Ecco perché la partnership e l'investimento di Nvidia in Marvell sono così importanti

Ecco perché la partnership e l'investimento di Nvidia in Marvell sono una cosa importante
La mossa strategica di Nvidia con Marvell Technology, un altro produttore di chip, è un'ulteriore ragione per mantenere l'azione, altrimenti lenta, del gigante dell'AI. Martedì mattina, le società hanno annunciato una partnership per integrare i chip AI personalizzati e i prodotti di rete di Marvell con l'ecosistema di calcolo AI dominante di Nvidia. Inoltre, Nvidia sta investendo 2 miliardi di dollari in Marvell, il suo più recente investimento in altre società tecnologiche utilizzando il suo windfall di liquidità derivante dal boom dell'AI. Per gli investitori di Nvidia, l'accordo è significativo perché rafforza la presenza di Nvidia nel mondo dei chip AI personalizzati, ampiamente considerati la maggiore minaccia al suo trono come re del calcolo AI. I maggiori clienti di Nvidia, pur acquistando ancora quantità sbalorditive di potenza di calcolo da Nvidia, stanno investendo nei propri chip personalizzati con assistenza progettuale da aziende come Marvell e Broadcom. I clienti di Marvell includono Amazon e Microsoft, mentre Alphabet e, più recentemente, Meta sono note per lavorare con Broadcom. Le azioni di Nvidia sono salite del 5,6% martedì, segnando il secondo miglior giorno dell'anno. È una reazione incoraggiante dopo che l'azione è rimasta stagnante per mesi nonostante un flusso costante di buone notizie, esemplificata dalla frustrantemente attenuata reazione del mercato alla conferenza GTC impressionante di Nvidia a metà marzo. Certo, alcune delle recenti debolezze di Nvidia sono derivate dal più ampio calo del mercato sulla guerra in Iran. Ma a prescindere dalla causa, il risultato è stato un'azione che non è così economica da oltre un decennio. Ora, con l'accordo con Marvell, abbiamo ancora più motivo di credere che Nvidia continuerà a generare crescita degli utili negli anni a venire. In sostanza, Nvidia ha l'opportunità di catturare una quota maggiore dei dollari spesi per i data center AI se i suoi altri prodotti sono più compatibili con i chip personalizzati. Sebbene sia meglio conosciuta per le sue unità di elaborazione grafica (GPU) workhorse, Nvidia si è trasformata in una soluzione unica per il calcolo AI, offrendo tipi aggiuntivi di processori non-GPU e la tecnologia di rete che consente a tutti i chip di comunicare tra loro. Nvidia ha anche un'ampia libreria software che è fondamentale per la sua posizione competitiva, guidata dalla sua piattaforma CUDA (Compute Unified Device Architecture). L'accordo con Marvell è incentrato su quel lato della rete del suo portafoglio, specificamente la sua tecnologia NVLink. L'anno scorso, Nvidia ha annunciato la creazione di NVLink Fusion per aprire efficacemente il suo fabric proprietario a processori non-Nvidia e questo è ciò che le società sfrutteranno in questa partnership strategica. La notizia potrebbe essere stata preannunciata a dicembre, quando abbiamo appreso da Amazon's cloud computing che Amazon avrebbe integrato NVLink Fusion con le proprie soluzioni di silicio personalizzate, incluso il chip Tranium4 e i suoi processori centrali (CPU) Graviton. In un'intervista martedì mattina su CNBC, l'amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha spiegato la logica alla base dell'alleanza con Marvell. "Tutti i data center del mondo saranno sostituiti con questa nuova forma di calcolo", ha detto Jensen a Jim Cramer. "Naturalmente, la stragrande maggioranza dei data center sarà alimentata dalle GPU CUDA di Nvidia. Tuttavia, per i clienti che desiderano anche avere versioni specializzate che costruiscono da soli, stiamo estendendo la nostra architettura, a partire dall'architettura di rete, fondamentalmente l'intero telaio dei nostri sistemi Grace Blackwell e Vera Rubin. Estenderemo questo, tramite NVLink e lo collegheremo a Marvell. Insieme, saremo in grado di affrontare i clienti che desiderano utilizzare tutta l'attrezzatura Nvidia o se desiderano integrare la nostra attrezzatura Nvidia con i propri processori specializzati". "Insieme, saremo in grado di affrontare un mercato indirizzabile totale (TAM) molto più ampio", ha detto Jensen. Grace Blackwell è la piattaforma di calcolo di ultima generazione di Nvidia, ancorata dalle sue GPU Grace e Blackwell. È in linea per lanciare le sue CPU Vera e le GPU Rubin - sotto la famiglia di rack server Vera Rubin - più tardi quest'anno. Con NVLink Fusion, Jensen ha detto che un'azienda che ha progettato il proprio chip AI personalizzato può collegarlo più facilmente ai prodotti Nvidia. Ha specificamente menzionato il suo fabric di rete SpectrumX, nonché le sue CPU Vera, il suo nuovo chip di inferenza infuso da Groq progettato per l'uso quotidiano del