Il picco del prezzo del gas naturale in Europa: le scelte di politica strutturale tornano a farsi sentire

<p>(Oil &amp; Gas 360) Di Greg Barnett, MBA – I prezzi europei del gas naturale sono aumentati ancora una volta bruscamente, sottolineando che la vulnerabilità energetica dell'Europa è strutturale piuttosto che ciclica. Dopo aver scambiato in un intervallo relativamente ristretto per gran parte di gennaio e febbraio 2026, i prezzi sono aumentati bruscamente all'inizio di marzo. La scala e la velocità del movimento rafforzano quanto l'Europa rimanga esposta a interruzioni dell'approvvigionamento, vincoli normativi e dipendenza dalle importazioni.</p>
<p>Una calma che si è rivelata illusoria</p>
<p>Due anni fa, nel 2024, i prezzi europei del gas sembravano essersi normalizzati. I prezzi di riferimento TTF sono stati generalmente compresi tra €26 e €35/MWh, ben al di sotto degli estremi raggiunti nel 2022. Quella apparente stabilità, tuttavia, non è stata il risultato di un sistema di approvvigionamento strutturalmente più forte. Rifletteva invece fattori temporanei come afflussi di GNL di emergenza, distruzione della domanda industriale e livelli di stoccaggio elevati. Una volta che quei cuscinetti hanno iniziato a erodersi, la volatilità dei prezzi è tornata rapidamente, come illustrato nella Figura 1.</p>
<p>Il declino della produzione di gas europea</p>
<p>Al centro della vulnerabilità europea c'è il declino a lungo termine della produzione interna di gas naturale, guidato principalmente da scelte politiche piuttosto che dall'esaurimento delle risorse. Nell'ultimo decennio, gli incentivi agli investimenti a monte sono stati ritirati, i tempi di autorizzazione si sono allungati e i segnali politici hanno scoraggiato nuovi sviluppi. L'eliminazione graduale del giacimento di gas di Groningen da sola ha rimosso una delle più grandi fonti di approvvigionamento flessibile dell'Europa, senza che fosse consentito emergere un sostituto equivalente.</p>
<p>Il ritorno della Germania al carbone</p>
<p>La Germania illustra le contraddizioni insite nella transizione energetica europea. Mentre il gas naturale è spesso descritto come un combustibile di transizione, la Germania è tornata ripetutamente al carbone quando i prezzi del gas sono aumentati. Dopo l'uscita dal nucleare, il carbone è servito come stabilizzatore marginale durante i periodi di scarsità di gas, privilegiando l'affidabilità del sistema e l'accessibilità economica, ma minando gli obiettivi di emissioni.</p>
<p>La Francia e il divieto di approvvigionamento interno</p>
<p>La Francia rappresenta l'estremo opposto. Il fracking è vietato dal 2011 e la legislazione successiva ha vietato del tutto l'esplorazione di petrolio e gas. Ciò ha eliminato ogni possibilità di sviluppo di gas non convenzionale indipendentemente dalle condizioni di mercato, lasciando la Francia pesantemente dipendente dal gas importato nonostante il suo status di importante consumatore di energia.</p>
<p>Il Mare del Nord in contrazione del Regno Unito</p>
<p>Il Regno Unito, un tempo esportatore netto, ora affronta un simile deterioramento dell'approvvigionamento. La produzione di gas del Mare del Nord è in declino strutturale, esacerbato da aliquote fiscali effettive elevate e incertezza normativa. Con una capacità di stoccaggio minima, il Regno Unito è frequentemente costretto a pagare un premio durante i periodi di scarsità dell'offerta, contribuendo alla volatilità dei prezzi regionali più ampi.</p>