Trascrizione della telefonata sugli utili del terzo trimestre 2025 di Acadia (ACHC)

Immagine fonte: The Motley Fool.

Data

Giovedì 6 novembre 2025 alle 9:00 ET

Partecipanti alla conference call

- Chief Executive Officer — Christopher Hunter

- Chief Financial Officer — Todd Young

Trascrizione completa della conference call

Christopher Hunter: Buongiorno a tutti e grazie per aver partecipato alla conference call sugli utili del terzo trimestre 2025 di Acadia. Sono lieto di essere oggi affiancato da Todd Young, che si è recentemente unito ad Acadia come nostro Chief Financial Officer. Todd porta quasi un decennio di esperienza come CFO di società quotate, più recentemente ricoprendo il ruolo di CFO di Elanco Animal Health, dove ha contribuito a definire la direzione strategica dell'azienda a seguito della sua scorporazione da Eli Lilly. In precedenza, ha ricoperto il ruolo di CFO di Acadia Pharmaceuticals. La sua profonda esperienza nella finanza sanitaria, nell'allocazione del capitale e nella trasformazione operativa sarà fondamentale mentre continuiamo ad eseguire la nostra strategia di crescita e a migliorare il valore per gli azionisti. Voglio anche ringraziare Tim Sides per la sua leadership come Interim CFO negli ultimi mesi.

Tim riprenderà ora il suo ruolo di Senior Vice President of Operations, Finance. Allo stesso modo, vorrei dedicare un momento per ringraziare il Dott. Nasser Khan per i suoi numerosi contributi ad Acadia Healthcare negli ultimi 3 anni, più recentemente come nostro Chief Operating Officer. Nasser si dimette dal ruolo di COO e continuerà a servire come consulente esecutivo per l'azienda fino alla fine dell'anno per facilitare una transizione senza intoppi. Passando ai risultati del terzo trimestre, abbiamo registrato un fatturato di 851,6 milioni di dollari, con un aumento del 4,4% rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso. L'EBITDA rettificato è stato di 173 milioni di dollari, rispetto ai 194,3 milioni di dollari nel periodo precedente.

Come precedentemente divulgato, questi risultati riflettono volumi inferiori alle attese nel nostro business Medicaid, in particolare nel segmento dell'assistenza acuta. La crescita dei volumi delle strutture esistenti è stata del 1,3% nel trimestre, il che è stato coerente con i commenti preliminari che abbiamo condiviso alla Jefferies Healthcare Services Conference alla fine di settembre. Questo è stato di circa 100 punti base al di sotto delle nostre aspettative interne. Oltre a questa maggiore pressione sui nostri volumi dalla conference call sugli utili del secondo trimestre di agosto, abbiamo anche affrontato venti contrari incrementali dai tassi e dalle spese per i benefit relative ai costi sanitari dei dipendenti, insieme a un aumento previsto delle spese per la responsabilità civile professionale e generale, o PLGL.

Questi elementi ci stanno portando a ridurre la nostra guidance per l'EBITDA rettificato per il 2025 a 650 milioni di dollari - 660 milioni di dollari rispetto alla guidance precedentemente comunicata di 675 milioni di dollari - 700 milioni di dollari. Todd vi guiderà attraverso i dettagli specifici più avanti nella conference call. Tornando indietro, riconosciamo che il nostro ambiente operativo ha affrontato crescenti venti contrari man mano che avanzavamo nel 2025, in particolare per quanto riguarda le pressioni sulle società di managed care e l'aumento dell'incertezza sui finanziamenti Medicaid a livello statale.

Di conseguenza, abbiamo adottato misure decisive per ottimizzare sia i nostri investimenti di crescita che il nostro portafoglio esistente al fine di posizionare la nostra azienda per una migliore performance finanziaria in un ambiente più incerto, in particolare a causa dei venti contrari in corso che riteniamo alla fine saranno transitori. Come risultato di questi passaggi, alla fine del 2025 e all'inizio del 2026, la nostra azienda è in una posizione migliore per servire pazienti più vulnerabili nelle nostre comunità, sostenendo al contempo la crescita del fatturato e degli utili e sbloccando il potere di generazione di free cash flow dell'azienda. Stiamo facendo questo in 3 modi principali. Innanzitutto, catturare l'opportunità di crescita attualmente incorporata nel business. In secondo luogo, riallineare le nostre priorità di spesa in conto capitale. Terzo, ottimizzare il nostro portafoglio di strutture esistenti. Innanzitutto, espanderò su come ci stiamo concentrando sulla cattura dell'opportunità di crescita intrinseca che esiste attualmente nel business. A seguito dell'aggiunta di oltre 1.700 letti nel 2024 e nel 2025 fino ad oggi, abbiamo aumentato la nostra capacità di servire più pazienti bisognosi. E prevediamo di aggiungere altri 500-700 letti nel 2026, comprese nuove strutture sviluppate in partnership con i nostri partner di joint venture di punta come Tufts Medicine e Orlando Health. Si prevede che queste aggiunte contribuiranno in modo significativo sia al volume delle strutture esistenti che all'EBITDA man mano che si avviano nei prossimi anni e raggiungono il loro pieno potenziale di performance.

