M/I Homes (MHO) Trascrizione degli utili del Q1 2026

Fonte dell'immagine: The Motley Fool.

Data

Mercoledì 22 aprile 2026, ore 10:30 ET

Partecipanti alla chiamata

- Presidente, Presidente e Amministratore Delegato — Robert H. Schottenstein

- Vicepresidente Esecutivo, Direttore Finanziario e Tesoriere — Phillip G. Creek

- Presidente, M/I Financial — Derek R. Klutch

Trascrizione completa della conference call

Robert Schottenstein: Grazie, Phil. Buongiorno a tutti e grazie per esservi uniti a noi oggi. Abbiamo avuto un primo trimestre molto solido, evidenziato da ricavi per 921 milioni di dollari, un utile ante imposte di 89 milioni di dollari e un forte rendimento ante imposte del 10%. Chiaramente, durante il trimestre, la domanda di nuove case e le condizioni di costruzione di case continuano a essere messe alla prova, impegnative e influenzate dall'accessibilità economica e persino dalla fiducia dei consumatori, dal conflitto in Medio Oriente e dall'incertezza generale e dalla volatilità nell'economia più ampia. Nonostante ciò, siamo stati molto lieti di aumentare i nostri nuovi contratti del primo trimestre del 3%, generare margini lordi del 22% e produrre un ritorno sul capitale proprio del 12%.

Il nostro slancio di vendita della fine dello scorso anno è continuato a gennaio e febbraio, anche con le tempeste invernali che hanno avuto un impatto piuttosto significativo su un certo numero dei nostri mercati all'inizio dell'anno. Durante questo periodo, abbiamo visto un miglioramento del traffico e un aumento dell'attività degli acquirenti di case mentre iniziamo la stagione di vendita primaverile. Tuttavia, le condizioni di mercato sono leggermente cambiate alla fine di febbraio e all'inizio di marzo, poiché gli eventi in Medio Oriente hanno spinto i tassi dei mutui più in alto, hanno influenzato i prezzi del gas e hanno contribuito a un'ulteriore incertezza del mercato. Nella gestione di tutto ciò, le riduzioni dei tassi dei mutui continuano a essere una parte importante della nostra strategia di vendita.

Continuiamo a bilanciare con successo margini e ritmo di vendita a livello di comunità e offriamo riduzioni dei tassi di interesse sui mutui sia sulle vendite speculativa che sulle vendite da costruire come incentivo principale per promuovere la nostra attività di vendita. Durante il trimestre, abbiamo chiuso 1.914 case, un calo del 3% rispetto all'anno precedente. Il nostro fatturato totale del primo trimestre è diminuito del 6% a 921 milioni di dollari, e l'utile ante imposte è diminuito del 39% a 89,2 milioni di dollari. Tuttavia, abbiamo chiuso il trimestre con un record di 3,2 miliardi di dollari di patrimonio netto degli azionisti e il nostro valore contabile per azione è ora a un record di 125 dollari, in aumento dell'11% rispetto all'anno scorso. Come ho detto, le nostre vendite sono migliorate del 3% anno su anno. Abbiamo venduto 2.350 case durante il trimestre.

Il nostro ritmo di vendita mensile è stato in media di 3,4 case per comunità, coerente con il 2025. Continuiamo a vedere acquirenti di alta qualità in termini di affidabilità creditizia con punteggi di credito medi di 747 e un acconto medio del 15%. La nostra Smart Series, che è la nostra linea di case più conveniente, continua a essere un importante contributore alla nostra performance di vendita. Durante il primo trimestre, le vendite della Smart Series hanno rappresentato circa il 47% delle vendite totali rispetto al 53% dell'anno precedente. A livello aziendale, circa la metà dei nostri acquirenti sono acquirenti di prima casa, mentre l'altra metà sono acquirenti che si spostano per la prima, seconda o terza volta. La diversità della nostra offerta di prodotti rimane un fattore importante e contribuisce alla nostra performance di vendita e alla redditività complessiva.

Abbiamo chiuso il primo trimestre con 230 comunità e siamo in linea per aumentare il nostro numero di comunità nel 2026 di una media di circa il 5% rispetto al 2025. Passando ai nostri mercati. I contributi al reddito delle nostre divisioni nel primo trimestre sono stati guidati da Chicago, Columbus, Dallas, Orlando e Raleigh. I nuovi contratti per il primo trimestre nella nostra regione settentrionale sono diminuiti del 4%, mentre i nuovi contratti nella nostra regione meridionale sono aumentati dell'8% rispetto all'anno precedente. Le nostre consegne nella regione settentrionale sono diminuite del 9% rispetto all'anno scorso e hanno rappresentato poco meno del 40% del nostro totale aziendale. Le consegne nella nostra regione meridionale sono aumentate dell'1% rispetto all'anno precedente e hanno rappresentato il restante 60% delle nostre consegne.

