È ora che Nvidia prenda spunto dal playbook di Apple e faccia di più per gli investitori

Innanzitutto, benvenuti a tutti coloro che si sono uniti a noi per la prima volta. La vostra partecipazione al CNBC Investing Club significa molto per noi. Aspiriamo a fare le cose per bene per voi, nello stesso modo in cui un meraviglioso membro del Club ha spiegato questo fine settimana mentre lavoravamo insieme in giardino. Non poteva credere a quanto avesse imparato e a quanto ne avesse tratto profitto. Posso solo esprimergli gratitudine. Ecco perché: dal 1983 al 1987 a Goldman Sachs e dal 1987 al 2001 a Cramer & Co, ho avuto successo nel processo di guadagnare denaro per le persone più ricche del mondo. Significava poco per la maggior parte di loro. Ero parte di qualche allocazione. L'ho schiacciata, per mancanza di un verbo migliore, ma ho ricevuto ringraziamenti da una sola anima - una molto ricca e creativa - e da nessun altro. Ma non è così che funziona ora al Club. Il mio amico giardiniere ha espresso gioia nell'imparare le azioni. Non era perché il costo fosse una percentuale microscopica di quello che facevo pagare prima. Era perché poteva capire perché le azioni salivano e scendevano. Abbiamo discusso la delusione con Microsoft e se dovesse essere estromessa. Ho espresso i miei dubbi sull'azienda nell'era dell'intelligenza artificiale e su cosa potesse fare al prodotto principale, goffo Windows, ma ho dubitato che Amy Hood, l'incredibile CFO del gigante del cloud e del software, avrebbe tollerato così tanta sottoperformance. Mi sono chiesto se fossi diventato troppo vicino a Marc Benioff, un uomo speciale che ha inventato un'azienda con un prodotto che amavo, ed eccomi qui a parlare di Salesforce con i suoi 40 miliardi di dollari di ricavi. È una piccola posizione nel portafoglio del Club e ora dolorosa. Voglio dare a Salesforce e a una Nike in difficoltà ancora un trimestre, e poi dovrò provare un pranzo a base di "corvo a la mode". Nike ha la possibilità se non altro perché l'ultima conference call trimestrale le ha dato il magro diritto di sopportare il dolore infinito. È su o niente. Per lo più, abbiamo parlato dei vincitori, inclusi i nostri due nomi "possiedi, non scambiare", Apple e Nvidia. La silenziosa spinta verso l'alto di Apple è una grande gioia. Ha chiuso venerdì a un massimo record di quasi 309 dollari per azione, ora in rialzo di circa il 13,5% da inizio anno. Tuttavia, chi non si preoccuperebbe del prossimo pensionamento dello spettacolare CEO Tim Cook? Ci sono abbastanza ferri nel fuoco proverbiale che il CEO in attesa, lo specialista hardware John Ternus, dovrebbe essere in grado di banchettare con la continua conflagrazione degli utili. Che dire di Nvidia? Parliamone. Nvidia mi dà ancora grande gioia. Ho preso un uovo, prosciutto - purtroppo non Taylor Ham - e formaggio questo fine settimana. Sul mio ordine, il cuoco ha scritto non il mio nome ma "Nvidia" sul biglietto - un altro orgoglioso membro del Club. Ero divertito. Ma siamo in un "cosa hai fatto per me ultimamente". Vorrei, durante la transazione, aver potuto spiegare cosa deve succedere per far sì che questo titolo cacci di nuovo. È innegabile che con questo trimestre, Nvidia ha, in effetti, perso il suo smalto. È stato un vero successo, ma ha fatto indietreggiare notevolmente il titolo, il che significa che una sorpresa sugli utili per questo colosso non è più importante. La serie di successi del titolo è finita. La capitalizzazione di mercato è ben consumata. Il titolo di campione del mondo dei pesi massimi andrà presto a un altro. È stato fantastico finché è durato. O ci dovrebbe essere un punto interrogativo alla fine di quella frase? Non sono sicuro. Ma mi ha fatto pensare. Cosa fai quando sei il migliore, hai una sorpresa tremenda e finisci con più di un flop? Puoi, ovviamente, dire che il titolo è salito da 180 dollari e che la sua ascesa a