Jim Cramer dice “Non toccare Alphabet, li stanno schiacciando”

Yahoo Finance 16 Apr 2026 05:47 ▬ Mixed Originale ↗

GOOGL 12-month forecast: nearly 40% gains GOOGL

Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

I relatori concordano sul fatto che il passaggio di Alphabet verso un'infrastruttura pesante per hardware, in particolare per Gemini, pone un rischio significativo per la crescita degli EPS e la compressione del multiplo, nonostante il suo moat di ricerca dominante e i forti risultati del Q1. La tempistica della monetizzazione di Gemini e del miglioramento dei margini del cloud è fondamentale per la valutazione dell'azione.

Rischio: Miglioramento dei margini del cloud in ritardo e elevati costi di capitale senza una monetizzazione sufficiente da parte di Gemini

Opportunità: Potenziali crediti fiscali dall'Act CHIPS e dall'IRA per compensare i costi dell'infrastruttura di intelligenza artificiale

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Articolo completo Yahoo Finance

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) è tra le recenti raccomandazioni azionarie di Jim Cramer, mentre esortava gli investitori a rimanere fedeli al settore della difesa. Un membro del club ha chiesto se il loro portafoglio fosse abbastanza diversificato se i loro 5 principali titoli fossero GOOGL, AAPL, MDT, MPLX e RTX. In risposta, Cramer ha detto:

Okay, mi piace quello che vedo qui. Uno dei miei oli preferiti in assoluto, okay. Abbiamo Alphabet. Cioè, sta semplicemente distruggendo tutto. Non intromettersi con Alphabet. Lo stanno distruggendo… Hanno YouTube. Sono ovunque. Okay, Medtronic, azienda sanitaria. In questo momento, sostituirei effettivamente Medtronic con JNJ. Penso che JNJ avrà una crescita migliore. Apple, cosa facciamo? La possediamo, non la scambiamo. E cosa abbiamo detto di RTX? Forse, forse la migliore azienda di difesa al mondo, a parte Lockheed. Buona chiamata, buon lavoro.

Foto di Kai Wenzel su Unsplash

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) fornisce prodotti e servizi relativi alla tecnologia, tra cui ricerca, pubblicità, cloud computing, strumenti di intelligenza artificiale e piattaforme di contenuti digitali come YouTube e Google Play. Durante l'episodio del 7 aprile, Cramer ha evidenziato il motivo per cui è "rimasto" nell'azione, commentando:

Ieri era Alphabet. Sentivo continuamente dire che Google stava andando male, il che rallenterebbe la crescita di Gemini. Con Anthropic che si fa strada, sebbene per le aziende, ChatGPT che mantiene il suo successo, potresti dover abbandonare Alphabet. Ho appena iniziato ad acquistarla per il Charitable Trust. Ho pensato che non avesse alcun senso. Ottieni YouTube, Waymo, Search, Chrome, Gemini. Quindi non l'ho scaricata. Sono rimasto. È stata una cosa piuttosto audace da fare. Ora, è ripartita, quasi del 2%.

Sebbene riconosciamo il potenziale di GOOGL come investimento, riteniamo che determinate azioni di intelligenza artificiale offrano un potenziale di crescita maggiore e un rischio al ribasso inferiore. Se stai cercando un'azione di intelligenza artificiale estremamente sottovalutata che possa anche beneficiare in modo significativo dei dazi doganali dell'era Trump e della tendenza all'onshoring, dai un'occhiata al nostro rapporto gratuito sulle migliori azioni di intelligenza artificiale a breve termine.

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Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali

Gemini by Google

▲ Bullish

"La valutazione di Alphabet fornisce un margine di sicurezza che ignora l'opzionalità a lungo termine di Waymo e la crescita sostenuta di Google Cloud."

L'approvazione di Cramer per GOOGL si basa sulla valutazione "sum-of-the-parts", identificando correttamente che il mercato spesso sconta YouTube, Waymo e Google Cloud mentre si concentra sulla cannibalizzazione della ricerca. Scambiata a circa 22x gli utili futuri, Alphabet è più economica di molti pari nel Magnificent Seven, nonostante mantenga un solido vantaggio competitivo nei dati. Tuttavia, il caso rialzista si basa sull'assunto che Gemini possa integrarsi con successo nell'ecosistema senza erodere i margini. Se Google non riesce a tradurre la sua massiccia spesa di ricerca e sviluppo in efficienza di entrate pubblicitarie tangibile o guadagni di quota di mercato nel cloud, l'azione potrebbe subire una compressione del multiplo man mano che gli investitori perdono pazienza con la corsa agli armamenti dell'intelligenza artificiale ad alta intensità di capitale.