Abbiamo un'eccellente posizione di terreni. La nostra posizione di lotti di proprietà e controllati nella regione meridionale è diminuita del 13% rispetto all'anno scorso, ed è aumentata del 21% rispetto all'anno precedente nella nostra regione settentrionale, il 40% dei nostri lotti di proprietà e controllati si trova nella regione settentrionale, l'altro 60% nel Sud. A livello aziendale, possediamo circa 24.200 lotti, che è leggermente inferiore a una fornitura di 3 anni. Inoltre, controlliamo circa 25.800 lotti tramite contratti di opzione, il che si traduce in un totale di circa 50.000 lotti di proprietà e controllati, equivalenti a circa una fornitura di 5 anni. Il nostro bilancio continua a essere molto solido.

Come ho già detto, abbiamo chiuso il primo trimestre con un record assoluto di 3,2 miliardi di dollari di capitale, 0 prestiti sotto la nostra linea di credito revolving non garantita da 900 milioni di dollari e oltre 750 milioni di dollari in contanti. Ciò ha comportato un rapporto debito/capitale del 18% e un rapporto debito netto/capitale del -2%. Concludendo, ricorderò a tutti che il 2026 segna il nostro 50° anno di attività. Siamo molto orgogliosi del nostro record e puntiamo a costruire sul nostro successo nel 2026. Data la solidità del nostro bilancio, l'ampiezza della nostra impronta geografica e l'eccellente posizione dei terreni e le comunità ben posizionate, insieme a un'offerta di prodotti diversificata, siamo ben posizionati per continuare a fornire risultati molto solidi nel 2026.

Detto questo, passo la parola a Phil.

Phillip Creek: Grazie, Bob. I nostri nuovi contratti sono aumentati del 3% rispetto all'anno scorso. Sono aumentati dell'11% a gennaio, del 7% a febbraio e diminuiti del 6% a marzo. Il nostro tasso di cancellazione per il trimestre è stato dell'8%. I nostri nuovi contratti mensili sono aumentati sequenzialmente durante il trimestre. I nuovi contratti di marzo dell'anno scorso sono stati il mese più alto del 2025. Il 50% delle nostre vendite del primo trimestre erano acquirenti per la prima volta e il 70% erano case in inventario. Il nostro numero di comunità era 230 alla fine del primo trimestre rispetto a 226 un anno fa. La ripartizione per regione è 91 nella regione settentrionale e 139 nella regione meridionale. Durante il trimestre, abbiamo aperto 22 nuove comunità chiudendone 24.

Abbiamo consegnato 1.914 case nel primo trimestre. Circa il 50% di queste consegne proveniva da case in inventario che sono state sia vendute che consegnate all'interno del trimestre. E al 31 marzo, avevamo 4.600 case sul campo rispetto a 4.800 case sul campo un anno fa. Il fatturato è diminuito del 6% nel primo trimestre. Il nostro prezzo medio di chiusura per il primo trimestre è stato di 459.000 dollari, un calo del 4% rispetto al prezzo medio di chiusura del primo trimestre dell'anno scorso di 476.000 dollari. Il nostro margine lordo del primo trimestre è stato del 22%, in calo di 390 punti base anno su anno a causa di maggiori incentivi per gli acquirenti di case e maggiori costi dei lotti rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Le nostre spese SG&A del primo trimestre sono state del 12,7% del fatturato rispetto all'11,5% dell'anno scorso, e le nostre spese del primo trimestre sono aumentate del 4% rispetto all'anno scorso. I maggiori costi sono stati principalmente dovuti a maggiori spese di vendita, maggiore numero di comunità e personale aggiuntivo. Il reddito da interessi, al netto delle spese per interessi per il trimestre è stato di 3,1 milioni di dollari. I nostri interessi maturati sono stati di 9 milioni di dollari. Abbiamo ottenuto solidi rendimenti per il primo trimestre date le sfide che il nostro settore deve affrontare. Il nostro utile ante imposte è stato del 10% e il nostro ritorno sul capitale proprio è stato del 12%. Durante il trimestre, abbiamo generato 99 milioni di dollari di EBITDA rispetto a 154 milioni di dollari un anno fa, e la nostra aliquota fiscale effettiva è stata del 24% nel primo trimestre, uguale al primo trimestre dell'anno precedente.

