Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel terbagi mengenai potensi AMD. Sementara Gemini melihat peluang pertumbuhan pendapatan yang signifikan jika AMD menangkap 15-20% pasar inferensi, Claude dan ChatGPT memperingatkan bahwa dampak pendapatan dari kesepakatan Microsoft tidak pasti dan mungkin tidak membenarkan valuasi AMD saat ini. Risiko geopolitik dari kendala rantai pasokan, terutama seputar kapasitas CoWoS TSMC, menjadi perhatian utama bagi semua panelis.
Risiko: Kendala rantai pasokan, terutama seputar kapasitas CoWoS TSMC, dapat membatasi kenaikan AMD dan meruntuhkan tesis 'pertumbuhan multi-klien'.
Peluang: Jika AMD dapat mengamankan alokasi jangka panjang dari kapasitas CoWoS TSMC dan mendapatkan pangsa pasar di pasar inferensi, hal itu dapat mendorong pertumbuhan laba yang signifikan dan melampaui perkiraan konsensus saat ini.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Memperhatikan kemitraan baru atau yang menguat di ranah kecerdasan buatan (AI) adalah cara yang bagus untuk memantau perusahaan mana yang unggul dan mana yang tertinggal. AMD (NASDAQ: AMD) menghabiskan sebagian besar beberapa tahun pertama perlombaan senjata AI dalam keadaan tertinggal, tetapi telah membuat beberapa kemajuan pada tahun 2026. Salah satu mitra yang hubungannya semakin diperdalam oleh AMD adalah Microsoft (NASDAQ: MSFT). Microsoft telah lama berupaya mendiversifikasi hubungannya dengan pemasok unit komputasi, dan kesepakatan terbarunya dengan AMD adalah tanda pasti dari hal tersebut.
Tetapi seberapa besar kesepakatan ini bagi AMD? Mari kita cari tahu.
Melewatkan Nvidia pada tahun 2009? Sinyal Langka Ini Kembali Muncul. Pada tahun 2009, sinyal "Double Down" muncul untuk pembuat chip yang kurang dikenal bernama Nvidia. Untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, sinyal "Total Conviction" yang sama muncul untuk perusahaan yang ukurannya 1/100 dari Nvidia. Lanjutkan »
AMD baru-baru ini mengumumkan kemitraan baru dengan Microsoft untuk menerapkan platform Helios-nya, yang merupakan sistem rak AI AMD. Ini termasuk unit pemrosesan grafis (GPU), unit pemrosesan pusat (CPU), jaringan, dan perangkat lunak AMD, jadi ini adalah solusi yang mencakup segalanya yang memungkinkan pengguna untuk sepenuhnya beralih dari produk Nvidia pesaing.
Microsoft akan menggunakan ini untuk mendukung inferensi model frontier, yang menimbulkan beberapa poin menarik. Pertama, model AI frontier adalah yang paling canggih, jadi menggunakan perangkat keras AMD dalam aplikasi ini menunjukkan bahwa Microsoft percaya bahwa ini adalah beberapa pilihan terbaik yang tersedia. Kedua, mereka menggunakannya untuk inferensi. Itu adalah kesepakatan besar lainnya, karena inferensi dengan model AI terjadi setelah mereka dilatih. Inferensi adalah jenis beban kerja yang sama sekali berbeda dari pelatihan, dan menggunakan produk AMD yang kemungkinan lebih murah untuk inferensi masuk akal karena memiliki produk terbaik di sana tidak sepenting seperti untuk melatih AI. Jadi, kesimpulannya di sini adalah bahwa Nvidia tidak serta-merta kalah dalam pertempuran teknologi dengan AMD; mungkin saja produknya tidak semurah itu dalam pengaturan inferensi.
Namun, itu bukan hal buruk bagi AMD. Setelah fase awal AI selesai, inferensi akan menjadi mayoritas beban kerja dibandingkan dengan pelatihan. Jika AMD dapat menangkap sebagian besar pasar ini, maka ia bisa menjadi raksasa di ruang ini dan menjadi saingan sejati bagi Nvidia, karena saat ini jauh lebih kecil.
Masalah utama di sini adalah bahwa AMD sudah memiliki banyak kesuksesan ini yang tercermin dalam harga sahamnya.
AMD telah menjadi saham panas pada tahun 2026, meningkat lebih dari dua kali lipat sejauh ini. Namun, sebagian besar itu berasal dari ekspektasi kesuksesan daripada beberapa kuartal hasil yang mengesankan. Saat ini, AMD diperdagangkan pada harga 68 kali pendapatan ke depan yang cukup mahal.
Data Rasio P/E AMD (Ke Depan) dari YCharts.
Sebagai perbandingan, Nvidia diperdagangkan pada 25 kali pendapatan ke depan. Itu adalah premi yang sangat besar atas pesaingnya, dan AMD perlu memberikan pertumbuhan yang mengesankan untuk kembali ke penilaian yang lebih masuk akal.
