Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
The panelists debate the sustainability of AWS's AI growth and profitability, with concerns about margin dilution from GPU-heavy workloads and a lack of segment-level AI profitability data.
Rischio: Margin dilution from AI-heavy workloads and a shift towards a lower-quality, capital-intensive revenue mix
Opportunità: AWS's custom Trainium chips enabling 50%+ lower inference costs vs. NVDA and protecting high-margin layers like Bedrock
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Le aziende di AI hanno visto aumentare i loro utili e i prezzi delle azioni negli ultimi anni.
Ma all'inizio di quest'anno, varie incertezze hanno spinto alcuni investitori a uscire dall'AI.
Gli ultimi anni sono sembrati una corsa all'oro -- almeno per gli investitori nel settore dell'intelligenza artificiale (AI). Si sono affrettati a investire in aziende che sviluppano e vendono prodotti e servizi di AI e, in molti casi, i loro investimenti sono aumentati vertiginosamente. Aziende come il progettista di chip AI Nvidia, la società di software AI Palantir Technologies e il cloud player AI CoreWeave hanno visto i prezzi delle loro azioni aumentare di tre e persino quattro cifre.
Nelle ultime settimane, tuttavia, gli investitori hanno abbandonato molte di queste principali azioni AI a favore di aziende in altri settori. Una varietà di preoccupazioni ha danneggiato l'appetito per le azioni di crescita, in particolare i player AI che sono aumentati vertiginosamente negli ultimi anni. Gli investitori si sono chiesti se l'opportunità di crescita dell'AI deluderà e se si preoccupano del conflitto in corso in Iran e del suo impatto sull'economia complessiva.
L'AI creerà il primo miliardario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un rapporto su una piccola azienda poco conosciuta, definita un "Monopolio indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui Nvidia e Intel hanno entrambe bisogno. Continua »
Negli ultimi giorni, tuttavia, gli investitori sono diventati più ottimisti. Un cessate il fuoco in corso in Iran è visto come un passo avanti verso la pace e, per quanto riguarda l'AI, i segnali mostrano che la domanda continua a essere elevata.
Ma la corsa all'oro dell'AI continua davvero? Per rispondere a questo, è una buona idea rivolgersi a uno dei maggiori player del settore: Amazon (NASDAQ: AMZN). Uno sguardo storico all'Amazon Web Services dell'azienda -- la sua unità di cloud computing -- offre una risposta decisamente chiara.
Quindi, innanzitutto, diamo un'occhiata a come Amazon si inserisce nel quadro dell'AI. Potresti conoscere meglio l'azienda per la sua attività di e-commerce, ma il suo principale motore di profitto è AWS. Attraverso AWS, Amazon offre ai clienti una vasta gamma di servizi, da quelli non AI a quelli correlati all'AI. Entrambi sono in forte espansione e AWS è il più grande fornitore di servizi cloud al mondo.
Questa è una posizione fantastica al giorno d'oggi, in quanto consente ad Amazon di beneficiare di una delle maggiori necessità: la capacità per i carichi di lavoro dell'AI. Aziende di tutte le dimensioni possono rivolgersi ad AWS per un'ampia gamma di prodotti e servizi AI, dai chip a un servizio AI completamente gestito chiamato Amazon Bedrock. Tutto ciò rende AWS un attore chiave nello spazio AI.
Ora, consideriamo l'indizio storico che ci aiuta a rispondere alla domanda sulla corsa all'oro. Tre anni dopo il lancio di AWS da parte di Amazon, l'attività aveva un tasso di fatturato di 58 milioni di dollari. Ora, tre anni dopo l'inizio del boom dell'AI, il tasso di fatturato AI di AWS è più di 260 volte superiore -- ha raggiunto i 15 miliardi di dollari nel primo trimestre di quest'anno ed è in rapida crescita.
"Non abbiamo mai visto una tecnologia più rapidamente adottata dell'AI", ha scritto l'amministratore delegato di Amazon Andy Jassy nella sua ultima lettera agli azionisti. Come esempio, Jassy ha affermato che ChatGPT ha raggiunto 100 milioni di utenti quattro volte più velocemente di TikTok e 15 volte più velocemente di Instagram.
Questo quadro storico suggerisce che questa opportunità di beneficiare della crescita dell'AI è tutt'altro che finita. L'AI ha fornito una crescita più rapida e significativamente maggiore rispetto ai servizi cloud generali alcuni anni fa e i clienti sono desiderosi di applicare l'AI alle loro attività e alla loro vita quotidiana.