I nostri utili per azione diluita per il trimestre sono stati di 2,55 dollari per azione rispetto a 3,98 dollari l'anno scorso, e il nostro valore contabile per azione è ora di 125 dollari per azione, un aumento di 12 dollari per azione rispetto all'anno scorso. Ora Derek Klutch parlerà dei risultati della nostra società di mutui.

Derek Klutch: Grazie, Phil. Le nostre attività di mutuo e titolo hanno raggiunto un utile ante imposte di 14,1 milioni di dollari, un calo del 12% rispetto ai 16,1 milioni di dollari del primo trimestre del 2025. Il fatturato è diminuito dell'1% rispetto all'anno scorso a 31,2 milioni di dollari a causa di margini leggermente inferiori sui prestiti venduti e di un importo medio di prestito inferiore, ma compensato da un aumento dei prestiti erogati. Il rapporto medio prestito/valore sui nostri mutui ipotecari per il trimestre è stato dell'85% rispetto all'83% nel primo trimestre del 2025, il 66% dei prestiti chiusi nel trimestre erano convenzionali e il 34% FHA/VA, rispetto al 57% e 43%, rispettivamente, per il primo trimestre del 2025. Il nostro importo medio del mutuo è diminuito a 401.000 dollari nel primo trimestre del 2026 rispetto a 406.000 dollari l'anno scorso.

I prestiti erogati sono aumentati a 1.579 prestiti, con un aumento del 3% rispetto all'anno scorso, mentre il volume dei prestiti venduti è aumentato dell'1%. Infine, la nostra operazione di mutuo ha catturato il 96% della nostra attività nel primo trimestre, rispetto al 92% dell'anno scorso. Ora ripasserò la parola a Phil.

Phillip Creek: Grazie, Derek. La nostra posizione finanziaria continua a essere molto solida. Abbiamo chiuso il primo trimestre senza prestiti sotto la nostra linea di credito da 900 milioni di dollari e avevamo un saldo di cassa di 767 milioni di dollari. Continuiamo ad avere uno dei livelli di debito più bassi tra i costruttori di case pubblici e siamo molto ben posizionati. La nostra linea bancaria scade nel 2030 e il nostro debito pubblico scade nel 2028 e 2030, e ha tassi di interesse inferiori al 5%. Il nostro investimento in terreni invenduti alla fine del trimestre era di 1,9 miliardi di dollari rispetto a 1,7 miliardi di dollari un anno fa. Al 31 marzo, avevamo 844 milioni di dollari di terreni grezzi e terreni in fase di sviluppo, e 1 miliardo di dollari di lotti finiti invenduti.

Durante il primo trimestre del 2026, abbiamo speso 79 milioni di dollari per acquisti di terreni e 104 milioni di dollari per sviluppo di terreni per un totale di 183 milioni di dollari. Alla fine del trimestre, avevamo 740 case completate in inventario e 2.584 case totali in inventario. E del totale dell'inventario, 999 si trovano nella regione settentrionale e 1.585 nella regione meridionale. Al 31 marzo 2025, avevamo 686 case completate in inventario e 2.385 case totali in inventario. Abbiamo speso 50 milioni di dollari nel primo trimestre per riacquistare le nostre azioni e abbiamo 170 milioni di dollari rimanenti nell'ambito dell'autorizzazione del nostro Consiglio. Negli ultimi 4 anni, abbiamo riacquistato il 18% delle nostre azioni in circolazione. Questo completa la nostra presentazione. Ora apriremo la chiamata per eventuali domande o commenti.

Operatore: La sua prima domanda proviene dalla linea di Natalie Kulasekere di Zelman & Associates.

Analista Sconosciuto: Sono solo curioso, avete ricevuto qualche forma di comunicazione riguardo a eventuali aumenti dei costi dai vostri fornitori a causa dei prezzi del carburante, forse potrebbe essere un supplemento carburante aggiunto ai vostri contratti esistenti? E se sì, pensate che sia qualcosa che potreste negoziare con i vostri partner commerciali?

Robert Schottenstein: Grazie, Natalie. La risposta breve è sì. La questione dell'aumento del carburante è emersa in diverse divisioni. Non so se sia emersa ovunque. Sono a conoscenza di 2 o 3 o 4 casi in cui è successo e potrebbero essercene molti di più. Finora, non c'è stato molto impatto. Infatti, finora, penso che non ci sia stato alcun impatto.

Detto questo, se le condizioni dovessero persistere e peggiorare, a un certo punto, siamo in attività da 50 anni, e una delle cose di cui siamo più orgogliosi non è solo la coerenza della nostra strategia, ma le relazioni di lunga data sia a livello nazionale che locale che abbiamo con molti dei nostri subappaltatori e fornitori, molti dei quali lavoriamo da molto, molto tempo. E uno dei motivi per cui siamo in grado di fare affari con le persone per molto tempo è che cerchiamo di trattarli molto equamente sia nei momenti buoni che in quelli cattivi. Forse non l'hai chiesto come parte della tua domanda.

