Hess Midstream (HESM) Trascrizione degli utili del primo trimestre 2026

Fonte immagine: The Motley Fool.

Data

Lunedì 4 maggio 2026 alle 10:00 ET

Partecipanti alla chiamata

- Chief Executive Officer — Jonathan Stein

- Chief Financial Officer — Michael J. Chadwick

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Trascrizione completa della teleconferenza

Jonathan Stein: Grazie, Jennifer. Benvenuti a tutti alla nostra teleconferenza sugli utili del primo trimestre 2026. Oggi discuterò della nostra performance del primo trimestre e delle prospettive per il resto dell'anno. E poi passerò la parola a Mike per la revisione dei nostri dati finanziari. Nel primo trimestre, abbiamo continuato a eseguire le nostre priorità operative e a realizzare la nostra strategia finanziaria. Abbiamo ottenuto solide performance operative e raggiunto le nostre previsioni, che includevano l'impatto del rigido clima invernale a gennaio e febbraio. A marzo, abbiamo completato un riacquisto di azioni e quote accretivo da 60 milioni di dollari dal pubblico e dal nostro sponsor. Infine, abbiamo aumentato la nostra distribuzione del 2%, ovvero circa l'8% su base annualizzata per le azioni di Classe A.

Questo aumento includeva il nostro aumento annuale target del 5% per le azioni di Classe A e un aumento del livello di distribuzione a seguito del nostro riacquisto che mantiene il nostro contante distribuito totale su un numero inferiore di azioni e quote. Passando ai nostri risultati, durante il trimestre, i volumi di throughput sono stati in media di 430 milioni di piedi cubi al giorno per la lavorazione del gas, 119.000 barili di petrolio al giorno per il terminaling del greggio e 115.000 barili d'acqua al giorno per la raccolta dell'acqua. In linea con le nostre previsioni, i volumi di throughput sono diminuiti rispetto al quarto trimestre, principalmente a causa del rigido clima invernale a gennaio e febbraio, parzialmente compensati dal recupero a marzo e dalla cattura di volumi di gas aggiuntivi di terze parti.

In coerenza con le nostre previsioni annuali, continuiamo ad aspettarci che i volumi crescano per il resto dell'anno, escluso l'impatto della manutenzione pianificata presso l'impianto di gas di Tioga nel secondo trimestre, che dovrebbe ridurre i volumi di 5-10 milioni di piedi cubi al giorno per il trimestre. Passando al programma di capitali di Hess Midstream LP, nel primo trimestre abbiamo messo in funzione in sicurezza la seconda di due nuove stazioni di compressione dopo averla completata nel 2025. Nel primo trimestre, le spese in conto capitale sono state di 10 milioni di dollari, stagionalmente inferiori rispetto al 2025 poiché il rigido clima invernale ha limitato i livelli di attività.

Ci aspettiamo che la nostra spesa in conto capitale sia stagionalmente più elevata nel secondo e terzo trimestre, poiché continuiamo a eseguire il nostro programma, inclusa la finalizzazione dell'infrastruttura di pipeline di raccolta ad alta pressione greenfield che abbiamo avviato nel 2025. Tuttavia, con la seconda stazione di compressione in funzione e riflettendo la mossa di Chevron verso laterali più lunghi, che riduce le spese in conto capitale per il collegamento dei pozzi per Hess Midstream LP, abbiamo ora ridotto le nostre spese in conto capitale stimate per il 2026 di un terzo a circa 100 milioni di dollari. Come risultato di questa riduzione, e insieme al differimento delle imposte in contanti, stiamo aumentando le nostre previsioni di free cash flow rettificato per il 2026 a 910-960 milioni di dollari, riflettendo un aumento del 20% anno su anno al punto medio.

Hess Midstream LP rimane un leader nei rendimenti in contanti per gli azionisti con uno dei più alti rendimenti di free cash flow nel nostro gruppo di pari. In sintesi, rimaniamo concentrati sull'esecuzione di operazioni sicure e affidabili, sfruttando al contempo il nostro investimento storico nelle infrastrutture esistenti per continuare a generare un significativo free cash flow rettificato, consentendoci di fornire rendimenti ai nostri azionisti attraverso distribuzioni in crescita e riacquisti incrementali di azioni, continuando contemporaneamente a ridurre la nostra leva del debito. Detto questo, passerò la parola a Mike per la revisione della nostra performance finanziaria per il primo trimestre e delle previsioni.

