Pemindahan UAE dari kartel minyak OPEC tidak tanpa preceden. Siapa yang akan selanjutnya?

Keputusan mengejutkan Uni Emirat Arab untuk keluar dari OPEC menggema di pasar energi global, mengungkap keretakan dalam kartel minyak yang kuat karena kuota produksi berisiko mendorong anggota lain untuk mengikuti jejak.

Keputusan negara tersebut menyusul serangan rudal dan drone selama beberapa minggu oleh anggota OPEC lainnya, Iran, dengan blokade Selat Hormuz mengganggu ekspornya, memberikan tekanan pada tulang punggung ekonominya.

"Keluar dari UEA adalah babak lain dalam perubahan keanggotaan grup," kata Andy Lipow, presiden Lipow Oil Associates. "Jika negara-negara yang mematuhi kuota mereka merasa muak dengan mereka yang tidak, kita dapat melihat lebih banyak keluarnya yang pada akhirnya dapat membuat OPEC tidak relevan sebagai kartel," katanya kepada CNBC melalui email.

Negara-negara, termasuk Qatar, Ekuador, dan Angola telah meninggalkan grup tersebut dalam beberapa tahun terakhir, mengutip frustrasi dengan kuota atau perubahan prioritas nasional. Angola keluar pada tahun 2024, sementara Qatar mengakhiri keanggotaannya pada tahun 2019.

Kartel tersebut telah lama bergulat dengan kepatuhan yang tidak merata, dengan beberapa anggota secara historis melampaui kuota produksi mereka, termasuk Irak dan Kazakhstan.

"Meskipun UEA telah meninggalkan OPEC, mereka bukanlah yang pertama dan mungkin bukan yang terakhir," tambah Lipow.

Negara-negara yang lelah melihat rekan OPEC dan OPEC+ mereka secara konsisten curang pada kuota mereka adalah kandidat untuk meninggalkan kelompok-kelompok ini. Andy Lipow Lipow Oil Associates

Inti dari keputusan UEA terletak pada ketegangan yang sudah dikenal: anggota yang telah banyak berinvestasi dalam meningkatkan kapasitas produksi semakin enggan untuk dibatasi oleh kuota yang dirancang untuk mendukung harga.

Negara tersebut memompa sekitar 2,37 juta barel per hari pada bulan Maret, dibandingkan dengan kapasitas berkelanjutan sekitar 4,3 juta bpd, menurut data IEA terbaru.

'Risiko penerbangan'

Analis menunjuk ke beberapa negara potensial "risiko penerbangan", yang tersinggung dengan pembatasan OPEC+, yang dapat mempertimbangkan untuk menghentikan keanggotaan mereka.

Matt Smith, analis minyak utama di Kpler, menandai Kazakhstan sebagai kandidat utama, mencatat produksi berlebihnya yang terus-menerus. "Kazakhstan telah memproduksi secara berlebihan tahun lalu, dan jadi mereka mungkin melihat ini sebagai potensi jalan keluar bagi mereka untuk meninggalkan grup juga," kata Smith, menambahkan bahwa Nigeria juga bisa menjadi salah satu yang perlu diperhatikan.

Nigeria, produsen minyak mentah terbesar di Afrika, semakin memprioritaskan penyulingan domestik, terutama melalui kilang Dangote, mengurangi ketergantungannya pada pasar ekspor dan berpotensi melemahkan insentifnya untuk tetap terikat oleh kuota.

Smith menjelaskan bahwa peningkatan kilang Dangote berarti dapat memproses lebih banyak minyak di dalam negeri dan menangkap margin bahan bakar bernilai lebih tinggi. Itu mengurangi ketergantungannya pada strategi OPEC untuk mendukung harga minyak mentah melalui pemotongan pasokan dan sebagai gantinya meningkatkan fokusnya pada memaksimalkan volume dan pengembalian hilir.

"Nigeria berada dalam posisi yang sama tentang tidak ingin terhambat: itu adalah risiko penerbangan potensial karena menjadi lebih mandiri," kata Smith. "Dengan mengalihkan produksi minyak mentah domestiknya ke kilang Dangote, Nigeria kurang bergantung pada dinamika pasar global."

Venezuela adalah pesaing lain yang mungkin, kata pengamat pasar. Dengan output pulih lebih cepat dari yang diharapkan dan lingkungan politik yang berpotensi lebih ramah AS muncul, Caracas dapat mencari fleksibilitas yang lebih besar.

"Venezuela bisa menjadi berikutnya setelah perubahan kepemimpinan di sana menjadi posisi yang lebih ramah AS," kata Saul Kavonic, analis energi di MST Marquee.

Smith dari Kpler juga mengatakan bahwa Venezuela adalah kandidat potensial karena telah meningkatkan produksi dan ekspor dengan kecepatan yang lebih cepat dari yang diharapkan. Ekspor minyak Venezuela naik di atas satu juta barel per hari pada bulan Maret untuk pertama kalinya sejak September.

OPEC+ memberlakukan kuota produksi inti yang dilaporkan memotong output sekitar 2 juta barel per hari hingga akhir tahun 2026.

Delapan produsen OPEC+ utama termasuk Arab Saudi dan Rusia sepakat pada 5 April untuk memulai pelonggaran bertahap dari pemotongan output sukarela mereka, secara bertahap mengembalikan sekitar 206.000 barel per hari ke pasar pada bulan Mei dari pengurangan yang lebih luas sebesar 1,65 juta bpd yang pertama kali diperkenalkan pada tahun 2023, menurut pernyataan resmi OPEC.

Terfragmentasi tetapi penting?

Kepergian UEA terjadi ketika OPEC sedang bergulat dengan fragmentasi. Beberapa anggota termasuk Iran, Libya, dan Venezuela dibebaskan dari kuota karena sanksi atau konflik, mempersulit upaya untuk menjaga kohesi.

Lipow mencatat bahwa frustrasi atas kepatuhan yang tidak merata dapat semakin mendorong keluarnya. "Negara-negara yang lelah melihat rekan OPEC dan OPEC+ mereka secara konsisten curang pada kuota mereka adalah kandidat untuk meninggalkan kelompok-kelompok ini."

Berkurangnya kohesi dapat menyebabkan pasar minyak yang lebih fluktuatif. Bob McNally, presiden Rapidan Energy Group, mengatakan bahwa erosi disiplin OPEC+ kemungkinan akan memperkuat ayunan harga. "Dampak utamanya adalah meningkatkan volatilitas harga minyak," katanya.

Namun, yang lain berpendapat bahwa fungsi inti OPEC, yaitu menstabilkan pasar, tetap utuh, bahkan dengan lebih sedikit anggota.

Claudio Galimberti, wakil presiden senior di Rystad Energy, mengatakan rekam jejak grup, terutama selama krisis seperti pandemi Covid, menunjukkan ketahanan.

"Grup ini selama 10 tahun terakhir berhasil menyeimbangkan pasar dengan cara yang luar biasa," katanya. "Jika OPEC plus tidak hadir selama Covid, kita akan mengalami volatilitas yang sangat besar di pasar."