È Netflix un acquisto, una vendita o un mantenimento nel 2026?

Punti chiave
Gran parte del futuro prevedibile di Netflix sembrava dipendere dall'acquisto della maggior parte di Warner Bros. Discovery.
Con Paramount Skydance che ha vinto in definitiva quella asta, tuttavia, gli investitori non sono ancora sicuri di cosa li attenda per il leader dello streaming.
Sebbene Netflix volesse chiaramente alcuni asset di Warner, c'è ancora un percorso rialzista solido.
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Sarebbe facile presumere il peggio: Netflix (NASDAQ: NFLX) voleva acquisire (la maggior parte di) Warner Bros. Discovery ed era disposto a pagare un prezzo elevato per ottenerlo. L'azienda è stata in definitiva battuta da Paramount Skydance, aprendo la strada alla creazione di un formidabile rivale.
La prospettiva di acquistare gli asset di streaming e la proprietà intellettuale di Warner non era particolarmente popolare tra gli azionisti di Netflix. Ma il titolo ha recuperato solo circa la metà del terreno che aveva perso quando ha annunciato per la prima volta il suo interesse ad acquistare questi pezzi di Warner, il che sottolinea le paure degli investitori su ciò che Warner Bros. e Paramount potrebbero essere in grado di realizzare collaborando.
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La domanda è: il mercato sta sovrastimando o sottostimando la competitività di Netflix nel futuro panorama dello streaming. Più nello specifico per gli investitori interessati: Netflix è un acquisto, una vendita o un mantenimento quest'anno?
Meglio senza?
La maggior parte degli azionisti sembrano ora contenti che Netflix non stia per sborsare gli 83 miliardi di dollari in contanti e azioni per gli studi di Warner, HBO Max, il franchise di DC comics e alcuni altri pezzi dell'azienda al di là della sua attività televisiva. Ma Netflix voleva questi asset per una ragione. Ora non li otterrà; Paramount li otterrà.
A volte, però, un'azienda è meglio servita a lungo termine non potendo fare qualcosa che voleva fare. Questo è probabilmente uno di quei momenti, per una manciata di ragioni.
La più ovvia di queste è il puro costo che Netflix avrebbe sostenuto se fosse stato l'offerente vincente. Gli 83 miliardi di dollari che era disposto a pagare sono molti soldi per attività che collettivamente hanno generato poco più di 20 miliardi di dollari di entrate lo scorso anno. E ha trasformato poco più di 2 miliardi di dollari di questo in utili prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni.
Alcune sinergie di risparmio sui costi e di crescita dei ricavi sarebbero state realizzate (Netflix ha suggerito tra i 2 e i 3 miliardi di dollari di risparmi annuali), ma è discutibile che ci sarebbe mai stato abbastanza upside per giustificare il prezzo che si sarebbe pagato.
Anche se il prezzo fosse stato più accessibile, c'è ancora la considerevole sfida di integrare un sacco di diverse unità aziendali e marchi che sono stati creati e sviluppati separatamente. Anche dopo che le due società unite avessero capito, i consumatori potrebbero non essere pronti ad abbracciare un nuovo gigante dei media di intrattenimento.
Prendiamo la prospettiva di combinare la piattaforma di streaming esistente di Netflix con HBO Max: la maggior parte dei consumatori segnala già di essere sopraffatta da troppe scelte di streaming, compresi all'interno di un singolo servizio stesso, nonché infastidita dal prezzo sempre più alto di qualsiasi servizio di streaming.
L'industria di ricerca Antenna segnala che i tassi di abbandono dei clienti di streaming statunitensi sono aumentati lentamente dal 2023 nonostante la presunta maturità dell'attività, in linea con i graduali aumenti dei prezzi. Anche l'integrazione senza soluzione di continuità di HBO Max nella piattaforma di Netflix potrebbe non aver portato al risultato previsto, soprattutto se ciò significava un aumento dei prezzi.
Poi c'è l'aspetto filosofico dell'annullamento dell'accordo Warner: chiarezza sul suo futuro. Netflix ha probabilmente tonnellate di essa ora. Warner Bros. Discovery era il suo unico obiettivo di acquisizione di reale interesse, quindi ora che è fuori discussione, Netflix può accelerare a pieno ritmo sull'espansione organica della sua portata con iniziative come gli sport dal vivo, la pubblicità e lo sviluppo di contenuti e marchi che possono essere monetizzati al di là degli schermi televisivi dei consumatori. Ci vorrà più tempo, ma a lungo termine, dovrebbe essere meglio.
Il colpo di grazia: proprio come pagare 83 miliardi di dollari per la maggior parte di Warner Bros. Discovery avrebbe gravato Netflix di miliardi di dollari di debito, ora il rivale Paramount Skydance è in debito per 54 miliardi di dollari di nuovo indebitamento oltre ai 41 miliardi di dollari di nuove azioni che emetterà per completare l'accordo.
Ciò potrebbe mantenere l'azienda di 10 miliardi di dollari che ha già più di 13 miliardi di dollari di debito a lungo termine fiscalmente soffocata per l'indefinito futuro. E questo limiterà i suoi investimenti in altre opportunità. Netflix, al contrario, rimane fiscalmente flessibile, consentendogli di manovrare in modi che i suoi rivali combinati non potranno.
La chiamata finale
Ma cosa significa questo per quanto riguarda l'attrattiva del titolo al momento? È tutto un fattore netto positivo che non si riflette nel prezzo attuale del ticker. Quindi le azioni sono un acquisto per il 2026, in particolare considerando che sono ancora in calo di quasi il 10% dal momento in cui è stata annunciata l'idea di acquisire Warner Bros. Discovery e sono ancora in calo di quasi il 30% dal loro picco di metà del 2025.
Non solo questo prezzo attuale non riflette l'upside percepito di non acquistare la maggior parte di Warner, ma sottovaluta anche lo status di Netflix come nome di spicco nel settore dello streaming, sia qui che all'estero.
Questo perché gli analisti prevedono che il fatturato di Netflix crescerà di oltre il 13% quest'anno senza Warner, e poi migliorerà di quasi il 12% il prossimo anno, estendendo un ritmo di crescita consolidato che è destinato a pompare i suoi profitti ancora più velocemente. La stragrande maggioranza degli analisti che coprono questa società valuta anche il suo titolo come un forte acquisto con un target di consenso di 113,09 dollari, 20% sopra il prezzo attuale del ticker.
In conclusione: non c'è niente di sbagliato in ciò che e dove si trova Netflix oggi. Non complicare le cose, anche se molti altri investitori lo stanno facendo.
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*I rendimenti di Stock Advisor sono riportati al 20 marzo 2026.
James Brumley non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Netflix e Warner Bros. Discovery. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le opinioni espresse in questo documento sono le opinioni e le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.