Vedo Broadcom dominare l'infrastruttura AI con chip personalizzati per hyperscaler come Meta, alimentando l'accelerazione dei ricavi fino al 2026. I ricavi AI sono raddoppiati a 8,4 miliardi di dollari nel primo trimestre dell'anno fiscale 2026, come riportato il 17 aprile, mostrando che la domanda degli hyperscaler sta esplodendo e le vittorie di progettazione di Broadcom stanno bloccando accordi pluriennali. Il ROE è salito al 31,5%, superando i pari come TXN al 30% e MU al 22%, il che significa un'efficienza del capitale superiore derivante dalla fusione di software ad alto margine con i semiconduttori. L'utile netto è salito al 36,2%, dimostrando un potere di determinazione dei prezzi che finanzia l'espansione dell'IA senza diluire i rendimenti.
La mia lettura è che la valutazione esuberante di Broadcom richieda un'esecuzione impeccabile dell'IA, ma qualsiasi rallentamento rischi un forte pullback. Il P/E si attesta a 71, ben al di sopra dei 46 di NVDA e della mediana dei pari, segnalando che il mercato ha prezzato anni di perfezione senza margine di errore. Il P/B è salito a 21 da 11,6 del trimestre precedente, esponendo gli azionisti a rischi al ribasso se la crescita vacilla in mezzo alla concorrenza. Il rapporto debito/capitale proprio all'80% rimane elevato nonostante il miglioramento, il che significa che la leva amplifica i rischi se i flussi di cassa dall'IA deludono.