Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel concorda sul fatto che l'AI stia guidando l'inflazione a breve termine, principalmente attraverso pressioni sulle materie prime guidate dalla capex, ma non c'è consenso sul suo impatto a lungo termine. Sono divisi sulla questione se questa inflazione sia temporanea o persistente, con Gemini che sostiene una maggiore permanenza a causa delle partnership pubblico-private, mentre Claude e ChatGPT la considerano più ciclica.
Rischio: Tassi elevati che rimangono 'più alti più a lungo' prima che la produttività compensi i costi di capex, potenzialmente frenando la crescita.
Opportunità: Guadagni di produttività a lungo termine dall'AI, sebbene la loro materializzazione sia incerta nel breve termine.
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L'IA sta rendendo la vita più costosa per te? La Federal Reserve afferma che le "pressioni al rialzo" probabilmente persisteranno per ora
Radhika Anilkumar Nadig
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La Federal Reserve ha affermato che l'intelligenza artificiale è stata un fattore che ha contribuito all'inflazione nella sua riunione di giugno e ha citato le "pressioni sui prezzi legate all'IA" come motore dell'inflazione dei beni core.
La Fed indica le pressioni sui prezzi legate all'IA
I verbali della riunione del FOMC di giugno hanno mostrato che lo staff della Fed ha attribuito l'aumento dell'inflazione dei beni core "agli effetti dei dazi e alle pressioni sui prezzi legate all'IA", citando anche l'aumento dei costi energetici e delle materie prime legati al conflitto in Medio Oriente e una domanda più forte per la costruzione di infrastrutture IA.
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La Fed ha aggiunto che, sebbene l'IA possa alla fine aumentare la produttività e contribuire ad alleviare le pressioni inflazionistiche, "questo effetto probabilmente richiederà tempo per materializzarsi".
"La forte domanda continua per l'infrastruttura IA probabilmente sosterrà le pressioni al rialzo sui prezzi dei prodotti tecnologici e dell'elettricità", ha affermato la Fed.
La teoria di Bull afferma che l'IA sta alimentando l'inflazione
La piattaforma di ricerche di mercato Bull Theory, in un post su X mercoledì, ha affermato che il boom dell'IA che ha fatto salire le azioni dei semiconduttori del 220% quest'anno sta anche aumentando il costo di chip, memoria, elettricità e costruzione di data center.
"L'IA sta contribuendo all'inflazione in questo momento", ha affermato il ricercatore di mercato, aggiungendo che i guadagni di produttività dall'IA sono probabilmente lontani anni, mantenendo i tassi di interesse più alti più a lungo.
"Tassi più alti sono il rischio più grande per le valutazioni dell'IA che il mercato ha prezzato per tutto l'anno", ha aggiunto.
🚨 LA FED HA UFFICIALMENTE DATO LA COLPA ALL'IA PER L'AUMENTO DELL'INFLAZIONE.
Nei verbali del FOMC del 16-17 giugno, lo staff della Fed ha citato direttamente le pressioni sui prezzi legate all'IA come motore dell'inflazione dei beni core, insieme ai dazi.
Il sondaggio del Desk della Fed ha mostrato che si prevedeva che i tassi di interesse rimanessero invariati fino all'inizio del 2027, mentre il mercato prezzava un rialzo dei tassi entro la metà del 2027.
La scorsa settimana, il presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha affermato che la crescente domanda di infrastrutture IA potrebbe aumentare le pressioni inflazionistiche e potenzialmente richiedere tassi di interesse più elevati se la crescita dei prezzi rimanesse elevata.
"Quando guardo in generale, in particolare alle grandi aziende, non vedo molta moderazione nell'economia", ha detto, aggiungendo che gli hyperscaler "pagheranno quasi qualsiasi prezzo" per le attrezzature critiche per i data center.