Mentre continuiamo a ottimizzare l'impatto dei letti aggiunti nel 2024 e nel 2025, stiamo anche guidando l'esecuzione in tutte le nostre strutture per fornire assistenza sanitaria di alta qualità ed efficace ai nostri pazienti. Per supportare questi sforzi, abbiamo implementato una serie di iniziative mirate focalizzate sulle fonti di rinvio dell'assistenza acuta. A titolo di contesto, circa l'80% delle ammissioni acute proviene da fonti di rinvio professionali come i dipartimenti di emergenza, i dipartimenti di polizia e le scuole. Abbiamo sviluppato piani d'azione a livello di fonte di rinvio per le strutture sottoperformanti con la proprietà degli operatori senior e aggiornamenti settimanali del team esecutivo. Abbiamo riposizionato ruoli clinici chiave, introdotto una pianificazione più basata sui dati e allocato risorse dedicate per supportare l'esecuzione.

La nostra esecuzione di queste iniziative ha determinato una crescita delle ammissioni delle strutture esistenti superiore al 3% nel terzo trimestre rispetto all'anno scorso, il che rappresenta un'accelerazione rispetto alle tendenze del primo e del secondo trimestre. Parallelamente, ci stiamo impegnando a stretto contatto con i nostri partner pagatori, in particolare nel Medicaid, per dimostrare come i nostri investimenti unici in tecnologia e processi ci posizionino per far parte della soluzione alle pressioni sui costi che devono affrontare il governo e altri pagatori. Negli ultimi anni, abbiamo effettuato investimenti significativi nella nostra piattaforma di qualità, compresi protocolli clinici standardizzati, sistemi di dati avanzati e monitoraggio degli esiti, tutti elementi che stanno diventando sempre più importanti sia per i nostri partner pagatori che per le agenzie di accreditamento.

Questi investimenti sono progettati per rafforzare l'erogazione dell'assistenza e dimostrare il valore dei nostri servizi e ci aspettiamo che generino benefici a lungo termine per i pazienti, i pagatori e la nostra attività, di cui parlerò più avanti. In secondo luogo, stiamo riallineando le nostre priorità di spesa in conto capitale. Come contesto, l'ambiente della domanda per i servizi di salute mentale rimane strutturalmente forte. Continuiamo a vedere un'acuità crescente nelle popolazioni di pazienti, una maggiore consapevolezza e destigmatizzazione della salute mentale e un persistente squilibrio tra domanda e offerta, in particolare nelle aree geografiche sottoservite. Queste tendenze sono durature e supportano una lunga serie di crescita. Detto questo, stiamo adottando un approccio più misurato all'allocazione del capitale nel breve termine.

Abbiamo recentemente completato una revisione completa del portafoglio e dell'allocazione del capitale e stiamo dando priorità alla crescita nei mercati con dinamiche di rimborso favorevoli e solidi fondamentali della domanda. Di conseguenza, stiamo mettendo in pausa diversi progetti di sviluppo che non proiettano più un rendimento accettabile. E come precedentemente divulgato, ora prevediamo che le nostre spese in conto capitale nel 2026 saranno almeno di 300 milioni di dollari inferiori alla nostra guidance per il CapEx rivista del 2025 di 610 milioni di dollari - 630 milioni di dollari. Questa disciplina ci consente di concentrarci sui progetti con il più alto potenziale di rendimento e garantisce un percorso più lineare verso la crescita dell'EBITDA.