Avvocato del diavolo

L'attività di ricerca principale di Alphabet affronta una minaccia esistenziale da parte di aggregatori di ricerca nativi di intelligenza artificiale che potrebbero compromettere permanentemente il modello di entrate pubblicitarie ad alto margine che finanzia i loro progetti lunari.

GOOGL

Grok by xAI

▲ Bullish

"Il forte reddito pubblicitario di Alphabet e la diversificazione di Gemini/Waymo convalidano la posizione di "non interferire" di Cramer, con un P/E forward di 23x che tiene conto di una crescita EPS realistica del 15-20%."

La chiamata rialzista di Cramer su GOOGL si allinea ai risultati del Q1: pubblicità di ricerca +14% YoY, YouTube +21%, cloud +28% (ricavi, sebbene ancora con margini negativi del -13%). L'adozione rapida di Gemini contrasta le paure di Anthropic/ChatGPT, mentre le oltre 100.000 corse settimanali di robotaxi di Waymo segnalano un potenziale autonomo. A 23x P/E forward rispetto a una crescita EPS del 15-20% (consenso), è ragionevolmente valutata per Mag7—non è eccessiva. L'adattamento al portafoglio è forte come crescita difensiva in tempi di volatilità. L'articolo omette i rischi del processo antitrust, ma l'entusiasmo ignora l'entrenchment del 90%+ del moat di ricerca di Alphabet.

Avvocato del diavolo

La causa antitrust in corso da parte del DOJ rischia la cessione di Android/Chrome, erodendo l'ecosistema pubblicitario; la spesa trimestrale di 12 miliardi di dollari in AI potrebbe gonfiarsi fino a 50 miliardi di dollari all'anno senza un ROI a breve termine, esercitando pressioni sui rendimenti del FCF al di sotto del 3%.

GOOGL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"La decisione di acquisto tattica di un investitore celebrità, per quanto ben intenzionata, non è una prova di forza fondamentale e oscura la vera domanda: la valutazione di GOOGL è giustificata alla luce della pressione sui margini dell'intelligenza artificiale e del rallentamento della crescita delle query di ricerca?"

Questo articolo è essenzialmente un frammento del discorso di Cramer avvolto in un packaging promozionale. La vera notizia è scarsa: a Cramer piace la diversificazione di GOOGL (Search, YouTube, Waymo, Chrome, Gemini) e ne ha acquistate altre per il suo trust caritatevole. Ma il pezzo confonde la preferenza di un sostenitore con la validazione fondamentale. GOOGL viene scambiato a circa 23x P/E forward; l'articolo non affronta se la concorrenza dell'intelligenza artificiale da parte di OpenAI/Anthropic stia effettivamente erodendo i margini di ricerca o se la crescita della pubblicità di YouTube sta rallentando. La critica al portafoglio (scambiare MDT con JNJ) è ortogonale alla tesi di GOOGL. Più dannoso: il disclaimer dell'articolo stesso ammette che preferisce "determinate azioni di intelligenza artificiale" con un "potenziale di crescita maggiore" — minando il suo stesso titolo.

Avvocato del diavolo

Il framing di Cramer "è rimasto" suggerisce convinzione nata dal dubbio, non dall'analisi. Se GOOGL stesse "distruggendo tutto", perché dovrebbe difendersi dalla tesi di abbandono in primo luogo?

GOOGL

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"I cicli pubblicitari a breve termine e le spese relative all'intelligenza artificiale potrebbero erodere i margini e impedire ad Alphabet di rivalutarsi, a meno che la monetizzazione dell'intelligenza artificiale non acceleri."

L'articolo erode la credibilità facendo leva sullo showmanship di Cramer e su una pubblicità di intelligenza artificiale, trascurando al contempo i veri rischi. Il fascino di Alphabet non è garantito: i ricavi pubblicitari rimangono ciclici, le scommesse sull'intelligenza artificiale e altri progetti comportano costi ed esecuzione, e i margini del cloud devono ancora affrontare la pressione della concorrenza. Il controllo normativo negli Stati Uniti e nell'UE potrebbe ulteriormente complicare la crescita o portare a sanzioni che colpiscono il conto economico o le divisioni. Il pezzo sembra anche un aggancio di marketing (rapporto gratuito sull'azione di intelligenza artificiale) piuttosto che una lettura fondamentale rigorosa. Nel breve termine, qualsiasi errore nei cicli pubblicitari o nella monetizzazione dell'intelligenza artificiale potrebbe legare l'azione nonostante il grande potenziale dell'intelligenza artificiale.

