Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya sepakat bahwa meskipun kepemilikan saham Nvidia menandakan permintaan GPU, ketergantungan besar perusahaan neocloud pada capex yang didanai utang dan kurangnya kekuatan harga terhadap hyperscaler menimbulkan risiko yang signifikan. Potensi angin puyuh regulasi dianggap spekulatif dan tidak pasti.
Risiko: Kompresi margin brutal jika pasokan GPU menyamai permintaan dan/atau jika hyperscaler menegosiasikan ulang persyaratan, yang mengarah pada potensi kegagalan perusahaan neocloud dan hilangnya permintaan GPU untuk Nvidia.
Peluang: Potensi pergeseran regulasi yang dapat memaksa hyperscaler untuk melepaskan atau membatasi infrastruktur AI internal mereka, menjadikan neocloud sebagai satu-satunya alternatif pihak netral yang layak untuk AI perusahaan.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Baik CoreWeave maupun Nebius tumbuh dengan persentase tiga digit.
Investasi Nvidia memberikan suara kepercayaan kepada setiap bisnis.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) bukan hanya saham kecerdasan buatan (AI) teratas untuk dimiliki; perusahaan ini juga berinvestasi pada perusahaan AI lainnya. Perusahaan ini tidak memiliki portofolio investasi yang sangat besar, jadi ketika memutuskan untuk mengambil posisi di suatu perusahaan, investor sebaiknya memperhatikan. Hanya ada satu alasan mengapa perusahaan seperti Nvidia akan berinvestasi di perusahaan lain: Nvidia percaya investasi tersebut akan menghasilkan pengembalian modal yang lebih besar daripada jika perusahaan itu berinvestasi pada dirinya sendiri. Itu adalah suara kepercayaan yang besar, jadi menggunakan kepemilikan Nvidia sebagai sumber ide investasi adalah strategi yang cerdas.
Dua perusahaan di mana Nvidia adalah pemegang saham utama adalah CoreWeave (NASDAQ: CRWV) dan Nebius (NASDAQ: NBIS). Perusahaan-perusahaan ini beroperasi dalam industri yang serupa, dan keduanya terlihat seperti investasi yang bagus jika mereka dapat menemukan jalan menuju profitabilitas.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang sedikit dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Baik CoreWeave maupun Nebius dikenal sebagai penyedia neocloud. Ini berasal dari sektor komputasi awan induk, yang, pada intinya, melibatkan perusahaan yang membangun kapasitas komputasi berlebih, kemudian menyewakan kapasitas tersebut kepada klien lain. Ada banyak aplikasi untuk komputasi awan, termasuk hosting situs web dan penyimpanan data, tetapi perusahaan neocloud hanya berfokus pada penyediaan daya komputasi AI.
CoreWeave dan Nebius mendekati industri ini dari dua sudut pandang yang berbeda. CoreWeave berfokus pada penyediaan GPU terbaik di kelasnya dari Nvidia, dan layanan mereka pada dasarnya bertindak sebagai bank pelatihan dan inferensi tambahan untuk hyperscaler AI utama. Dua klien terbesar CoreWeave adalah Meta Platforms dan Microsoft, dan keduanya telah mengumumkan kesepakatan besar multi-tahun dengan CoreWeave.
Pendekatan Nebius melibatkan pembangunan solusi full-stack, sehingga klien dapat memiliki semua yang mereka butuhkan untuk melatih dan menjalankan model AI dalam ekosistem Nebius. Ini membuka produk Nebius untuk klien dari semua ukuran, meskipun juga memiliki kesepakatan dengan hyperscaler besar (seperti Meta). Ada tempat untuk kedua perusahaan di dunia, dan tingkat pertumbuhan mereka jelas menunjukkannya.
Selama kuartal pertama CoreWeave, pendapatan tumbuh dengan kecepatan mengesankan 112% menjadi $2,1 miliar. Namun, masih banyak pertumbuhan di depan, karena backlog-nya hampir $100 miliar -- berasal dari kesepakatan multi-tahun besar yang telah ditandatangani.
Nebius tumbuh lebih cepat lagi. Selama Q1, pendapatannya mencapai $399 juta, tumbuh dengan kecepatan luar biasa 684%. Itu adalah tingkat pertumbuhan yang sulit ditandingi, dan menunjukkan permintaan luar biasa untuk pengaturan full-stack Nebius.
Keduanya tumbuh pesat, tetapi mereka memiliki satu masalah: biaya input.
Nebius dan CoreWeave tidak memiliki bisnis inti yang kuat untuk mendanai belanja modal pusat data mereka seperti beberapa hyperscaler AI. Jadi, mereka harus mengambil utang dalam jumlah besar untuk membangun jejak mereka. Keseimbangannya adalah memastikan beban utang mereka tidak terlalu besar, dan bahwa profitabilitas pada akhirnya membuat investasi ini berharga. Waktu akan memberi tahu bagaimana hasilnya, tetapi dengan permintaan AI jangka panjang, setiap perusahaan memiliki potensi untuk bertransformasi menjadi sapi perah utama saat mereka bergerak ke pola operasi yang lebih stabil dan jangka panjang.