Quindi, la storia ci dice che questa corsa all'oro è tutt'altro che finita -- anche se le azioni AI attraversano periodi di volatilità, come all'inizio di quest'anno, la storia a lungo termine rimane intatta. Cosa significa questo per te come investitore? Sfrutta i cali per investire in aziende che hanno dimostrato la loro forza nell'AI, stanno già generando crescita e hanno un chiaro percorso per l'aumento dei ricavi man mano che la storia dell'AI si sviluppa. Potrebbe trattarsi di un leader di chip, come Nvidia, o di un gigante del cloud come Amazon.
Le aziende sono nelle prime fasi dell'utilizzo dell'AI, aprendo la porta a una maggiore crescita per i fornitori di prodotti e servizi AI. Tutto ciò significa che gli investitori dovrebbero puntare a mantenere questi investimenti per un certo numero di anni -- questa corsa all'oro potrebbe dare i suoi frutti in modo significativo a lungo termine.
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Adria Cimino detiene posizioni in Amazon. The Motley Fool detiene posizioni in e raccomanda Amazon, Nvidia e Palantir Technologies. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i punti di vista espressi qui sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"La metrica critica per la corsa all'oro dell'AI non è il tasso di fatturato, ma la conversione di massicce spese in conto capitale infrastrutturali in una sostenuta espansione del margine operativo."
L'articolo si basa su un confronto fallace tra la nascente infrastruttura cloud di AWS e l'attuale domanda di AI. Sebbene il tasso di fatturato di 15 miliardi di dollari dell'AI sia impressionante, confonde l'"adozione" (crescita degli utenti come ChatGPT) con la "monetizzazione" (ROI aziendale). Il rischio principale è una mancata corrispondenza tra le spese in conto capitale (CapEx): gli hyperscaler stanno spendendo miliardi di dollari per le Nvidia H100, ma i ricavi del software aziendale non sono aumentati proporzionalmente. Se i margini cloud aziendali del terzo e quarto trimestre non si espandono per giustificare questi massicci investimenti infrastrutturali, assisteremo a una forte decelerazione delle spese in conto capitale relative all'AI. Gli investitori dovrebbero concentrarsi sull'espansione del margine operativo di AMZN piuttosto che sulla semplice crescita dei ricavi per determinare se la corsa all'oro dell'AI è effettivamente redditizia o semplicemente un gioco di utilità sovvenzionato.
La curva storica di adozione del cloud computing suggerisce che la spesa infrastrutturale è un costo iniziale necessario che alla fine crea massicci ecosistemi software ad alto margine che sono attualmente impossibili da prevedere.
"La crescita del tasso di fatturato di AWS AI 260 volte più veloce rispetto al primo cloud convalida il dominio pluriennale di AMZN in un mercato di oltre 1 trilione di dollari."
L'articolo evidenzia correttamente il fatturato AI di AWS che supera i 15 miliardi di dollari su base annuale nel primo trimestre del 2024 (secondo la call di Jassy), 260 volte il tasso di fatturato totale di AWS di 58 milioni di dollari tre anni dopo il lancio nel 2006 -- un segnale netto della più rapida crescita dell'AI. Le vendite di AWS nel primo trimestre sono state di 25 miliardi di dollari (+17% su base annua) e il margine operativo è stato del 38% (in aumento rispetto al 30% dell'anno precedente). Ciò supporta l'acquisto di cali di AMZN per un rialzo del 20-30% a 220 dollari PT sulla crescita sostenuta del 20% + di AWS, ma tieni d'occhio le indicazioni sulle spese in conto capitale del secondo trimestre in mezzo a una spesa di 75 miliardi di dollari + nel 2024.
L'analogia fallisce poiché la prima AWS ha affrontato una concorrenza minima e si è ampliata con margini in miglioramento (ora 30% +), mentre l'attuale boom dell'AI mette AMZN contro Azure in forte crescita (+30% su base annua) e GCP, con 200 miliardi di dollari + di spese in conto capitale collettive degli hyperscaler che rischiano un eccesso di offerta se la monetizzazione dell'AI è in ritardo come l'infrastruttura dot-com.
"Il tasso di fatturato di 15 miliardi di dollari di AWS dimostra la domanda di capacità, non la redditività o il vantaggio competitivo duraturo -- e l'articolo non separa mai i due."
L'articolo confonde la crescita del fatturato AI di AWS (tasso di fatturato di 15 miliardi di dollari) con la prova che la corsa all'oro dell'AI continua, ma confonde due cose diverse: l'adozione dell'infrastruttura rispetto all'applicazione redditizia dell'AI. La crescita di AWS 260 volte più veloce rispetto al primo cloud non significa che la monetizzazione dell'AI seguirà la stessa curva -- significa che la *capacità* viene consumata. La vera domanda: i clienti sono effettivamente redditizi sui carichi di lavoro AI o stanno bruciando denaro per la sperimentazione? Il profilo di margine di Amazon sui servizi AI rispetto al cloud tradizionale ci dirà se questo è sostenibile. L'articolo seleziona anche la velocità di adozione (ChatGPT) senza affrontare il fatto che la maggior parte delle aziende sono ancora in fase pilota, non di implementazione in produzione.
