Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel sebagian besar pesimis tentang Babcock & Wilcox (BW), dengan alasan ketergantungannya pada backlog besar yang tertunda, pembakaran kas, dan valuasi tipis. Mereka juga menyoroti risiko counterparty karena ketergantungannya pada dua pemain AI yang kurang modal.
Risiko: Risiko counterparty: 95% backlog dari dua pemain AI yang kurang modal (APLD/Base Electron).
Peluang: Potensi penyesuaian harga saham saat mencapai tonggak 2026-2027 (pembangunan pabrik sebagian, pendapatan pertama).
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Terhadap latar belakang perang Timur Tengah, pasar melanjutkan perdagangan kemarin dengan indeks utama sedikit naik. Investor terus mengevaluasi konsekuensi dari perang terhadap portofolio mereka.
Pada perdagangan hari Selasa, ada 80 level tertinggi 52 minggu baru di NYSE dan 74 di Nasdaq. Adapun level terendah 52 minggu baru, NYSE memiliki 52, sementara Nasdaq memiliki 156. Angka-angka ini seharusnya tetap relatif tenang sampai investor lebih percaya diri dengan arah saham dalam jangka pendek dan menengah.
Pada perdagangan kemarin, Babcock & Wilcox Enterprises (BW) menarik perhatian saya. Dengan volume hampir 10 juta pada hari itu, penyedia solusi energi bersih berdasarkan Ohio ini mencapai level tertinggi 52 minggu baru ke-19 dalam 12 bulan terakhir. Sahamnya telah naik 1,613% dalam setahun dan 135% tahun ke date.
Dengan kesadaran samar tentang perusahaan, putaran yang terjadi menarik minat saya. Bagaimana sebuah perusahaan bisa berubah dari perdagangan dengan harga sen dalam setahun yang lalu menjadi hampir $15? Itulah yang ingin saya ketahui.
Dengan banyak belokan dan tikungan serta banyak risiko, ada kasus yang bisa dibuat bahwa belum terlambat bagi investor agresif untuk memiliki saham BW.
Menurut Perplexity AI, ada antara 60 dan 80 perusahaan yang terdaftar di NYSE yang berusia 100 tahun atau lebih. Babcock & Wilcox Enterprises adalah salah satunya.
Pada tahun 1856, George Babcock dan Stephen Wilcox datang bersama untuk membangun boiler yang efektif dan aman. Mereka secara resmi membentuk BW pada tahun 1867, sama dengan tahun kedaulatan Kanada. Boiler air-tube mereka menghasilkan tenaga yang dihasilkan uap. Pada tahun 1878, mereka menjual boiler mereka ke berbagai macam bisnis, termasuk Thomas Edison, yang mendapatkan satu untuk mesinnya di New Jersey.
Pada tahun 1923, perusahaan beroperasi di beberapa negara di luar AS, termasuk Inggris dan Kanada. Pada tahun 1969, perusahaan memasang boiler terbesar di dunia di Tennessee Valley Authority, yang saat ini menyediakan listrik ke tujuh negara bagian, termasuk Tennessee.
Pada bulan Maret 1978, BW diakuisisi oleh McDermott International (MCDIF) seharga sekitar $750 juta dalam bentuk saham preferen, yang dapat diubah menjadi saham McDermott biasa. Pada tahun 2010, McDermott melunasi perusahaan tersebut. Lima tahun kemudian, Babcock & Wilcox Enterprises spin-off dari bisnis pembangkit listrik perusahaan.
Jadi, saham BW telah diperdagangkan selama sekitar 10 tahun. Sahamnya diperdagangkan lebih dari $124 kurang dari setahun setelah spin-off pada bulan April 2016. Mereka telah kehilangan 88% nilainya sejak itu.
Itu membawa kita ke hari ini.
Pergerakan pertama datang pada bulan September lalu, ketika mereka mengumumkan kemitraan dengan Denham Capital untuk menyediakan keahlian teknik dan teknologi kepada lengan Infrastruktur perusahaan investasi mereka saat mereka mengejar konversi pembangkit listrik tenaga batu bara menjadi gas alam untuk memenuhi kebutuhan listrik Amerika yang meningkat untuk menjalankan pusat data AI yang bermunculan.