Ma durante l'ultimo anno, siamo tornati da un certo numero di quei subappaltatori dal nostro punto di vista e abbiamo cercato di vedere riduzioni dei costi. Abbiamo avuto uno sforzo di riduzione dei costi interno molto, molto aggressivo e intenso che abbiamo lanciato, credo, poco più di un anno fa, forse poco più di un anno fa, in previsione delle attuali condizioni con margini in calo e così via. E abbiamo avuto un discreto successo nel farlo. Sappiamo che è una strada a doppio senso, e ci sono momenti in cui lavorano con noi. Ci sono momenti in cui dovremo lavorare con loro.

Finora sulla situazione benzina e petrolio, però, non sono a conoscenza di alcun impatto, a meno che tu non lo sia, Phil. Spero che questo sia utile.

Analista Sconosciuto: Sì. E immagino di avere solo un altro follow-up. Quindi il vostro ASP nell'intervallo di 470.000-480.000 dollari, se non superiore, nella maggior parte dei trimestri dal 2022. Ci sono cose specifiche che hanno portato a questo calo questo trimestre? E se sì, come dovremmo considerarlo in futuro? Dovrebbe essere inferiore all'intervallo di 470.000-480.000 dollari? O pensate che... pensate che tornerà a quel livello?

Robert Schottenstein: Mi ha sorpreso che fosse... sapevamo che sarebbe stato più basso. Non pensavo che sarebbe stato forse così tanto più basso. Non è così tanto. Quando lo si guarda davvero, 470.000 dollari contro 460.000 dollari. Detto questo, l'accessibilità economica è la parola d'ordine preferita nel nostro settore oggi, oltre forse alle riduzioni dei tassi, come penso. Ma l'accessibilità economica è in cima. E davvero, è iniziato nella nostra azienda circa 5 anni fa, quando abbiamo iniziato uno sforzo molto concertato per produrre prodotti più accessibili, in particolare prodotti attaccati per case a schiera. A livello aziendale, è probabilmente forse il 20% o il 25% della nostra attività, da qualche parte lì. Si muove un po' di trimestre in trimestre con nuove comunità e così via e la tempistica delle chiusure.

E penso che sia... in realtà penso che sia più un mix che altro. Mi aspetterei che il nostro prezzo di vendita medio sia a questo livello, forse leggermente superiore, quindi rimbalzano in questo... negli alti 4 per il prossimo futuro.

Operatore: [Istruzioni dell'operatore] La sua prossima domanda proviene dalla linea di Kenneth Zener di Seaport Research Partners.

Kenneth Zener: Mi chiedo, data la vostra Smart Series, molto di successo, 47, la chiamerò metà. E come... potete parlarne. La maggior parte delle nostre chiusure di ordini intra-trimestrali proviene dalla Smart Series quasi per definizione perché è come pre-costruita? È questa l'ipotesi corretta che sto facendo?

Robert Schottenstein: Non necessariamente. Gestiamo i nostri livelli speculativi o i livelli delle case in inventario su base suddivisione per suddivisione. Ed è meno correlato forse al punto di prezzo della comunità a volte di quanto... penso che sia più... si correla di più alla posizione della comunità da cui pensiamo provengano gli acquirenti. Chiaramente, penso che ci siano più speculazioni con prodotti attaccati perché si costruisce edificio per edificio. E parte di ciò è Smart Series, parte no. Non penso che ci sia davvero alcuna differenza discernibile tra le chiusure intra-trimestrali provenienti da case speculativa Smart Series e l'altra metà della nostra attività. E a proposito, non tutti gli acquirenti Smart Series sono acquirenti di prima casa.

È solo una linea di prodotti che abbiamo cercato di spingere molto forte per approfittare della riduzione dei nostri prezzi. Ma Phil, vuoi aggiungere qualcosa?

Phillip Creek: Sì. E nel complesso, ci sentiamo molto bene riguardo ai nostri livelli speculativi. Come dice Bob, varia davvero da comunità a comunità. Questa è stata una percentuale più alta, circa il 50% delle chiusure che si verificano all'interno del trimestre. La riduzione del tempo di ciclo ha aiutato. Non ci vuole più tempo per costruire case come un anno fa. Stiamo anche cercando di continuare a concentrarci su quando mettiamo fuori le speculazioni, assicuriamoci di mettere le speculazioni giuste sui lotti giusti. Siamo come la maggior parte dei costruttori, preferiremmo avere più vendite di terreni, più vendite da costruire, perché,