un massimo record il 14 maggio di quasi 236 dollari (meno di una settimana prima degli utili di mercoledì sera scorsa) non era destinata a durare. Posso gestire quell'analisi, ma stiamo parlando di playoff qui, e sei bravo quanto la tua ultima impresa. Altri titoli hanno vinto. È ora che ammettiamo la sconfitta e togliamo al titolo la sua denominazione "possiedi, non scambiare"? Forse. Ma penso che sia ora che l'azienda inizi un percorso diverso, uno che abbia a che fare con la sua allocazione di capitale, una strategia che è servita così bene ad Apple per tutti questi anni. Molto tempo fa, Luca Maestri di Apple è diventato il primo CFO a comprendere veramente il potere del denaro contante grezzo e duro in bilancio e cosa potesse significare per gli azionisti. La mia vita e i miei tempi con il suo regime di oltre 10 anni sono stati, a volte, tempestosi, per lo più a causa della mia ignoranza e della mia testardaggine nella necessità di crescere per acquisizione. Avevo suggerito una volta, molto tempo fa, che Apple dovesse comprare Netflix, qualcosa che ora penso rientri nella categoria di essere fortunato, non bravo, considerando che all'epoca valeva 25 miliardi di dollari. Con un'organizzazione rigorosa come Apple, puoi vivere solo per un breve periodo di tempo con quel suggerimento. La crescita organica è ciò che contava, e Apple ne aveva in abbondanza. Ma non è mai stato abbastanza nell'era Cook. Tim avrebbe potuto inventare un'auto che funzionasse ad acqua, e non sarebbe stato abbastanza per alcuni degli azionisti e critici avidi che spesso dicevano che i suoi tempi migliori erano finiti, qualcosa che si è sentito per la prima volta quando questa azienda da 4,5 trilioni di dollari veniva scambiata a circa 500 miliardi di dollari (sì, miliardi con la "M"), invece che a un prezzo che potesse superare Nvidia a questi ritmi. Nvidia è ancora un'azienda da 5,2 trilioni di dollari. Non male. Quindi, cosa avrebbe fatto Luca con Nvidia? Penso che non avrebbe tollerato nemmeno un periodo così lungo di sottoperformance. Si sarebbe spostato aggressivamente verso un doppio piano di un cospicuo aumento del dividendo ogni anno, unito a un mostruoso riacquisto che ha portato al ritiro di oltre un terzo delle azioni in un decennio. So che Warren Buffett parla spesso del suo viaggio a Dairy Queen, osservando i giovani incollati ai loro iPhone, che lo ha spinto a possedere una posizione nelle azioni Apple. Sarebbe sempre stata solo una curiosità se non fosse stato per i 35-36 miliardi di dollari che ha accumulato a partire dal 2016. È stato qualcos'altro a renderla la sua posizione più grande, qualcosa che era il suo primo amore: un magistrale riacquisto unito a un generoso dividendo. Il re di tutte le azioni ha sempre proclamato che il suo vero amore per il possesso di un'azione era incentrato su come l'azienda stessa gli permettesse di diventare una parte sempre più grande dell'impresa semplicemente riacquistando le proprie azioni e condividendo per sempre i proventi e i benefici che derivano da quel processo. I prodotti Apple erano la posta in gioco, il riacquisto e il dividendo erano il sostentamento. È ora che Nvidia ammetta il suo status di solido grower e faccia di più per gli azionisti di quanto non abbia già fatto. Deve accettare che le sue unità di elaborazione grafica (GPU) e le sue unità di elaborazione centrale (CPU) e i suoi prodotti di rete sono la posta in gioco, e il riacquisto e il dividendo sono il sostentamento. La potenza dei chip guidata da Jensen Huang ha avviato il processo offrendo un riacquisto considerevole - alcuni direbbero colossale - e un dividendo di dimensioni decenti. Ma nessuno dei due raggiunge i cieli che Apple ha presentato. Nvidia deve segnalare che vuole ridurre il suo flottante (attualmente 24,2 miliardi di azioni) aumentando il riacquisto per sostenere gli investitori, indipendentemente da ciò che