Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel ha opinioni contrastanti su Microsoft e Abbott, con preoccupazioni riguardo alle alte valutazioni, ai rischi brevettuali e ai potenziali venti contrari normativi. Mentre alcuni panelist riconoscono i solidi fondamentali e i fossati delle aziende, altri sostengono che i multipli attuali non lasciano molto margine di errore.
Rischio: Alte valutazioni e potenziale compressione dei multipli dovuta a delusioni di crescita o problemi normativi.
Opportunità: Capitalizzazione a lungo termine da modelli di business durevoli e potenziale crescita guidata dall'AI.
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Azioni che possono sopravvivere e prosperare per lunghi periodi — diciamo, oltre 20 anni — sono una razza speciale. Queste aziende tipicamente mostrano una o più delle seguenti caratteristiche: capacità innovative, leadership in un settore importante, un forte fossato, o un potenziale di crescita entusiasmante. Questo non è un elenco esaustivo di tratti che tali società possono avere, ma sono tra i più importanti.
Per trovare aziende che li mostrano, può essere utile iniziare guardando alle aziende che hanno già superato la prova del tempo. Diamo un'occhiata a due esempi: Microsoft (NASDAQ: MSFT) e Abbott Laboratories (NYSE: ABT). Oltre alle forti prospettive che offrono, queste due rinomate aziende sono anche eccellenti pagatrici di dividendi degne di essere detenute a lungo.
Poche aziende sono più popolari di Microsoft. Questo è un vantaggio importante di per sé — significa che il marchio dell'azienda è ben noto e gode di una fiducia dei consumatori relativamente alta.
Microsoft è diventata sinonimo di molti dei servizi che offre. Nessuna azienda si avvicina alla sua quota di mercato dei sistemi operativi per computer. Gli strumenti di produttività di Microsoft sono la norma per milioni di persone e aziende, molte delle quali si affidano ad essi per le loro attività quotidiane; questo conferisce indubbiamente a Microsoft alti costi di cambio, un potente vantaggio competitivo.
Tuttavia, il business dei sistemi operativi di Microsoft non è più una grande macchina di crescita. Fortunatamente, l'azienda ha altre opportunità entusiasmanti: il cloud computing e l'intelligenza artificiale (AI). Microsoft è seconda solo ad Amazon nel mercato del cloud, anche se quest'ultima si sta avvicinando alla prima.
L'AI sta fornendo un altro vitale impulso al business del cloud di Microsoft. L'azienda beneficia anche dei costi di cambio in questo settore. Microsoft è leader in ogni campo in cui opera, sia nell'AI, nel cloud computing, nei sistemi operativi per computer o nel gaming.
Questa è un'eccellente prova che l'azienda è incredibilmente innovativa, un motivo importante per cui ha performato bene nel corso degli anni.
Tutto indica che Microsoft continuerà a fornire solide performance finanziarie e rendimenti superiori al mercato nel lungo termine. Notate il free cash flow dell'azienda: 70,58 miliardi di dollari.
La capacità di un'azienda di generare un forte free cash flow non è solo un segno di un solido business sottostante. Permette anche di investire in ulteriori opportunità di crescita. Oltre a quelle che Microsoft sta attualmente perseguendo, l'azienda ne troverà indubbiamente altre.
Ed ecco un'altra prova della solidità del business dell'azienda: Microsoft vanta un rating AAA da Standard & Poor's. Questo è un rating più alto del governo stesso degli Stati Uniti.
E per quanto riguarda il dividendo di Microsoft? Il rendimento dell'azienda non è impressionante; è solo dello 0,66%. Tuttavia, il gigante tecnologico ha aumentato i suoi pagamenti del 168% negli ultimi 10 anni. Il suo rapporto di pagamento in contanti del 30,11% è conservativo — forse troppo conservativo. Microsoft ha ampio margine per ulteriori aumenti.
