Di Maksym Misichenko · The Guardian ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel concorda generalmente sul fatto che l'instabilità politica e l'incertezza delle politiche pongano rischi significativi per le prospettive economiche del Regno Unito, con potenziali impatti sulla sterlina, sui rendimenti dei gilt e sui multipli bancari. Tuttavia, c'è disaccordo sull'entità con cui Nigel Farage e Reform UK guideranno questa instabilità.
Rischio: Deriva delle politiche e instabilità politica che portano a un allontanamento dall'ortodossia fiscale, potenzialmente costringendo il Labour a cambiamenti politici difensivi e anti-crescita e aumentando i rendimenti dei gilt.
Opportunità: Nessuno dichiarato esplicitamente.
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Il più grande donatore della Brexit è stato il broker di borsa Peter Hargreaves. Ha donato £3,2 milioni alla campagna per l'uscita. Ha giustificato il suo entusiasmo come segue: "Usciremo e diventeremo incredibilmente di successo perché saremo di nuovo insicuri. E l'insicurezza è fantastica." Se vi state chiedendo: "Fantastica per chi?", l'attuale spot televisivo per l'azienda che ha co-fondato, Hargreaves Lansdown, potrebbe fornire una risposta. Si presenta come un porto sicuro in tempi di cambiamenti dirompenti. Tra gli esempi che fornisce? La Brexit.
Forse il nostro racconto popolare politico più toccante è la nozione di responsabilità. Coloro che ci feriscono e minano saranno puniti, mentre coloro che ci aiutano saranno ricompensati. In realtà, poco in affari o in politica potrebbe essere più lontano dalla verità. Una regola più affidabile è che coloro che generano insicurezza ne traggono profitto.
All'inizio del 1915, un editore di giornali di nome Benito Mussolini fomentò rivolte a favore dell'entrata nella prima guerra mondiale e minacciò la rivoluzione se il governo si fosse rifiutato: la neutralità dell'Italia, sosteneva, portava vergogna alla nazione. Pochi guerrafondai furono così vocali o visibili. Disastrosamente impreparata e mal equipaggiata, l'Italia entrò in guerra a maggio. Il conseguente senso di umiliazione e perdita nazionale – la "vittoria mutilata" – fornì un'apertura ai fascisti… guidati da Benito Mussolini.
Nella primavera del 1940, la caotica pianificazione e l'estrema indecisione del primo lord dell'Ammiragliato britannico causarono un disastro in Norvegia, quando gli Alleati non riuscirono a impedire un'invasione da parte della Germania nazista. Il fallimento della campagna militare innescò le dimissioni del primo ministro, Neville Chamberlain. Fu sostituito da… il primo lord dell'Ammiragliato, Winston Churchill. Potrebbe essere stata la decisione giusta, ma fu raggiunta con mezzi peculiari.
Sebbene l'attuale senso di declino nazionale nel Regno Unito abbia molti genitori, pochi portano più colpa per il nostro stato ridotto e caotico di Nigel Farage. Fu alla decisione di lasciare l'UE ciò che Mussolini fu alla decisione di entrare nella prima guerra mondiale. Come quell'altra figura leggermente di destra, promise miracoli con una politica che invece portò miseria e ritirata.
È stato punito dall'elettorato? Affatto. L'austerità ha reso possibile la Brexit, poiché la furia popolare causata da un senso di declino e perdita ha incoraggiato le persone a dare un calcio massiccio al sistema. Austerità più Brexit hanno permesso l'ascesa del Reform UK di Farage. Ulteriore declino e insicurezza sono un vantaggio per coloro che possono incanalare la nostra rabbia verso capri espiatori: immigrati, richiedenti asilo, musulmani, "élite" woke. Se Farage diventerà primo ministro nel 2029, il suo disastro Brexit sarà una delle ragioni principali.
La dura verità, come sostengono Christopher Achen e Larry Bartels nel loro libro Democracy for Realists, è che possediamo quasi nessuna capacità di attribuzione. La teoria del "voto retrospettivo" – l'idea che giudichiamo i candidati in base ai loro risultati e votiamo di conseguenza – è una favola. Mentre potremmo votare sulla base dei cambiamenti nel nostro benessere, "puniamo costantemente e sistematicamente i titolari di carica per condizioni al di fuori del loro controllo". Achen e Bartels stimano che 2,8 milioni di persone abbiano votato contro Al Gore nel 2000 perché i loro stati erano troppo secchi o troppo umidi. Tra gli stati in cui il tempo sembra essere stato decisivo c'era la Florida, sul cui conteggio l'elezione si è decisa. Visto il contrasto tra le politiche climatiche di Al Gore e George W Bush, che vinse la presidenza, fu piuttosto ironico.