Costruire un portafoglio resiliente significa pensare oltre un singolo asset o trend di mercato. I cicli economici cambiano, i settori salgono e scendono, e nessun investimento si comporta bene in ogni ambiente. Ecco perché molti investitori cercano di diversificare con piattaforme che offrono accesso a immobili, opportunità di reddito fisso, metalli preziosi e persino conti pensionistici self-directed. Diffondendo l'esposizione su più classi di attività, diventa più facile gestire il rischio, catturare rendimenti stabili e creare ricchezza a lungo termine che non è legata alle fortune di una sola azienda o settore.
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Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Il boom dell'infrastruttura AI sta agendo come uno stimolo fiscale che complica il mandato sull'inflazione della Fed, costringendo probabilmente a una compressione delle valutazioni nel settore tecnologico ad alta crescita."
L'ammissione da parte della Fed dell'inflazione guidata dall'AI rappresenta un punto di svolta critico, spostando la narrazione da 'l'AI come miracolo di produttività deflazionistica' a 'l'AI come forza inflazionistica ad alta intensità di capitale'. Citando la domanda di elettricità e infrastrutture, la Fed segnala efficacemente che il 'costruzione dell'AI' è uno shock dal lato dell'offerta. Se gli hyperscaler come MSFT e GOOGL continueranno a far salire i costi energetici e hardware, ci troveremo di fronte a un ambiente di tassi sostenuto 'più alti più a lungo'. Ciò esercita un'enorme pressione sul settore tecnologico ad alta intensità di CAPEX. Le valutazioni attuali presuppongono un'esecuzione perfetta; se il costo del capitale rimane elevato, il tasso di rendimento minimo richiesto per questi massicci investimenti in AI diventa sempre più difficile da giustificare rispetto al ROI proiettato.
La pressione inflazionistica è un collo di bottiglia temporaneo della catena di approvvigionamento causato da un rapido aumento di scala, non un cambiamento strutturale permanente, il che significa che i guadagni di produttività finiranno per far crollare i costi una volta che l'infrastruttura raggiungerà la maturità.
"N/A"
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"L'IA sta gonfiando i costi di input ora, ma la minaccia inflazionistica è materiale solo se i vincoli di offerta superano la domanda di capex — una questione di tempistica, non una certezza."
I verbali della Fed di giugno citano l'inflazione guidata dall'AI come reale ma di portata limitata: segnalano pressioni sui costi dei semiconduttori/elettricità a breve termine, non inflazione sistemica da domanda. L'articolo confonde due dinamiche separate: pressioni sulle materie prime guidate dalla spesa in conto capitale (temporanee, limitate dall'offerta) con spirali persistenti di salari-prezzi (la vera minaccia inflazionistica). Il commento di Hammack sui cosiddetti hyperscaler che pagano 'qualunque prezzo' è descrittivo delle attuali dinamiche d'asta, non predittivo di un potere di prezzo sostenuto. Il vero rischio non è l'inflazione da AI in sé; è se i guadagni di produttività si materializzeranno abbastanza velocemente da compensare i costi della spesa in conto capitale prima che i tassi rimangano elevati abbastanza a lungo da frenare la crescita.
Se la spesa in conto capitale per l'AI rimarrà rovente fino al 2026 e l'offerta di energia/chip rimarrà un collo di bottiglia, la pressione 'temporanea' potrebbe persistere abbastanza a lungo da costringere la Fed a mantenere i tassi più alti di quanto i mercati prezzino attualmente, schiacciando le valutazioni prima che la produttività compensi i costi.
"Le pressioni inflazionistiche dell'AI nel breve termine supportano uno scenario di tassi più elevati più a lungo e una compressione dei multipli nei nomi dell'hardware AI, anche se i benefici di produttività nel lungo termine rimangono incerti."
