Cathay General Bancorp Chiamata sugli utili del primo trimestre Punti salienti

Risultati Q1: Cathay ha registrato un utile netto di $86,9 milioni e un utile diluito per azione di $1,29, sebbene i risultati includessero voci di titoli compensative — un guadagno di valutazione di $17,3 milioni e una svalutazione AFS di $15,7 milioni — che la direzione afferma supportare l'espansione del margine e il recupero del valore patrimoniale tangibile.

Riposizionamento NIM e titoli: Il margine di interesse netto è salito al 3,43% (in aumento di 7 bps) poiché la banca ha venduto $210 milioni di MBS a rendimento inferiore e ha reinvestito $197 milioni in titoli a rendimento superiore di durata simile (rendimento effettivo ~5,33% rispetto al 2,45%), con l'aspettativa di aggiungere circa 2–2,5 bps al NIM e circa $4 milioni di NII nel 2026.

Capitale, rendimenti per gli azionisti e prospettive: La banca ha aumentato il suo dividendo trimestrale a $0,38 (in aumento dell'11,8%), ha completato un riacquisto di azioni da $150 milioni e ha approvato un nuovo programma da $150 milioni, riaffermando al contempo le previsioni per la crescita dei prestiti nel 2026 del 3,5–4,5% e la crescita dei depositi del 4–5%, e aggiungendo una costituzione di riserve di $13 milioni a $209 milioni.

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Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY) ha riportato quello che la direzione ha descritto come un inizio "solido" per il 2026, registrando un utile netto del primo trimestre di $86,9 milioni e un utile per azione diluito di $1,29. Il Presidente e CEO Chang Liu ha dichiarato che i risultati includevano due voci degne di nota che si "compensavano ampiamente": un guadagno di valutazione di $17,3 milioni su titoli azionari e una svalutazione di $15,7 milioni su titoli di debito disponibili per la vendita (AFS) legata a un riposizionamento del bilancio.

Liu ha affermato che le operazioni sui titoli erano destinate a migliorare le prestazioni future. "Abbiamo venduto titoli a rendimento inferiore e reinvestito ai tassi di mercato attuali, una mossa che supporta l'espansione del margine e accelera il recupero del valore patrimoniale tangibile", ha affermato. Escludendo le due voci, Liu ha aggiunto che l'utile diluito per azione sarebbe stato inferiore di $0,02.

Il margine di interesse netto si espande in un contesto di gestione dei costi dei depositi

Il Vicepresidente Esecutivo e CFO Al Wang ha riportato un margine di interesse netto (NIM) del 3,43%, in aumento di 7 punti base rispetto al trimestre precedente. Il reddito da interessi netto è stato pari a $194,0 milioni, in calo di $0,8 milioni rispetto al trimestre precedente, che Wang ha attribuito agli effetti del conteggio dei giorni "compensati dall'espansione del margine". Wang ha affermato che il miglioramento del margine è stato guidato da costi dei depositi inferiori, parzialmente compensati da un calo dei rendimenti dei prestiti a seguito dei tagli dei tassi della Federal Reserve nel quarto trimestre.

Durante la sessione di domande e risposte, la direzione ha discusso di come le sue prospettive per il 2026 siano cambiate. Wang ha affermato che le prospettive della società per il NIM e il reddito da interessi netto "non presumono più alcun taglio dei tassi nel 2026", ma la direzione ha mantenuto la fiducia nel raggiungimento del suo obiettivo NIM per l'intero anno del 3,40% al 3,50%.

In risposta all'analista di Jefferies David Chiaverini, Wang ha affermato che la rimozione dei tagli dei tassi presunti potrebbe "esercitare pressione e puntarci leggermente verso il basso", sebbene il riposizionamento dei titoli dovrebbe aiutare di "alcuni punti base per l'anno". Wang ha anche evidenziato la dinamica dei prezzi e dei riprezzi dei prestiti, inclusi i tassi di origine nel settore immobiliare commerciale e dei mutui che erano superiori al rendimento complessivo del portafoglio per il trimestre. Sui costi di finanziamento, ha affermato che la banca aveva ancora "margine di manovra" sui prezzi dei depositi, ma ha anche riconosciuto l'aumento dei tassi dei CD intermediati e "molta più pressione e concorrenza sui depositi".