Temo che Farage riuscirà a scrollarsi di dosso i 5 milioni di sterline non dichiarati che ha ricevuto da un miliardario di criptovalute poco prima di decidere di candidarsi alle elezioni nel 2024. Né le persone puniranno il suo partito in un'elezione generale per quelli che saranno quasi certamente i suoi miseri fallimenti a livello di governo locale. Non è che agli elettori non importi. Abbiamo un potente senso di giustizia, e il cinismo politico e la rabbia sono guidati dall'idea che "la fanno sempre franca", anche se non è ben definito chi siano "loro". Il problema è che, impegnati nelle nostre vite, la nostra attenzione strappata da una crisi all'altra, non abbiamo lo spazio mentale per conservare le ricevute.
Un risultato è che più crisi affrontiamo, meno responsabile diventa la politica. Boris Johnson a volte sembrava innescare nuove crisi per distrarre le persone da quelle vecchie. Donald Trump sembra fare lo stesso. E più la vita diventa disfunzionale e turbolenta, più può dichiararsi il salvatore e il redentore della nazione. È come spingere qualcuno in uno stagno per inscenare un salvataggio drammatico.
Il nostro intero sistema politico si basa sull'idea di responsabilità. Teoria brillante: solo che non ha alcuna relazione con la realtà. Coloro che credono alla favola tendono a perdere le elezioni. La formula vincente non è elencare i propri successi e spiegare quanto sia uno stupido l'altra persona. È dimostrare speranza. Si lusingano i propri elettori esistenti attirandone di nuovi raccontando una potente storia di trasformazione. Se sei già al governo, dovresti spendere molto per i servizi pubblici: dimostrando con i fatti oltre che con le parole che la vita sta migliorando.
In altre parole, fai l'esatto contrario di ciò che fa il governo del Regno Unito. Con le sue regole fiscali autodistruttive, che sopprimono la "crescita" che il Labour afferma di voler privilegiare e danneggiano la percezione del benessere da cui dipende il successo, rafforza il nostro senso di disperazione e declino. L'attuale leadership lusinga certamente una base politica, ma non la propria. Invece, fa appello a quelli che chiama "eroi elettori": persone che pensa di poter attirare via da destra. In realtà, tali elettori sono quasi interamente mitici. Sacrificandosi a questi spettri, il Labour aliena la propria base.
Rafforza questa alienazione con la sua deliberata politica di "hippy punching": dimostrando le sue credenziali macho e pro-capitalistiche smantellando le protezioni ambientali, vietando le proteste, tagliando i sussidi e lanciando attacchi performativi contro gli immigrati. C'è una regola di base in politica e nella vita: odia le persone e loro ti odieranno a loro volta.
La forza trainante del team di Starmer è la sua estrema e irrazionale ostilità verso la sinistra laburista, un'ostilità che ha portato al governo come programma nazionale. Invece di ispirare, accendere, deliziare, punta al record di Farage e minaccia che se non voteremo Labour, ci prenderemo ciò che ci spetta.
In altre parole, aderisce a una concezione mitica della politica, un sistema di credenze che descrive un pianeta diverso dal nostro. Quando Starmer se ne andrà – e dopo due anni sprecati, deve farlo – dovremmo sperare che il suo successore abbia un'idea di come funziona questo business.
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George Monbiot è un editorialista del Guardian
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"La continua frammentazione politica sosterrà un'elevata volatilità e premi di rischio per gli asset del Regno Unito fino alla fine del decennio."
Il pezzo di Monbiot sottolinea come gli elettori del Regno Unito non puniscano gli architetti dell'instabilità dell'era Brexit, aumentando le probabilità che Reform UK guadagni terreno entro il 2029. Questa traiettoria indica una prolungata volatilità delle politiche che probabilmente manterrebbe la sterlina sotto pressione e scoraggerebbe i capitali a lungo termine dai servizi finanziari e dalla manifattura. Le regole fiscali autoimposte del Labour e l'alienazione della base aggravano il rischio sostenendo proprio l'insicurezza che i populisti sfruttano. I mercati potrebbero prezzare premi di rischio più elevati per gli asset del Regno Unito fino a quando non emergeranno segnali di crescita più chiari o un'alternativa centrista credibile si consoliderà.