le CPU o le GPU o, per quanto ne so, il calcolo quantistico possono offrire. Come può Nvidia essere sicura di farlo, dato tutto ciò che deve essere fatto per rimanere all'avanguardia? Penso che non basti applicare il contante attuale. Nvidia deve iniziare una riduzione sistematica delle dimensioni degli investimenti dopo le vittorie che Jensen ottiene così spesso nel processo di designazione dei vincitori. Prendiamo Intel. Nvidia ha acquistato 5 miliardi di dollari di azioni Intel a 23,28 dollari ciascuna. Intel è ora a 119 dollari (non troppo lontana dal suo massimo storico di chiusura di 129 dollari l'11 maggio). Penso che Intel salirà ancora. Ma se gestissi i libri di Nvidia, direi che è ora di togliere i costi e giocare con i soldi della casa. Ciò significa un ritorno che comprende molto più dei 5 miliardi di dollari investiti. Quell'investimento può essere facilmente applicato al riacquisto. Ogni anno, se ne può staccare di più. Altri investimenti possono svolgere lo stesso ruolo. Man mano che vengono fatti, altri dovrebbero essere ritirati. Non è che le aziende in cui si investe generino molta fedeltà. Giocano ancora sul campo. Le operazioni secondarie potrebbero essere una forma di ricompensa per gli azionisti che cambierebbe l'equazione del titolo nello stesso modo in cui ha fatto per Apple. Fornirebbe il supporto che molti non si aspettano da un'azienda di semiconduttori perché si pensa che ci sia una sconfitta della legge dei grandi numeri in lavorazione. Ahimè, non c'è un Buffett che approfitti del momento. Ma ha abbastanza accoliti che si deve presumere che la base azionaria cambierebbe da un po' tristemente volubile a più un pilastro. Non chiedo un fine settimana di amore annuale - abbiamo l'evento GTC annuale di Nvidia per questo - sto semplicemente dicendo che un insieme di azionisti cementato potrebbe fermare la tirannia di un muro di opzioni che trattiene il titolo. Hai visto quella foto di tutte le call che ho mostrato dal piano della Borsa di New York? Ognuna lavora contro l'aumento di valore poiché i professionisti schiacciano l'eccessiva esuberanza, come rappresentata da premi grassi che gli dilettanti creano. Sono golosi di punizioni. Senza questo programma di ritorno del capitale, temo che presto dovremo mettere in discussione la saggezza di una grande posizione in Nvidia. No, non un'uscita, semplicemente un riconoscimento che la natura da sacco da boxe dell'essere un azionista può causare un'uscita ad ogni round, e non voglio aspettare che l'arbitro alzi la mano di un vincitore e di un nuovo campione. Perché penserei che il programma Apple funzionerebbe? Semplicemente perché non è come se Apple avesse una crescita esplosiva. Quella è finita anni fa. È solo la costanza del ritorno del capitale che ha contato. Con ciò, tornerò dalla mia famiglia e dal mio giardino in questo, il tempo stabilito per la semina. Ci riuniremo per una riunione del Club questa settimana. Spero che vi unirete a noi. Il Jim Cramer's Charitable Trust detiene posizioni lunghe su CRM, NKE, AAPL, NVDA. Vedi qui per un elenco completo delle azioni.) In qualità di abbonato al CNBC Investing Club con Jim Cramer, riceverai un avviso di negoziazione prima che Jim effettui una negoziazione. Jim aspetta 45 minuti dopo aver inviato un avviso di negoziazione prima di acquistare o vendere un'azione nel portafoglio del suo trust di beneficenza. Se Jim ha parlato di un titolo alla TV di CNBC, aspetta 72 ore dopo aver emesso l'avviso di negoziazione prima di eseguire la negoziazione. LE INFORMAZIONI DI CUI SOPRA SUL CLUB DI INVESTIMENTO SONO SOGGETTE AI NOSTRI TERMINI E CONDIZIONI E POLITICA SULLA PRIVACY, INSIEME AL NOSTRO DISCLAIMER. NESSUN OBBLIGO O DOVERE FIDUCIARIO ESISTE, O È CREATO, IN VIRTÙ DELLA VOSTRA RICEZIONE DI QUALSIASI INFORMAZIONE FORNITA IN CONNESSIONE CON IL CLUB DI INVESTIMENTO. NESSUN RISULTATO SPECIFICO O PROFITTO È GARANTITO.