Se il fatturato AI di AWS è effettivamente di 15 miliardi di dollari su base annuale e in crescita "rapida", questa è una prova concreta dell'impegno aziendale oltre all'hype. Il confronto storico con la prima AWS non è errato -- sta dimostrando che gli investimenti infrastrutturali precedono la creazione di valore sostenuta.
"La crescita sostenuta dell'AI nel cloud non è scontata e una normalizzazione della domanda a breve termine potrebbe portare a una compressione dei multipli nei principali nomi dell'AI."
Sebbene l'articolo sostenga che la corsa all'oro dell'AI è tutt'altro che finita, il segnale più forte è la spinta AI di AWS, che si basa ancora sulla domanda generale di cloud. L'analisi trascura il fatto che i ricavi correlati all'AI potrebbero essere un sottoinsieme di pool di margini, con notevoli spese in conto capitale e una continua pressione sui prezzi da parte di Azure e Google Cloud. I venti contrari macroeconomici, il restringimento dei budget aziendali e un potenziale rallentamento delle spese in conto capitale tecnologiche potrebbero smorzare l'adozione dell'AI nel 2026-27. Le valutazioni dei leader come Nvidia, Amazon e Microsoft presuppongono una crescita elevata e duratura; una normalizzazione della domanda potrebbe innescare una significativa rivalutazione. Manca il contesto: il miglioramento della redditività da servizi come Bedrock e come si evolvono le dinamiche dei prezzi in uno stack AI competitivo.
L'impennata dell'AI di AWS potrebbe essere un sottoprodotto della domanda generale di cloud piuttosto che dei fondamentali specifici dell'AI; se la spesa aziendale per l'AI si dimostrasse ciclica, la narrativa di crescita elevata potrebbe tornare rapidamente e cogliere gli investitori alla sprovvista.
"L'espansione del margine di AWS nel primo trimestre smentisce la diluizione a breve termine, con Trainium che protegge la redditività."
Le preoccupazioni di Grok sui costi del tuo cluster GPU trascurano la realtà del primo trimestre: il margine operativo di AWS si è espanso al 38% (+800 punti base su base annua) con vendite di 25 miliardi di dollari inclusi 15 miliardi di dollari di fatturato AI. I chip Trainium personalizzati consentono costi di inferenza inferiori del 50% rispetto a NVDA, proteggendo i livelli ad alto margine come Bedrock. Il vero rischio è la strozzatura della catena di approvvigionamento che ritarda la capacità, non la diluizione -- facendo eco all'ottimismo di Grok ma legandolo alle tempistiche del rollout dei chip.
"I margini AI potrebbero deludere; l'espansione dei margini a livello di AWS non dimostra la redditività dell'AI, quindi il reale potere di determinazione dei prezzi e la monetizzazione dell'AI devono concretizzarsi per giustificare il rialzo."
L'affermazione di Grok sull'espansione del margine ha bisogno di un esame più attento: il margine operativo del 38% del primo trimestre include l'intero stack AWS di Amazon, non i margini AI isolati. Senza dati di redditività AI a livello di segmento, non possiamo confermare se Bedrock/Trainium mantengano effettivamente margini elevati o se siano sovvenzionati dai margini tradizionali del cloud del 40% +. Grok presuppone che i chip personalizzati risolvano la struttura dei costi; riducono i costi di inferenza *per unità*, ma non affrontano il problema se i carichi di lavoro AI richiedono prezzi premium o una corsa al ribasso della mercificazione. Questo è il vero rischio di margine.
"Diluizione del margine dai carichi di lavoro pesanti di AI e uno spostamento verso un mix di ricavi a bassa qualità e ad alta intensità di capitale"
I partecipanti al dibattito discutono la sostenibilità della crescita e della redditività dell'AI di AWS, con preoccupazioni sulla diluizione del margine dovuta ai carichi di lavoro pesanti di GPU e alla mancanza di dati di redditività dell'AI a livello di segmento.
"AI-specific margins could disappoint; AWS-wide margins don't prove AI profitability, so real pricing power and AI monetization need to materialize to justify upside."
I chip Trainium personalizzati di AWS consentono costi di inferenza inferiori del 50% rispetto a NVDA e proteggono i livelli ad alto margine come Bedrock.
The panelists debate the sustainability of AWS's AI growth and profitability, with concerns about margin dilution from GPU-heavy workloads and a lack of segment-level AI profitability data.
AWS's custom Trainium chips enabling 50%+ lower inference costs vs. NVDA and protecting high-margin layers like Bedrock
Margin dilution from AI-heavy workloads and a shift towards a lower-quality, capital-intensive revenue mix