Gli investitori in dividendi non possono sbagliare con Microsoft, né possono farlo coloro che cercano società affidabili in cui investire a lungo termine.
Sviluppare tecnologie mediche innovative è un modo sicuro per sopravvivere a lungo. In questo reparto, non ci sono molte aziende con una migliore storia di successi di Abbott Laboratories.
Il gigante dei dispositivi medici ha una lunga lista di prodotti nei suoi segmenti cardiovascolare e di cura del diabete. Il franchise FreeStyle Libre di Abbott Laboratories, una serie di sistemi di monitoraggio continuo del glucosio (CGM) che aiutano i diabetici a monitorare i loro livelli di glucosio nel sangue, è stato il più grande motore di crescita dell'azienda negli ultimi anni. L'azienda ha sottolineato che il FreeStyle Libre è ora il dispositivo medico di maggior successo nella storia in termini di vendite in dollari.
Oltre ai dispositivi medici, i segmenti nutrizione, diagnostica e farmaceutici consolidati di Abbott Laboratories le conferiscono una significativa diversificazione. Abbott Laboratories detiene brevetti che proteggono i suoi dispositivi dall'essere copiati, almeno per la durata del brevetto, un importante vantaggio competitivo per le aziende in molti settori, compreso quello sanitario.
Ecco un'altra fonte critica di fossato per Abbott Laboratories: l'azienda ha navigato con successo nel settore sanitario altamente regolamentato per molto tempo. Conosce la strada e ha sviluppato un marchio di cui le persone si fidano. Questo è uno dei motivi per cui Abbott Laboratories ha performato eccezionalmente bene.
Con la popolazione mondiale che invecchia, il mercato del diabete gravemente sottopenetrato — solo l'1% degli adulti con la malattia nel mondo ha accesso alla tecnologia CGM — e molte altre opportunità, Abbott Laboratories può ancora offrire rendimenti superiori.
Abbott Laboratories è anche un'eccezionale azione da dividendo. Ha aumentato i suoi pagamenti per 52 anni consecutivi. Potrebbe non essere il business più entusiasmante, ma sembra abbastanza affidabile da sostenere forti rendimenti e dividendi in crescita per molto tempo.
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John Mackey, ex CEO di Whole Foods Market, una sussidiaria di Amazon, è membro del consiglio di amministrazione di The Motley Fool. Prosper Junior Bakiny possiede posizioni in Amazon. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Abbott Laboratories, Amazon e Microsoft. The Motley Fool raccomanda le seguenti opzioni: call lunghe a gennaio 2026 a 395 $ su Microsoft e call corte a gennaio 2026 a 405 $ su Microsoft. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi nel presente documento sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"I premi di valutazione e le pressioni normative o di rimborso imminenti rendono entrambe le azioni meno certe come vere "hold forever" di quanto affermi l'articolo."
L'articolo posiziona Microsoft e Abbott come compounders durevoli con fossati difendibili nel cloud/AI e nei dispositivi per il diabete. Eppure, sorvola sul P/E forward di MSFT di 36x in mezzo alla decelerazione della crescita di Azure e all'aumento dei capex, oltre all'esposizione di ABT ai tagli di rimborso Medicare e alle scadenze dei brevetti Libre dopo il 2025. Entrambe le società generano un forte free cash flow che supporta la crescita dei dividendi, ma lo scrutinio normativo nel settore tecnologico e sanitario, oltre ai potenziali rallentamenti macroeconomici, potrebbero comprimere i multipli e rallentare gli aumenti dei pagamenti nel prossimo decennio. Gli investitori dovrebbero ponderare questi rischi di secondo ordine rispetto alle celebrate storie di 20 anni.
Il lock-in dell'ecosistema di Microsoft e i venti favorevoli della popolazione che invecchia di Abbott hanno ripetutamente superato venti contrari simili, suggerendo che i fossati attuali potrebbero ancora offrire rendimenti superiori al mercato anche se la crescita si moderasse.
