StanChart Peringatkan Minyak Kini Rentan Lonjakan Tajam dan Sering

Harga minyak mencapai hampir $110 per barel pada hari Kamis untuk pertama kalinya sejak Juli, tanpa ada tanda-tanda berakhirnya konflik Timur Tengah. IRGC mengumumkan pada hari Rabu bahwa mereka telah menyerang dan merusak parah delapan kapal tanker minyak dan dua kapal perusak Angkatan Laut AS di Selat Hormuz, sebagai balasan setelah militer AS menghancurkan lima kapal tanker minyak yang terkait dengan IRGC di Teluk Oman pada Selasa malam. Namun, CENTCOM telah membantah klaim IRGC. Harapan untuk resolusi cepat perang juga memudar setelah Presiden AS Donald Trump mengatakan bahwa perang kemungkinan tidak akan berakhir sebelum pemilihan paruh waktu pada bulan November, sementara para penasihat diduga telah memperingatkannya bahwa perang dapat berlangsung selama sisa masa jabatannya. Pada Jumat pagi pukul 7:10 pagi ET, Brent crude diperdagangkan pada $103,58, sementara WTI diperdagangkan sedikit di atas $98.

Dan sekarang analis minyak dan komoditas di Standard Chartered memprediksi bahwa fluktuasi tajam harga minyak yang sedang berlangsung berdasarkan berita akan terus berlanjut hingga kuartal ketiga di tengah kebuntuan yang sedang berlangsung dalam konflik AS-Iran, dengan sedikit tanda bahwa kemajuan diplomatik akan meredakan pembatasan ekspor melalui Selat Hormuz.

StanChart mengatakan distilat menengah tetap sangat kuat, dengan beberapa tempat berada di bawah tekanan ekstrem karena panas dan kekeringan memperparah hambatan logistik. Bank memperkirakan kekuatan dalam *crack* distilat menengah (perbedaan harga antara satu barel minyak mentah dan bahan bakar yang dihasilkan penyulingan darinya) akan terus berlanjut, dengan solar, gasoil, dan jet mengungguli bensin. Ekspektasi bahwa konflik terus berlanjut mendorong sebagian kekuatan itu ke kontrak berjangka yang lebih panjang, kata StanChart. Bank memperkirakan harga minyak rata-rata $77,50 per barel pada tahun 2027 karena permintaan yang kembali (terutama dari impor Tiongkok) dan kebutuhan untuk mengisi kembali dan memperluas cadangan strategis yang terkuras.

Sementara itu, konferensi APPEC (Asia Pacific Petroleum Conference) tahunan ke-42 di Singapura berakhir pada hari Kamis, dengan para pelaku pasar tampak semakin memposisikan diri untuk konflik Timur Tengah yang berkepanjangan.

Menurut StanChart, selera Tiongkok yang pulih untuk impor minyak mentah, bersama dengan kemampuannya untuk mengalihkan pasokan produk olahan ke pasar Asia yang semakin ketat, telah muncul sebagai sumber fleksibilitas potensial yang penting dalam aliran minyak global. Konsumen semakin menempatkan nilai lebih besar pada opsi di berbagai tingkatan minyak mentah, pemasok, konfigurasi penyulingan, dan sumber produk setelah gangguan berulang kali membentuk kembali arus perdagangan yang sudah mapan.

Para ahli energi melihat pasar minyak tetap rentan terhadap lonjakan harga minyak: meskipun tong minyak alternatif sering kali dapat ditemukan, semakin sedikit kapasitas cadangan, inventaris, dan kelonggaran logistik yang tersedia ketika beberapa gangguan terjadi secara bersamaan.

StanChart mengatakan implikasi harga semakin asimetris, dengan pasar yang ditandai oleh lonjakan harga naik yang lebih sering dan lebih tajam, bahkan jika kenaikan kemudian memudar. Ekor kenaikan semakin gemuk, dengan volatilitas yang menuntut premi lebih besar. Ini menyiratkan bahwa produk olahan akan terus lebih rentan terhadap gangguan daripada minyak mentah.

Pada saat yang sama, reli gas alam Eropa menunjukkan sedikit tanda perlambatan, dengan harga naik di atas €81/MWh pada hari Kamis, level tertinggi sejak Desember 2022 sebagian besar karena gangguan Timur Tengah. Sebuah kapal tanker LNG yang dimuat Qatar berlayar melalui Hormuz pada 8 September menuju Pakistan. Transit tersebut menyusul beberapa kapal tanker LNG kosong yang terkait dengan Qatar kembali ke arah Teluk Persia, memberikan bukti paling jelas sejauh ini bahwa Qatar mungkin sedang menguji kelayakan untuk melanjutkan ekspor melalui jalur air tersebut. Namun, StanChart mencatat bahwa ketidakpastian yang substansial tetap ada mengenai apakah ini mewakili awal dari ekspor yang berkelanjutan.

Aliran LNG keluar dari Teluk Persia tetap jauh di bawah tingkat sebelum perang, sementara QatarEnergy baru-baru ini memperpanjang *force majeure* pada pengiriman LNG ke pembeli Eropa dan Asia hingga Oktober dan November. Qatar juga terus mengoperasikan Ras Laffan pada tingkat yang dikurangi, menjaga peralatan tetap beroperasi dan mempertahankan fleksibilitas untuk meningkatkan lebih cepat jika kondisi memungkinkan. StanChart mengatakan lonjakan ekspor jangka pendek LNG yang sudah dimuat di kapal-kapal di dalam Teluk dimungkinkan tanpa menandakan pemulihan pasokan Qatar yang berkelanjutan, mencatat bahwa perjalanan aman berulang kali bersama dengan bukti peningkatan produksi yang lebih luas sebelum pasar secara material mengurangi premi risiko pasokan yang tertanam dalam harga gas Eropa.

Sementara itu, suntikan penyimpanan yang lebih kuat di Eropa Barat Laut Kontinental (CNWE), bersama dengan pemotongan tak terencana baru pada aset gas Norwegia utama, telah memperketat keseimbangan gas Eropa. Penyimpanan Eropa berada di 66% dari kapasitas penuh, 12 poin persentase lebih rendah dari periode yang sama tahun lalu dan menandai level terendah dalam 15 tahun untuk waktu ini dalam setahun. Untuk memperburuk keadaan, defisit tersebut sangat terkonsentrasi di ekonomi terbesar Eropa, dengan inventaris Jerman sebesar 54% sementara Belanda sebesar 48%.

Para ahli telah memperingatkan bahwa Jerman dapat menghadapi kesenjangan permintaan-pasokan selebar 25% pada hari-hari puncak Januari jika suhu musim dingin lebih rendah dari yang diperkirakan.

Oilprice Intelligence membawakan Anda sinyal sebelum menjadi berita utama. Ini adalah analisis ahli yang sama yang dibaca oleh para pedagang veteran dan penasihat politik. Dapatkan secara gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu mengapa pasar bergerak sebelum orang lain.

Anda mendapatkan intelijen geopolitik, data inventaris tersembunyi, dan bisikan pasar yang menggerakkan miliaran dolar - dan kami akan mengirimkan Anda intelijen energi premium senilai $389, gratis, hanya untuk berlangganan. Bergabunglah dengan 400.000+ pembaca hari ini. Dapatkan akses segera dengan mengklik di sini.