Kesepakatan dengan Microsoft ini adalah awal yang baik, tetapi pasar perlu melihat lebih banyak dari AMD dari klien lain jika ingin tumbuh sesuai dengan penilaiannya yang mahal.
Jadi, apakah AMD layak dibeli di sini? Saya akan mengatakan tidak. Saham telah naik terlalu jauh, terlalu cepat tanpa kesepakatan besar yang signifikan. Pengumuman Microsoft adalah awal yang baik, tetapi akan membutuhkan lebih dari itu untuk membenarkan harganya. Saya lebih suka berinvestasi di Nvidia, yang tumbuh lebih cepat, masih menjadi pilihan utama di industri ini, dan diperdagangkan pada penilaian yang jauh lebih murah.
Selama beberapa tahun ke depan, saya berharap Nvidia akan mengungguli AMD, karena AMD memiliki titik awal yang jauh lebih tinggi yang mungkin memerlukan beberapa tahun pertumbuhan yang kuat untuk kembali ke tingkat penilaian normal. Ini adalah tanda bahaya bagi saya, jadi saya akan menjauhi saham AMD untuk saat ini.
Sebelum Anda membeli saham Advanced Micro Devices, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Advanced Micro Devices bukanlah salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini berpotensi menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $421.511! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.381.960!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 981% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 216% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 18 Agustus 2026. *
Keithen Drury memiliki posisi di Microsoft dan Nvidia. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Advanced Micro Devices, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Pergeseran dari pelatihan AI ke inferensi bervolume tinggi menciptakan angin sakal struktural bagi AMD yang membenarkan valuasi premium meskipun kelipatan P/E berjangka saat ini tinggi."
Pasar secara fundamental salah menilai transisi dari pelatihan ke inferensi. Meskipun artikel tersebut secara akurat mengidentifikasi platform 'Helios' AMD sebagai kemenangan, artikel tersebut terlalu mudah mengabaikan profil margin inferensi. Jika Microsoft beralih ke AMD untuk inferensi, trade-off volume-ke-margin sangat besar. Perdagangan pada P/E berjangka 68x tidak dapat disangkal mahal, tetapi jika AMD menangkap 15-20% pasar inferensi, pertumbuhan laba per saham (EPS) kemungkinan akan melampaui konsensus saat ini, memaksa penilaian ulang. Perbandingan artikel dengan P/E berjangka Nvidia 25x mengabaikan bahwa tingkat pertumbuhan Nvidia menghadapi perbandingan tahun-ke-tahun yang lebih sulit, sedangkan AMD memulai dari basis yang lebih rendah di segmen pusat data.
Skenario kenaikan harga mengasumsikan tumpukan perangkat lunak AMD, ROCm, dapat mencapai kesetaraan dengan ekosistem CUDA Nvidia; jika pengembang terus memprioritaskan CUDA, keuntungan efisiensi perangkat keras AMD akan menjadi tidak relevan karena biaya peralihan yang tinggi.
"Satu pengumuman kemitraan tunggal untuk pekerjaan inferensi dengan margin lebih rendah tidak membenarkan kelipatan P/E ke depan 68x ketika perusahaan belum membuktikan kemampuannya untuk mengubah kemitraan menjadi pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan dalam skala besar."
Artikel tersebut mencampuradukkan pengumuman kemitraan dengan dampak pendapatan material—sebuah jebakan umum. Ya, penerapan AMD Helios oleh Microsoft untuk inferensi adalah nyata, tetapi artikel tersebut tidak pernah mengukur: berapa TAM (total pasar yang dapat dialamatkan) di sini? Berapa kontribusi pendapatan AMD yang diharapkan? Inferensi memiliki margin lebih rendah daripada pelatihan, dan artikel tersebut mengakui Nvidia tidak kalah dalam teknologi—hanya harga. AMD pada P/E berjangka 68x dibandingkan Nvidia pada 25x adalah kesenjangan valuasi yang nyata, tetapi kesenjangan itu ada karena Nvidia memiliki eksekusi dan pangsa pasar yang terbukti. Satu kesepakatan Microsoft tidak menutup kesenjangan itu. Artikel tersebut juga menghilangkan: apakah ini menggantikan penerapan Nvidia yang sudah ada, atau bersifat tambahan? Jika tambahan, itu kurang bullish daripada yang digambarkan.
Jika beban kerja inferensi AMD meningkat hingga 40%+ dari komputasi AI Microsoft (masuk akal mengingat inferensi mendominasi pasca-pelatihan), dan margin kotor AMD meningkat hingga 50%+ berdasarkan volume, saham tersebut dapat terkompresi menjadi 35-40x P/E ke depan dan tetap mengungguli Nvidia dalam jangka waktu 3 tahun—menjadikan premi saat ini dapat dipertahankan.
"Kesepakatan AMD dengan MSFT tidak cukup untuk membenarkan valuasi saat ini tanpa adopsi multi-klien yang luas dan margin yang berkelanjutan; saham tersebut kemungkinan membutuhkan visibilitas pendapatan multi-kuartal yang lebih tahan lama untuk membenarkan P/E ke depan ~68x."
