1 Chip Stock Che Fa Piani Audaci

In questo episodio di Motley Fool Hidden Gems Investing, i collaboratori di Motley Fool Tyler Crowe, Matt Frankel e Jon Quast discutono:

- Gli utili eccezionali di ARM Holdings e Advanced Micro Devices.

- L'ambizioso nuovo obiettivo di ARM di costruire i propri chip.

- I colli di bottiglia nel portare nuova capacità di chip.

- Gli utili di DoorDash non raggiungono le previsioni.

- Cassetta della posta: perché Starbucks e Domino's hanno un patrimonio netto negativo?

- Cassetta della posta: come influenzerà la SaaSpocalypse Salesforce e Wix?

Per ascoltare episodi completi di tutti i podcast gratuiti di The Motley Fool, consulta il nostro centro podcast. Quando sei pronto a investire, dai un'occhiata a questa lista di 10 azioni principali da acquistare.

L'IA creerà il primo triliardario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un rapporto su un'azienda poco conosciuta, definita un "Monopolio Indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui sia Nvidia che Intel hanno bisogno. Continua »

Di seguito è riportata una trascrizione completa.

Non perdere questa seconda possibilità di un'opportunità potenzialmente redditizia

Ti senti mai come se avessi perso l'occasione di acquistare le azioni di maggior successo? Allora vorrai ascoltare questo.

In rare occasioni, il nostro team di analisti esperti emette una raccomandazione di azioni "Double Down" per le aziende che pensano stiano per esplodere. Se sei preoccupato di aver già perso la tua occasione di investire, ora è il momento migliore per comprare prima che sia troppo tardi. E i numeri parlano da soli:

- Nvidia: se avessi investito $1.000 quando abbiamo raddoppiato nel 2009, avresti $584.450! - Apple: se avessi investito $1.000 quando abbiamo raddoppiato nel 2008, avresti $57.222! - Netflix: se avessi investito $1.000 quando abbiamo raddoppiato nel 2004, avresti $469.293!*

Al momento, stiamo emettendo avvisi "Double Down" per tre incredibili aziende, disponibili quando ti unisci a Stock Advisor, e potrebbe non esserci un'altra occasione come questa per molto tempo.

*Rendimenti di Stock Advisor al 11 maggio 2026

Questo podcast è stato registrato il 7 maggio 2026.

Tyler Crowe: Abbiamo un sacco di utili in Motley Fool Hidden Gems Investing. Benvenuti a Motley Fool Hidden Gems Investing. Sono il vostro ospite, Tyler Crowe, e oggi sono affiancato dai collaboratori di lunga data Jon Quast e Matt Frankel. Faremo un sacco di reazioni agli utili oggi perché è stata una settimana intensa legata agli utili e, naturalmente, alla fine dello show affronteremo la nostra cassetta della posta.

Innanzitutto, per iniziare, parleremo fondamentalmente degli utili dei semiconduttori perché è stato uno dei grandi argomenti della settimana. Arm Holdings e Advanced Micro Devices, AMD, hanno entrambi riportato risultati negli ultimi giorni e dopo entrambi gli utili abbiamo visto le azioni esplodere poiché hanno superato le aspettative sugli utili, con movimenti del 15-20% nella giornata. Inizieremo oggi con Arm Holdings perché le azioni si stanno rapidamente ritirando dopo che l'azienda ha menzionato nella sua chiamata dopo l'orario di chiusura che la crescita del mobile non era, beh, non proprio crescita, e che l'aumento dei costi avrebbe influito sulle vendite di dispositivi mobili di base. Jon, Matt, voi due avete fatto morra cinese per coprire i due. Jon, ti è capitato di scegliere Arm Holdings come risultato. Cosa hai visto nel comunicato stampa sugli utili e nella conference call e la reazione di oggi a questo, ehi, forse la crescita del mobile non è eccezionale? È stata una risposta appropriata, secondo te, a quello che hai visto?

