Nuovo CEO Archivia la Scissione — Kraft Heinz è Finalmente un Titolo di Rilancio Degno di Essere Posseduto?

Kraft Heinz (KHC) ha generato 3,7 miliardi di dollari di free cash flow con un rendimento del 14% e un dividendo annuale di 1,60 dollari per un rendimento del 7,1%, nonostante le vendite nette annuali siano diminuite del 3,4% organicamente e l'utile netto GAAP sia passato a una perdita di 5,85 miliardi di dollari. General Mills (GIS) scambia a un P/E forward di 14x rispetto all'11x di Kraft sugli utili rettificati, con un rendimento del free cash flow inferiore dell'8,5% rispetto al 14% di Kraft.
Il CEO Steve Cahillane ha archiviato il piano di scissione dopo sei settimane e sta invece investendo 600 milioni di dollari in crescita commerciale per sistemare il core business, in linea con l'opposizione di Warren Buffett alla scissione e posizionando Kraft per stabilizzare i volumi in mezzo alla concorrenza dei farmaci GLP-1 e alla pressione dei marchi del distributore.
Uno studio recente ha identificato un'unica abitudine che ha raddoppiato i risparmi pensionistici degli americani e ha trasformato la pensione da sogno a realtà. Leggi di più qui.
I giganti del cibo confezionato hanno trascorso il 2026 schivando due grandi venti contrari: i farmaci GLP-1 che riducono l'appetito per gli snack e i marchi del distributore che rubano quote di mercato sul prezzo. Le vendite organiche in tutto il settore sono diventate negative per il secondo anno consecutivo. Eppure Kraft Heinz (NASDAQ:KHC) ha appena messo in pausa la scissione che Wall Street un tempo applaudiva.
Il nuovo CEO Steve Cahillane, arrivato a gennaio specificamente per dividere l'azienda, ha archiviato quei piani dopo sei settimane. Invece, ha detto ai 35.000 dipendenti di concentrarsi sul miglioramento del core business e sull'utilizzo della sua scala come vantaggio. Per gli investitori al dettaglio alla ricerca di reddito e di un rilancio, la mossa solleva una semplice domanda: comprare ora o continuare ad aspettare?
Perché un cambio di rotta?
Cahillane è arrivato con un curriculum: ha guidato la scissione di Kellogg nel 2023 e ha venduto l'attività di snack a Mars per 36 miliardi di dollari. Kraft Heinz stessa ha annunciato piani di scissione lo scorso autunno per separare salse e condimenti in rapida crescita dalle più lente materie prime alimentari. Ma Cahillane ha rapidamente concluso che l'azienda non era abbastanza forte per una scissione pulita.
La maggior parte degli americani sottovaluta drasticamente quanto bisogno abbiano per andare in pensione e sovrastima quanto siano preparati. Ma i dati mostrano che le persone con un'abitudine hanno più del doppio dei risparmi di coloro che non ce l'hanno.
"Ci separiamo e poi potremmo avere due aziende che non sono forti come vorremmo? Oppure sistemiamo l'azienda e poi avremo opzioni per separarci in futuro?", ha recentemente detto al New York Times.
La decisione è in linea con la visione di Warren Buffett. Buffett, la cui Berkshire Hathaway ha contribuito a orchestrare la fusione Kraft-Heinz del 2015 e rimane il maggiore azionista, ha definito pubblicamente l'idea di scissione "deludente" a settembre. Cahillane non ha chiamato Buffett direttamente, ma ha aggiornato il CEO di Berkshire Greg Abel sul cambio di rotta. In breve, il nuovo capo ha scelto la riparazione piuttosto che la rottura.
I numeri non mentono
Diamo un'occhiata agli ultimi dati del rapporto sugli utili del quarto trimestre e dell'intero anno 2025 di Kraft Heinz. Le vendite nette annuali hanno raggiunto i 24,9 miliardi di dollari, in calo del 3,5% rispetto all'anno precedente; le vendite organiche sono diminuite del 3,4%. Volume e mix sono diminuiti di 4,1 punti percentuali, mentre il prezzo ha aggiunto solo 0,7 punti. Le vendite sono diminuite per nove trimestri consecutivi.