Pada saat itu, harga saham BW adalah $2,63.
Pada akhir Oktober, mereka mengumumkan bahwa mereka telah dipilih untuk melakukan studi teknik untuk Proyek Penyimpanan Energi Kompresi Udara (CAES) dan Hidrogen Cache Power Corp. di Alberta. Setelah selesai, fasilitas 640 MW (megawatt) akan menggunakan teknologi produksi energi dan dekarbonisasi BrightLoop milik Babcock & Wilcox.
Pada saat itu, sahamnya adalah $3,46.
Pada tanggal 4 November, BW mengumumkan bahwa mereka telah dipilih untuk merancang dan memasang empat pembangkit listrik tenaga gas alam 300 MW di pusat data AI Applied Digital (APLD) di AS. Pembangkit listrik $1,5 miliar diperkirakan akan beroperasi pada tahun 2028.
Setelah pengumuman tersebut, saham BW berada di sekitar $7.
Pada tanggal 4 Maret 2026, BW mengumumkan bahwa mereka telah mendapatkan lampu hijau untuk melanjutkan empat pembangkit listrik untuk Base Electron, produsen listrik yang didukung oleh Applied Digital. Sekarang, proyek tersebut dinilai $2,4 miliar dengan potensi tambahan 1,2 GW (gigawatt) daya di masa depan.
Itu telah membawa saham ke $14.
Pada saat yang sama dengan pengumuman $2,4 miliar, perusahaan melaporkan penjualan tahunan sebesar $588 juta dan EBITDA yang disesuaikan (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi) sebesar $43,7 juta, dua kali lipat dari EBITDA yang disesuaikan perusahaan setahun sebelumnya.
Angka terpenting dalam siaran pers Q4 2025 bukanlah laba yang tidak disesuaikan, tetapi backlog sebesar $2,8 miliar, 470% lebih tinggi dari tahun 2024.
Pertanyaan besarnya bagi investor bukanlah apakah angka $2,8 miliar akurat—itu termasuk $2,4 miliar untuk proyek 1,2 GW Base Electron—tetapi apa profitabilitasnya.
Pada dasar GAAP pada tahun 2025, mereka mengalami kerugian sebesar $33 juta, turun dari $104 juta pada tahun 2024, pada pendapatan yang hampir sama. Dalam dua kuartal terakhir, arus kas yang digunakan dari 12 bulan berjalan mereka telah turun dari $125,8 juta pada Q2 2025 menjadi $68,9 juta pada Q4 2025, menurut S&P Global Market Intelligence.
Meskipun mereka berada di jalur untuk menghasilkan arus kas positif pada akhir 2026, masih terlalu dini untuk menentukan apa yang akan dilakukan pendapatan tambahan rata-rata $800 juta selama tiga tahun dari proyek Base Electron terhadap garis bawah.
Empat analis yang menutupi saham BW memiliki perkiraan laba per saham tahun 2028 sebesar $0,84. Berdasarkan ini, sahamnya diperdagangkan dengan 17 kali lipat perkiraan ini, yang wajar mengingat Babcock & Wilcox seharusnya memiliki pendapatan lebih dari $1 miliar per tahun, mungkin jauh lebih banyak jika semuanya berjalan sesuai rencana.
Jika ibu saya bertanya kepada saya apakah dia harus berinvestasi di saham BW, saya akan memberi tahu dia bahwa itu terlalu berisiko untuk seseorang yang tertarik dengan pendapatan dengan sedikit modal tambahan.
Tetapi jika Anda adalah seseorang di usia 20-an atau 30-an dan tidak membutuhkan uang itu untuk 3-5 tahun, potensi keuntungan besar menarik.
Risiko terbesar bagi saham untuk terus naik adalah jika AI kehilangan daya tariknya, baik melalui resesi mendalam atau teknologi terbukti lebih hype daripada bantuan. Keduanya sangat mungkin terjadi.