Michael J. Chadwick: Grazie, Jonathan, e buongiorno a tutti. Oggi discuterò dei nostri risultati finanziari per il primo trimestre del 2026 e fornirò un aggiornamento sulle nostre previsioni finanziarie per il secondo trimestre e sulle prospettive per il 2026. Passando ai nostri risultati, per il primo trimestre del 2026, l'utile netto è stato di 158 milioni di dollari rispetto ai circa 168 milioni di dollari del quarto trimestre del 2025. L'EBITDA rettificato per il primo trimestre del 2026 è stato di 300 milioni di dollari rispetto ai 309 milioni di dollari del quarto trimestre. La diminuzione è stata principalmente dovuta a ricavi inferiori, causati principalmente dal rigido clima invernale a gennaio e febbraio.

I ricavi totali, inclusi i ricavi pass-through, sono diminuiti di circa 15 milioni di dollari, con conseguenti variazioni dei ricavi di segmento come segue: i ricavi di raccolta sono diminuiti di circa 14 milioni di dollari, i ricavi di lavorazione sono diminuiti di circa 6 milioni di dollari, mentre i ricavi di terminaling sono aumentati di circa 5 milioni di dollari. I costi e le spese totali, escluse ammortamento e svalutazione, costi pass-through e al netto della nostra quota proporzionale degli utili LM4, sono diminuiti di circa 6 milioni di dollari, principalmente a causa della minore manutenzione stagionale e dei minori scarichi di terze parti, con conseguente EBITDA rettificato per il primo trimestre del 2026 di 300 milioni di dollari. Il nostro margine lordo di EBITDA rettificato per il primo trimestre del 2026 si è mantenuto a circa l'83%, al di sopra del nostro obiettivo del 75%, evidenziando la nostra continua forte leva operativa.

Le spese in conto capitale del primo trimestre 2026 sono state di circa 10 milioni di dollari, significativamente inferiori rispetto al 2025 poiché il rigido clima invernale ha limitato l'attività. Gli interessi netti, escluse le ammortamenti dei costi finanziari differiti, sono stati di circa 53 milioni di dollari, con conseguente free cash flow rettificato di 237 milioni di dollari, un aumento del 14% rispetto al quarto trimestre del 2025. Avevamo un saldo prelevato di 343 milioni di dollari sulla nostra linea di credito revolving alla fine del primo trimestre del 2026.

Per il secondo trimestre del 2026, prevediamo un utile netto compreso tra 150 e 160 milioni di dollari e un EBITDA rettificato approssimativamente piatto rispetto al primo trimestre, tra 295 e 305 milioni di dollari, che include l'impatto della manutenzione pianificata nel secondo trimestre presso l'impianto di gas di Tioga. Prevediamo che il free cash flow rettificato nel secondo trimestre del 2026 diminuirà rispetto al primo trimestre del 2026 poiché le spese in conto capitale nel secondo trimestre sono previste stagionalmente più elevate rispetto al primo trimestre. Come abbiamo detto nella nostra chiamata del quarto trimestre, prevediamo che i volumi nella seconda metà dell'anno saranno superiori alla prima metà, contribuendo a guidare un EBITDA più elevato nella seconda metà dell'anno.

Per l'intero anno 2026, continuiamo ad aspettarci un utile netto compreso tra 650 e 700 milioni di dollari e un EBITDA rettificato compreso tra 1,225 e 1,275 miliardi di dollari, approssimativamente piatto al punto medio rispetto al 2025. Come ha menzionato Jonathan, la nostra posizione di cassa è solida e degna di nota nel nostro gruppo di pari. Ora prevediamo spese in conto capitale per l'intero anno 2026 di circa 105 milioni di dollari e prevediamo di generare un free cash flow rettificato compreso tra 910 e 960 milioni di dollari e un free cash flow rettificato in eccesso di circa 280 milioni di dollari dopo aver finanziato completamente la nostra crescita annuale target delle distribuzioni del 5%, che prevediamo di utilizzare per rendimenti incrementali agli azionisti e rimborso del debito.

Come menzionato, non prevediamo più di pagare 15 milioni di dollari di imposte in contanti nel 2026 e non prevediamo di pagare imposte in contanti materiali fino a dopo il 2028, a seguito della recente guida provvisoria dell'IRS sull'applicazione dell'imposta minima alternativa sulle società. A marzo, abbiamo eseguito una transazione di riacquisto di azioni accretiva da 60 milioni di dollari sia dallo sponsor che dal pubblico, e man mano che l'anno progredisce, continueremo a valutare ulteriori opportunità per rendimenti incrementali di capitale. Questo conclude le mie osservazioni. Saremo lieti di rispondere a qualsiasi domanda. Ora passerò la parola all'operatore.