Tuttavia, la generazione di cassa racconta una storia diversa. La cassa netta dalle operazioni ha raggiunto i 4,5 miliardi di dollari, in aumento del 6,6%. Il free cash flow è salito a 3,7 miliardi di dollari, in aumento del 15,9%, grazie a minori spese in conto capitale e a un migliore capitale circolante. Al recente prezzo delle azioni di 22,49 dollari e a una capitalizzazione di mercato di 26,6 miliardi di dollari, ciò si traduce in un rendimento del free cash flow di circa il 14%. La società paga anche un dividendo annuale di 1,60 dollari per azione, con un rendimento del 7,1%.
Certo, l'utile netto GAAP è passato a una perdita di 5,85 miliardi di dollari per l'anno, in gran parte a causa di elementi una tantum che hanno prodotto perdite a dodici mesi di 4,93 dollari per azione. I risultati operativi rettificati, tuttavia, hanno comunque generato un potere di guadagno positivo. Cahillane ha annunciato un investimento di 600 milioni di dollari in "leve commerciali" per guidare la crescita redditizia e ha interrotto tutto il lavoro di scissione.
Come si confronta Kraft Heinz
Confronta Kraft con il suo pari General Mills (NYSE:GIS), un altro nome di alimenti di base che affronta una simile pressione sui volumi. Scambia a un P/E forward di circa 11,7 volte rispetto alle circa 10,5 volte di Kraft sugli utili rettificati. Il rendimento del dividendo di General Mills si attesta al 6,5% rispetto al 7,1% di Kraft. Anche il rendimento del free cash flow di General Mills è inferiore a quello del suo rivale, 8,5% contro 14%. Entrambe le società hanno visto diminuire le vendite organiche nei loro ultimi rapporti, ma la macchina da soldi di Kraft Heinz funziona più intensamente.
Non importa come la si guardi, Kraft Heinz scambia a sconto rispetto ai suoi pari sul flusso di cassa, offrendo al contempo un pagamento più generoso. Il titolo si trova vicino a uno dei suoi livelli più bassi dalla fusione del 2015, eppure il bilancio è migliorato e il nuovo CEO sta investendo denaro nell'innovazione invece che nell'ingegneria finanziaria.
Conclusione chiave
Kraft Heinz è un acquisto oggi se si cerca un reddito corrente elevato e si crede che il management possa stabilizzare i volumi. Il rendimento del dividendo del 7,1% e il rendimento del free cash flow del 14% forniscono un cuscinetto, mentre Cahillane reinveste in marchi e R&S per i consumatori dell'era GLP-1.
Rimangono rischi, ovviamente: le vendite sono diminuite per oltre due anni e i cambiamenti nei consumatori non si invertiranno dall'oggi al domani, ma la scissione è fuori discussione e il flusso di cassa è in aumento. Gli investitori intelligenti che hanno comprato a questi livelli depressi hanno bloccato sia il rendimento che il potenziale rialzo man mano che la soluzione prende piede. In breve, i numeri ora supportano la proprietà più di quanto non facessero sei mesi fa.
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I dati mostrano che un'abitudine raddoppia i risparmi degli americani e potenzia la pensione
La maggior parte degli americani sottovaluta drasticamente quanto bisogno abbiano per andare in pensione e sovrastima quanto siano preparati. Ma i dati mostrano che le persone con un'abitudine hanno più del doppio dei risparmi di coloro che non ce l'hanno.
E no, non ha nulla a che fare con l'aumento del reddito, dei risparmi, il ritaglio di coupon o persino la riduzione del proprio stile di vita. È molto più semplice (e potente) di tutto ciò. Francamente, è scioccante che più persone non adottino questa abitudine dato quanto sia facile.