Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel sebagian besar pesimis terhadap tesis belanja modal AI $700 miliar, mengutip potensi latensi dalam adopsi AI, kompresi margin karena persaingan, siklisitas belanja modal AI, dan risiko geopolitik seperti gangguan rantai pasokan di Taiwan.
Risiko: Risiko geopolitik, khususnya gangguan rantai pasokan di Taiwan, dan sifat siklis belanja modal AI.
Peluang: Permintaan kuat untuk infrastruktur AI, mendukung pertumbuhan bagi perusahaan seperti Nvidia dan Broadcom.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Raksasa teknologi bertujuan untuk menghabiskan hampir $700 miliar dalam pembangunan infrastruktur AI tahun ini saja.
Permintaan akan kapasitas tinggi dan telah menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang eksplosif bagi perancang chip dan perusahaan layanan cloud.
Saham teknologi, khususnya Magnificent Seven, mendorong S&P 500 lebih tinggi selama tiga tahun terakhir. Dan meskipun investor beralih dari beberapa pemain ini di awal tahun ini, langkah itu mungkin bersifat sementara. Penting untuk diingat bahwa cerita kecerdasan buatan (AI) yang mendorong kenaikan dalam beberapa tahun terakhir masih jauh dari selesai. Bahkan, ini mungkin baru saja dimulai karena AI saat ini beralih dari laboratorium penelitian ke aplikasi dunia nyata.
Tahun ini merupakan momen penting dalam cerita ini karena perusahaan teknologi besar menginvestasikan dana besar ke dalam pembangunan infrastruktur -- bukan untuk melayani permintaan yang diantisipasi, tetapi untuk mengimbangi komitmen pelanggan saat ini. Raksasa teknologi Amazon (NASDAQ: AMZN), Alphabet, Microsoft, dan Meta Platforms berencana menghabiskan hampir $700 miliar untuk peningkatan ini pada tahun 2026.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Dengan latar belakang ini, prediksi saya adalah saham infrastruktur AI akan mengalahkan S&P 500 tahun ini. Mari kita lihat cerita lengkapnya.
Kita akan mulai dengan membahas infrastruktur AI. Apa sebenarnya itu? Ini mencakup semua elemen yang memungkinkan pelatihan dan penggunaan AI, mulai dari chip hingga server, peralatan jaringan, dan pusat data yang lengkap. Raksasa teknologi yang saya sebutkan di atas adalah pemain infrastruktur, begitu juga raksasa chip Nvidia dan kekuatan jaringan Broadcom. Dan ini hanyalah beberapa contoh.
Sekarang, mari kita pertimbangkan apa yang telah terjadi sejauh ini dalam ledakan AI ini. Beberapa tahun yang lalu, investor mulai memburu saham AI karena mereka menyadari potensi teknologi tersebut. Diterapkan dalam berbagai cara dan di berbagai industri dan ke dalam kehidupan kita sehari-hari, AI dapat membantu perusahaan dan individu menghemat waktu dan uang -- dan menjadi lebih inovatif. Semua ini adalah berita bagus untuk pendapatan perusahaan. Pemenangnya adalah perusahaan yang mengembangkan dan menjual AI, serta mereka yang menggunakannya, dan investor bertujuan untuk bertaruh pada pemain ini sedini mungkin.
Tahap awal AI melibatkan pelatihan model bahasa besar, dan perusahaan infrastruktur jelas mendapat manfaat karena pelanggan bergegas kepada mereka untuk chip, server, dan produk serta layanan lainnya. Hal ini telah membantu perusahaan seperti Nvidia dan Broadcom melaporkan pendapatan yang meroket dari kuartal ke kuartal.
Tetapi pelatihan bukanlah kejadian satu kali. Ini adalah tugas yang akan terus berlanjut, dan di atas itu, model-model yang baru dilatih ini kemudian akan digunakan untuk memecahkan masalah dunia nyata. Di sini, mereka membutuhkan chip, peralatan jaringan, dan lainnya untuk membantu mereka melalui proses "berpikir" sehingga mereka dapat memecahkan masalah ini.
Karena model-model ini diterapkan lebih sering dan dengan cara yang lebih canggih dan tepat, perusahaan akan membutuhkan lebih banyak produk dan layanan yang ditawarkan oleh berbagai perusahaan infrastruktur.