Operatore: Apriremo ora la chiamata alle domande. Signore e signori, se avete una domanda o un commento in questo momento, premete stella 11 sul vostro telefono. Se la vostra domanda ha già ricevuto risposta e desiderate rimuovervi dalla coda, premete nuovamente stella 11. La nostra prima domanda proviene da Jeremy Tonet con JPMorgan Securities. La linea è aperta.

Analista: Buongiorno a tutti. Sono Francina al posto di Jeremy. Grazie mille per aver risposto alle domande. Vorrei solo approfondire un po' di più la modifica delle spese in conto capitale qui e cosa significa per l'attività di collegamento pozzi e messa in linea per l'anno e se ci sono letture o modifiche alle aspettative di crescita per la fine dell'anno o per il 2027 che possiamo derivare da questo. Grazie.

Jonathan Stein: Ciao. Grazie per la domanda. Se guardate a ciò che è successo con le spese in conto capitale per noi fin dalla fine dell'anno scorso, abbiamo ridotto le spese in conto capitale poiché ci stiamo avvicinando alla fine della nostra infrastruttura, che è in fase di realizzazione da anni, mentre continuiamo a costruire la nostra impronta strategica nel Bakken. Le spese in conto capitale sono state basse nel primo trimestre a causa dell'attività limitata dal tempo e dalle dinamiche stagionali.

Questo è normale per il primo trimestre, e ci aspettiamo che sia il punto più basso dell'anno e poi aumenti mentre continuiamo a costruire nei prossimi trimestri, inclusa, come ho menzionato, la finalizzazione della nostra infrastruttura di pipeline di raccolta ad alta pressione greenfield che abbiamo iniziato l'anno scorso e prevediamo di completare quest'anno. Quindi non cambia nulla strategicamente. La riduzione della nostra guida quest'anno da 150 a 100 milioni di dollari sta essenzialmente adeguando le nostre spese in conto capitale per tenere conto delle efficienze upstream come i laterali più lunghi, che, come ho discusso, possono ridurre le spese in conto capitale per il collegamento dei pozzi per noi. Questo è molto positivo. Se riflettiamo su questo, è un modello di business straordinario.

Con minori spese in conto capitale, stiamo generando un significativo free cash flow che supporta la nostra crescita target delle distribuzioni del 5% e il rendimento incrementale di capitale ai nostri azionisti, come il riacquisto di azioni che abbiamo effettuato questo trimestre, pur essendo in grado di ripagare il debito.

Analista: Grazie. È utile. Vorrei anche toccare le prospettive per le terze parti e se avete avuto cambiamenti da quando è in corso il conflitto in Medio Oriente. Grazie.

Jonathan Stein: Certo. In termini di terze parti, nessun cambiamento macro importante. Abbiamo avuto alcuni volumi aggiuntivi di terze parti nel primo trimestre, come ho menzionato. Si trattava di un throughput aggiuntivo da altri fornitori midstream che evidenzia davvero l'opzionalità che abbiamo nel nostro sistema che offre flessibilità ad altri per utilizzarlo durante le sfide operative che hanno. Stiamo ancora puntando al 10% di volumi di terze parti, e questo è incorporato nelle nostre previsioni. Qualsiasi volume aggiuntivo di terze parti sarebbe un guadagno. Non vedo nulla di drammatico, solo le normali terze parti che vengono a utilizzare l'opzionalità nel nostro sistema, ma nessun cambiamento importante dovuto all'ambiente macro in questo momento.

Operatore: Un momento per la nostra prossima domanda. La nostra prossima domanda proviene da John Mackay con Goldman Sachs. La linea è aperta.

John Mackay: Ciao, team. Grazie per il tempo. Nell'ultima chiamata, avete dedicato del tempo a parlare di una certa evoluzione sul lato del bilancio, pensando a una leva inferiore nel tempo. Mi chiedo solo, siamo un trimestre dopo. Avete avuto il tempo di affinare questo e di poter definire un obiettivo di leva a lungo termine rispetto alla crescita delle distribuzioni e forse a un ritmo di buyback di cui avete parlato?

