Nvidia e Advanced Micro Devices hanno lanciato un avvertimento da 711 miliardi di dollari a Wall Street che gli investitori in AI non possono ignorare

Punti chiave
L'AI è una tecnologia dirompente che secondo gli analisti di PwC può creare 15,7 trilioni di dollari di valore economico globale entro il 2030.
La domanda per le unità di elaborazione grafica (GPU) di Nvidia e AMD è stata insaziabile, portando a una crescita delle vendite del 68% e del 32% per i rispettivi segmenti data center lo scorso anno.

Tuttavia, le azioni di entrambe le società sono crollate dopo i loro ultimi rapporti sugli utili, segnalando che un tanto necessario reset delle aspettative degli investitori sull'AI potrebbe essere imminente.
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L'avvento e la proliferazione di internet hanno iniziato a modificare le traiettorie di crescita aziendale più di tre decenni fa. Da allora, gli investitori hanno aspettato (impazientemente) il prossimo balzo tecnologico in avanti. Sebbene diverse altre tendenze iperbolizzate abbiano seguito le orme di internet, tra cui nanotecnologia, stampa 3D e tecnologia blockchain, è l'intelligenza artificiale (AI) quella che ha veramente fatto il passo successivo.

Gli analisti di PwC ritengono che l'intelligenza artificiale possa aggiungere 15,7 trilioni di dollari all'economia globale entro il 2030. Se questa stima è anche solo vagamente vicina, spiega perché le azioni dei giganti delle unità di elaborazione grafica (GPU) Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), comunemente noti come "AMD", sono schizzate alle stelle. Dall'inizio del 2023, le azioni di Nvidia e AMD sono salite rispettivamente del 1.140% e del 208%.

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Ma mentre i risultati operativi di questo dinamico duo validano l'entusiasmo degli investitori, la reazione immediata di Wall Street ai loro risultati trimestrali non è altro che un avvertimento da 711 miliardi di dollari che gli investitori in AI non possono ignorare.
Nvidia e AMD hanno gettato solide basi come giganti delle GPU
Tuttavia, prima di approfondire i dettagli di questo avvertimento, gli investitori devono capire come Nvidia e AMD sono diventate due delle aziende più consequenziali nell'arena dell'AI.

Gran parte del clamore che circonda questi giganti deriva dalle loro GPU. Sebbene entrambe le società abbiano altre linee di prodotto, molte delle quali sono redditizie/successo, l'attenzione degli investitori si è concentrata sulla crescita delle rispettive GPU - ovvero i cervelli che alimentano il processo decisionale in frazioni di secondo, le soluzioni generative AI e il training dei modelli linguistici di grandi dimensioni nei data center accelerati dall'AI.

Le GPU di Nvidia hanno detenuto un virtuale monopolio nella quota di mercato dei data center enterprise per anni. Diverse generazioni delle sue GPU, tra cui Hopper, Blackwell e Blackwell Ultra, sono state superiori ai concorrenti esterni, inclusa AMD, in termini di capacità di calcolo.

Per approfondire questo punto, è improbabile che AMD o qualsiasi concorrente estero colmeranno il divario a breve. Il CEO di Nvidia Jensen Huang sta guidando un ciclo di innovazione aggressivo che vedrà introdurre annualmente un nuovo chip AI avanzato. La GPU Vera Rubin succederà a Blackwell Ultra quando arriverà sul mercato nella seconda metà del 2026.

Anche se le GPU della serie Instinct di AMD non sono state in grado di tenere il passo con Nvidia in uno sprint breve, i loro chip rimangono comunque estremamente preziosi. Sono meno costosi dell'hardware di Nvidia e potrebbero offrire tempi di attesa più brevi. Il vantaggio del primo arrivato nello spazio AI non riguarda solo il calcolo, e AMD può assolutamente sfruttare questa dinamica.

Nei rispettivi ultimi esercizi fiscali, Nvidia ha riportato vendite del segmento data center per l'intero anno di 193,7 miliardi di dollari (in aumento del 68%), mentre AMD ha registrato 16,6 miliardi di dollari di ricavi (in aumento del 32%) dalle sue operazioni data center.

