Oltre Tesla: questa azienda da $140 miliardi è un investimento robotaxi superiore

Punti Chiave

• Cathie Wood prevede che i robotaxi potrebbero diventare un'industria da 10 trilioni di dollari a livello globale.
• Per coloro che vogliono scommettere sul futuro dei robotaxi, Uber sembra un investimento migliore di Tesla.
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Si prevede che il mercato globale dei robotaxi rappresenterà un'enorme opportunità per gli investitori. Cathie Wood, CEO di Ark Invest, ritiene che il mercato dei robotaxi varrà infine tra gli 8 e i 10 trilioni di dollari a livello mondiale.

Wood pensa che la transizione avverrà più velocemente di quanto la maggior parte delle persone si aspetti. Un sondaggio di esperti condotto da McKinsey & Co. concorda in gran parte.

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"La tecnologia dei veicoli autonomi si sta sviluppando rapidamente", conclude la società. "Il lancio globale dei robotaxi è ora previsto diventare realtà su larga scala nel 2030... Nel complesso, gli esperti si aspettano che i robotaxi saranno la prima applicazione commerciale per L4 nella mobilità, non per le auto di proprietà privata."

Similmente alla corsa agli armamenti in corso nel mondo dell'AI, ci sarà anche una corsa agli armamenti tra gli operatori di robotaxi. La natura di tale industria dovrebbe riflettere un classico mercato a due versanti. Affinché una piattaforma di robotaxi abbia successo, necessita di un'offerta e una domanda adeguate. Ciò significa che le reti di robotaxi dovranno distribuire una rete capillare di veicoli e fornire un servizio che attiri una domanda sufficiente da parte dei passeggeri per giustificare un'ulteriore espansione dell'offerta.

Bilanciare questi aspetti durante la fase di espansione di un'attività può essere difficile, ma le società di robotaxi che riusciranno a farlo vinceranno alla grande. Data la natura tipica dei mercati a due versanti, non mi sorprenderei se, in futuro, solo poche reti gestissero la quota dominante del traffico globale di robotaxi.

Tesla (NASDAQ: TSLA), ovviamente, è pronta al successo. L'azienda investe nel suo software di guida autonoma da anni. E la sua capacità di produrre robotaxi a basso costo su larga scala è forse ineguagliata negli Stati Uniti.

Quindi, dal punto di vista dell'offerta, Tesla potrebbe essere l'operatore di robotaxi meglio posizionato a lungo termine. Dal punto di vista della domanda, tuttavia, la storia è completamente diversa. Il servizio di ride-hailing di Tesla è minuscolo rispetto alle piattaforme gestite da esseri umani come Uber Technologies (NYSE: UBER). Uber ha un forte vantaggio competitivo quando si tratta della domanda esistente. Ma c'è un altro motivo per cui il titolo Uber sembra un investimento in robotaxi superiore a Tesla.

Uber Technologies ha diversi vantaggi

L'anno scorso, Pershing Square di Bill Ackman ha reso nota una partecipazione di 30 milioni di azioni in Uber. La logica di Ackman per l'investimento era convincente. Ha descritto l'azienda come una "macchina di crescita altamente redditizia e generatrice di cassa", definendola "una delle aziende meglio gestite e di più alta qualità al mondo". Ackman ha anche affermato di credere che il prezzo delle azioni Uber sia "probabile che più che raddoppi nei prossimi tre o quattro anni".

È difficile contestare questa tesi da una prospettiva fondamentale. Il titolo Tesla è attualmente scambiato a più di 200 volte il free cash flow. Uber, nel frattempo, è scambiato a sole 14 volte il free cash flow. Il free cash flow di Uber è aumentato in ciascuno degli ultimi 14 trimestri. Il free cash flow di Tesla, pur essendo costantemente positivo, ha oscillato parecchio negli ultimi anni.

Perché Uber è così economico rispetto a Tesla? Ci sono molti fattori. Uno dei principali, tuttavia, è la paura del mercato che, quando i veicoli autonomi diventeranno mainstream, eroderanno la quota di mercato di Uber o addirittura distruggeranno il suo modello di business. Penso che queste paure siano esagerate, dato quanto aggressivamente Uber abbia lavorato per garantire di avere una propria offerta di robotaxi, investendo in produttori di veicoli elettrici come Rivian (NASDAQ: RIVN) e Lucid Group (NASDAQ: LCID), nonché in diverse importanti società di software per la guida autonoma.

Ackman è d'accordo. Ma sottolinea anche la base utenti esistente di Uber come un vantaggio competitivo forte e duraturo.

"La nostra opinione è che vorrai aprire la tua app Uber per decidere come spostarti da un luogo all'altro, piuttosto che la tua app Tesla o la tua app Waymo", ha detto Ackman in un'intervista a Fortune ad agosto. "Quando un'azienda diventa un verbo, è un buon segno che si trova in una posizione dominante."

Trovo questo argomento in gran parte credibile. E non significa che concorrenti come Tesla non avranno successo. Il mercato dei robotaxi sarà così grande che ci sarà spazio per una manciata consolidata di concorrenti con grandi reti. Dato il vantaggio atteso di Tesla sul lato dell'offerta con i veicoli autonomi e il vantaggio di Uber sul lato della domanda, mi aspetto che entrambe le società saranno attori importanti nel mercato globale dei robotaxi. Ma scambiando a una valutazione che è solo una frazione del lussuoso premio di Tesla, Uber sembra l'investimento in robotaxi superiore in questo momento.

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Ryan Vanzo non detiene posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Tesla. The Motley Fool raccomanda Uber Technologies. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.