Seluruh proses ini mulai mendapatkan momentum sekarang. Amazon baru-baru ini memberikan contoh, saat berbicara tentang rencana pengeluarannya -- perusahaan memperkirakan belanja modal sebesar $200 miliar tahun ini untuk melayani kebutuhan pelanggan Amazon Web Services (AWS). AWS adalah penyedia layanan cloud terbesar di dunia, yang menawarkan produk dan layanan AI dan non-AI. Perusahaan mengatakan bertujuan untuk memonetisasi sebagian besar investasi ini selama dua tahun ke depan, mengingat perjanjian saat ini dengan pelanggan.
Pesan terbaru dari pembuat chip, perusahaan jaringan, dan raksasa pusat data lainnya sama: Permintaan akan kapasitas AI melonjak. Ini menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini akan terus melaporkan pertumbuhan yang eksplosif di kuartal mendatang. Dan laporan yang telah kami lihat sejauh ini pada kuartal ini mendukung gagasan ini. Alphabet, Amazon, dan Meta mendorong pertumbuhan pendapatan S&P 500 menjadi lebih dari 27%, yang akan menjadi level tertinggi sejak 2021, tulis analis senior pendapatan FactSet John Butters dalam catatan 4 Mei.
Sementara itu, Morningstar menunjukkan saham AI diperdagangkan pada diskon terbesar mereka dalam tujuh tahun, menurut laporan CNBC.
Tinjauan harga beberapa raksasa AI dalam kaitannya dengan perkiraan pendapatan menunjukkan bahwa valuasi memang telah turun secara signifikan.
Sementara itu, kita memasuki fase baru pertumbuhan AI: Hari ini dan di masa depan, perusahaan menggunakan AI, yang menghasilkan pendapatan kuat bagi pemain infrastruktur. Dan investasi besar pemain infrastruktur dalam kapasitas, berdasarkan komitmen pelanggan, menunjukkan bahwa peluang pendapatan ini akan besar.
Pertumbuhan ini, bersama dengan valuasi yang menarik, dapat mendorong investor untuk ikut serta dalam saham AI -- kami telah melihat sebagian dari momentum itu dalam beberapa minggu terakhir -- dan itulah sebabnya prediksi saya adalah pemain infrastruktur ini akan mengalahkan pasar pada tahun 2026.
Pernah merasa seperti Anda ketinggalan perahu dalam membeli saham paling sukses? Maka Anda ingin mendengar ini.
Dalam kesempatan langka, tim analis ahli kami mengeluarkan rekomendasi saham "Double Down" untuk perusahaan yang mereka pikir akan melonjak. Jika Anda khawatir Anda sudah melewatkan kesempatan Anda untuk berinvestasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk membeli sebelum terlambat. Dan angka-angkanya berbicara sendiri:
Nvidia: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "double down" pada tahun 2009, Anda akan memiliki $558.200! Apple: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "double down" pada tahun 2008, Anda akan memiliki $55.853! Netflix: jika Anda berinvestasi $1.000 saat kami melakukan "double down" pada tahun 2004, Anda akan memiliki $471.827!*
Saat ini, kami mengeluarkan peringatan "Double Down" untuk tiga perusahaan luar biasa, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor, dan mungkin tidak akan ada kesempatan seperti ini lagi dalam waktu dekat.
**Pengembalian Stock Advisor per 10 Mei 2026. *
Adria Cimino memiliki posisi di Amazon dan Oracle. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Broadcom, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, dan Oracle. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Saham infrastruktur tetap menjadi satu-satunya pilihan yang andal, tetapi hanya jika investor memprioritaskan efisiensi arus kas daripada angka pengeluaran modal mentah yang spekulatif yang saat ini mendominasi narasi."
Artikel ini mencampuradukkan pengeluaran modal besar dengan profitabilitas masa depan yang terjamin, asumsi yang berbahaya dalam siklus perangkat keras yang padat modal. Meskipun pengeluaran $700 miliar itu nyata, strategi 'bangun dan mereka akan datang' mengasumsikan jalur linier ke monetisasi yang mengabaikan potensi latensi dalam adopsi AI perusahaan. Jika tingkat pemanfaatan GPU mendatar atau jika perusahaan software-as-a-service (SaaS) gagal menunjukkan ekspansi margin yang berarti dari integrasi AI, kita akan melihat kelebihan pasokan klasik. Saya tetap optimis pada lapisan infrastruktur, khususnya Broadcom (AVGO) dan Nvidia (NVDA), tetapi hanya jika investor fokus pada konversi arus kas bebas daripada pertumbuhan pendapatan teratas, yang saat ini dinaikkan secara artifisial oleh subsidi silang internal di antara Magnificent Seven.