Wang ha anche fornito ulteriori dettagli sulle voci una tantum che hanno influenzato il NIM. L'analista di Piper Sandler Matthew Clark ha chiesto informazioni sui rimborsi anticipati e sui recuperi di interessi; Wang ha affermato che tali voci ammontavano a circa $3,5 milioni nel trimestre, rappresentando circa 6 punti base. Ha aggiunto che il NIM riportato del 3,43% sarebbe stato circa 3,37% escludendo tali voci, e ha notato un piccolo dividendo speciale della Federal Home Loan Bank incluso in tale importo.

Le operazioni sul portafoglio AFS della società hanno avuto un ruolo di primo piano nelle dichiarazioni della direzione. Wang ha affermato che Cathay ha riconosciuto una perdita di svalutazione di $15,7 milioni come parte di un'iniziativa di riposizionamento dei titoli. Nella prima settimana di aprile, la banca ha venduto $210 milioni di titoli garantiti da ipoteca a rendimento inferiore e ha reinvestito $197 milioni in "titoli di durata simile a rendimenti significativamente più elevati".

Wang ha affermato che l'operazione è stata strutturata con un "recupero entro tre anni", mantenendo la durata e il profilo di credito "essenzialmente invariati". Ha descritto il portafoglio AFS come "corto e di alta qualità", con una durata "appena inferiore a due anni", e ha affermato che quasi due terzi dei flussi di cassa sarebbero tornati quest'anno. Wang ha aggiunto che oltre il 90% del portafoglio è garantito dal governo statunitense, con il resto in titoli investment-grade.

In risposta a Chiaverini, Wang ha affermato che i titoli venduti avevano un rendimento di circa il 2,45%, mentre il rendimento effettivo dei titoli reinvestiti era di circa il 5,33%. Ha stimato che il riposizionamento avrebbe aggiunto circa 2,0-2,5 punti base al NIM per l'anno e circa $4 milioni di reddito da interessi netto aggiuntivo nel 2026, data la tempistica della transazione all'inizio dell'anno.

Prestiti, depositi e azioni di capitale

Sul bilancio, Wang ha affermato che la liquidità e gli investimenti a breve termine in bilancio sono diminuiti di $219 milioni poiché la banca è rimasta allineata ai cambiamenti nel suo profilo di finanziamento. I prestiti a fine periodo erano pari a $20,2 miliardi, in aumento dello 0,2% rispetto al trimestre precedente, mentre i depositi a fine periodo erano pari a $20,7 miliardi, in calo dell'1% rispetto al trimestre precedente, guidati da un calo di $71 milioni nei depositi intermediati.

La direzione ha sottolineato la solidità del capitale e i rendimenti per gli azionisti. Liu ha affermato che Cathay ha aumentato il suo dividendo in contanti trimestrale a $0,38 per azione, un aumento dell'11,8%. Ha anche affermato che la banca ha completato un programma di riacquisto di azioni da $150 milioni annunciato nel giugno 2025, riacquistando 244.000 azioni a un costo medio di $51,31. Inoltre, il consiglio di amministrazione ha approvato un nuovo programma di riacquisto da $150 milioni, soggetto all'approvazione normativa.

Liu ha anche evidenziato il valore patrimoniale tangibile per azione di $30,95 e ha affermato che la banca ha aumentato il valore patrimoniale per azione del 2% rispetto al trimestre precedente e del 9% anno su anno.

La crescita dei prestiti è stata "più debole del previsto", ha affermato Liu, attribuendo l'approccio a una sottoscrizione disciplinata in un ambiente "imprevedibile". In risposta a Clark di Piper Sandler, Liu ha affermato che i rimborsi dei prestiti per la costruzione sono aumentati poiché alcuni clienti hanno rifinanziato con società di mutui e istituti di credito di agenzia che offrono tassi a lungo termine più competitivi. "Le nostre pipeline sono ancora sane e forti, e l'interazione con i clienti è migliorata", ha affermato Liu, aggiungendo che la crescita dovrebbe essere concentrata nella metà e nella seconda metà dell'anno.

Tendenze del credito stabili; accantonamento aumentato a seguito di aggiornamenti del modello

La direzione ha affermato che la qualità del credito è rimasta stabile. Liu ha notato miglioramenti nei crediti in sofferenza e nelle perdite nette su crediti, mentre i livelli di crediti critici e classificati sono rimasti stabili. Wang ha riportato perdite nette su crediti pari a $2,1 milioni, in calo rispetto ai $5,4 milioni del trimestre precedente, e ha affermato che il rapporto tra attivi in sofferenza è migliorato dal 59% al 51%.