Menilai setiap perusahaan sulit karena tingkat pertumbuhan ekstrem dan kurangnya profitabilitas. Meskipun saya bukan penggemar berat ukuran valuasi, rasio harga-terhadap-penjualan (price-to-sales ratio) ke depan mungkin cara terbaik untuk menilai saham-saham ini.
Dari sudut pandang ini, CoreWeave jauh lebih murah, tetapi juga tidak tumbuh secepat Nebius. Jika CoreWeave dapat melewati titik profitabilitas dan menjadi matang sepenuhnya, harga penjualan 4,6 kali atau lebih tinggi mungkin tidak terlalu mahal untuk dibayar. Hal yang sama berlaku untuk Nebius, karena Wall Street memproyeksikan pendapatannya akan berlipat ganda lagi pada tahun 2027.
Kedua bisnis ini luar biasa, dan setelah mengevaluasi pertumbuhan mereka, masuk akal jika Nvidia mendukung mereka sebagai saham AI teratas untuk dimiliki.
Sebelum Anda membeli saham CoreWeave, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan CoreWeave bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar itu bisa menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $469.293! Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005... jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.381.332!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 993% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 207% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
Pengembalian Stock Advisor per 17 Mei 2026.
Keithen Drury memiliki posisi di Meta Platforms, Microsoft, Nebius Group, dan Nvidia. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Meta Platforms, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Investasi Nvidia di perusahaan-perusahaan ini adalah taktik strategis untuk menghasilkan permintaan daripada dukungan terhadap kelangsungan model bisnis jangka panjang."
Artikel ini membingkai kepemilikan saham Nvidia sebagai 'suara kepercayaan', tetapi ini adalah kesalahpahaman klasik tentang strategi perusahaan. Nvidia pada dasarnya bertindak sebagai pemodal captive untuk memastikan GPU H100/B200-nya menemukan rumah, secara efektif menarik permintaan ke depan. Sementara CoreWeave dan Nebius melaporkan pertumbuhan tiga digit, mereka pada dasarnya adalah 'pencuci GPU'—entitas yang sangat berleveraged dengan persyaratan belanja modal yang sangat besar dan tidak ada kekuatan harga terhadap hyperscaler seperti Microsoft atau Meta. Berinvestasi di sini bukanlah taruhan pada inovasi perangkat lunak AI; ini adalah taruhan berleveraged pada siklus perangkat keras Nvidia. Jika pasokan GPU menyamai permintaan, neocloud ini akan menghadapi kompresi margin yang brutal karena keunggulan kompetitif utama mereka—akses ke chip—menguap.
Jika perusahaan-perusahaan ini berhasil membangun lapisan orkestrasi full-stack proprietary yang mengunci klien perusahaan, mereka dapat berkembang menjadi utilitas infrastruktur khusus dengan margin tinggi, membenarkan beban utang mereka yang besar.
"Pertumbuhan pendapatan tiga digit menutupi fakta bahwa tidak ada perusahaan yang menunjukkan jalur menuju margin operasional yang diasumsikan oleh penilaian mereka secara implisit, dan risiko kelayakan utang meningkat jika siklus capex AI melambat atau pelanggan hyperscaler membangun kapasitas captive."
Artikel ini mencampuradukkan kepemilikan minoritas strategis Nvidia dengan dukungan menyeluruh terhadap profitabilitas. Ya, CoreWeave ($2,1 miliar pendapatan Q1, 112% YoY) dan Nebius ($399 juta pendapatan Q1, 684% YoY) menunjukkan pertumbuhan eksplosif, tetapi perhitungannya brutal: keduanya membakar modal dalam skala besar untuk membangun pusat data. CoreWeave diperdagangkan pada 4,6x penjualan ke depan; Nebius kemungkinan lebih tinggi. Artikel ini mengabaikan beban utang sebagai sementara, tetapi margin neocloud terkompresi seiring intensitas persaingan. Investasi Nvidia menandakan adanya permintaan — bukan bahwa perusahaan-perusahaan ini akan mencapai kelipatan profitabilitas yang membenarkan.
Nvidia tidak berinvestasi untuk amal; jika percaya bahwa ini akan menghancurkan nilai pemegang saham, ia tidak akan memilikinya. Backlog CoreWeave senilai $100 miliar dan moat full-stack Nebius dapat benar-benar mempertahankan margin EBITDA 20%+ pasca-skala, menjadikan penilaian saat ini rasional.
"N/A"
[Tidak Tersedia]
"Pertumbuhan yang didanai utang tanpa jalur profitabilitas yang jelas dan dengan potensi hambatan biaya pembiayaan menghadirkan risiko penurunan yang berarti terhadap narasi bullish."