"Entrambe sono compounders di qualità, ma le attuali valutazioni prezzano la perfezione con un margine di sicurezza minimo per una detenzione di 20 anni."
Questo articolo confonde "sopravvissuto provato" con "compra ora". MSFT viene scambiata a 34x P/E forward con una crescita degli EPS attesa dell'11% — un premio di 3x rispetto alla media storica nonostante il rallentamento della crescita del cloud e la monetizzazione dell'AI ancora non provata su larga scala. La striscia di dividendi di 52 anni di ABT è reale, ma l'articolo ignora che FreeStyle Libre affronta scadenze di brevetti (i brevetti chiave scadono nel 2024-2026) e un'intensificazione della concorrenza CGM da parte di Dexcom e Medtronic. Entrambe le azioni sono aziende di qualità, ma qualità ≠ valutazione attraente. L'articolo fornisce zero quadro di valutazione — un'omissione critica per le raccomandazioni "hold forever".
Il rating AAA di MSFT, i 70 miliardi di dollari di FCF e l'opzionalità dell'AI giustificano veramente un multiplo premium; la diversificazione e il fossato di ABT sono durevoli. Se stai davvero comprando per oltre 20 anni, il prezzo di ingresso conta molto meno della capitalizzazione della qualità.
"L'articolo confonde modelli di business di alta qualità con punti di ingresso di alta qualità, ignorando il significativo rischio di valutazione presente nei prezzi di mercato attuali."
Microsoft e Abbott sono classici "dormi sonni tranquilli" (sleep-well-at-night), ma l'articolo ignora la trappola della valutazione intrinseca nelle azioni "forever". Microsoft viene scambiata a circa 35x utili futuri, prezzando un'esecuzione impeccabile dell'AI; qualsiasi decelerazione nella crescita di Azure o venti contrari antitrust normativi nell'UE/USA potrebbe innescare una dolorosa contrazione del multiplo. Allo stesso modo, la dipendenza di Abbott dal franchise FreeStyle Libre crea un rischio di punto di fallimento singolo poiché i farmaci per la perdita di peso GLP-1 potrebbero alterare la curva della domanda a lungo termine per la gestione del diabete. Sebbene i loro bilanci siano come fortezze, acquistare queste azioni ai multipli attuali presuppone zero margine di errore in un'era di politiche macroeconomiche mutevoli e di aggressiva concorrenza tecnologica.
Se detieni per oltre 20 anni, la valutazione del punto di ingresso conta significativamente meno della potenza di capitalizzazione dei fossati di mercato dominanti e dell'allocazione coerente del capitale.
"La tesi "hold forever" per MSFT e ABT ignora importanti rischi di tasso, normativi e competitivi che possono erodere i rendimenti a lungo termine e dovrebbe essere stressata con fatti e scenari più credibili."
Il pezzo si basa su una tesi "hold forever" per MSFT e ABT, ma sorvola su lacune di credibilità e rischi. Commercializza MSFT come AAA-rated da S&P (non vero — MSFT è AA+) e evidenzia un rendimento da dividendo dello 0,66% come reddito interessante, il che ignora che il vero rendimento totale dipende dalla crescita e dai riacquisti in un regime di tassi elevati. Il fossato di Abbott tramite CGM affronta concorrenza e dinamiche dei pagatori, oltre a rischi normativi/brevettuali che potrebbero frenare la crescita. La narrazione sorvola anche sul rischio di valutazione in un mercato ancora teso e sull'esposizione di entrambi i nomi ai cicli AI/sanitari che potrebbero sottoperformare se la crescita rallentasse. Mancano contesti sulla sensibilità ai tassi e sugli scenari peggiori.
Se apprezzi la durabilità e il flusso di cassa, questi sono leader di settore con lunghe strisce di dividendi e solidi bilanci; il potenziale di rialzo da AI/Cloud per MSFT e l'adozione di CGM per ABT potrebbero superare di gran lunga le paure, rendendo la tesi "hold forever" più convincente di quanto sembri qui.