La banca ha aumentato il suo accantonamento per perdite su crediti di $13 milioni a $209 milioni. Wang ha affermato che la copertura era dell'1,03% dei prestiti, o dell'1,30% escludendo i mutui residenziali, e ha attribuito l'aumento agli aggiornamenti del modello, inclusa una "leggera flessione nelle prospettive macroeconomiche".

Alla domanda di Gary Tenner di D.A. Davidson sulla costituzione delle riserve, Wang ha affermato che i pesi complessivi del modello sono rimasti invariati, ma i pesi sono stati modificati per determinati portafogli. Ha aggiunto che Cathay ha stressato maggiormente alcune parti del portafoglio immobiliare commerciale, notando l'impronta costiera della banca e la visione che le previsioni economiche nazionali potrebbero non catturare appieno tali condizioni.

Spese, commissioni e prospettive per il 2026

Le spese non da interessi sono diminuite a $86,7 milioni da $92,2 milioni, grazie a $4,5 milioni di minori spese di ammortamento su partnership per edilizia a basso reddito ed energia alternativa, nonché minori spese per compensi e benefici, ha affermato Wang. Ha anche spiegato che Cathay registra l'ammortamento degli investimenti in crediti d'imposta nelle spese non da interessi (piuttosto che nelle spese per imposte sul reddito come fanno molti concorrenti). Su base rettificata, Wang ha affermato che le spese non da interessi sarebbero state di $78,7 milioni, inferiori di $3 milioni rispetto al trimestre precedente, e il rapporto di efficienza rettificato è migliorato dal 38,4% al 36,9%.

Alla domanda sulle prospettive di ammortamento dei crediti d'imposta, Wang ha affermato che si tratta di un "numero fluido" a seconda delle prestazioni e della tempistica del progetto, ma ha stimato da $7 a $8 milioni nei prossimi trimestri.

Sulle commissioni, Liu ha detto a Kelly Motta di KBW che la forza delle commissioni core è "davvero il tipo di attività patrimoniale che genera tale reddito", mentre altre fonti includono cambio, commissioni internazionali, commissioni relative allo swap (che, secondo lui, possono essere sporadiche a seconda dell'ambiente dei tassi) e gestione della tesoreria. La direzione si è detta ottimista sul fatto che le prestazioni della gestione patrimoniale possano mantenersi, notando "una nuova leadership nella gestione patrimoniale" e "un discreto numero di referral".

Per l'intero anno 2026, Wang ha ribadito le previsioni di crescita dei prestiti dal 3,5% al 4,5% e di crescita dei depositi dal 4% al 5%. Le spese non da interessi rettificate dovrebbero ancora aumentare dal 3,5% al 4,5% per l'anno, e l'aliquota fiscale effettiva dovrebbe essere di circa il 21%.

In un argomento separato di domande e risposte, Wang ha affermato che le proposte di modifica delle regole sul capitale potrebbero essere una "enorme vittoria" per Cathay grazie al suo portafoglio di mutui con rapporti prestito/valore molto bassi. Ha stimato potenziali riduzioni "a una cifra bassa doppia" delle attività ponderate per il rischio e un aumento dell'1,50% - 1,75% dei rapporti di capitale, a seconda del rapporto.

Sulle M&A, Liu ha affermato che la banca rimarrà opportunistica ma che "non è la priorità assoluta in questo momento", con l'attenzione concentrata sulla crescita organica, sul rafforzamento del franchising e sul rispetto dei piani finanziari comunicati agli investitori.

Informazioni su Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY)

Cathay General Bancorp è una holding bancaria con sede a Los Angeles, California, quotata al NASDAQ con il simbolo CATY. La sua principale controllata, Cathay Bank, fornisce una gamma completa di servizi finanziari a clienti commerciali, istituzionali e al dettaglio. In quanto istituzione focalizzata sulla comunità, l'azienda enfatizza il relationship banking e soluzioni su misura per imprese e privati.

Fondata nel 1962 da un gruppo di imprenditori cinesi americani, Cathay si è espansa da un'unica filiale nel centro di Los Angeles a una delle più grandi banche asiatico-americane negli Stati Uniti.