahun terakhir karena permintaan akan chip yang lebih canggih tumbuh lebih cepat daripada pasar secara keseluruhan, dan TSMC memiliki teknologi manufaktur terbaik di dunia. Praktis setiap chip AI kelas atas berasal dari fasilitas TSMC.
TSMC juga telah mampu meningkatkan harga di tengah permintaan yang kuat untuk produknya. Perusahaan tersebut menerapkan kenaikan harga lebih awal tahun ini untuk chipnya yang paling canggih dengan rencana untuk menaikkan harga setiap tahun. Saat perusahaan meningkatkan proses chip terbarunya, N2, perusahaan tersebut membebankan biaya premi yang signifikan per wafer silikon dibandingkan dengan generasi sebelumnya (meskipun secara teoritis dapat mencetak lebih banyak chip per wafer). Namun demikian, sebagian besar pertumbuhannya berasal dari pencetakan, pengemasan, dan pengiriman lebih banyak chip.
Seberapa tahan lama laba?
Baik Micron maupun TSMC diperkirakan akan tumbuh laba pada tahun 2026, tetapi investor jangka panjang harus melihat jauh melampaui tahun berjalan. Perusahaan dengan keunggulan kompetitif di pasarnya dapat secara andal menghasilkan pertumbuhan laba dari tahun ke tahun.
TSMC telah memantapkan dirinya sebagai pemimpin teknologi di antara produsen chip kontrak. Perusahaan ini akan terus mempertahankan posisi terdepan tersebut karena dua alasan utama. Pertama, perusahaan menghasilkan pendapatan yang jauh lebih besar daripada pesaingnya, memberikan lebih banyak uang tunai untuk berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan untuk teknologinya yang generasi berikutnya. Itu memastikan perusahaan dapat mempertahankan keunggulan teknologinya dan memenangkan kontrak dari tahun ke tahun. Kedua, perusahaan memiliki kapasitas lebih banyak daripada pesaingnya. Meskipun pelanggan besar dapat mengalihkan sebagian pekerjaannya ke pesaing, kecil kemungkinannya TSMC akan kehilangan semua pekerjaan dari produsen chip. Membangun kapasitas baru membutuhkan waktu bertahun-tahun dan investasi modal awal yang sangat besar.
Micron, sayangnya, tampaknya tidak memiliki banyak keunggulan kompetitif sama sekali. Chip memori pada dasarnya adalah komoditas. Dan meskipun pengemasan untuk memori bandwidth tinggi dapat memberikan beberapa diferensiasi antara produsen chip, Micron tampaknya tidak memiliki keunggulan dalam hal itu.
Ini berarti kekuatan harga Micron tidak akan bertahan lama. Saat produsen chip dan pesaingnya membawa lebih banyak kapasitas untuk memenuhi permintaan chip memori, harga akan cenderung turun. Itu akan sangat mengurangi laba, yang pada akhirnya menyebabkan penurunan. Ini adalah pola yang terlihat berulang-ulang. Manajemen Micron telah mengatakan bahwa mereka memperkirakan kekurangan pasokan akan berlangsung hingga tahun 2027. Analis setuju, memproyeksikan pertumbuhan laba akan meroket tahun depan. Namun, mereka kemudian melihat penurunan tajam dalam laba pada tahun fiskal 2028 dan 2029.
Mana yang merupakan pembelian yang lebih baik?
Bahkan dengan penurunan laba yang diharapkan saat keseimbangan penawaran dan permintaan kembali seimbang, Micron bisa menjadi pembelian yang lebih baik daripada TSMC berdasarkan valuasi pasar.
Sebenarnya, saham Micron diperdagangkan hanya pada 6,5 kali perkiraan laba masa depan. Dan dengan laba per saham yang diperkirakan akan terus meningkat pada tahun 2027, saham tersebut diperdagangkan hanya di bawah 4 kali laba tahun depan. Tetapi sebelum investor terlalu bersemangat dengan valuasi yang sangat murah ini, penting untuk menempatkannya dalam konteks valuasi saham di tengah siklus laba sebelumnya. Secara historis, Micron telah diperdagangkan pada 3 hingga 6 kali laba pada puncak siklus labanya. Akibatnya, kelipatan 4 kali laba 2027 adalah nilai yang wajar untuk saham tersebut saat ini.
TSMC, di sisi lain, diperdagangkan hampir 24 kali laba. Namun, perusahaan ini diposisikan dengan baik untuk pertumbuhan laba jangka panjang. Analis memperkirakan peningkatan 37% dalam laba per saham tahun ini dan 24% pada tahun 2027. Pertumbuhan itu harus terus berlanjut hingga akhir dekade ini, karena pandangan jangka panjang manajemen memproyeksikan pertumbuhan pendapatan rata-rata tahunan sebesar 25% dari tahun 2025 hingga 2029.
Manajemen telah menaikkan pandangan itu sekali, dan secara historis telah memberikan panduan konservatif kepada investor. Perusahaan harus memberikan margin laba kotor yang lebih kuat selama periode perkiraan karena menaikkan harga dan meningkatkan proses chip terbarunya, mendorong pertumbuhan laba bersih yang kuat dan berkelanjutan yang melebihi pertumbuhan pendapatan. Akibatnya, saham TSMC terlihat undervalued saat ini.
Jadi meskipun saham Micron terlihat diperdagangkan dengan harga yang wajar saat ini, investor yang membeli saham tersebut bertaruh bahwa siklus laba saat ini akan berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan sebagian besar analis atau bahwa puncak siklus laba pada akhirnya akan lebih tinggi. Dengan perbandingan, investor dapat memperoleh harga tawar-menawar pada TSMC saat ini berdasarkan pertumbuhan yang diharapkan selama dua tahun ke depan, dan pandangan jangka panjang manajemen, yang secara historis terbukti relatif konservatif.
Haruskah Anda membeli saham Micron Technology sekarang?
Sebelum Anda membeli saham Micron Technology, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor saat ini... dan Micron Technology bukan salah satunya. 10 saham yang lolos bisa menghasilkan pengembalian monster dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan kapan Netflix masuk dalam daftar pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $503.861!* Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.026.987!*
Sekarang, perlu dicatat bahwa pengembalian rata-rata total Stock Advisor adalah 884% — kinerja yang mengungguli pasar dibandingkan dengan 179% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investor yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
*Pengembalian Stock Advisor seperti tanggal 29 Maret 2026.
Adam Levy memiliki posisi di Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Micron Technology dan Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Nasdaq, Inc.