Oleh Maksym Misichenko · CNBC ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panelis setuju bahwa pemangkasan ARM dan CRWD oleh Cramer mencerminkan manajemen risiko daripada penolakan tesis AI, tetapi ada kekhawatiran tentang kendala pasokan ARM dan penilaian CRWD yang membentang.
Risiko: Kendala pasokan ARM memperlambat peningkatan pusat data dan memicu penjualan berkorelasi di seluruh nama AI jika panduan Q3 mengecewakan.
Peluang: Ekspansi permukaan ancaman yang didorong oleh AI mempertahankan permintaan untuk keamanan siber bahkan dalam penurunan.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Segera setelah bel pembukaan Senin, kami akan melakukan dua perdagangan. Menjual 40 saham Arm Holdings masing-masing sekitar $211, menyisakan Jim Cramer's Charitable Trust dengan 185 saham ARM, mengurangi bobotnya dalam portofolio menjadi 1% dari 1,22%. Menjual 20 saham CrowdStrike masing-masing sekitar $594, menyisakan Trust dengan 245 saham CRWD, mengurangi bobotnya dalam portofolio menjadi 3,8% dari 4,08%. Arm Holdings Karena kami tidak lagi dibatasi untuk memperdagangkannya, kami menjual beberapa saham Arm. Kami menyebutkan rencana kami untuk mengurangi posisi tersebut Jumat lalu. Saham desainer chip ini telah bergerak kuat sejak kami memulai posisi ini pada bulan April dengan tesis bahwa permintaan unit pemrosesan pusat (CPU) akan melonjak di era AI agentic. Tesis kami terkonfirmasi ketika perusahaan melaporkan pendapatan beberapa minggu lalu, tetapi ada beberapa kekecewaan seputar kendala pasokan, yang membatasi kenaikan penjualan CPU internal barunya. Kami masih percaya pada tesis CPU pusat data jangka panjang, tetapi kami melakukan penjualan kecil karena sebuah cerita tidak bisa memiliki hambatan ketika saham naik 90% dari tahun ke tahun. Dari pemangkasan ini, kami akan merealisasikan keuntungan sekitar 20% pada saham yang dibeli pada bulan April. CrowdStrike Kami juga akan mengambil keuntungan di CrowdStrike. Saham penyedia keamanan siber ini telah mengalami tahun yang bergejolak. Saham ini turun 25% pada bulan Februari karena kekhawatiran bahwa model AI akan menginterdisiplinasi vendor keamanan siber seperti CrowdStrike dan Palo Alto Networks. Kami tidak pernah percaya pada cerita ini dan mendukungnya dengan membeli 10 saham dua kali ketika saham dihantam pada bulan Februari dan Maret. Sejak peluncuran Project Glasswing dari Anthropic, narasi tentang keamanan siber telah berubah. Pasar sekarang percaya bahwa model-model baru ini akan mempercepat bisnis mereka karena risiko ancaman baru belum pernah sebesar ini. Minggu lalu, saham keamanan siber bergerak lebih tinggi setelah Palo Alto Networks mengatakan, dalam posting blog, bahwa mereka memperkirakan organisasi memiliki jendela tiga hingga lima bulan sebelum eksploitasi yang didorong AI, atau serangan, menjadi norma baru. Dengan pasar kembali ke pandangan kami bahwa keamanan siber adalah penerima manfaat dari AI, kami memangkas posisi kami di CrowdStrike, menurunkan peringkatnya menjadi peringkat 2 yang setara dengan tahan, dan merealisasikan keuntungan sekitar 98% pada saham yang dibeli pada November 2022. (Jim Cramer's Charitable Trust memiliki ARM, CRWD, PANW. Lihat di sini untuk daftar lengkap saham.) Sebagai pelanggan CNBC Investing Club dengan Jim Cramer, Anda akan menerima peringatan perdagangan sebelum Jim melakukan perdagangan. Jim menunggu 45 menit setelah mengirimkan peringatan perdagangan sebelum membeli atau menjual saham dalam portofolio trust amalnya. Jika Jim telah membicarakan saham di CNBC TV, dia menunggu 72 jam setelah mengeluarkan peringatan perdagangan sebelum mengeksekusi perdagangan. INFORMASI INVESTING CLUB DI ATAS TUNDUK PADA SYARAT DAN KETENTUAN SERTA KEBIJAKAN PRIVASI KAMI, BERSAMA DENGAN DISCLAIMER KAMI. TIDAK ADA KEWAJIBAN FIDUSIER ATAU KEWAJIBAN YANG ADA, ATAU DIBUAT, BERDASARKAN PENERIMAAN ANDA ATAS INFORMASI APA PUN YANG DIBERIKAN SEHUBUNGAN DENGAN INVESTING CLUB. TIDAK ADA HASIL ATAU KEUNTUNGAN TERTENTU YANG DIJAMIN.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Pemangkasan menyoroti disiplin penilaian pada nama-nama AI setelah katalis awal habis, bahkan ketika tesis jangka panjang tetap utuh."
