Harga Gula Turun karena Pasokan Melimpah

Mei NY gula dunia #11 (SBK26) pada hari Senin ditutup turun -0,10 (-0,72%), dan Agt London ICE gula putih #5 (SWQ26) ditutup turun -8,20 (-1,88%).

Harga gula menyerahkan kenaikan awal pada hari Senin dan menetap lebih rendah, karena ekspektasi panen gula Brasil yang melimpah membatasi kenaikan jangka pendek. Harga gula awalnya bergerak lebih tinggi pada hari Senin, dengan gula NY mencapai tertinggi 2 minggu dan gula London mencapai tertinggi 3 minggu setelah harga bensin (RBM26) melonjak ke tertinggi 3,75 tahun, yang mendorong harga etanol dan dapat mendorong pabrik gula dunia untuk mengalihkan lebih banyak penggilingan tebu ke produksi etanol daripada gula, sehingga mengurangi pasokan gula.

Harga gula telah berada di bawah tekanan selama empat minggu terakhir, dengan gula NY jatuh ke level terendah 5,5 tahun dalam kontrak berjangka terdekat pada 17 April di tengah ekspektasi pasokan global yang melimpah dan permintaan yang lemah. Kedaluwarsa kontrak gula London Mei pada 15 April melihat pengiriman 472.650 MT untuk menyelesaikan kontrak, tertinggi untuk kontrak Mei dalam 14 tahun, sebuah tanda permintaan gula yang lemah.

Peningkatan produksi gula di Brasil merupakan sentimen negatif untuk harga gula. Pada 27 Maret, Unica melaporkan bahwa total produksi gula Center-South 2025-26 (Oktober hingga pertengahan Maret) meningkat +0,7% y/y menjadi 40,25 MMT, dengan pabrik gula meningkatkan jumlah tebu yang digiling untuk gula menjadi 50,61% dari 48,08% tahun lalu. Pada hari Jumat, Conab, lembaga peramalan pemerintah Brasil, mengatakan bahwa mereka memperkirakan produksi gula Brasil 2025/26 sebesar 44,196 MMT, naik +0,1% y/y.

Harga gula juga terpukul awal bulan ini ketika Sekretaris Pangan India mengatakan bahwa pemerintah tidak berencana untuk melarang ekspor gula tahun ini, meredakan kekhawatiran bahwa hal itu dapat mengalihkan lebih banyak gula untuk membuat etanol setelah gangguan perang Iran terhadap pasokan minyak mentah. Pada 13 Februari, pemerintah India menyetujui tambahan 500.000 MT gula untuk ekspor untuk musim 2025/26, di atas 1,5 MMT yang disetujui pada bulan November. India memperkenalkan sistem kuota untuk ekspor gula pada tahun 2022/23 setelah hujan lebat mengurangi produksi dan membatasi pasokan domestik.

Prospek penurunan produksi gula Brasil mendukung harga. Selasa lalu, USDA memperkirakan produksi gula Brasil 2026/27 sebesar 42,5 MMT, turun -3% y/y, dengan alasan penggilingan yang menggiling lebih banyak tebu untuk etanol daripada untuk gula.

Tanda-tanda surplus gula global yang lebih kecil juga mendukung harga. Selasa lalu, Covrig Analytics memangkas perkiraan surplus gula global 2026/27 menjadi 800.000 MT dari 1,4 MMT sebelumnya. Senin lalu, pedagang gula Czarnikow memangkas perkiraan surplus gula global 2026/27 menjadi 1,1 MMT dari 3,4 MMT pada bulan Februari, dan memangkas perkiraan surplus 2025/26 menjadi 5,8 MT dari 8,3 MMT.

Harga gula juga mendapat dukungan di tengah kekhawatiran atas gangguan pasokan dari penutupan Selat Hormuz yang sedang berlangsung. Menurut Covrig Analytics, penutupan selat telah mengurangi sekitar 6% dari perdagangan gula dunia, membatasi produksi gula rafinasi.

Pada 16 April, National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd. India melaporkan bahwa produksi gula India 2025-26 dari 1 Oktober hingga 15 April naik +7,7% y/y menjadi 27,48 MMT. Pada 11 Maret, Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) memproyeksikan produksi gula India 2025/26 sebesar 29,3 MMT, naik 12% y/y, di bawah proyeksi sebelumnya sebesar 30,95 MMT. ISMA juga memangkas perkiraannya untuk gula yang digunakan untuk produksi etanol di India menjadi 3,4 MMT dari perkiraan Juli sebesar 5 MMT, yang dapat memungkinkan India untuk meningkatkan ekspor gulanya. India adalah produsen gula terbesar kedua di dunia.

International Sugar Organization (ISO) pada 27 Februari memperkirakan surplus gula sebesar +1,22 MMT (juta ton metrik) pada tahun 2025-26, setelah defisit -3,46 MMT pada tahun 2024-25. ISO mengatakan surplus didorong oleh peningkatan produksi gula di India, Thailand, dan Pakistan. ISO memperkirakan kenaikan +3,0% y/y dalam produksi gula global menjadi 181,3 juta MMT pada tahun 2025-26.

USDA, dalam laporan dua tahunan yang dirilis pada 16 Desember, memproyeksikan bahwa produksi gula global 2025/26 akan meningkat +4,6% y/y menjadi rekor 189,318 MMT dan bahwa konsumsi gula manusia global 2025/26 akan meningkat +1,4% y/y menjadi rekor 177,921 MMT. USDA juga memperkirakan bahwa persediaan gula global 2025/26 akan turun -2,9% y/y menjadi 41,188 MMT. Foreign Agricultural Service (FAS) USDA memprediksi bahwa produksi gula Brasil 2025/26 akan meningkat sebesar 2,3% y/y menjadi rekor 44,7 MMT. FAS juga memprediksi bahwa produksi gula India 2025/26 akan meningkat sebesar 25% y/y menjadi 35,25 MMT, didorong oleh hujan muson yang menguntungkan dan peningkatan luas lahan gula. Selain itu, FAS memprediksi bahwa produksi gula Thailand 2025/26 akan meningkat sebesar +2% y/y menjadi 10,25 MMT.

Pada tanggal publikasi, Rich Asplund tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di salah satu sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com