modello AI e la sua piattaforma di archiviazione dati nota come Bluefield. Il chip infuso da Groq e una versione aggiornata di Bluefield sono stati tra gli aggiornamenti positivi forniti a GTC. "Tutto questo sarà compatibile con l'architettura di sistema. Sarà compatibile con l'ecosistema... [e] rende più facile per loro interagire e rende fantastico per noi mentre espandiamo il nostro TAM", ha detto Jensen. Sia che le aziende acquistino piattaforme di calcolo GPU da Nvidia, o cerchino di investire in silicio personalizzato e collaborare con Marvell per farlo, Nvidia ne beneficerà. Tieni presente anche che: l'investimento di 2 miliardi di dollari significa che Nvidia beneficia anche di qualsiasi accordo di Marvell che non includa componenti Nvidia, dato che rappresenta una partecipazione azionaria di circa il 2,5% nella società. Nvidia ha anche utilizzato la sua enorme riserva di liquidità per investire in startup come il creatore di ChatGPT, OpenAI, nonché fornitori come Lumentum e Coherent, entrambi nello spazio della tecnologia ottica. L'ottica è un focus in crescita per Nvidia man mano che il calcolo AI diventa più intensivo. Marvell ha un'attività di ottica e anche l'annuncio di martedì ha evidenziato quest'area di sviluppo. Corning è la nostra scommessa sulla crescita della tecnologia di rete ottica nel data center. Gli accordi di investimento di Nvidia rafforzano la nozione che questa è una società forte che sta diventando ancora più forte. È esattamente ciò che ha reso la sottoperformance del titolo così sconcertante e la sua valutazione così scioccante. All'inizio della sessione di martedì, le azioni di Nvidia venivano scambiate a circa 20 volte gli utili previsti, secondo i dati di FactSet, tanto quanto lo sono state in un decennio. Circa due anni fa, il titolo aveva un rapporto prezzo/utili previsti di circa 36. Nell'agosto 2025, quando le azioni hanno iniziato a rallentare, il P/E era di circa 34. Negli ultimi 10 anni, solo due volte siamo arrivati ​​vicino all'attuale P/E di 20, nel 2018, a seguito del taper tantrum della Federal Reserve che ha schiacciato il mercato, e nei giorni successivi all'annuncio del reciproco dazio da parte del presidente Donald Trump nell'aprile 2025. Crucialmente, la valutazione attuale di Nvidia è prima di qualsiasi aumento degli utili associato alla partnership con Marvell. Quindi, questo è il nostro punto di partenza. Il tempo dirà quanto l'iniziativa accelererà la crescita degli utili di Nvidia quest'anno, il prossimo e oltre. Ma il punto è che il titolo potrebbe finire per rivelarsi più economico di quanto pensassimo lunedì sera. In conclusione A un certo punto, qualcosa deve cedere. Anche con il balzo di martedì, il titolo è ancora al di sotto di dove si trovava quando è scoppiata la guerra in Iran. Certo, questo potrebbe finire per essere un value trap, dove gli utili continuano a crescere ma nessuno se ne preoccupa mai, con conseguente performance attenuata persistente. Tuttavia, non vediamo che sia il caso. Ciò lascia risultati contrastanti in cui un giorno scopriamo che le stime degli utili erano troppo alte, o il prezzo inizia finalmente a riflettere i fondamentali. Alla luce di ciò che abbiamo sentito a GTC e appreso martedì, ci risulta difficile vedere come le stime siano troppo alte, a meno che non vi sia un'intensificazione drammatica in Iran che getta l'economia in una recessione e i suoi clienti siano costretti a ridurre la spesa per l'AI. Crediamo che sia più probabile che le stime si rivelino troppo basse. Quando torniamo indietro e pensiamo a quanto velocemente stanno procedendo l'avanzamento e l'adozione dell'AI, semplicemente facciamo fatica a vedere come Nvidia non inizi a funzionare di nuovo una volta che il sentiment generale degli investitori migliora. Forse il rally di martedì finisce per essere l'inizio di questo (anche se non siamo esattamente pronti a suonare la carica). È difficile sostenere un nome che, fino a martedì, non sembrava in grado di andare oltre, non importa quanto fossero buone le notizie. Ma stiamo sicuramente urlando dalle colline che Nvidia vi ha dato un'altra ragione per possedere il titolo a lungo termine e non cercare di scambiare il nome su ogni notizia. (Il trust caritatevole di Jim Cramer è lungo NVDA, AVGO, AMZN, MSFT, META, AVGO, GLW e GOOGL. Consulta qui per un elenco completo delle azioni.) Come abbonato al CNBC Investing Club con Jim Cramer, riceverai un avviso di trading prima che Jim effettui una transazione. Jim attende 45 minuti dopo aver inviato un avviso di trading prima di acquistare o vendere un titolo nel portafoglio del suo trust caritatevole. Se Jim ha parlato di un titolo su CNBC TV, attende 72 ore dopo aver emesso l'avviso di trading prima di eseguire la transazione. 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