Vedo Micron come un gioco di memoria AI di prim'ordine in cui la crescente domanda dei data center potrebbe spingere gli utili ben oltre i livelli attuali fino al 2026Q2. Gli utili per azione sono schizzati a 10,52$ TTM, riflettendo una crescita esplosiva dei profitti dalle vendite di memoria ad alta larghezza di banda che superano il ciclo dei semiconduttori più ampio. I margini lordi si sono ampliati al 45,3%, dimostrando la capacità di Micron di imporre prezzi premium in un ambiente di offerta limitata. A un P/E di 27x, si negozia con uno sconto rispetto ai 46x di NVDA, lasciando spazio all'espansione dei multipli se le costruzioni di AI accelerano come prevede BofA l'11 aprile.
La mia preoccupazione è che Micron rimanga un ciclo di memoria volatile vulnerabile all'eccesso di offerta se l'hype dell'AI si raffredda entro il 2026Q2. Il rapporto debito/capitale proprio si attesta al 20%, ancora elevato dopo un calo, segnalando una leva che amplifica le flessioni nei mercati delle DRAM commoditizzate. Il ROE al 22% è inferiore al 31% di AVGO e al 104% di NVDA, evidenziando una minore efficienza del capitale che potrebbe erodersi se la spesa in conto capitale aumentasse senza una domanda corrispondente. Il P/S TTM di 7,6x riflette aspettative esagerate, rischiando un brusco pullback come nei cicli passati se concorrenti come AMD inondassero il mercato.