Gli elettori potrebbero ancora penalizzare i fallimenti di Reform nella governance locale o rispondere a un visibile recupero guidato dal Labour nei salari reali e nei servizi, smorzando lo slancio di Farage prima delle prossime elezioni generali.
"Il rischio politico del Regno Unito è reale ma esagerato in questo pezzo—l'articolo confonde lo slancio narrativo con l'inevitabilità elettorale, ignorando che la vittoria del Labour nel 2024 e il plateau dei sondaggi di Reform contraddicono la tesi "l'accountability è morta"."
Questo è giornalismo d'opinione, non analisi finanziaria—Monbiot sostiene che la disfunzione politica del Regno Unito crea venti favorevoli per populisti come Farage, il che potrebbe destabilizzare le politiche e i mercati. Il caso ribassista implicito: se Reform UK salirà al potere nel 2029, aspettatevi ulteriore frammentazione economica, colpi di frusta politici e fuga di capitali. Ma l'articolo confonde la narrazione politica con gli esiti elettorali. Il Labour ha vinto in modo decisivo nel 2024 nonostante la critica di Monbiot; i sondaggi mostrano che il tetto massimo di Farage rimane intorno al 20%. Il vero rischio non è l'inevitabilità di Farage—è che il fatalismo di Monbiot sull'accountability diventi auto-realizzante se deprime l'affluenza degli elettori della base del Labour.
Monbiot presume che l'irrazionalità degli elettori sia permanente, ma la vittoria del Labour nel 2024 e i sondaggi attuali che mostrano un plateau di Reform suggeriscono che gli elettori PUNISCONO il fallimento—solo su scale temporali più lunghe e termini più disordinati di quanto la teoria preveda. La sua cornice della "morte dell'accountability" potrebbe descrivere un momento politico temporaneo, non un collasso strutturale.
"L'attuale quadro fiscale del Regno Unito crea un ciclo di feedback di stagnazione che rende il mercato altamente suscettibile agli shock di volatilità populista."
La critica di Monbiot all'accountability politica è una convincente osservazione sociologica, ma ignora la realtà strutturale dei mercati dei capitali del Regno Unito. Mentre identifica correttamente la tesi "l'insicurezza come modello di business"—dimostrata dal marketing storico di Hargreaves Lansdown (HL.L)—si perde che la volatilità è spesso un prerequisito per la liquidità necessaria a uscire dalle posizioni legacy. Il "rischio Farage" non riguarda solo il fallimento politico; è un rischio di coda per gli asset denominati in sterline. Se il Regno Unito continuerà a privilegiare l'austerità performativa rispetto a stimoli fiscali che migliorano la produttività, il premio di rischio sui gilt del Regno Unito aumenterà, costringendo a una rivalutazione del FTSE 250. Gli investitori non cercano accountability; cercano un percorso prevedibile verso rendimenti reali, che le attuali regole fiscali soffocano efficacemente.
Il caso più forte contro questo è che la volatilità politica è spesso scollegata dalla performance aziendale; le aziende del Regno Unito con un'elevata esposizione ai ricavi internazionali rimangono isolate dai cicli politici interni, rendendo l'"effetto Farage" un rumore localizzato piuttosto che una minaccia sistemica.
"La chiarezza delle politiche e le riforme credibili per la crescita contano molto di più per i mercati del Regno Unito rispetto alla narrazione guidata dalla personalità dell'accountability o all'ascesa di una singola figura populista."
Il pezzo presenta l'accountability come un miraggio e pone Farage come punto di svolta per il declino del Regno Unito, usando analogie provocatorie per sostenere che la politica premia l'insicurezza. Una forte contro-argomentazione è che i mercati non reagiscono ai politici celebri tanto quanto alla chiarezza delle politiche, alla credibilità fiscale e alle prospettive di crescita. Le azioni del Regno Unito (FTSE 100) sono globalmente esposte e potrebbero aumentare se emergesse un percorso di riforma chiaro e pro-crescita, o stagnare se i vincoli fiscali si trasformassero in austerità disallineata. Il contesto mancante include la crescita globale, la volatilità energetica, le dinamiche commerciali post-Brexit e la politica della BoE. La retorica dell'articolo rischia di confondere la narrazione con l'esito; il vero rischio è la deriva delle politiche e le implicazioni opache dell'influenza dei donatori piuttosto che il solo sconvolgimento personale.