E, soprattutto, ci posiziona per generare free cash flow rettificato positivo per l'intero anno 2026, una pietra miliare che ci aspettavamo di raggiungere su base di run rate alla fine del 2026. Guardando al 2027, prevediamo ulteriori riduzioni del CapEx man mano che concentriamo le nostre risorse sui mercati ad alte prestazioni e sulle strutture in fase di avvio, mantenendo al contempo la flessibilità per perseguire opportunità mirate che si allineano alla nostra strategia a lungo termine. Terzo e infine, il nostro obiettivo è garantire di avere un portafoglio costruito per servire la domanda di pazienti e aiutare ad affrontare le persistenti sfide dell'offerta in ambito di salute mentale.

Ciò significa investire saggiamente per far crescere l'attività, ma anche gestire attivamente il nostro portafoglio esistente per garantire di soddisfare la domanda, massimizzare i rendimenti sui nostri investimenti e posizionarci al meglio per fornire una crescita sostenibile e che crei valore per gli azionisti. Nell'ambito della nostra continua ottimizzazione del portafoglio, durante il terzo trimestre abbiamo preso la decisione di cessare le operazioni in 5 strutture che non erano più in linea con le nostre priorità strategiche o non dimostravano un sottoperformance persistente rispetto alle nostre aspettative. Due delle chiusure rientrano nel gruppo di strutture sottoperformanti precedentemente discusso: una struttura di assistenza acuta e una struttura specialistica. Le altre sono strutture per disturbi alimentari che non si adattano al nostro portafoglio più ampio.

Prendiamo la decisione di chiudere una struttura solo dopo un'attenta revisione e analisi di una varietà di fattori, come le esigenze della comunità, le tendenze demografiche e le risorse sanitarie esistenti in una regione. Quando le esigenze della comunità evolvono, lavoriamo con i regolatori locali, i leader della comunità e altri fornitori di servizi di salute mentale per adeguare le nostre offerte di servizi e le posizioni delle strutture di conseguenza. Queste decisioni non vengono mai prese alla leggera, ma riflettono il nostro impegno a mantenere un portafoglio ottimizzato e ad alte prestazioni che supporti la crescita a lungo termine e l'eccellenza operativa. Concentrando le nostre risorse su mercati e linee di servizio con i fondamentali della domanda e le dinamiche di rimborso più forti, stiamo posizionando Acadia per fornire risultati più forti e più coerenti. Continueremo a valutare la nostra impronta con rigore e apporteremo aggiustamenti ponderati quando appropriato, sempre con l'obiettivo di migliorare le prestazioni, migliorare i rendimenti e creare valore a lungo termine per gli azionisti. Una delle priorità immediate di Todd è quella di rivedere a fondo l'approccio più rigoroso che stiamo applicando all'allocazione del capitale per garantire che ogni investimento, sia in strutture, tecnologia o partnership, soddisfi la nostra soglia di rendimento e supporti i nostri obiettivi a lungo termine. Prima di passare la conference call a Todd, vorrei discutere della nostra continua attenzione alla qualità. Ho parlato di questo argomento in numerose conference call perché è la chiave della nostra missione e fondamentale per il nostro successo a lungo termine.

Il nostro dashboard integrato sulla qualità fornisce ora visibilità in tempo reale su più di 50 indicatori chiave di performance ai nostri operatori sul campo e al management senior, a sostegno del nostro impegno per l'eccellenza operativa e il coinvolgimento dei pagatori. Queste iniziative ci hanno aiutato ad attrarre e trattenere talenti e stiamo assistendo a tendenze del lavoro più favorevoli nel 2025 supportate dal reclutamento centralizzato, dal coinvolgimento dei dipendenti e dalla formazione mirata. Questi sforzi hanno dimostrato risultati reali poiché il terzo trimestre ha riflettuto il sesto trimestre consecutivo di miglioramento della fidelizzazione dei dipendenti di Acadia, un fattore chiave nell'aiutarci a gestire i costi del lavoro. Vale anche la pena notare che il settore più ampio dei fornitori di assistenza sanitaria sta vedendo un aumento previsto della rigorosità dei sondaggi nella nuova normalità post-COVID.

Il CMS ha pubblicamente indirizzato alle organizzazioni di accreditamento e alle agenzie di rilevamento statali di aumentare la diligenza e la meticolosità su come vengono rilevati tutti gli ospedali, non solo quelli di salute mentale. E siamo soddisfatti di come stiamo performando. In tutto il settore, i rilevatori stanno trascorrendo più tempo nelle unità, con i pazienti, intervistando e osservando direttamente il personale. Accogliamo queste interazioni poiché siamo sempre più in grado di catturare prove sull'enorme lavoro che i nostri team e le nostre strutture stanno svolgendo ogni giorno.