Jon Quast: Tyler, penso che la reazione del mercato sia appropriata, ma non per il motivo che hai menzionato qui, e quindi voglio solo inquadrare questo. È importante che tu menzioni l'aspetto mobile del business perché, se facciamo un passo indietro, non voglio dare per scontato che tutti i nostri ascoltatori sappiano cos'è Arm Holdings. Questa è un'azienda che è davvero salita in prominenza grazie ai dispositivi mobili. I suoi chip sono più efficienti dal punto di vista energetico rispetto ad altri chip sul mercato, e questo è un grosso problema quando si guarda alla durata della batteria in un dispositivo mobile, quindi è riuscita a salire. Non produce i propri chip. Storicamente, concede in licenza questi prodotti ai produttori di dispositivi mobili, ma se guardiamo a ciò che abbiamo ora nell'IA, abbiamo un collo di bottiglia.

Hai sentito parlare di molti colli di bottiglia. Il più grande è l'elettricità. L'energia è scarsa, e questo sta spingendo le aziende di IA a cercare soluzioni più efficienti dal punto di vista energetico, e quindi ARM produce CPU, e afferma che sono due volte più efficienti dell'architettura X86 convenzionale, e questo è il tipo che produce Intel, per esempio. Arm afferma di poter far risparmiare alle aziende di IA 10 miliardi per gigawatt in spese in conto capitale in un data center, quindi questo è un grosso problema. Penso che la grande novità di Arm ultimamente sia che non si limiterà più a concedere in licenza la tecnologia. Costruirà i propri chip. Sarà effettivamente un produttore di chip, ed è un gioco da ragazzi. Secondo l'azienda, può generare 10 volte il margine lordo per chip rispetto alla semplice concessione in licenza. È una cosa enorme, e se guardi, il management dice qui nell'ultimo trimestre, ha già 2 miliardi di dollari di domanda nei prossimi due anni per i suoi chip interni. Questa è una curva di adozione davvero grande.

Questo è davvero buono, ma qual è il problema qui? Il problema è che, se guardiamo al 2031 fiscale, che si sovrappone in gran parte al 2030 calendario, quindi solo quattro anni da ora, dice che, beh, entro allora, avremo forse 25 miliardi di entrate negli ultimi dodici mesi. Forse avremo 9 dollari di utili per azione rettificati. Guardi la capitalizzazione di mercato prima degli utili, ed è aumentata molto, principalmente a causa dei risultati degli utili dei concorrenti già. Stava scambiando a oltre 250 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. Proiettando forse 25 miliardi di entrate annuali in quattro anni. Questo è oltre 10 volte le sue vendite future a quattro anni. Guardi gli utili. Sta scambiando in una fascia di circa 23 volte gli utili su base rettificata quattro anni nel futuro. Questa è una valutazione davvero costosa per un'azienda in cui stanno accadendo molte cose entusiasmanti, e credo che i suoi prodotti saranno sempre più necessari per i data center di IA, ma si è semplicemente spinta troppo avanti.

Tyler Crowe: Dire che le valutazioni sono alte, sembra essere la norma per quasi tutto ciò che è tangenzialmente correlato all'infrastruttura di IA o ai semiconduttori, qualunque cosa. In quest'ottica, abbiamo un'altra azienda relativamente valutata in modo elevato con AMD, le cui azioni sono aumentate fino al 20% ieri dopo il rilascio degli utili. Ora, Matt, non ho avuto modo di guardare molto i dettagli, ma scommetto che aveva a che fare con la spesa per l'IA. Smentiscimi.

Matt Frankel: Sì, e non è solo il guadagno del 20% di ieri. AMD è triplicata nell'ultimo anno, e sì, ha a che fare con la spesa per l'IA. Questa è davvero la spiegazione pigra per questo, quindi andrò un po' più in profondità. I ricavi, ovviamente, sono cresciuti in modo significativamente più rapido di quanto previsto dagli analisti, e il motore principale è stato, come dici tu, la crescita del 57% in quel segmento data center, che è la spesa per l'IA, ma la guidance è stata una parte importante della reazione del titolo. La guidance sui ricavi del secondo trimestre è stata molto più alta del previsto e ha implicato un'accelerazione sorprendente della crescita. Lisa Su, l'amministratore delegato di AMD, ha dichiarato che AMD prevede un'accelerazione della crescita dei server e che l'azienda dovrebbe generare decine di miliardi di dollari solo in ricavi di IA per data center l'anno prossimo.