Michael J. Chadwick: Sì, posso parlare di questo, e grazie, John, per la domanda. Non ci sono cambiamenti nel nostro approccio al ritorno del capitale che abbiamo delineato nella nostra nota di previsione di dicembre o come abbiamo discusso nella nostra chiamata del quarto trimestre a febbraio. Abbiamo in programma di utilizzare una parte del nostro free cash flow, dopo le distribuzioni, per ripagare il debito. È una strategia finanziaria conservativa che è coerente con il profilo dei volumi e l'obiettivo di Chevron di una produzione plateau di circa 200.000 barili di petrolio equivalente al giorno nel Bakken.

Avremo ancora una strategia equilibrata che include il ritorno incrementale di capitale oltre la nostra crescita annuale delle distribuzioni del 5%, e di conseguenza avremo un bilancio più solido. Tutto ciò è supportato dagli MVC che abbiamo fino al 2028, che continuano a fornire una significativa protezione dal ribasso. Puntiamo ancora a circa 1 miliardo di dollari di free cash flow dopo le distribuzioni fino al 2028. Ogni aumento delle distribuzioni o riacquisto di azioni è approvato dal nostro consiglio di amministrazione, e abbiamo in programma di utilizzare tale free cash flow per il ritorno incrementale di capitale e il rimborso del nostro debito. Quindi nessun cambiamento lì.

John Mackay: Va bene. Lo apprezzo. Il secondo, mi scuso, è un po' nei dettagli, ma i ricavi dei terminali sono stati molto forti nel trimestre. C'è qualche elemento una tantum lì, o questa nuova tariffa implicita è quella che dovremmo considerare per il futuro?

Michael J. Chadwick: Penso che tu lo stia interpretando correttamente. C'è un elemento di tariffe implicite nei terminali. Come ricorderai, si tratta di una tariffa basata sui costi del servizio che viene adeguata ogni anno in base alla nostra aspettativa di spese operative, spese in conto capitale e qualsiasi volume che generi un rendimento target. Questa è parte della ragione per cui vedete una performance più forte lì. È un adeguamento tariffario.

John Mackay: Potresti ricordarci la struttura di quel contratto per il futuro? Grazie.

Michael J. Chadwick: Questo dura fino al 2033, ed è ribilanciato ogni anno come parte di un calcolo che mira a ottenere un rendimento specifico a metà degli anni '10, ed è basato sui volumi, le spese in conto capitale e le spese operative previste per servire questo e generare tale rendimento. Le tariffe aumenteranno e diminuiranno. Se prevediamo volumi inferiori, la tariffa aumenterà. Se abbiamo minori spese in conto capitale, ad esempio, la tariffa diminuirà. E questo dura fino al 2033.

John Mackay: Va bene. Grazie mille.

Operatore: Un momento per la nostra prossima domanda. La nostra prossima domanda proviene da Doug Irwin con Citi. La linea è aperta.

Doug Irwin: Sto solo cercando di approfondire le previsioni per il secondo trimestre che avete fornito. Penso che la mia matematica, guardando solo al punto medio dell'intero anno, implichi circa l'8% di crescita nella seconda metà dell'anno. Potete parlare di alcuni dei fattori che vedete contribuire alla crescita nella seconda metà e dove potrebbero esserci rischi al rialzo o al ribasso da qui?

Jonathan Stein: Certo. Lascia che inizi. Dal lato dei volumi, come abbiamo detto, il primo trimestre è il punto più basso in termini di volumi. Abbiamo una manutenzione pianificata presso l'impianto di gas di Tioga nel secondo trimestre, che rimuove 5-10 milioni di piedi cubi al giorno. In assenza di ciò, avremmo visto una crescita aggiuntiva nel secondo trimestre. Man mano che l'anno progredisce, Chevron continua a realizzare laterali più lunghi, quindi vedrete un aumento man mano che queste completamenti saranno terminati più avanti nell'anno e più pozzi entreranno in funzione. Ciò genererà volumi aggiuntivi mentre continuiamo a crescere durante l'anno.

Non ci sono cambiamenti nelle nostre previsioni complessive, e sì, circa l'8% di aumento su base EBITDA nella seconda metà è corretto. Sarà guidato dalla cadenza dei volumi mentre usciamo dal punto più basso a causa del tempo, superiamo la manutenzione nel secondo trimestre e poi vediamo una continua crescita dei volumi da lì.

Doug Irwin: Capito. Il mio secondo riguarda le prospettive di crescita più ampie oltre il 2026. Abbiamo Chevron che comunica un plateau