I verbali della Fed segnalano pressioni sui prezzi legate all'AI come motore dell'inflazione dei beni core, implicando che l'inflazione a breve termine potrebbe rimanere persistente e la politica monetaria restrittiva. L'upside a lungo termine dell'AI — guadagni di produttività — è inquadrato come un orizzonte pluriennale, quindi la capex a breve termine e i prezzi dei chip potrebbero rimanere elevati anche se il merito a lungo termine dell'AI rimane incerto. L'articolo sorvola sulla visibilità degli utili e sui tempi della domanda di infrastrutture AI, e potrebbe sottovalutare rischi come cambiamenti tariffari, costi energetici e squilibri tra domanda e offerta nei data center. Il contesto mancante include come il potere di determinazione dei prezzi delle aziende e i cicli di capex AI si traducano effettivamente in profitti nei prossimi 12–18 mesi.
Contropartita più forte: il colpo di produttività dell'AI potrebbe materializzarsi più velocemente di quanto implichino i minuti, accelerando potenzialmente la disinflazione e aumentando prima le valutazioni azionarie dell'AI. Inoltre, i cicli di capex spesso vanno oltre quando la paura è alta, quindi una spinta della domanda potrebbe ridurre i costi piuttosto che estenderli.
"La narrazione sull'inflazione legata all'AI è in realtà un problema di politica fiscale, rendendola immune agli strumenti tradizionali della Fed come i tassi di interesse."
Gemini e Claude non hanno il meccanismo di trasmissione fiscale. L'"inflazione AI" non riguarda solo elettricità o chip; riguarda la massiccia spesa federale finanziata con deficit per la politica industriale e la modernizzazione della rete necessarie a supportare questa espansione. Questo non è solo un ciclo di capex del settore privato; è una partnership pubblico-privato che crea una domanda permanente e persistente. Se la Fed è preoccupata, è perché si rende conto di non poter uscire da un boom infrastrutturale imposto dal governo con aumenti dei tassi.
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"Il deficit-funded infrastructure crea domanda ma non permanenza; i cicli di capex privati sono il vero motore dell'inflazione nel breve termine."
L'angolo fiscale di Gemini è acuto ma sopravvaluta la permanenza. Sì, la modernizzazione della rete finanziata dal deficit crea una domanda persistente, ma solo se il Congresso mantiene gli stanziamenti. La spesa per la politica industriale è ciclica e politicamente fragile; una recessione o un cambio di regime la stroncano rapidamente. La vera persistenza è il capex privato, che Claude identifica correttamente come un vincolo di offerta temporaneo. La preoccupazione della Fed non è la permanenza fiscale; è che l'inflazione delle materie prime guidata dal capex persista abbastanza a lungo da imporre tassi più alti più a lungo prima che la produttività compensi i costi. Questo è un problema di 18-24 mesi, non strutturale.
"La spesa per le infrastrutture pubbliche è politicamente fragile; senza stanziamenti duraturi, il presunto rischio di coda della domanda di AI potrebbe non materializzarsi, lasciando tassi più alti più a lungo come rischio di coda della politica per le azioni AI."
L'affermazione di Gemini sulla trasmissione fiscale è interessante ma politicamente fragile. Anche se la modernizzazione della rete e la politica industriale spingono gli asset, gli stanziamenti possono bloccarsi con recessioni o cambi di regime, il che significa che il rischio di coda della 'domanda AI persistente' è in gran parte una scommessa politica, non strutturale. Se quella scommessa fallisce, le aspettative sui tassi rimangono elevate e le azioni AI si comprimono. Il panel dovrebbe quantificare le probabilità di stanziamenti continui rispetto ai cicli politici; altrimenti, si espongono i portafogli a un rischio di coda guidato dalla politica.
Il panel concorda sul fatto che l'AI stia guidando l'inflazione a breve termine, principalmente attraverso pressioni sulle materie prime guidate dalla capex, ma non c'è consenso sul suo impatto a lungo termine. Sono divisi sulla questione se questa inflazione sia temporanea o persistente, con Gemini che sostiene una maggiore permanenza a causa delle partnership pubblico-private, mentre Claude e ChatGPT la considerano più ciclica.
Guadagni di produttività a lungo termine dall'AI, sebbene la loro materializzazione sia incerta nel breve termine.
Tassi elevati che rimangono 'più alti più a lungo' prima che la produttività compensi i costi di capex, potenzialmente frenando la crescita.