"La monetizzazione dell'AI e la diversificazione potrebbero sostenere rendimenti superiori al mercato per MSFT e ABT nonostante le attuali valutazioni."
Claude segnala il P/E forward di MSFT di 34x contro una crescita degli EPS dell'11% come eccessivo, ma ciò ignora il potenziale dei servizi AI di aumentare la crescita a lungo termine oltre il 15% una volta che la monetizzazione scala. I 70 miliardi di dollari di free cash flow forniscono un ampio cuscinetto per continui riacquisti e dividendi anche in mezzo a maggiori capex. I rischi brevettuali di ABT sono reali dopo il 2025, ma la diversificazione nel cuore strutturale e nella nutrizione riduce la dipendenza da un singolo prodotto più di quanto riconosciuto. Oltre 20 anni, la capitalizzazione da questi fossati probabilmente supera le preoccupazioni sulla valutazione di ingresso.
"Un forte flusso di cassa e la diversificazione riducono il rischio di ribasso ma non giustificano i multipli attuali se la crescita si modera."
Grok ipotizza che la monetizzazione dell'AI salga al 15%+, ma questa è precisamente la scommessa non provata prezzata nei multipli di 34-35x. Il punto di Claude è valido: stiamo pagando per un'esecuzione impeccabile. Il cuscinetto di 70 miliardi di dollari di FCF non giustifica la valutazione se la crescita delude — significa solo che MSFT può mantenere i dividendi durante una contrazione. La diversificazione di ABT è reale, ma Libre rappresenta ancora circa il 40% delle entrate del diabete; le scadenze brevettuali non scompaiono a causa dell'esposizione alla nutrizione. Entrambe le argomentazioni confondono "bilancio forte" con "prezzo di ingresso attraente".
"L'attuale valutazione di queste azioni "forever" ignora un significativo rischio di duration e costi opportunità in un regime di tassi di interesse più alti per più tempo."
Gemini e Grok ignorano la macro-volatilità dell'allocazione del capitale in un ambiente di tassi elevati. Concentrandosi sulla capitalizzazione di 20 anni, liquidano il costo opportunità di detenere azioni a 35x P/E quando i tassi risk-free rimangono elevati. Se la crescita di Azure di MSFT rallenta anche leggermente, il "bilancio forte" non impedirà una compressione del multiplo a 25x. Non stiamo solo comprando aziende; stiamo comprando duration, e il rischio di duration qui è attualmente prezzato male dal mercato.
"La disciplina di valutazione rimane critica: un multiplo MSFT forward di 35x è difendibile solo se la monetizzazione dell'AI e la crescita di Azure soddisfano le aspettative; altrimenti, il rischio di duration e gli shock di tassi possono portare a una significativa compressione del multiplo."
Gemini esagera sul rischio di duration trattando un multiplo forward di 35x come indulgente. Il fossato di MSFT e i buyback di FCF forniscono un cuscinetto, ma la decelerazione di Azure o uno shock di tassi sostenuto minaccia ancora la compressione del multiplo. La diversificazione aiuta, tuttavia la valutazione implica che i mercati stiano scommettendo su una monetizzazione impeccabile dell'AI. Finché non vedremo un potenziale di rialzo AI credibile e scalabile e uno scenario macro più stabile, la tesi "hold forever" necessita di un chiaro quadro di rischio di uscita.
Il panel ha opinioni contrastanti su Microsoft e Abbott, con preoccupazioni riguardo alle alte valutazioni, ai rischi brevettuali e ai potenziali venti contrari normativi. Mentre alcuni panelist riconoscono i solidi fondamentali e i fossati delle aziende, altri sostengono che i multipli attuali non lasciano molto margine di errore.
Capitalizzazione a lungo termine da modelli di business durevoli e potenziale crescita guidata dall'AI.
Alte valutazioni e potenziale compressione dei multipli dovuta a delusioni di crescita o problemi normativi.