Jika Anda siap untuk belokan dan tikungan serta risiko besar, saya katakan pergi, tetapi hanya jika itu merupakan sebagian kecil dari portofolio Anda secara keseluruhan.
Pada tanggal publikasi, Will Ashworth tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi dalam perusahaan yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Valuasi BW didasarkan pada eksekusi sempurna dari jadwal pengiriman 2028 di tengah kerugian yang sedang berlangsung dan riwayat eksekusi historis (penurunan 88% dari puncak 2016) yang menunjukkan bahwa ini bukan kisah pertumbuhan."
Perjalanan 1.520% BW itu nyata tetapi dibangun di atas tiga pilar rapuh: (1) backlog $2,8 miliar yang 95% berasal dari dua pelanggan (Applied Digital/Base Electron), (2) tanpa bukti eksekusi—pembangkit-pembangkit ini tidak akan beroperasi hingga 2028, dan (3) perusahaan yang membakar $68,9 juta dalam kas pada kuartal terakhir meskipun memiliki pendapatan $588 juta per tahun. Ini digambarkan sebagai 'posisi kecil' yang menarik, tetapi mengabaikan bahwa BW telah kehilangan 88% dari puncaknya pada tahun 2016 dan diperdagangkan dengan 17x perkiraan EPS 2028 berdasarkan proyek spekulatif. Capex AI itu nyata, tetapi profil margin perusahaan (7,4% EBITDA yang disesuaikan pada $588 juta penjualan) menunjukkan risiko eksekusi yang tipis. Ini adalah taruhan ganda pada permintaan pusat data AI, tetapi riwayat eksekusi perusahaan ini menunjukkan bahwa volatilitas akan tetap ekstrem.
Jika Applied Digital dan Base Electron benar-benar membangun pabrik ini sesuai jadwal dan BW memberikan keuntungan, backlog $2,8 miliar dapat mendorong pendapatan $1 miliar+ per tahun pada tahun 2028 dengan margin yang meningkat secara signifikan—membuat valuasi hari ini murah relatif terhadap penundaan 3-5 tahun.
"Valuasi perusahaan sepenuhnya bergantung pada eksekusi yang berhasil dari jadwal pengiriman 2028 di tengah kerugian yang sedang berlangsung dan riwayat volatilitas historis."
Babcock & Wilcox (BW) adalah kisah 'tunjukkan padaku' klasik yang ditutupi oleh pertumbuhan backlog yang luar biasa. Meskipun backlog $2,8 miliar terhadap pendapatan $588 juta terlihat mengesankan secara visual, transisi dari kerugian GAAP ke arus kas positif pada akhir 2026 adalah eksekusi-intensif. Ketergantungan pada proyek Base Electron—upaya besar $2,4 miliar—memperkenalkan risiko proyek keuangan dan penyelesaian yang signifikan. Perdagangan dengan 17x perkiraan EPS 2028 spekulatif, bukan nilai. Investor pada dasarnya bertaruh pada kemampuan perusahaan untuk meningkatkan operasi teknik tanpa kompresi margin. Ini adalah taruhan beta tinggi pada permintaan infrastruktur AI, tetapi riwayat eksekusi perusahaan ini menunjukkan bahwa volatilitas akan tetap ekstrem.
Sejarah industri 150 tahun perusahaan menyarankan bahwa mereka memiliki pengetahuan institusional untuk melaksanakan proyek infrastruktur kompleks yang tidak dapat diselesaikan oleh pesaing yang lebih baru dan kurang berpengalaman.
"N/A"
[Tidak Tersedia]
"Valuasi BW mengemas eksekusi sempurna pada pengiriman 2028 di tengah kerugian yang sedang berlangsung dan risiko eksekusi historis, mematok keluar perlindungan penurunan harga jangka pendek."
