Un'iniezione mensile per la perdita di peso? Perché Pfizer potrebbe rovesciare il duopolio GLP-1 di Lilly e Novo

Probabilmente sai già che le aziende farmaceutiche Novo Nordisk(NYSE: NVO) e Eli Lilly(NYSE: LLY) dominano il mercato dei farmaci anti-obesità, e in realtà, hanno in gran parte inventato il business come lo conosciamo oggi.

Ozempic -- il marchio di Novo per il semaglutide -- è in commercio dal 2017 come trattamento per il diabete, ma a metà del 2021, la FDA ha approvato per la prima volta Wegovy (sempre semaglutide) di Novo come iniettabile settimanale specificamente per la perdita di peso. Quindi, l'approvazione del 2023 di Zepbound di Lilly (o tirzepatide, che è l'ingrediente attivo nel trattamento per il diabete Mounjaro) da parte della FDA ha reso il mercato della perdita di peso una gara a due cavalli.

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Novo Nordisk ed Eli Lilly hanno da allora aumentato la loro quota di mercato ottenendo approvazioni per varianti dei rispettivi farmaci GLP-1 -- come le pillole orali. Precedence Research prevede che questo spazio crescerà a un ritmo annuale medio di quasi il 25% entro il 2035, quindi non sorprende che stiano emergendo nuovi concorrenti per un assaggio di questa comprovata opportunità di profitto.

Entra Pfizer(NYSE: PFE): che sta recuperando rapidamente. All'inizio di quest'anno, l'azienda farmaceutica ha confermato che il suo farmaco focalizzato sul GLP-1, attualmente chiamato solo PF-08653944, sta funzionando molto bene negli studi di fase 2b. Nello specifico, lo studio mostra che alla settimana 28 di un regime di trattamento a basso e medio dosaggio della durata prevista di 64 settimane, la perdita di peso tra il 10% e il 12% era la norma.

I risultati di per sé sono solo OK -- più o meno in linea con alternative simili a base GLP-1. C'è un dettaglio importante da aggiungere qui, tuttavia. Cioè, a differenza di Wegovy di Novo Nordisk e Zepbound di Eli Lilly, PF'3944 richiede solo iniezioni sottocutanee mensili anziché settimanali per ottenere una perdita di peso comparabile.

Abbastanza competitivo da causare più problemi

Il comune ritmo di dosaggio settimanale è più un ostacolo di quanto potresti immaginare. Almeno la metà -- e fino a due terzi -- degli utenti di farmaci GLP-1 li interrompono entro un anno, con i costi citati frequentemente come motivo. Sebbene sia troppo presto per sapere come Pfizer potrebbe prezzare il suo PF'3944 (se approvato), con un numero inferiore di dosi totali necessarie, potrebbe rivelarsi un'alternativa più conveniente a Wegovy o Zepbound.

Alternative più economiche stanno già avendo il loro impatto sui primi arrivati. Le prescrizioni totali per Wegovy, sebbene in aumento per tutto il 2025, sono diminuite prima della fine del 2025 nonostante il calo dei prezzi per gli utenti che pagano di tasca propria a novembre.

Infatti, Novo prevede che i suoi ricavi e utili affondi diretti tra il 5% e il 13% quest'anno, in gran parte a causa della debolezza del suo business dei farmaci per la perdita di peso.

Sembra che almeno alcuni di questi pazienti stiano provando Zepbound. I ricavi di questo trattamento anti-obesità sono cresciuti di un incredibile 175% l'anno scorso, da 4,9 miliardi di dollari a 13,5 miliardi di dollari.

Anche così, la crescita dei ricavi di questo farmaco relativamente approvato di recente è già rallentata nel quarto trimestre dell'anno scorso, con prezzi realizzati più bassi che hanno avuto un impatto su almeno una parte. E a titolo di promemoria, entrambi questi titoli sono in calo dall'inizio di quest'anno a causa della deludente crescita e delle previsioni dei trattamenti anti-obesità, con le azioni di Novo che hanno costantemente perso terreno dall'inizio del 2024, subito dopo che Zepbound di Lilly è diventato disponibile per la prima volta, dando il via a quello che alla fine si sarebbe trasformato in una guerra dei prezzi.

Cogli l'indizio. L'introduzione di un'altra opzione GLP-1 simile -- anche se solo accolta tiepidamente -- non farà che intensificare questa guerra dei prezzi.

Nessuna preoccupazione complicata o sfumata

La buona notizia per Novo e Lilly è che la maggior parte del lavoro di Pfizer con PF'3944 è ancora solo nella fase 2 degli studi, o precedente. Sebbene stia già pianificando test di fase 3 in base a ciò che sta trovando ora nei suoi test di fase 2b a basso e medio dosaggio mensile per 64 settimane, potrebbe passare un po' di tempo prima che questo candidato farmaceutico possa essere approvato e commercializzato.

Ma Pfizer ha già più di 20 studi sull'obesità pianificati per il 2026, inclusi 10 studi di fase 3 di PF'3944, uno dei quali misurerà il beneficio di un dosaggio settimanale. Non ha bisogno che tutti funzionino per trasformare un duopolio GLP-1 già teso in un'attività simile a un bene di consumo a basso margine, né ha bisogno che alcuno di essi sia completato nel prossimo futuro. Solo alcuni test di successo sarebbero sufficienti.

Per gli investitori, più precisamente, questo è un motivo sufficiente per dubitare che le azioni di Eli Lilly o Novo Nordisk possano mai riconquistare i massimi di ieri quando dominavano il mercato dei farmaci per la perdita di peso. L'industria farmaceutica non avrebbe mai permesso a questo duopolio anti-obesità di fare fortuna per sempre. Pfizer è sul punto di trasformare il futuro del mercato della perdita di peso, quindi gli investitori dovrebbero tenere d'occhio questi studi man mano che progrediscono.

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James Brumley non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda AbbVie, Hims & Hers Health e Pfizer. The Motley Fool raccomanda Novo Nordisk. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.