Pemangkasan sederhana Cramer terhadap ARM setelah lonjakan YTD 90%, mengutip kendala pasokan yang tersisa pada CPU internal baru, menandakan bahwa bahkan permintaan pusat data yang terkonfirmasi mungkin tidak diterjemahkan menjadi potensi kenaikan penjualan segera. Pengurangan paralel pada CRWD, yang sekarang dipandang sebagai penerima manfaat AI setelah peringatan eksploitasi tiga hingga lima bulan dari Palo Alto, mengunci keuntungan 98% sambil menggeser peringkat menjadi tahan. Kedua tindakan tersebut menunjukkan pengurangan risiko selektif pada saham pertumbuhan yang terpapar AI yang diperdagangkan pada kelipatan yang tinggi setelah katalis awal dihargai, daripada penolakan langsung terhadap tesis sekuler.
Ini adalah pengurangan posisi kecil yang menyisakan kepemilikan substansial utuh, jadi ini mungkin mencerminkan penyeimbangan rutin setelah apresiasi cepat daripada menandakan perlambatan material dalam permintaan CPU atau keamanan siber yang didorong oleh AI.
"Kedua pemangkasan adalah keluar berbasis penilaian dari posisi pemenang dengan tesis utuh, bukan pembalikan tesis—tetapi waktunya menunjukkan Cramer melihat risiko/imbalan jangka pendek yang tidak menguntungkan meskipun ada pandangan bullish jangka panjang."
Ini adalah pengambilan keuntungan, bukan hilangnya keyakinan. ARM naik 90% YTD pada tesis AI agen—Cramer mengonfirmasi tesis tetap utuh tetapi memangkas 16,5% posisi dengan keuntungan 20%. Keuntungan 98% CRWD sejak November 2022 menunjukkan kepanikan disintermediasi AI Februari berlebihan; narasi keamanan siber telah berbalik. Kedua gerakan tersebut menandakan penentuan posisi, bukan pengabaian. Namun, waktunya penting: pemangkasan ARM setelah kekecewaan pendapatan pada kendala pasokan menunjukkan hambatan jangka pendek meskipun ada keyakinan jangka panjang. Penurunan peringkat CRWD menjadi 'setara tahan 2' meskipun keuntungan 98% adalah tanda sebenarnya—menunjukkan penilaian yang membentang relatif terhadap katalis jangka pendek.
Memangkas pemenang ke dalam kekuatan saat narasi paling bullish (blog ancaman AI Palo Alto, peluncuran Glasswing) sering mendahului konsolidasi atau koreksi. Jika ini benar-benar kepemilikan dengan keyakinan tinggi, mengapa mengurangi pada titik infleksi daripada saat lemah?
"Pergeseran sentimen terhadap keamanan siber sebagai penerima manfaat AI secara struktural sehat, tetapi penilaian ARM saat ini tidak menyisakan ruang untuk kesalahan eksekusi dalam rantai pasokannya."
Memangkas ARM dan CRWD di sini adalah kebersihan portofolio klasik, tetapi ini melewatkan pergeseran struktural dalam penilaian. ARM pada P/E berjangka ~100x memperhitungkan kesempurnaan; 'rambut' yang disebutkan—kendala pasokan—sebenarnya adalah risiko signifikan terhadap model pendapatan lisensi jika mereka tidak dapat meningkatkan volume untuk menandingi pergeseran arsitektur AI. Sebaliknya, pergerakan CRWD mencerminkan pergeseran narasi dari 'AI sebagai pengganggu' menjadi 'AI sebagai pengganda ancaman.' Meskipun mengunci keuntungan 98% adalah bijaksana, angin puyuh fundamental dari ancaman siber yang didorong oleh AI menunjukkan langit-langit penilaian untuk platform keamanan tingkat atas lebih tinggi daripada yang diizinkan oleh konsensus pasar saat ini.
Dengan memangkas sekarang, portofolio berisiko menjual di awal ekspansi sekuler besar-besaran dalam keamanan asli AI dan silikon khusus, berpotensi meninggalkan alpha yang signifikan.
"Perdagangan terlihat seperti pengambilan keuntungan yang disiplin, tetapi bahaya sebenarnya adalah ekor hype AI yang terus mendorong penilaian lebih tinggi terlepas dari fundamental, yang berarti ARM dan CrowdStrike dapat dinilai ulang lebih lanjut jika siklus berlangsung lebih lama dari yang diharapkan investor."
