Bedard TFI optimistis tentang LTL AS, tetapi beberapa masalahnya tetap ada

Alain Bedard, CEO TFI International, tidak pernah malu untuk membahas masalah operasi LTL AS-nya, yang dibangun perusahaan dari akuisisi UPS Freight pada tahun 2021.

Pada panggilan pendapatan sebelumnya dengan analis, ia mengatakan operasi LTL AS TFI "terlalu gemuk." Pada panggilan lain, ia menyebut beberapa praktik grup itu "bodoh."

Bedard lebih positif tentang prospek sektor ini dalam beberapa panggilan terakhir. Tetapi pada panggilan Senin dengan analis setelah pendapatan perusahaan yang menantang diungkapkan, bahkan di samping pandangan yang optimis, Bedard sekali lagi mengangkat kesengsaraan sektor LTL AS TFI yang ia yakini belum sepenuhnya ditaklukkan.

Pernyataan-pernyataannya muncul dengan latar belakang perubahan dalam pengungkapan pendapatan TFI yang tidak lagi dapat digunakan untuk membandingkan kinerja LTL AS di TFI dengan LTL Kanada. Laporan keuangan keduanya telah digabungkan menjadi satu, yang mungkin membawa kelegaan bagi tim AS karena angka-angkanya tidak pernah menguntungkan dibandingkan dengan rekan-rekan mereka di Great North.

Rasio operasi gabungan yang disesuaikan untuk LTL Amerika Utara di TFI memburuk menjadi 95,3% dari 93,1% dari kuartal pertama 2025, tetapi tidak mungkin lagi untuk melihat angka itu dan mengetahui arah relatif operasi Kanada dan AS.

Pujian untuk tim manajemen

Bahkan ketika ia membahas beberapa masalah yang masih ada di LTL AS, Bedard memuji pada panggilan Senin orang-orang yang menjalankan operasi tersebut.

"Kami masih dalam posisi bekerja keras untuk mendekati tingkat layanan pesaing kami," kata Bedard.

Dia kemudian mengatakan operasi LTL AS di TFI (NYSE: TFII) memiliki "stabilitas di sisi komersial" dan "kami memiliki banyak hal baik yang terjadi dengan tim kami. Mereka semua bersemangat setelah tiga tahun lingkungan yang sangat sulit bagi kami."

Tetapi tinjauan Bedard atas operasinya menunjukkan bahwa ada masalah mendasar yang masih memerlukan banyak pekerjaan untuk diperbaiki.

"Layanan kami perlahan-lahan membaik lagi," katanya. "Pelanggan mulai melihat kami dengan cara yang mungkin berbeda. Orang-orang ini akhirnya bersatu. Kami jauh dari sempurna tetapi kami sedang membaik."

Sebagai operator LTL, kata Bedard, "hal terburuk yang bisa Anda miliki adalah mencoba menjual layanan, dan layanan itu tidak ada."

Operator LTL "seharusnya mengambil barang, dan kemudian kami tidak muncul. Itu tidak terlalu baik, kan? Jadi itulah yang sedang dikerjakan oleh tim operasional."

Dia juga menyebutkan mengurangi persentase klaim perusahaan lebih lanjut. (Persentase klaim kargo sebesar 0,6% pada kuartal pertama datar dibandingkan setahun lalu.)

Masalah dengan pemilik sebelumnya

Di mana Bedard paling kritis adalah apa yang dapat dilihat sebagai serangan luas terhadap cara UPS menjalankan operasi LTL-nya. "Budayanya adalah budaya masa lalu laissez faire, dan saya tidak terlalu peduli," kata Bedard. "Anda akan berkata, Alain, Anda membeli perusahaan lima tahun lalu."

Bedard mengatakan budaya sebelumnya adalah budaya "monopoli." Dia juga mengatakan operasi LTL AS TFI sekarang adalah "operator diskon dibandingkan dengan beberapa pesaing saya, dan alasannya adalah karena layanan kami tidak sesuai dengan yang seharusnya."

