SpaceX vale davvero più di Tesla? Ecco la verità nuda e cruda.

Punti chiave

Le attività Starlink, i servizi di lancio e xAI di SpaceX hanno un enorme potenziale di crescita.

Tuttavia, Tesla potrebbe meritare una valutazione superiore a SpaceX basata su metriche finanziarie tradizionali.

Sia SpaceX che Tesla potrebbero valere di più, o di meno, di quanto suggeriscano le loro attuali valutazioni.

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Solo cinque aziende statunitensi hanno capitalizzazioni di mercato superiori a 2 trilioni di dollari. Questo numero aumenterà presto a sei. SpaceX di Elon Musk punta a una valutazione di oltre 2 trilioni di dollari quando sarà quotata in borsa più tardi quest'anno, diventando il titolo IPO con la valutazione più alta di sempre.

Tuttavia, l'azienda che finora è stata la più grande storia di successo di Musk – Tesla (NASDAQ: TSLA) – non è membro del club dei 2 trilioni di dollari. SpaceX vale davvero più di Tesla?

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Perché SpaceX potrebbe meritare una valutazione più alta di Tesla

SpaceX si concentra su tre attività. Ognuna ha un enorme potenziale di crescita.

Il servizio di internet satellitare Starlink dell'azienda ha oltre 3 milioni di abbonati a livello globale e continua a crescere. È già altamente redditizio, generando un utile dichiarato di 8 miliardi di dollari l'anno scorso. Starlink offre forti ricavi ricorrenti, che di solito aumentano i multipli di valutazione.

Il mercato totale indirizzabile di Starlink è enorme. Miliardi di persone in tutto il mondo non hanno accesso a Internet affidabile. Le navi da crociera e gli aerei che non sono sempre raggiungibili dalle torri cellulari sono anche mercati chiave per il servizio di internet satellitare.

SpaceX domina anche il mercato dei lanci commerciali con i suoi razzi riutilizzabili. I clienti includono la NASA, il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti e le agenzie di intelligence. L'obiettivo di Musk è che SpaceX colonizzi Marte. Il veicolo spaziale Starship della sua azienda potrebbe contribuire a realizzare la sua visione. È progettato per trasportare equipaggio e carico oltre l'orbita terrestre. Il potenziale di SpaceX di commercializzare lo spazio rappresenta la sua più grande opportunità di ricavo a lungo termine.

Inoltre, Musk ha recentemente fuso la sua azienda focalizzata sull'IA, xAI, con SpaceX. Il prodotto di punta di xAI è Grok, un potente modello linguistico di grandi dimensioni. xAI potrebbe sembrare una scelta discutibile per SpaceX. Tuttavia, Musk ritiene che le soluzioni terrestri non saranno sufficienti a soddisfare la crescente domanda di elettricità per i sistemi di IA. A suo parere, l'IA basata sullo spazio alimentata dall'energia solare è più scalabile dei data center terrestri.

Per gli investitori che danno priorità alla disruption a lungo termine e al mercato totale indirizzabile, la valutazione target di SpaceX di oltre 2 trilioni di dollari potrebbe non sembrare troppo alta. E il titolo spaziale potrebbe essere più attraente di Tesla, che affronta la "stanchezza" dei veicoli elettrici (EV) e il calo delle vendite.

Perché Tesla potrebbe comunque valere di più

Tuttavia, la valutazione di SpaceX è più difficile da giustificare su basi fondamentali. Nonostante i suoi problemi, Tesla continua a generare un forte flusso di cassa libero (6,2 miliardi di dollari l'anno scorso). La base finanziaria dell'azienda è molto più matura di quella di SpaceX.

Certo, Tesla affronta una concorrenza più intensa che mai nel mercato dei veicoli elettrici. L'azienda non ha più il potere di determinare i prezzi che aveva un tempo. Tuttavia, sarebbe prematuro scartare le prospettive dei veicoli elettrici di Tesla, soprattutto in mezzo ai prezzi del gas in aumento.

Ancora più importante, le fortune di Tesla non dipendono interamente dalla vendita di veicoli elettrici. L'azienda potrebbe avere un'enorme opportunità nel mercato dei robotaxi. I grandi vantaggi competitivi di Tesla sono il costo e la scalabilità. La sua tecnologia di guida autonoma si basa solo sulla visione artificiale e non richiede costosi sistemi LiDAR. Ogni veicolo Tesla dotato del suo software FSD (Full Self-Driving) potrebbe, in teoria, essere utilizzato per il ride-hailing autonomo.

Tesla si posiziona anche tra i migliori titoli di robotica. Musk prevede che il robot umanoide Optimus dell'azienda sarà "il prodotto più grande di sempre". Ha dichiarato l'anno scorso: "Penso che se Tesla continuerà a eseguire bene con l'autonomia dei veicoli e l'autonomia dei robot umanoidi, sarà l'azienda più preziosa del mondo".

Anche se pensi che Musk sia troppo ottimista, c'è ancora un argomento a favore del fatto che Tesla dovrebbe essere valutata più di SpaceX in base a metriche finanziarie tradizionali.

La verità nuda e cruda

SpaceX vale davvero più di Tesla? La verità nuda e cruda è che dipende da quali fattori si pesano maggiormente.

SpaceX ha indubbiamente un potenziale di rialzo maggiore di Tesla, ma comporta una maggiore incertezza. Tesla ha una storia di successi ma affronta sfide reali. Entrambe le aziende sono strettamente legate a Musk, il che presenta sia vantaggi che svantaggi. Entrambe potrebbero valere di più, o di meno, di quanto suggeriscano le loro attuali valutazioni.

Forse la migliore risposta alla domanda se SpaceX valga più di Tesla o viceversa è che dovremo aspettare e vedere.

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Keith Speights non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Tesla. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni espresse qui sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.