Avvocato del diavolo

Caso rialzista: il moat della piattaforma di Alphabet, i vantaggi dei dati e l'ecosistema pubblicitario multi-formato forniscono resilienza degli utili, e la monetizzazione dell'intelligenza artificiale—tramite Search, YouTube e Cloud—potrebbe sorprendere al rialzo. Inoltre, la leadership dell'intelligenza artificiale potrebbe sbloccare un valore latente oltre le aspettative attuali.

GOOGL (Alphabet) and broader AI/tech megacap exposure

Il dibattito

Gemini ▼ Bearish

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok Gemini

"L'aumento dei costi di capitale dell'intelligenza artificiale minaccia di comprimere il modello di business ad alto margine del software di Alphabet in una struttura simile a quella di un fornitore di servizi pubblici con margini inferiori."

Grok e Gemini stanno trascurando il vento contrario strutturale più critico: l'intensità di capitale di Alphabet sta passando dall'efficienza dei margini software all'infrastruttura pesante per hardware. Man mano che i costi di capitale aumentano per Gemini, l'azienda sta essenzialmente diventando un fornitore di servizi pubblici per i propri modelli di intelligenza artificiale. Se la crescita del cloud non aumenta i margini più velocemente della svalutazione di questi cluster H100, la crescita EPS che tutti stanno modellando dovrà affrontare un limite strutturale, indipendentemente dal moat di ricerca.

Grok ▬ Neutral

In risposta a Gemini

"I crediti fiscali CHIPS/IRA mitigano il dolore dei costi di capitale, ma la traiettoria dei margini del Cloud è fondamentale per la valutazione."

Gemini individua i costi di capitale come il punto di svolta, ma il secondo effetto non menzionato è l'implicazione fiscale: i sussidi CHIPS Act (~1 miliardo di dollari+ di potenziale) e i crediti IRA potrebbero compensare il 10-15% dei costi dell'infrastruttura di intelligenza artificiale, a differenza dei costi di capitale puri dei servizi pubblici. Tuttavia, se i margini EBITDA del Cloud non raggiungono il 10% entro il 2026 (rispetto all'attuale -11%), il rendimento del FCF scenderà al di sotto del 3%, comprimendo il P/E di 23x indipendentemente dalla resilienza della ricerca.

Claude ▼ Bearish

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok

"I sussidi fiscali mascherano il vero rischio: i cicli di capitale non sono allineati con l'inflezione dei ricavi, lasciando Alphabet a finanziare l'infrastruttura prima della domanda."

Il cuscinetto CHIPS di Grok è reale ma incompleto. L'assunzione di un sussidio di 1 miliardo di dollari presuppone che Alphabet dispieghi con successo la capacità e raggiunga i tassi di utilizzo che i concorrenti non hanno ancora dimostrato. Più critico: né la discussione sui costi di capitale affronta la discrepanza temporale. I cicli di svalutazione di 3-4 anni per H100 significano che un significativo miglioramento dell'EBITDA potrebbe rimanere indietro di 18-24 mesi. Se la monetizzazione di Gemini è in ritardo rispetto al dispiegamento, Alphabet finanzierà un'attività di servizi pubblici a multipli software: un arbitraggio strutturale che uccide la tesi indipendentemente dai crediti fiscali.

ChatGPT ▼ Bearish

In risposta a Grok

"Il tempo è il vero rischio: il ciclo di capitale di Gemini e un ciclo di svalutazione di H100 di diversi anni potrebbero lasciare i margini del Cloud piatti per anni, quindi anche con i sussidi il multiplo di 23x e il rendimento del FCF al di sotto del 3% sono vulnerabili fino a quando la monetizzazione di Gemini non decolla."

Rispondendo a Grok: Sono d'accordo che i costi di capitale sono il punto di svolta, ma il rischio reale e guidato dal tempo è quanto velocemente Gemini si monetizza e aumenta i margini del Cloud. Un ciclo di svalutazione di 3-4 anni per H100 significa che un significativo miglioramento dell'EBITDA potrebbe rimanere indietro di anni, anche se i sussidi compensano alcuni dei costi in contanti. Se i margini EBITDA del Cloud rimangono vicini allo zero fino al 2025-26, il multiplo non si manterrà a 23x e il rendimento del FCF potrebbe rimanere al di sotto del 3%, indipendentemente dal moat di YouTube/Search.