Ma in realtà, il fattore X qui, questo è ciò che intendevo con quella spesa per l'IA non racconta l'intera storia, è il forte business delle CPU che AMD ha. Questo è un grande elemento di differenziazione da Nvidia. AMD è un lontano secondo a Nvidia sul lato GPU del business, che fino ad ora è stato generalmente sinonimo di chip per data center. AMD è un leader nelle CPU, e questo sta diventando una parte sempre più importante della potenza di calcolo dell'IA, specialmente nell'era agentica che stiamo avvicinando. Sebbene il segmento data center sia la storia principale qui, è anche importante notare che il segmento client, che include i chip che AMD mette nei PC e nei laptop e cose del genere, è cresciuto rapidamente e ha indicato che l'ascesa di AMD nei processori continua a guadagnare quote di mercato rispetto a Intel. Ciò sottolinea solo la forza del loro business delle CPU e perché il mercato potrebbe essere così ottimista nei loro confronti in questo momento.

C'è molto da aspettarsi da AMD più tardi quest'anno. Inizieranno a spedire il loro sistema completo di rack Helios per i data center di IA. Questo è un concorrente diretto dei prodotti che Nvidia offre e che vende circa 3 milioni di dollari ciascuno. OpenAI e Meta hanno già effettuato ordini importanti. Meta, in particolare, è un accordo particolarmente interessante perché è letteralmente uno dei più grandi accordi di infrastruttura di IA mai annunciati finora. C'è molto da apprezzare. È triplicato nell'ultimo anno, ma è per una ragione.

Tyler Crowe: Voglio espandere ciò che Jon stava dicendo sul fatto che ARM entri nella costruzione dei propri chip ora, perché sempre più aziende vogliono farlo. Alphabet ha detto che vuole farlo. Penso che anche Meta lo abbia menzionato. Tesla ha accarezzato l'idea del Terafab. Sembra tutto ambizioso, e capisco perché, ma una delle cose a cui penso riguardo all'industria dei semiconduttori è che, sì, costruire fabbriche è bello e nuovo. Aumenta decisamente la produzione, ma ci sono anche colli di bottiglia dietro i colli di bottiglia. Ci sono aziende come ASML, Lam Research, così come KLA Corporation. Queste aziende che pensiamo, il collo di bottiglia, è Taiwan Semi o Intel. Sono gli unici in gioco in termini di produzione di chip. ASML è l'unico in gioco quando si tratta delle attrezzature per realizzare le fabbriche di chip. Sono molto curioso quando sento queste aziende dire, lo faremo, che dovranno tutte fare ordini a queste aziende di attrezzature per la produzione di chip, e mi chiedo riguardo agli ambiziosi obiettivi di Arm. Quanto tempo dovranno aspettare in fila per queste attrezzature? Quanto tempo ci vorrà per costruirle?

Abbiamo parlato di inflazione dei costi e cose del genere, e lo sollevo specificamente perché ci ho pensato molto ultimamente, per quanto questa sia una crescita esplosiva, e abbiamo l'infrastruttura di IA, fondamentalmente, che trova qualsiasi chip che riesca a trovare, che si tratti di mining di criptovalute riutilizzato o altro, sembra che qualsiasi pezzo di ricambio o potenza di calcolo che riescano a mettere le mani, lo useranno, ma è ancora un'industria ciclica. Per quanto ambiziosa sia tutta questa crescita, quanta espansione della capacità possiamo avere nella produzione di chip prima che qualcosa inizi davvero a cambiare perché, anche se abbiamo questo periodo di crescita di cinque anni, e mettiamo online tutta questa nuova capacità, potremmo guardare tra 6-7 anni, e improvvisamente, siamo in eccesso di capacità. Sento che questo è un rischio importante, specialmente per qualcuno come Arm Holdings che non ha ancora questo e vuole entrarci. Vedete qualcosa di simile, o è che pensate che stiate affrontando il problema sbagliato?

