Oracle Naik Setelah Pendapatan Cloud Melampaui Ekspektasi Berkat CapEx Raksasa dan Utang yang Melonjak

Oracle Naik Setelah Pendapatan Cloud Melampaui Estimasi Berkat CapEx Masif, Utang Meningkat Drastis

Musim laporan keuangan mungkin sudah berakhir, tetapi laporan laba sesekali masih terus masuk, dan beberapa saat yang lalu kami mendapatkan laporan off-season terbaru dari perusahaan paling berhutang di AI, Oracle, yang melaporkan pendapatan disesuaikan untuk kuartal pertama yang melampaui estimasi rata-rata analis, dan yang membantu mendorong saham lebih tinggi, tetapi hanya sedikit di atas pembukaan.

Ini yang dilaporkan ORCL beberapa saat lalu untuk kuartal fiskal pertamanya:

Pendapatan disesuaikan $19,35 miliar, +30% y/y, mengalahkan estimasi $19,13 miliar

Pendapatan Infrastruktur Cloud (IaaS) $7,39 miliar vs. $3,3 miliar y/y, mengalahkan estimasi $7,19 miliar
Pendapatan Perangkat Lunak $5,55 miliar, -3% y/y, melewatkan estimasi $5,67 miliar
Pendapatan Perangkat Keras $774 juta, +16% y/y, mengalahkan estimasi $671,1 juta
Pendapatan Jasa $1,41 miliar, +4,8% y/y, estimasi $1,38 miliar
Pendapatan Dukungan Perangkat Lunak $4,90 miliar, -1,2% y/y, mengalahkan estimasi $4,88 miliar
Pendapatan Lisensi Perangkat Lunak $655 juta, -14% y/y, melewatkan estimasi $718,8 juta


Pendapatan operasi disesuaikan $8,15 miliar, +31% y/y, mengalahkan estimasi $7,81 miliar
Margin operasi disesuaikan 42% vs. 42% y/y, mengalahkan estimasi 40,8%

EPS disesuaikan $1,92 vs. $1,47 y/y, mengalahkan estimasi $1,75

CapEx $28,5BN, Est. 22,3BN
Pertumbuhan pendapatan komputasi cloud Oracle melampaui estimasi analis, menunjukkan bahwa proyek pusat data AI berskala besar perusahaan tersebut membantu meningkatkan hasil keuangannya. Perlu dicatat, penjualan di bisnis infrastruktur cloud melonjak 121% menjadi $7,4 miliar, di atas estimasi median $7,19 miliar, namun ini semua didorong oleh pengeluaran capex yang jauh lebih besar (lihat di bawah). Sebagai pengingat, ini adalah proyeksi "hockeystock" yang diproyeksikan perusahaan untuk Pendapatan Cloud Infra-nya setahun yang lalu. Semoga beruntung dengan itu.

Sorotan keuangan secara visual:

Rincian pendapatan cloud ORCL: tingkat pertumbuhannya meski material, jauh di bawah beberapa pesaing terbesarnya - dan yang jauh kurang berhutang.

Ke depan, perusahaan memproyeksikan EPS antara $1,83 dan $1,91 dalam mata uang konstan dan antara $1,85 dan $1,93 dalam USD, yang mewakili pertumbuhan 19% hingga 23% dalam mata uang konstan dan 21% hingga 25% dalam USD (kecuali keuntungan sekali dapat dari Q2 FY2026.)

Termasuk keuntungan investasi, EPS non-GAAP Q2 FY27 diharapkan turun antara -19% dan -15% dalam mata uang konstan dan turun antara -18% dan -14% dalam USD.

Untuk tahun fiskal penuh 2027, Oracle mengharapkan total pendapatan minimal $90 miliar (naik 34% dalam mata uang konstan), dan EPS non-GAAP $8,10 (naik 18% dalam mata uang konstan).

Sementara kami ragu pasar akan memberikan banyak kredit untuk RPO-nya, terutama karena disertai utang off-balance sheet masif, yang jika seseorang benar-benar melihat cara pendanaannya, saham akan hancur,

Pertanyaan yang lebih besar adalah kapan capex masif ORCL akan berubah menjadi pendapatan aktual...

... dan yang lebih penting arus kas, karena perusahaan terus membakar miliaran setiap kuartal dan dipaksa mendanai dirinya dengan jumlah penjualan ekuitas dan utang yang semakin besar.

ORCL juga mengatakan telah menyelesaikan rencana yang diumumkan sebelumnya untuk menjual ekuitas senilai $20 miliar dari waktu ke waktu pada nilai pasar. Sebelum laba Kamis, beberapa analis telah mengajukan pertanyaan tentang penjualan ekuitas at-the-market tersebut.

Oracle, yang tradisionalnya penyedia perangkat lunak database yang membosankan, telah mengubah dirinya menjadi penyedia daya komputasi untuk pekerjaan kecerdasan buatan dan memulai pembangunan besar-besaran pusat data untuk OpenAI dan pelanggan lain. Hal ini dilakukan dengan mengeluarkan jumlah modal masif dan menanggung utang yang lebih masif lagi karena arus kasnya sangat negatif.

Wall Street memperhatikan skala pengeluaran pada proyek-proyek ambisius ini dan seberapa cepat Oracle dapat menyelesaikannya. Perusahaan mengatakan menambahkan 850 megawatt kapasitas pusat data di kuartal ini.

Sebagai respons terhadap beat tersebut, saham ORCL naik moderat, meningkat 4% dalam perdagangan lanjutan setelah ditutup di $152,94, turun tajam menjelang laba. Dengan kata lain, saham kini berada di tingkat penutupan kemarin.

Saham telah turun 38% sejak puncak 1 Juni tahun ini karena kekhawatiran kebutuhan pendanaan, biaya komponen yang naik, dan laporan berita tentang tantangan konstruksi pusat data, tulis Derrick Wood, analis di TD Cowen, sebelum hasilnya.

Dan karena sedikit indikasi pembakaran kas akan berakhir dalam waktu dekat, membeli CDS ORCL di sini tampak seperti hal yang jauh lebih bijak daripada membeli saham dan berdoa...

Tyler Durden
Thu, 09/10/2026 - 16:46