Dukungan Nvidia menandakan kepercayaan, tetapi tidak memperbaiki model bisnis yang bergantung pada capex yang didanai utang. CoreWeave (CRWV) melaporkan pendapatan Q1 sekitar $2,1 miliar, naik 112%, dan Nebius (NBIS) sekitar $399 juta, naik 684%, namun keduanya bergantung pada leverage untuk meningkatkan kapasitas pusat data. Backlog hampir $100 miliar terdengar transformatif, tetapi juga menyertakan jangka waktu konversi kas yang panjang dan risiko perpanjangan jika hyperscaler menegosiasikan ulang persyaratan. Tesis neocloud mengasumsikan kekuatan harga yang berkelanjutan dan utilisasi ultra-tinggi, yang dapat terkikis seiring intensitas persaingan dan gejolak siklus capex. Tanpa profitabilitas yang jelas dan dengan meningkatnya biaya pembiayaan, penilaian saat ini terlihat rapuh.
Dukungan Nvidia bukanlah tiket gratis dan tidak menjamin profitabilitas atau persyaratan pembiayaan yang menguntungkan selamanya. Jika permintaan AI normal atau biaya pembiayaan meningkat, model yang sarat utang dapat menghancurkan arus kas sebelum ekspansi margin yang berarti.
"Neocloud berfungsi sebagai lindung nilai regulasi penting terhadap integrasi vertikal hyperscaler, menyediakan lantai upside yang diabaikan oleh model ketergantungan perangkat keras murni."
Analogi 'pencuci GPU' Gemini cerdas tetapi melewatkan angin puyuh regulasi. Jika FTC atau DOJ akhirnya memaksa hyperscaler seperti Microsoft untuk melepaskan atau membatasi infrastruktur AI internal mereka, neocloud ini menjadi satu-satunya alternatif pihak netral yang layak untuk AI perusahaan. Nilai mereka bukan hanya akses perangkat keras; ini adalah lindung nilai terhadap risiko 'taman bertembok' dari Big Tech. Jika regulator memperketat, lantai valuasi CoreWeave bergeser dari berbasis perangkat keras menjadi berbasis utilitas, secara fundamental mengubah profil risiko.
"Kepemilikan saham Nvidia menandakan keputusasaan untuk mengunci permintaan GPU, bukan kepercayaan pada profitabilitas neocloud."
Lindung nilai regulasi Gemini bersifat spekulatif—belum ada kasus antimonopoli yang kredibel terhadap infrastruktur AI captive hyperscaler. Lebih mendesak: tidak ada yang menandai bahwa kepemilikan saham Nvidia menciptakan insentif yang menyimpang. Jika CoreWeave/Nebius gagal, Nvidia menyerap kerugian DAN kehilangan permintaan GPU. Ini bukan kepercayaan; ini adalah jebakan biaya tenggelam. Nvidia mempertaruhkan modalnya sendiri agar model-model ini bertahan, yang sebenarnya meningkatkan risiko penurunan jika siklus capex berbalik.
[Tidak Tersedia]
"Upside regulasi bukanlah lindung nilai; risiko antimonopoli dapat mendistorsi permintaan, penetapan harga, dan margin untuk neocloud."
Argumen angin puyuh regulasi Gemini adalah mata rantai terlemah dalam kasus bullish neocloud. Dinamika antimonopoli tidak pasti dan dapat dengan mudah berbalik: bahkan divestasi yang dikabarkan akan mendistorsi insentif permintaan, penetapan harga, dan capex untuk siklus perangkat keras Nvidia. Lebih penting lagi, pergeseran regulasi dapat meningkatkan biaya untuk CoreWeave/Nebius (kepatuhan, lokalisasi data, penawaran) dan mengompresi margin dengan meningkatkan kebutuhan modal atau memperlambat realisasi backlog. Singkatnya, 'upside regulasi' bukanlah lindung nilai yang andal; itu bisa menjadi faktor risiko baru.
Panel umumnya sepakat bahwa meskipun kepemilikan saham Nvidia menandakan permintaan GPU, ketergantungan besar perusahaan neocloud pada capex yang didanai utang dan kurangnya kekuatan harga terhadap hyperscaler menimbulkan risiko yang signifikan. Potensi angin puyuh regulasi dianggap spekulatif dan tidak pasti.
Potensi pergeseran regulasi yang dapat memaksa hyperscaler untuk melepaskan atau membatasi infrastruktur AI internal mereka, menjadikan neocloud sebagai satu-satunya alternatif pihak netral yang layak untuk AI perusahaan.
Kompresi margin brutal jika pasokan GPU menyamai permintaan dan/atau jika hyperscaler menegosiasikan ulang persyaratan, yang mengarah pada potensi kegagalan perusahaan neocloud dan hilangnya permintaan GPU untuk Nvidia.