È anche opportuno notare che la scarsità di GPU ha svolto un ruolo critico nel successo di entrambe le società. Con la domanda di infrastrutture AI apparentemente insaziabile, Nvidia e AMD sono state in grado di aumentare i prezzi sulle loro GPU più avanzate. Prezzi più alti si sono tradotti in margini lordi più attraenti per entrambe le società.

Gli investitori non possono ignorare questo avvertimento AI da 711 miliardi di dollari

Sebbene un lungo elenco di cose sia andato bene per Nvidia e AMD, la storia sta avvertendo da tempo che un'inversione di fortuna è in arrivo. Fino a poco tempo fa, il precedente storico era la chiara spinta favorevole nelle vele degli scettici. Ma c'è un nuovo vento contrario tangibile per gli investitori in AI che è semplicemente troppo grande per essere ignorato.

Quando Nvidia ha riportato i risultati operativi del suo quarto trimestre fiscale dopo la chiusura dei mercati il 25 febbraio, il prezzo delle sue azioni è rapidamente balzato fino a 203,10 dollari nel trading after-hours. Due giorni dopo, alla chiusura dei mercati del 27 febbraio, il titolo Nvidia era sceso a 177,19 dollari. Su base da picco a minimo, Nvidia ha perso circa 630 miliardi di dollari di valore di mercato dopo il suo rapporto trimestrale.

Ma non è sola. Dalla chiusura dei mercati del 3 febbraio, quando AMD ha sollevato il cofano sui risultati del suo quarto trimestre fiscale, alla chiusura delle contrattazioni del 5 febbraio, le azioni AMD sono crollate da 242,11 a 192,50 dollari. Questo calo ha cancellato circa 81 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato.

Collettivamente, Nvidia e AMD hanno perso 711 miliardi di dollari di valore di mercato su base da picco a minimo meno di 48 ore dopo aver svelato i rispettivi risultati operativi del quarto trimestre fiscale e dell'intero anno. Il messaggio è chiaro e forte: le aspettative degli investitori sull'AI sono troppo elevate.

La storia mostra che ogni tecnologia dirompente ha dovuto navigare un evento di scoppio della bolla nelle prime fasi negli ultimi 30 anni. Sebbene non ci sia alcuna rima, ragione o avvertimento su quando la musica si ferma, la costante di ogni tendenza della prossima grande novità è stata che gli investitori sopravvalutano l'adozione e/o l'ottimizzazione di detta innovazione.

L'intelligenza artificiale non ha un problema di adozione. I risultati operativi di Nvidia e AMD rendono chiaro che le aziende spenderebbero ancora di più se il principale produttore di chip al mondo Taiwan Semiconductor Manufacturing potesse ulteriormente espandere la sua capacità mensile di chip-on-wafer-on-substrate.

Tuttavia, aspettarsi che le aziende ottimizzino le soluzioni AI per massimizzare vendite e profitti è un compito arduo in un breve lasso di tempo. Alle aziende pubbliche sono serviti ben oltre mezzo decennio per decifrare i meccanismi e i segreti di internet per massimizzarne il potenziale. Probabilmente ci vorranno diversi anni prima che le aziende sblocchino il vero potenziale dell'AI.

Nonostante ciò, insinua che la storia stia rimeggiando ancora una volta e che gli investitori abbiano sopravvalutato l'ottimizzazione nelle prime fasi delle soluzioni AI. Se ciò si dimostrasse accurato, prima o poi si formerà e scoppierà una bolla dell'AI, trascinando con sé le azioni hardware AI più importanti di Wall Street.

Nvidia e AMD potrebbero anche essere sfidate dalla concorrenza interna. Molti dei loro maggiori clienti per vendite nette stanno sviluppando internamente GPU da utilizzare nei loro data center. Anche se questi chip non sono allo stesso livello dell'hardware di Nvidia e AMD, saranno notevolmente più economici e più facilmente accessibili. Questa è una ricetta che potrebbe eliminare la scarsità di GPU che ha alimentato un forte potere di prezzo e margini succosi per Nvidia e AMD.

Se le azioni di Nvidia e AMD non possono avanzare dopo vendite trimestrali record, dovrebbe servire da avvertimento a Wall Street che le aspettative degli investitori potrebbero essere irraggiungibili.

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Sean Williams non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli citati. Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Advanced Micro Devices, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i punti di vista espressi qui sono le opinioni e i punti di vista dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.