I profitti di Alibaba stanno diminuendo -- ma ecco perché gli investitori dovrebbero prestare attenzione

Punti chiave
Il calo dell'utile netto di Alibaba lo scorso trimestre è stato in gran parte intenzionale.
Il cloud e l'intelligenza artificiale stanno emergendo come i nuovi motori di crescita dell'azienda.
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Alibaba Group (NYSE: BABA) ha appena comunicato risultati trimestrali che, in superficie, sembrano deludenti. L'utile è crollato e la crescita dei ricavi ha rallentato -- e il titolo ha reagito negativamente.
Ma concentrarsi solo su questi numeri principali rischia di far perdere di vista il cambiamento più importante che sta avvenendo all'interno dell'azienda.
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Gli ultimi risultati di Alibaba non mostrano solo un trimestre più debole; rivelano anche una tendenza più ampia. Rivelano un'azienda che si sta attivamente trasformando, e quella trasformazione potrebbe definire il suo prossimo decennio.
L'utile sta diminuendo, ma è di proposito
La cifra più eclatante del rapporto del quarto trimestre è stato il netto calo degli utili di Alibaba. L'utile netto è diminuito di circa due terzi anno su anno, un calo che normalmente solleverebbe serie preoccupazioni.
Ma questo non è un caso di un'azienda che perde il controllo, né è un caso di un'azienda che perde il suo vantaggio competitivo. Al contrario, è un caso di un'azienda che sceglie di investire. Alibaba sta riversando capitali in due aree chiave: infrastrutture cloud e intelligenza artificiale (IA), e commercio rapido e consegna istantanea.
Questi investimenti stanno esercitando pressioni sui margini a breve termine. Ad esempio, i suoi ingenti investimenti nell'espansione del business del commercio rapido hanno inciso pesantemente sulla redditività dell'e-commerce, poiché l'azienda ha speso ingenti somme nel tentativo di aumentare il coinvolgimento degli utenti, la notorietà e i ricavi.
Cloud e IA stanno diventando i nuovi motori
Mentre gli utili complessivi sono diminuiti, un segmento ha raccontato una storia diversa.
Il gruppo di intelligenza cloud, il segmento di IA e cloud computing di Alibaba, ha registrato una crescita dei ricavi del 36% anno su anno, diventando l'attività principale a più rapida crescita dell'azienda. Ancora più importante, i carichi di lavoro legati all'IA sono cresciuti a tassi percentuali a tre cifre per il decimo trimestre consecutivo.
Questo è importante perché l'IA cambia l'economia del cloud computing. Ad esempio, i carichi di lavoro dell'IA richiedono una potenza di calcolo significativamente maggiore rispetto alle applicazioni tradizionali. Ciò significa una maggiore spesa per cliente, una domanda più forte a lungo termine e potenzialmente migliori economie nel tempo.
Alibaba sta investendo aggressivamente per cogliere questa opportunità, espandendo i data center, sviluppando i suoi modelli IA Qwen e creando strumenti per i clienti aziendali.
Il management ha persino delineato un'ambizione a lungo termine di generare oltre 100 miliardi di dollari di ricavi annuali da cloud e IA entro cinque anni, un segnale che cloud e IA non sono più visti come attività secondarie, ma come centrali per il futuro di Alibaba.
L'e-commerce si sta stabilizzando a un tasso di crescita inferiore
Allo stesso tempo, il core business dell'e-commerce di Alibaba non è più il motore di crescita che era un tempo.
La crescita dei ricavi nell'e-commerce cinese è rimasta modesta nell'ultimo trimestre, attestandosi al 6%, riflettendo sia la rapida scalabilità del più giovane business del commercio rapido sia la performance più piatta del suo e-commerce tradizionale, guidato da Taobao e Tmall, che è cresciuto solo dell'1% anno su anno.
Per difendere la sua posizione, Alibaba ha investito nell'esperienza utente e nell'integrazione dell'IA nei suoi servizi rivolti ai consumatori, sfruttando il suo modello IA di punta, Qwen. Questi sforzi stanno contribuendo a stabilizzare il coinvolgimento, ma hanno un costo.
Il messaggio è chiaro: l'e-commerce conta ancora, ma non è più il motore della storia di crescita di Alibaba.
Il compromesso che gli investitori devono capire
Gli ultimi risultati di Alibaba evidenziano un compromesso fondamentale: l'azienda sta sacrificando la redditività a breve termine per investire in opportunità a lungo termine.
Ciò è più evidente nel commercio rapido, dove la crescita è forte ma i margini rimangono deboli a causa degli alti costi logistici e della concorrenza aggressiva. È evidente anche nel cloud e nell'IA, dove la domanda sta accelerando, ma gli investimenti necessari in infrastrutture sono sostanziali.
L'opportunità è reale. Ma trasformare quell'opportunità in una crescita sostenibile e redditizia richiederà tempo.
Cosa significa per gli investitori?
Alibaba non è più l'azienda che era. Si sta evolvendo da un'azienda guidata dal commercio a una piattaforma più ampia incentrata sul cloud computing, sull'intelligenza artificiale e sui servizi locali. Questa transizione non sarà lineare e probabilmente continuerà a comprimere i margini nel breve termine.
Ma periodi come questo spesso contano di più per gli investitori a lungo termine. Se Alibaba riuscirà a trasformare le sue operazioni di cloud e IA in attività scalabili e redditizie, la pressione sugli utili di oggi potrebbe rappresentare una fase di investimento piuttosto che un declino permanente.
Ed è per questo che gli investitori dovrebbero guardare oltre la diminuzione degli utili e concentrarsi su ciò che Alibaba sta costruendo dopo.
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Lawrence Nga detiene posizioni in Alibaba Group. The Motley Fool raccomanda Alibaba Group. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.