Vedo Microsoft come il leader imbattibile del cloud con venti favorevoli all'IA che mantengono i margini altissimi indipendentemente dal rumore macro. Il suo margine lordo del 68,76% dimostra che il fossato di Azure le consente di applicare prezzi premium su infrastrutture commoditizzate. Un ROE del 31,53% mostra un uso efficiente del capitale, trasformando l'equity in profitti ben al di sopra della maggior parte dei competitor tecnologici come NOW al 15%. Anche con un P/E di 34,3 al di sotto della mediana dei competitor, l'aumento del titolo da 362 a 503 dollari in tre mesi segnala la convinzione degli investitori in una crescita infinita.
La mia lettura è che il motore di crescita di Microsoft stia rallentando, rischiando un reset della valutazione poiché i multipli si comprimono in mezzo a fondamentali piatti. La capitalizzazione di mercato è scesa da 3,79 trilioni di dollari a 3,59 trilioni di dollari, mostrando che il rally non è diffuso. Il P/E è sceso a 34,3 ma rimane elevato rispetto ai 24,5 di ORCL, senza un aumento dell'EPS a giustificarlo. Jim Cramer ci ha azzeccato il 16 aprile: il business non sta crescendo abbastanza velocemente, riecheggiando il sentimento che l'hype del cloud potrebbe essere al suo apice.