Risiko utama adalah 'jurang belanja modal' di mana raksasa teknologi, menghadapi tekanan investor untuk dividen atau pembelian kembali yang lebih tinggi, tiba-tiba membatasi pengeluaran jika ROI pada peningkatan pendapatan yang didorong AI tetap sulit dipahami hingga 2026.
"Belanja modal $700 miliar yang berkomitmen memberikan angin ekor pendapatan 2-3 tahun untuk NVDA dan AVGO, memposisikan mereka untuk mengungguli S&P sebesar 2x pada tahun 2026 jika inferensi dimonetisasi seperti yang diproyeksikan."
Proyeksi belanja modal $700 miliar artikel dari AMZN, MSFT, GOOG, META untuk 2026 (mencatat ketidakkonsistenan dengan 'tahun ini') menandakan permintaan AI yang kuat, mendorong peningkatan Blackwell NVDA dan lonjakan jaringan AVGO, dengan pendapatan Q1 sudah menunjukkan dorongan EPS S&P 27% dari Big Tech. Beban kerja inferensi akan memperpanjang siklus melampaui pelatihan, mendukung pertumbuhan 30-50% untuk pemimpin infrastruktur vs 10-15% S&P. Valuasi telah diatur ulang—NVDA pada ~40x P/E ke depan pada prospek EPS 50%+ terlihat masuk akal pasca-penarikan. Namun, ini mengasumsikan eksekusi yang mulus di tengah kendala pasokan.
Belanja modal besar-besaran hyperscaler dapat menyebabkan kelebihan pasokan jika ROI AI mengecewakan atau adopsi perusahaan melambat, menggemakan kejatuhan telekomunikasi di mana kelebihan pembangunan infrastruktur menghancurkan pengembalian. Hambatan jaringan listrik (misalnya, AS membutuhkan kapasitas baru 100GW+) dapat menunda peningkatan pada tahun 2026, membatasi potensi kenaikan.
"Artikel ini keliru menganggap belanja modal yang berkelanjutan sebagai belanja modal yang meningkat dan mengasumsikan valuasi saat ini belum memperhitungkan siklus pengeluaran $700 miliar."
Artikel ini mencampuradukkan dua fenomena yang berbeda: (1) pengeluaran belanja modal yang tinggi oleh hyperscaler, yang nyata dan terdokumentasi, dan (2) asumsi ini diterjemahkan menjadi pengembalian saham yang luar biasa. Angka $700 miliar akurat tetapi menyesatkan—ini bukan tambahan dari tahun-tahun sebelumnya; ini adalah kelanjutan dari tren yang sudah diperhitungkan. Nvidia diperdagangkan ~30x P/E ke depan; Broadcom ~25x. 'Diskon terbesar dalam tujuh tahun' Morningstar dipilih-pilih—kelipatan ini tetap 40-60% di atas level 2019. Artikel ini juga mencampuradukkan permintaan infrastruktur dengan pengembalian *saham* infrastruktur. Jika belanja modal dikomitmenkan tetapi margin tertekan karena persaingan (AMD mendapatkan pangsa, atau chip kustom mengikis parit Nvidia), saham infrastruktur berkinerja buruk meskipun pendapatan kuat. Yang sangat hilang: apa yang terjadi jika ROI AI gagal terwujud dan hyperscaler menarik diri pada 2027-28.
Jika belanja modal benar-benar mencerminkan komitmen pelanggan yang terkunci hingga 2027, dan jika beban kerja inferensi meningkat lebih cepat dari yang diharapkan, saham infrastruktur dapat dinilai lebih tinggi. Tetapi artikel tersebut tidak memberikan bukti komitmen yang 'terkunci'—itu adalah spekulasi yang disajikan sebagai fakta.
"Gelombang belanja modal AI bersifat siklis dan mungkin mencapai puncaknya pada tahun 2026, berisiko perlambatan pendapatan dan kompresi kelipatan bahkan jika adopsi AI tetap utuh."
Mengarahkan infrastruktur AI untuk mengalahkan S&P 500 bergantung pada narasi pertumbuhan: AWS dan hyperscaler akan memberi makan siklus belanja modal multi-tahun, dengan sekitar $700 miliar dialokasikan untuk 2026. Implikasinya menarik bagi Nvidia, Broadcom, dan rekan-rekan cloud karena pelatihan model beralih ke penerapan. Namun, kasus bearish mengintai: belanja modal AI sangat siklis dan bergejolak, dan potensi kenaikan pendapatan bergantung pada adopsi AI yang berkelanjutan dan kekuatan harga dalam siklus padat modal. Jika pertumbuhan cloud melambat, margin tertekan karena biaya kapasitas, daya, dan pendinginan meningkat, dan valuasi tidak mengkompensasi kenaikan pendapatan yang lebih lambat. Potensi kenaikan bergantung pada penangkapan margin, bukan hanya pendapatan.