Dua pemangkasan menandakan manajemen risiko rutin daripada sinyal jual tektonik. ARM tetap berlabuh pada tesis CPU pusat data yang panjang, tetapi menjual setelah lonjakan YTD 90% berisiko salah waktu jika permintaan komputasi AI meningkat atau volume lisensi mengejutkan ke atas. Keuntungan hampir 100% CrowdStrike sejak 2022 membuat penarikan masuk akal, namun narasi keamanan AI bisa terbukti tahan lama karena model meningkatkan visibilitas ancaman dan urgensi anggaran. Artikel ini mengabaikan implikasi pajak, pemulihan basis, dan apa arti 'setara tahan 2' untuk perlindungan downside. Satu hal yang tidak diketahui adalah apakah siklus AI akan bertahan lebih dari beberapa kuartal.
Tetapi sanggahan terkuat adalah bahwa pemangkasan ini bisa menjadi sinyal bullish tersembunyi daripada manajemen risiko: manajemen mungkin mengantisipasi permintaan yang didorong oleh AI yang tahan lama dan ingin merapikan risiko sambil tetap berpartisipasi. Kekhawatiran kedua adalah bahwa penilaian untuk ARM dan CRWD tinggi, dan siklus belanja modal AI yang lebih lambat dari perkiraan dapat menekan ekspansi kelipatan jika pendapatan tidak terwujud.
"Masalah pasokan ARM ditambah risiko kelipatan CRWD de-rating berkorelasi jika makro mengetat."
ChatGPT meremehkan hubungan antara penundaan lisensi ARM dan kelipatan CRWD yang tinggi. Jika hambatan pasokan berlanjut hingga 2025, peningkatan pusat data ARM melambat tepat saat anggaran keamanan siber menghadapi pengawasan di tengah pengetatan makro. Gemini dengan benar menandai risiko P/E berjangka 100x, tetapi ini dapat memicu penjualan berkorelasi di seluruh nama AI jika panduan Q3 mengecewakan di kedua front.
"Anggaran keamanan siber bersifat berlawanan dengan siklus pengetatan makro ketika permukaan ancaman meningkat; ARM dan CRWD seharusnya tidak diperlakukan sebagai risiko penurunan yang berkorelasi."
Tesis pengetatan makro Grok mengasumsikan pengawasan anggaran memengaruhi keamanan siber secara merata—tetapi itu terbalik. Ekspansi permukaan ancaman yang didorong oleh AI (lebih banyak model, lebih banyak titik akhir, lebih banyak vektor serangan) membuat keamanan menjadi non-diskresioner bahkan dalam penurunan. Kendala pasokan ARM nyata, tetapi itu adalah masalah *waktu*, bukan masalah permintaan. Risiko penjualan berkorelasi mengasumsikan keduanya melewatkan panduan secara bersamaan—kemungkinan rendah jika TAM CRWD berkembang lebih cepat daripada perlambatan peningkatan lisensi ARM.
"Hambatan pasokan infrastruktur dalam perangkat keras pada akhirnya akan memaksa evaluasi ulang premi penilaian sisi perangkat lunak ketika siklus belanja modal mencapai dataran tinggi."
Penolakan Claude Anda terhadap tekanan makro pada anggaran keamanan mengabaikan tren 'konsolidasi vendor'. Sementara permukaan ancaman meluas, CISO secara agresif memotong alat yang redundan untuk mendanai platform asli AI seperti CrowdStrike. Ini bukan hanya tentang permintaan; ini tentang kekuatan harga. Jika kendala pasokan ARM memaksa penundaan dalam pembangunan pusat data, narasi 'asli AI' untuk keamanan dapat menghadapi koreksi penilaian karena investor menyadari lapisan infrastruktur adalah hambatan utama, bukan lapisan perangkat lunak.
"Risiko lisensi ARM jangka pendek dan peningkatan pusat data menyiratkan kompresi penilaian yang cepat; angin puyuh AI saja tidak akan mempertahankan P/E berjangka 100x tanpa pertumbuhan ARR yang lebih kuat."
Gemini berpendapat penilaian harus mencerminkan angin puyuh AI untuk keamanan; Saya akan menolak bahwa lisensi ARM sangat bergantung pada peningkatan pusat data—dan waktu. Jika kendala pasokan memperlambat pertumbuhan ARR jangka pendek, P/E berjangka 100x terlihat rapuh dan dapat memicu kompresi kelipatan yang cepat bahkan dengan permintaan jangka panjang yang utuh. Untuk CRWD, disiplin anggaran dan konsolidasi juga dapat membatasi kenaikan. Risiko sebenarnya adalah siklus belanja modal AI yang lebih pendek dari perkiraan yang menulis ulang matematika penilaian.
Panelis setuju bahwa pemangkasan ARM dan CRWD oleh Cramer mencerminkan manajemen risiko daripada penolakan tesis AI, tetapi ada kekhawatiran tentang kendala pasokan ARM dan penilaian CRWD yang membentang.
Ekspansi permukaan ancaman yang didorong oleh AI mempertahankan permintaan untuk keamanan siber bahkan dalam penurunan.
Kendala pasokan ARM memperlambat peningkatan pusat data dan memicu penjualan berkorelasi di seluruh nama AI jika panduan Q3 mengecewakan.