Dia menghidupkan kembali kritik sebelumnya bahwa kepadatan dalam operasi AS adalah beban. "Kami memberi tahu tim komersial kami, jangan beri saya pelanggan di mana saya harus menempuh jarak 70 mil untuk mengambil pengiriman," katanya. "Ini bukan yang saya inginkan. Saya ingin sesuatu yang lebih dekat dengan terminal saya, untuk meningkatkan kepadatan saya. Saya ingin lebih banyak pengiriman per pemberhentian untuk meningkatkan biaya per pengiriman saya."

Tetapi bahkan ketika kritik lama diangkat, Bedard dan CFO David Saperstein optimis tentang pasar angkutan, meskipun laporan pendapatan triwulanan yang di permukaan menunjukkan sedikit peningkatan tahun-ke-tahun.

Penggemar Wall Street dari perusahaan

Terlepas dari semua diskusi tentang pasar yang sulit, saham TFI sedang naik daun. Saham ini naik sekitar 73,3% dalam 52 minggu terakhir dan 32,1% dalam sebulan terakhir.

Laporan pendapatan cukup baik sehingga tim riset transportasi di Bank of America (BOA) yang dipimpin oleh Ken Hoexter menaikkan peringkat TFI menjadi Beli dari Netral setelah rilis pendapatan.

TFI, dalam laporan pendapatannya, memperkirakan EPS kuartal kedua sebesar $1,50 hingga $1,60 per saham dengan Bedard mengatakan dia tidak akan melampaui itu karena ketidakpastian mengenai perdagangan Meksiko/AS/Kanada. Laporan BOA mengatakan estimasinya adalah $1,28 dan konsensus Wall Street adalah $1,31.

"Kami melihat potensi untuk menghasilkan kas yang kuat, peningkatan operasional LTL AS yang unik, dan kenaikan dari dinamika tarif khusus/flatbed yang mendukung," kata BOA dalam analisisnya.

Menanggapi pertanyaan analis tentang segmen Truckload perusahaan, yang pendapatannya sedikit lebih rendah dari gabungan operasi LTL, Bedard mengatakan kondisi mulai membaik. "Pelanggan kami sekarang bertanya, hei, bisakah Anda membantu saya?" kata Bedard. "Mereka berkata, bisakah kita menjadi mitra? Karena ceritanya selalu sama ketika pasar mulai ketat, pengirim ingin menjadi mitra dengan truk."

Pasar flatbed yang meroket menyebabkan pertanyaan analis tentang bagaimana TFI mendapat manfaat. Bedard mengatakan operasi truckload khusus perusahaan, yang mencakup bisnis Daseke lama, telah menguat seiring dengan kenaikan tarif pasar flatbed.

Tetapi pada panggilan pendapatan kuartal pertama, Bedard mengatakan investasi di area seperti teknologi dan sistem keuangan di bisnis Daseke lama berarti bahwa "kami mulai melihat sedikit cahaya di ujung terowongan dalam hal permintaan. Jadi saya merasa sangat baik tentang posisi kami sekarang."

"Pendapatan kami per mil naik dan kami mengemudi lebih banyak mil per truk per minggu," katanya. Produktivitas juga meningkat, kata Bedard, karena tim melakukan "lebih banyak dengan lebih sedikit" karena telah memangkas ukuran armadanya. Armada truckload TFI turun 8,4% dari tahun lalu.

Pada LTL, baik Bedard maupun Saperstein mengatakan angka kuartal pertama lebih terpengaruh dari biasanya oleh cuaca musim dingin pada Januari dan Februari. Tetapi Maret kuat, kata mereka, dan April melanjutkan tren tersebut, masing-masing naik sekitar 8% dalam volume tahun-ke-tahun.

Operasi LTL AS, kata Bedard, belum mengalami pertumbuhan organik dalam "waktu yang lama." Tetapi kinerja kuartal kedua grup kemungkinan akan setidaknya datar dibandingkan tahun sebelumnya. Itu adalah peningkatan karena beberapa indikator utama pada operasi LTL TFI semuanya negatif tahun-ke-tahun, termasuk pendapatan sebelum bahan bakar dan pendapatan per ratus berat.

"Saya pikir kita akhirnya akan membalik halaman dari '23, '24 dan '25 yang sangat sulit, '25 menjadi yang terburuk dari ketiganya," kata Bedard. "Saya pikir '26 akan menjadi tahun transisi menuju masa depan yang jauh lebih baik bagi kita di kuartal mendatang."