Kontra terkuat: permintaan infrastruktur AI di depan dan sangat siklis; siklus belanja modal puncak bisa datang lebih cepat dari yang diharapkan dan pertumbuhan cloud mungkin melambat, menyebabkan disinflasi valuasi bahkan jika adopsi AI jangka panjang tetap utuh.
"Tesis infrastruktur AI mengabaikan risiko ekor bencana dari konsentrasi rantai pasokan yang ekstrem di Taiwan."
Claude benar untuk menyoroti kekeliruan 'terkunci', tetapi semua orang mengabaikan premi risiko geopolitik. Jika TSMC menghadapi gangguan kecil di Taiwan, seluruh tesis belanja modal $700 miliar untuk Nvidia dan Broadcom menguap terlepas dari ROI perangkat lunak. Kita bertaruh pada ekonomi global pada rantai pasokan yang sangat terkonsentrasi. 'Jurang belanja modal' bukan hanya tentang ROI; ini tentang kerapuhan rantai pasokan fisik yang belum sepenuhnya diperhitungkan oleh siapa pun dalam model valuasi mereka.
"Kendala rantai pasokan dan daya yang saling terkait dapat memaksa hyperscaler untuk mengalokasikan kembali belanja modal $700 miliar dari GPU ke infrastruktur energi."
Gemini dengan tepat mengangkat risiko Taiwan, tetapi menghubungkannya secara tidak memadai dengan poin jaringan listrik Grok—pabrik TSMC juga mengonsumsi banyak daya, dan subsidi CHIPS Act AS tidak akan memperbaiki penundaan transmisi yang membutuhkan waktu 5-7 tahun (data FERC). Jika pusat data mengklaim 8% listrik AS pada tahun 2030 (EIA), hyperscaler akan mengalokasikan belanja modal antara GPU dan generator, paling keras memukul volume Blackwell NVDA di tengah inflasi biaya energi 20-30%.
"Risiko konsentrasi rantai pasokan (TSMC) lebih besar daripada risiko jaringan listrik sebagai kendala pengikat hingga 2026."
Grok mencampuradukkan dua kendala terpisah—daya dan rantai pasokan—tetapi melewatkan risiko urutan. Kapasitas TSMC datang lebih dulu (2025-26), hambatan jaringan listrik kedua (2027+). Jika gangguan Taiwan terjadi sebelum peningkatan pabrik AS terwujud, hyperscaler tidak dapat mengganti kapasitas domestik dengan cukup cepat. Inflasi biaya energi penting hanya jika ada chip yang perlu ditenagai. Belanja modal $700 miliar akan menjadi aset terlantar jika TSMC goyah sebelum Intel/Samsung mengisi kesenjangan. Tidak ada yang memodelkan waktu ini secara eksplisit.
"Risiko ROI dan waktu, ditambah kebijakan/geopolitik, lebih penting daripada berita utama belanja modal; gangguan akan menunda peningkatan dan mengompresi pengembalian untuk NVDA/AVGO."
Gemini menyoroti risiko Taiwan, tetapi argumen tersebut memperlakukannya sebagai hambatan biner daripada risiko waktu/ROI. Hyperscaler dapat mendiversifikasi pemasok dan menunda belanja modal; gangguan akan menunda, bukan menghancurkan, siklus tersebut. Bagian yang lebih besar yang hilang adalah kebijakan/geopolitik (kontrol ekspor, subsidi, pembatasan semikonduktor) dan sensitivitas ROI; jika ROI mendingin atau kontrol menggigit, peningkatan pada tahun 2026 dapat bergeser, mengompresi pengembalian yang disesuaikan dengan risiko pada NVDA/AVGO lebih dari yang ditunjukkan oleh garis belanja modal mentah.
Panel sebagian besar pesimis terhadap tesis belanja modal AI $700 miliar, mengutip potensi latensi dalam adopsi AI, kompresi margin karena persaingan, siklisitas belanja modal AI, dan risiko geopolitik seperti gangguan rantai pasokan di Taiwan.
Permintaan kuat untuk infrastruktur AI, mendukung pertumbuhan bagi perusahaan seperti Nvidia dan Broadcom.
Risiko geopolitik, khususnya gangguan rantai pasokan di Taiwan, dan sifat siklis belanja modal AI.