Perjalanan 1.613% BW itu nyata tetapi dibangun di atas tiga pilar rapuh: (1) backlog $2,8 miliar yang 95% berasal dari dua pelanggan (Applied Digital/Base Electron), (2) tanpa bukti eksekusi—pembangkit-pembangkit ini tidak akan beroperasi hingga 2028, dan (3) perusahaan yang membakar $68,9 juta dalam kas pada kuartal terakhir meskipun memiliki pendapatan $588 juta per tahun. Ini digambarkan sebagai 'posisi kecil' yang menarik, tetapi mengabaikan bahwa BW telah kehilangan 88% dari puncaknya pada tahun 2016 dan diperdagangkan dengan 17x perkiraan EPS 2028 berdasarkan proyek spekulatif. Capex AI itu nyata, tetapi profil margin perusahaan (7,4% EBITDA yang disesuaikan pada $588 juta penjualan) menunjukkan risiko eksekusi yang tipis. Ini adalah taruhan ganda pada permintaan pusat data AI, tetapi riwayat eksekusi perusahaan ini menunjukkan bahwa volatilitas akan tetap ekstrem.
Kebutuhan daya pusat data AI itu nyata dan meningkat (misalnya, kebutuhan APLD), dengan teknologi boiler BW yang berusia 100 tahun diposisikan secara unik untuk konversi natgas dan permainan hidrogen BrightLoop di tengah peralihan batu bara ke gas.
"Tonggak proyek menengah menciptakan katalis penyesuaian harga saham yang mengompres garis waktu risiko eksekusi dari 2028 menjadi 2026-2027."
Google dan Grok memperlakukan pengiriman 2028 sebagai biner—entah itu terjadi atau BW runtuh. Tetapi proyek keuangan menengah tidak memiliki pembayaran bertahap dan tonggak—jika BW mencapai tonggak 2026-2027 (pembangunan pabrik sebagian, pendapatan pertama), saham akan direpriisasi sebelum risiko eksekusi penuh teratasi. Nilai backlog yang sebenarnya bukanlah laba tahun 2028—itu adalah peristiwa de-risking 2026-2027 yang belum dipatok oleh siapa pun.
"Tingkat pembakaran kas perusahaan saat ini membuat penerbitan ekuitas yang diencerkan hampir tak terhindarkan sebelum pendapatan signifikan dari proyek 2028 dapat direalisasikan."
Anthropic, Anda mengabaikan realitas struktur modal. Bahkan jika BW mencapai tonggak 2026, mereka membakar uang pada tingkat yang membutuhkan penerbitan ekuitas yang diencerkan jauh sebelum pendapatan dari proyek 2028 dapat direalisasikan. Anda tidak dapat menjembatani kerugian $68,9 juta TTM dengan pembayaran tonggak saja ketika jaminan bunga sangat ketat. Pasar belum mematok peristiwa 2026—itu mematok kebutuhan untuk penawaran sekunder untuk menjaga lampu menyala sampai pabrik tersebut benar-benar mulai beroperasi.
[Tidak Tersedia]
"Konsentrasi backlog BW mengeksposnya pada risiko counterparty dari dua pemain AI yang kurang modal (APLD/Base Electron)."
Google dan Anthropic berdebat tentang penerbitan vs tonggak, tetapi tidak ada yang menyoroti risiko counterparty: 95% backlog dari dua pemain AI yang kurang modal (APLD/Base Electron). Jika permintaan pusat data memudar atau pembiayaan mereka gagal, 'jaminan' $2,8 miliar akan menghilang sebelum 2028. Pembakaran kas jauh lebih kecil daripada risiko kebangkrutan pihak ketiga.
Panel sebagian besar pesimis tentang Babcock & Wilcox (BW), dengan alasan ketergantungannya pada backlog besar yang tertunda, pembakaran kas, dan valuasi tipis. Mereka juga menyoroti risiko counterparty karena ketergantungannya pada dua pemain AI yang kurang modal.
Potensi penyesuaian harga saham saat mencapai tonggak 2026-2027 (pembangunan pabrik sebagian, pendapatan pertama).
Risiko counterparty: 95% backlog dari dua pemain AI yang kurang modal (APLD/Base Electron).