Oracle sale dopo che i ricavi cloud battono le attese grazie a massicci Capex e debito in forte crescita

Oracle Sale dopo che i Ricavi Cloud Superano le Stime Grazie a CapEx Massicci e Debito in Crescita

La stagione degli utili potrebbe essere finita, ma i report trimestrali occasionali continuano ad arrivare, e pochi istanti fa abbiamo ricevuto l'ultimo report fuori stagione dall'azienda più indebitata nel campo dell'AI, Oracle, che ha riportato ricavi rettificati per il primo trimestre superiori alla stima media degli analisti, contribuendo a spingere il titolo al rialzo, ma solo di poco sopra il livello di apertura.

Ecco cosa ha riportato ORCL pochi istanti fa per il suo primo trimestre fiscale:

Ricavi rettificati $19,35 miliardi, +30% su base annua, superando le stime di $19,13 miliardi

Ricavi da infrastruttura cloud (IaaS) $7,39 miliardi rispetto a $3,3 miliardi su base annua, superando le stime di $7,19 miliardi
Ricavi da software $5,55 miliardi, -3% su base annua, mancando le stime di $5,67 miliardi
Ricavi da hardware $774 milioni, +16% su base annua, superando la stima di $671,1 milioni
Ricavi da servizi $1,41 miliardi, +4,8% su base annua, stima $1,38 miliardi
Ricavi da supporto software $4,90 miliardi, -1,2% su base annua, superando le stime di $4,88 miliardi
Ricavi da licenze software $655 milioni, -14% su base annua, mancando le stime di $718,8 milioni

Reddito operativo rettificato $8,15 miliardi, +31% su base annua, superando le stime di $7,81 miliardi
Margine operativo rettificato 42% rispetto al 42% su base annua, superando le stime del 40,8%

EPS rettificato $1,92 rispetto a $1,47 su base annua, superando la stima di $1,75

CapEx $28,5 miliardi, attesi $22,3 miliardi

La crescita dei ricavi dal cloud computing di Oracle ha superato le stime degli analisti, suggerendo che i grandi progetti di data center per l'AI dell'azienda stiano contribuendo a migliorare i risultati finanziari. Da notare, le vendite nel business dell'infrastruttura cloud sono balzate del 121% a $7,4 miliardi, sopra la stima mediana di $7,19 miliardi; tuttavia, tutto ciò è avvenuto sulla scia di una spesa in conto capitale di gran lunga superiore (vedi sotto). Per ricordare, questo è il bastone da hockey che l'azienda aveva previsto per i suoi ricavi da infrastruttura cloud un anno fa. Buona fortuna con quello.

I punti salienti finanziari in forma visiva:

Una ripartizione dei ricavi cloud di ORCL: i tassi di crescita, pur essendo significativi, sono ben al di sotto di quelli di alcuni dei suoi concorrenti più grandi — e molto meno indebitati.

Guardando al futuro, l'azienda prevede un EPS compreso tra $1,83 e $1,91 in valuta costante e tra $1,85 e $1,93 in USD, che rappresenta una crescita del 19% al 23% in valuta costante e del 21% al 25% in USD (escludendo un guadagno una tantum dal secondo trimestre dell'anno fiscale 2026).

Incluso il guadagno da investimento, si prevede che l'EPS non-GAAP del secondo trimestre dell'anno fiscale 2027 diminuisca tra il -19% e il -15% in valuta costante e diminuisca tra il -18% e il -14% in USD.

Per l'intero anno fiscale 2027, Oracle prevede ricavi totali di almeno $90 miliardi (in aumento del 34% in valuta costante) e un EPS non-GAAP di $8,10 (in aumento del 18% in valuta costante).

Sebbene dubitiamo che il mercato darà molto credito al suo RPO, soprattutto perché arriva con un'enorme quantità di debito fuori bilancio, tanto che se si guardasse davvero a come viene finanziato, il titolo crollerebbe,

La domanda più grande è quando il massiccio capex di ORCL si convertirà in ricavi effettivi...

... e, cosa più importante, in flusso di cassa, poiché l'azienda continua a bruciare miliardi ogni trimestre ed è costretta a finanziarsi con quantità sempre maggiori di vendite di azioni e debito.

ORCL ha anche dichiarato di aver completato un piano precedentemente annunciato di vendere $20 miliardi di azioni di volta in volta al valore di mercato. Prima degli utili di giovedì, diversi analisti avevano sollevato domande sulla tempistica della vendita di azioni al mercato.

Oracle, tradizionalmente un noioso fornitore di software per database, si è reinventata come fornitore di potenza di calcolo per il lavoro di intelligenza artificiale e sta intraprendendo una grande costruzione di data center per OpenAI e altri clienti. Lo ha fatto spendendo enormi quantità di capitale e assumendosi quantità ancora più enormi di debito, poiché il suo flusso di cassa è profondamente negativo.

Wall Street sta osservando l'entità della spesa per questi ambiziosi progetti e la rapidità con cui Oracle può completarli. L'azienda ha dichiarato di aver aggiunto 850 megawatt di capacità di data center nel trimestre.

In risposta al superamento delle stime, le azioni ORCL hanno guadagnato modestamente, salendo del 4% nelle contrattazioni after-hours dopo aver chiuso a $152,94, scivolando bruscamente verso gli utili. In altre parole, il titolo ora è dove ha chiuso ieri.

Il titolo era sceso del 38% dal massimo dell'anno del 1° giugno a causa delle preoccupazioni sulle esigenze di finanziamento, sull'aumento dei costi dei componenti e sulle notizie relative alle sfide nella costruzione dei data center, ha scritto Derrick Wood, analista di TD Cowen, prima dei risultati.

E poiché ci sono pochi segnali che il cash burn finirà presto, acquistare i CDS su ORCL qui sembra di gran lunga la scelta più prudente rispetto a comprare il titolo e pregare...

Tyler Durden
Gio, 10/09/2026 - 16:46