Kevin Warsh Sarebbe il Fed Chair Più Ricco della Storia. Ma Questo Non Significa che Sarà a Disposizione di Wall Street

Kevin Warsh Sarebbe il Fed Chair Più Ricco della Storia. Ma Questo Non Significa che Sarà a Disposizione di Wall Street

Bram Berkowitz, The Motley Fool

6 minuti di lettura

Kevin Warsh, il candidato di President Donald Trump per la prossima chair della Federal Reserve Board of Governors, è un passo più vicino alla conferma.

Per alzata di mano, il Comitato bancario del Senato degli Stati Uniti ha votato 13-11 per avanzare la nomina di Warsh, aprendo la strada a un voto completo del Senato durante la settimana del 11 maggio, ha riferito CNBC.

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Sembra sempre più probabile che Warsh sarà approvato e sostituirà l'attuale Chair Jerome Powell, che ha guidato la Fed per gli ultimi otto anni e intende rimanere nel consiglio di amministrazione.

Al di fuori del suo primo mandato alla Fed, Warsh ha avuto una carriera estremamente di successo. Infatti, se confermato, Warsh sarebbe il Fed chair più ricco di sempre. Ma solo perché ha trascorso del tempo a Wall Street, non significa che Warsh sarà a disposizione di Wall Street.

Warsh ha avuto una carriera illustre con legami con Wall Street

All'età di circa 56 anni, Warsh ha già avuto una carriera stellare. Ha lavorato nell'investment banking presso Morgan Stanley per sette anni prima di entrare nell'amministrazione del Presidente George W. Bush, dove ha lavorato al National Economic Council.

È stato nominato per servire nel Board of Governors della Fed nel 2006 e ha prestato servizio fino al 2011, un periodo estremamente turbolento per la Fed, dato che era durante la Grande Recessione. Warsh è poi diventato lecturer alla Stanford University e fellow all'Hoover Institution, diventando anche partner e advisor presso il Duquesne Family Office, guidato dal leggendario investitore Stanley Druckenmiller.

Nel corso della sua illustre carriera, Warsh ha accumulato, a quanto riferito, una fortuna di oltre 130 milioni di dollari in asset, secondo le sue dichiarazioni finanziarie, diventando il Fed chair più ricco di sempre. Warsh è anche sposato con Jane Lauder della famiglia Estée Lauder, che detiene anch'essa una notevole ricchezza.

Warsh crede che la Fed sia stata troppo coinvolta nel mercato

Ora, non credo che nessun Fed chair entri nel ruolo con una lealtà verso Wall Street. Il chair, insieme al resto del Board of Governors, si impegna ad attuare la politica monetaria per raggiungere il duplice mandato della Fed di massima occupazione e prezzi al consumo stabili.

Tuttavia, dopo la Grande Recessione, la Fed e il Tesoro degli Stati Uniti sono intervenuti per salvare l'economia in modo significativo. Attraverso il quantitative easing (QE), la Fed ha essenzialmente iniettato trilioni di dollari nell'economia per diversi anni acquistando Treasury bonds statunitensi e mortgage-backed securities (MBS) per il proprio bilancio.

L'eccessiva liquidità scorre efficacemente e stimola l'economia, anche se non sempre raggiunge gli effetti previsti. Ad esempio, molti ritengono che il QE sia in parte responsabile dei prezzi degli asset elevati, come le valutazioni azionarie gonfiate e i prezzi delle case, che hanno creato una maggiore disuguaglianza di ricchezza e problemi di accessibilità economica.

Sebbene la Fed abbia tentato di ridurre il proprio bilancio, la pandemia di COVID-19 ha portato la Fed a iniettare nuovamente trilioni nell'economia attraverso il QE. Il bilancio della Fed ha attualmente circa 6,7 trilioni di dollari di asset.

Durante i suoi otto anni come Fed chair, Powell ha tentato di ridurre il bilancio attraverso il quantitative tightening (QT) nel 2018 e nel 2019 e nel 2022 fino a circa la fine del 2025. Ma il QT si è dimostrato difficile da attuare senza causare problemi. Nel 2019, il QT ha drenato le riserve dal sistema bancario, portando a un picco dei tassi repo overnight e costringendo la Fed a intervenire.

La Fed ha effettivamente ridotto il proprio bilancio di oltre 2 trilioni di dollari nel secondo round, ma alla fine ha dovuto fermarsi, ancora una volta a causa di preoccupazioni sulle riserve.

Warsh ha chiarito che vorrebbe ridurre il bilancio della Fed e ridurre il suo impatto sui mercati finanziari. Indipendentemente dall'impatto che avrà, la riduzione del bilancio significa un inasprimento della politica monetaria, o, come si dice, togliere il punch bowl, che ha portato a un gigantesco party nei mercati finanziari ed è probabilmente in parte responsabile degli straordinari guadagni.

In precedenza, Warsh ha anche chiesto una "Fed defilata" che potrebbe essere meno comunicativa di quanto non lo fosse sotto Powell, che è stato molto trasparente sulle mosse della Fed prima che vengano effettuate, dando a Wall Street più tempo per riposizionarsi.

Sebbene Powell abbia ricevuto la sua giusta parte di critiche, in particolare da Trump e da altri, ha trovato molti fan nel mercato. Infatti, quando il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha emesso una citazione a comparire a Powell in un'indagine penale, Powell ha ricevuto molto sostegno, in particolare da parte degli investitori meme-stock.

Warsh potrebbe incontrare ostacoli all'inizio

Indipendentemente da ciò che Warsh vuole fare, affronterà ostacoli più urgenti all'inizio del suo mandato, tra cui il bilanciamento di qualsiasi pressione inflazionistica rimanente con il desiderio di Trump che la Fed tagli i tassi, cosa che Warsh ha precedentemente sostenuto.

Warsh è anche solo un membro del Federal Open Market Committee (FOMC) che definisce i tassi di interesse, che è diventato sempre più diviso man mano che il duplice mandato della Fed è entrato in conflitto.

All'inizio del suo mandato, potrebbe non esserci molto che Warsh possa fare. Ma a lungo termine, data la precedente critica e i commenti sulla Fed, Warsh probabilmente non vorrà che lui o la Fed, come istituzione, siano elogiati da investitori meme stock o Wall Street, o essere visto come qualcuno che sta pompando il mercato, almeno come è stato dal Grande Recessione.

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Bram Berkowitz non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.