Matt Frankel: Vedo questo come un problema. Non lo vedo ancora come un problema, metterei così. Come hai detto, Arm Holdings è un animale diverso perché sta costruendo questo business di chip da zero, essenzialmente. AMD ha già abbastanza capacità per quello che sta facendo ora. Ha una certa coda di ordini, ma è molto gestita. La grande domanda è, per quanto tempo possiamo vedere questa crescita esponenziale continuare, e quanto investiranno in infrastrutture e capacità produttiva e cose del genere prima che le cose cambino? Al momento, domanda e offerta chiaramente non sono in equilibrio. C'è molta più domanda che offerta nell'industria della produzione di chip, ecco perché vediamo aziende, come Micron, le aziende di memoria, letteralmente non riescono a costruire i loro prodotti abbastanza velocemente. Lo stesso vale per Nvidia e AMD. Nvidia ha usato la parola "sold out" nel suo ultimo rapporto sugli utili diverse volte per parlare di prodotti. Per ora, sì, c'è una coda per ASML, le attrezzature che i produttori di chip usano per produrre i loro prodotti, ma al momento sta funzionando a favore di AMD e Nvidia. Con Arm, e sono curioso di avere il parere di Jon qui, è un animale un po' diverso. Possono scalare abbastanza velocemente mentre la domanda è ancora in aumento, mentre hanno ancora la capacità di trasformare questo in un flusso di entrate significativo? Non conosco la risposta.

Jon Quast: Penso che questo sia il punto chiave, Matt. Se queste aziende potessero schioccare le dita oggi e aumentare la produzione per soddisfare la domanda attuale, allora penso che ci sarebbe un rischio maggiore di eccesso di capacità, ma poiché queste cose richiedono più anni e poiché ci sono colli di bottiglia anche per aumentare le loro capacità produttive, e hai menzionato ASML, penso che questo sia un buon punto proprio lì, che mitigerà parte di quel rischio perché non possono aumentare la capacità quanto vorrebbero in questo momento. Mancano più anni per aumentare l'offerta, e immagino che dipenda davvero da dove ti collochi personalmente sulla curva di crescita della rivoluzione dell'IA in corso. La domanda continua ad aumentare da qui per questi prodotti e servizi? Se è così, l'offerta continuerà a rimanere indietro per diversi anni, ma se la domanda sta già raggiungendo un plateau mentre l'offerta sta aumentando, sì, questo è il rischio maggiore proprio lì. Personalmente, sono del parere che penso che la domanda di prodotti continuerà ad aumentare, almeno con l'offerta, quindi non vedo il grande rischio, tanto rischio ciclico, quanto ho visto in passato.

Tyler Crowe: Solo per concludere, penso di essere più o meno in linea con voi, ragazzi, ma mi riservo il diritto su qualche curva inaspettata di efficienza algoritmica, dove l'uso di energia e calcolo diminuisce notevolmente rispetto a quello che stiamo vedendo da Anthropic, OpenAI e i grandi utilizzatori di energia oggi. Forse vedranno un calo della potenza di calcolo per token simile a DeepSeek o qualunque modo vogliamo misurarlo. Penso che ci sia, ma penso che dovremmo essere tutti pronti per quelle curve che potrebbero verificarsi. L'abbiamo visto in numerosi altri settori in passato. Dopo la pausa, Matt e Jon mi guideranno attraverso ciò che non capisco negli utili di DoorDash.

PUBBLICITÀ: I PC Dell con Intel inside sono costruiti per i momenti che contano, per i momenti che pianifichi e quelli che non pianifichi, costruiti per le giornate intense che si trasformano in lunghe sessioni di studio, il momento in cui lavori da un bar e ti rendi conto che tutte le prese sono occupate, i momenti in cui sei immerso nel tuo flusso e l'ultima cosa di cui hai bisogno è un aggiornamento automatico che interrompa il tuo slancio. Ecco perché Dell costruisce tecnologia che si adatta al modo in cui lavori davvero, costruita con una batteria a lunga durata in modo da non dover cercare la presa più vicina e un'intelligenza integrata che programma gli aggiornamenti secondo il tuo programma, non nel bel mezzo di esso. Non costruiscono tecnologia per il gusto della tecnologia. La costruiscono per te. Trova tecnologia costruita per il modo in cui lavori su dell.com/dellpcs, costruita per te.

Tyler Crowe: Come ho detto, prima della pausa, ho avuto davvero difficoltà a capire cosa sta succedendo con gli utili di DoorDash a