I detrattori potrebbero sostenere che il teatro politico raramente si traduce in movimenti di mercato, quindi inquadrare Farage come una minaccia sistemica esagera il rischio immediato; i mercati si concentreranno su passi pratici delle politiche e dati di crescita, non sulla retorica.
"La quota inferiore al 20% di Reform può ancora distorcere le politiche del Labour abbastanza da mettere sotto pressione i gilt e le valutazioni bancarie."
Il tetto di sondaggio del 20% di Claude sottovaluta la leva di Reform in un sistema frammentato, dove anche guadagni modesti potrebbero costringere il Labour verso politiche sull'immigrazione più dure che escludono la spesa per la produttività. Questo trascinamento indiretto sulla flessibilità fiscale probabilmente aumenterebbe i rendimenti dei gilt e comprimerebbe i multipli delle banche britanniche più velocemente di un'eventuale governance di Farage. L'angolo dell'influenza dei donatori notato da ChatGPT aggrava questo, inclinando le politiche verso ottiche a breve termine piuttosto che verso capex sostenuto.
"I rendimenti dei gilt rispondono alle previsioni di crescita e alle traiettorie del rapporto debito/PIL, non alla retorica sull'immigrazione—l'articolo scambia il rumore politico per meccanismo finanziario."
La tesi del trascinamento indiretto di Grok presuppone che il Labour capitolerà alle pressioni di Reform sull'immigrazione, ma ciò è speculativo. Il vero vincolo fiscale non è politico—sono le previsioni di crescita dell'OBR e la disciplina del mercato dei gilt. Se l'assunzione di crescita del 2,4% del Labour si rivelerà ottimistica, i rendimenti aumenteranno indipendentemente dal sondaggio di Farage. Al contrario, se si materializzeranno guadagni di produttività, le regole fiscali si allenteranno naturalmente. Stiamo confondendo il teatro politico con la matematica obbligazionaria.
"L'instabilità politica crea un ciclo di feedback che allontana la politica fiscale dalla crescita, rendendo la volatilità del mercato obbligazionario una funzione della sopravvivenza politica piuttosto che dei soli dati economici."
Claude, stai liquidando il rischio della "matematica obbligazionaria" ignorando il ciclo di feedback politico. Se il Labour mancherà gli obiettivi di crescita, non affronterà solo la disciplina del mercato; affronterà un'ondata populista che li costringerà a cambiamenti politici difensivi e anti-crescita per mantenere il "Red Wall". Questa è la "trappola dell'insicurezza" descritta da Monbiot. Gli investitori non stanno solo prezzando le previsioni dell'OBR; stanno prezzando il rischio che l'instabilità politica imponga un allontanamento permanente dall'ortodossia fiscale.
"La leva politica in un sistema frammentato può innescare pivot di politiche improvvisi e che minano la credibilità che sorprendono gli investitori, anche se la quota di voti nazionale di Reform rimane bassa."
Claude, l'argomento del tetto di sondaggio del 20% sottovaluta come la leva si traduca in volatilità delle politiche. Anche con una limitata quota di voti a livello nazionale, il potere locale di Reform e l'influenza dei donatori possono accelerare i cambiamenti nelle politiche sull'immigrazione, sulla regolamentazione e sull'energia. I mercati prezzerranno l'incertezza delle politiche e gli spillover transfrontalieri ben prima di un'elezione, potenzialmente mettendo sotto pressione i rendimenti dei gilt e i margini bancari attraverso un inasprimento normativo o sussidi mirati. Il rischio non è un crollo della base del Labour tanto quanto pivot di politiche improvvisi e che minano la credibilità che sorprendono gli investitori.
Il panel concorda generalmente sul fatto che l'instabilità politica e l'incertezza delle politiche pongano rischi significativi per le prospettive economiche del Regno Unito, con potenziali impatti sulla sterlina, sui rendimenti dei gilt e sui multipli bancari. Tuttavia, c'è disaccordo sull'entità con cui Nigel Farage e Reform UK guideranno questa instabilità.
Nessuno dichiarato esplicitamente.
Deriva delle politiche e instabilità politica che portano a un allontanamento dall'ortodossia fiscale, potenzialmente costringendo il Labour a cambiamenti politici difensivi e anti-crescita e aumentando i rendimenti dei gilt.