Kesepakatan Helios MSFT menandakan validasi skala cloud untuk AMD, tetapi itu bukanlah penggerak pendapatan yang mengubah permainan dengan sendirinya. Imbalan tambahan mungkin sederhana dan memanjang, sementara Nvidia masih mendominasi pelatihan dan banyak kasus penggunaan inferensi, membuat AMD berada dalam koridor risiko penetapan harga dan eksekusi. Pada 68x pendapatan ke depan, AMD bergantung pada pertumbuhan multi-klien dan leverage margin yang diabaikan oleh artikel tersebut. Kendala pasokan, siklus anggaran AWS/MSFT yang kompetitif, dan risiko bahwa Helios tetap menjadi penerapan niche atau satu kali dapat membatasi potensi kenaikan. Singkatnya, katalis ada, tetapi risiko-imbalan memerlukan adopsi multi-klien yang berkelanjutan dan profitabilitas yang solid.
Titik pandang bullish: kesepakatan yang sangat terlihat dengan Microsoft dapat memvalidasi peta jalan AMD, membuka skala di seluruh hyperscaler lain, dan membenarkan kelipatan yang lebih tinggi jika diikuti oleh traksi multi-klien. Jika itu terjadi, keunggulan Nvidia bisa terkikis dan valuasi AMD bisa dinilai ulang.
"N/A"
[Tidak Tersedia]
"Tesis pertumbuhan AMD dibatasi oleh kapasitas pengemasan CoWoS TSMC, yang menciptakan batas atas yang keras pada penskalaan terlepas dari adopsi perangkat lunak."
Claude, Anda melewatkan risiko geopolitik yang melekat dalam rantai pasokan ini. Bahkan jika Helios meningkat, AMD sangat bergantung pada kapasitas CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) TSMC, yang saat ini merupakan hambatan utama industri. Jika Microsoft memprioritaskan AMD, mereka tidak hanya melawan Nvidia; mereka melawan Nvidia untuk kapasitas pengemasan terbatas yang sama. Valuasi AMD pada 68x P/E ke depan mengasumsikan penskalaan tanpa hambatan, tetapi jika mereka mencapai batas pasokan, tesis 'pertumbuhan multi-klien' itu runtuh terlepas dari kesetaraan perangkat lunak.
"Kelangkaan CoWoS bisa menjadi keunggulan kompetitif bagi AMD jika Microsoft mengamankan alokasi jangka panjang, bukan menjadi penghambat pertumbuhan."
Kemacetan CoWoS Gemini itu nyata, tetapi memiliki dua sisi. Jika kapasitas TSMC benar-benar terbatas, penerapan Helios oleh Microsoft *memaksa* alokasi kapasitas—AMD tidak perlu bersaing dengan Nvidia untuk pengemasan; mereka membutuhkan prioritas kontrak. Itu sebenarnya adalah keunggulan kompetitif. Pertanyaan sebenarnya: apakah TSMC akan memperluas kapasitas CoWoS untuk AMD, ataukah skala Nvidia akan menguncinya? Artikel sama sekali tidak membahas hal ini.
"Kendala CoWoS dapat menjadi parit (moat) melalui alokasi jangka panjang, sementara risiko sebenarnya adalah dinamika permintaan dan adopsi ekosistem perangkat lunak, bukan hanya keterbatasan pengemasan."
Tanggapan untuk Gemini: Hambatan CoWoS memang nyata tetapi bukan langit-langit biner. Jika MSFT dan perusahaan sejenis mengamankan alokasi jangka panjang, kapasitas menjadi parit pelindung dan mendorong kekuatan harga, bukan keruntuhan. Ketidakpastian yang lebih besar adalah elastisitas permintaan untuk inferensi dan seberapa cepat ROCm mendapatkan daya tarik; bahkan dengan kendala, AMD dapat memonetisasi inferensi margin lebih tinggi melalui kesepakatan multi-klien jika volume meningkat tanpa bergantung pada keajaiban.
[Tidak Tersedia]
Panel terbagi mengenai potensi AMD. Sementara Gemini melihat peluang pertumbuhan pendapatan yang signifikan jika AMD menangkap 15-20% pasar inferensi, Claude dan ChatGPT memperingatkan bahwa dampak pendapatan dari kesepakatan Microsoft tidak pasti dan mungkin tidak membenarkan valuasi AMD saat ini. Risiko geopolitik dari kendala rantai pasokan, terutama seputar kapasitas CoWoS TSMC, menjadi perhatian utama bagi semua panelis.
Jika AMD dapat mengamankan alokasi jangka panjang dari kapasitas CoWoS TSMC dan mendapatkan pangsa pasar di pasar inferensi, hal itu dapat mendorong pertumbuhan laba yang signifikan dan melampaui perkiraan konsensus saat ini.
Kendala rantai pasokan, terutama seputar kapasitas CoWoS TSMC, dapat membatasi kenaikan AMD dan meruntuhkan tesis 'pertumbuhan multi-klien'.