I risultati clinici positivi che siamo stati in grado di ottenere in una struttura di JV recentemente inaugurata sono un ottimo esempio di come i miglioramenti del processo insieme ai nostri investimenti in tecnologia e, di conseguenza, la nostra capacità complessiva di dimostrare esiti clinici e di qualità ci consentano di fornire valore alla comunità dei pazienti. In questa struttura, che ha aperto all'inizio dell'anno, siamo stati in grado di servire oltre 1.700 pazienti entro la fine del terzo trimestre.

Inoltre, i dati sugli esiti in questa struttura mostrano un miglioramento significativo dei sintomi psichiatrici, tra cui una riduzione del 47% dei sintomi depressivi, una riduzione del 47% dei sintomi di ansia e un miglioramento del 34% della qualità della vita, a testimonianza della qualità e della coerenza dell'assistenza che i nostri team forniscono ogni giorno. Questi risultati sono rappresentativi di come stiamo posizionando la nostra attività per soddisfare le esigenze in evoluzione dell'ambiente di salute mentale. E, cosa ancora più importante, testimoniano la dedizione dei nostri operatori sanitari, clinici e team di supporto che stanno promuovendo il recupero dei pazienti ogni giorno. Siamo entusiasti di iniziare a condividere altri esempi come questo nel 2026 in diverse linee di servizio e con maggiore trasparenza sugli esiti clinici.

In breve, rimaniamo fiduciosi che questi investimenti e iniziative rimarranno un elemento di differenziazione chiave per Acadia in un settore sanitario che storicamente ha visto un sottinvestimento nella tecnologia. E con questo, passerò la conference call a Todd Young.

Todd Young: Grazie, Chris, e buongiorno a tutti. Sono onorato di unirmi ad Acadia Healthcare e sono entusiasta di far parte di un'azienda che sta aprendo la strada nella salute mentale. Nel corso della mia carriera, ho avuto l'opportunità di aiutare le organizzazioni a superare transizioni complesse, ottimizzare l'allocazione del capitale e sbloccare il valore a lungo termine. Non vedo l'ora di portare questa esperienza ad Acadia mentre continuiamo ad eseguire le nostre priorità strategiche e a fornire una crescita sostenibile. Nel mio breve periodo da quando mi sono unito, sono rimasto profondamente colpito dalla forza del team, dalla cultura guidata dalla missione e dall'entità dell'opportunità che ci attende. Sono particolarmente concentrato sull'assicurare che la nostra strategia finanziaria supporti l'espansione disciplinata, l'eccellenza operativa e la creazione di valore per gli azionisti.

Ciò include un approccio rigoroso all'allocazione del capitale, un quadro chiaro per la valutazione degli investimenti di crescita e un impegno per la trasparenza su come comunichiamo le nostre prestazioni e le nostre prospettive. Passando ai risultati del terzo trimestre, abbiamo registrato un fatturato di 851,6 milioni di dollari, con un aumento del 4,4% rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso. Il fatturato delle strutture esistenti è cresciuto del 3,7% su base annua, guidato da un aumento del 2,3% del ricavo per giorno paziente e una crescita del 1,3% dei giorni paziente. L'EBITDA rettificato per il trimestre è stato di 173 milioni di dollari. L'EBITDA rettificato è stato di circa 5 milioni di dollari al di sotto delle nostre aspettative interne, principalmente a causa di volumi inferiori e di un aumento dei crediti inesigibili e dei dinieghi. I pagamenti supplementari hanno parzialmente compensato questi venti contrari.

Questi risultati includono 13,3 milioni di dollari di perdite di avvio relative a strutture di nuova apertura, rispetto a 7,3 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2024. Continuiamo a prevedere che le perdite di avvio per l'intero anno 2025 rientreranno nell'intervallo di previsione precedente di 60 milioni di dollari - 65 milioni di dollari. Prevediamo che le perdite di avvio per l'intero anno 2026 diminuiranno modestamente rispetto al 2025, con un calo più significativo previsto nel 2027. Come promemoria, sebbene il CapEx diminuirà in modo significativo il prossimo anno, i costi di avvio diminuiranno meno su base relativa a causa del gran numero di nuovi letti che entreranno in funzione nel 2025.

Da un punto di vista del bilancio,