Di Maksym Misichenko · The Guardian ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
La discussione del panel sull'ingresso di Yosemite nel mercato delle scienze della vita del Regno Unito è mista, con Gemini che evidenzia il potenziale strategico e l'arbitraggio di valutazione, mentre Claude e ChatGPT enfatizzano i rischi e le incertezze, inclusi gli alti tassi di fallimento, le frizioni normative e la necessità di una forte diversificazione del portafoglio e partnership.
Rischio: Alti tassi di fallimento nella terapia genica, nei vaccini contro il cancro e nei radiofarmaci, nonché attriti normativi e di rimborso nel Regno Unito, dipendenza da poche grandi partnership e possibile disallineamento tra la filantropia guidata dai donatori e le esigenze di uscita a scopo di lucro.
Opportunità: Acquisizione di proprietà intellettuale di alta qualità a uno sconto significativo rispetto ai surriscaldati cluster biotech di Boston/SF e l'efficienza normativa e di base dei costi degli studi clinici nel Regno Unito rispetto ai tassi di combustione basati negli Stati Uniti.
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“Ho visto mio padre avere il cancro quando ero un bambino e, sfortunatamente, ciò accade fin troppo spesso. E questo mi ha davvero motivato a cercare di trasformare gli esiti per altre persone là fuori.”
Reed Jobs sta parlando della morte di suo padre, il co-fondatore di Apple Steve Jobs, a causa di una rara forma di cancro al pancreas nel 2011 all'età di 56 anni, un'esperienza che sottolinea la sua missione di rendere il cancro una malattia non letale e curabile.
Ora, il 34enne gestisce un fondo di venture capital focalizzato sull'oncologia che gestisce più di 1 miliardo di dollari in attività ed è nel Regno Unito alla ricerca di opportunità di investimento.
La venture con sede a San Francisco, chiamata Yosemite, ha già investito in circa 20 startup del settore sanitario, tra cui Tune Therapeutics, Azalea Therapeutics, Chai Discovery e Sage Care negli Stati Uniti e alcune società nel Regno Unito che non sono state rese pubbliche, con un focus sulla terapia genica, vaccini contro il cancro, radiofarmaci e intelligenza artificiale.
“Come azienda, investiamo in aziende a livello internazionale e ci piacerebbe valutare opportunità nel Regno Unito”, afferma Jobs, parlando a margine di una conferenza sulle scienze della vita a Londra ospitata dal gruppo britannico no-profit LifeArc. “Siamo qui per incontrare partner farmaceutici e accademici.”
Yosemite riceve investimenti da LifeArc, che si concentra sulle malattie rare ed è stata costituita nel 2000 come parte del Medical Research Council del Regno Unito. Ha anche partnership con le università di Oxford e Cambridge, dove ha fornito sovvenzioni filantropiche. “La ricerca qui è di livello mondiale”, afferma Jobs.
Con il nome della località nazionale della California dove i suoi genitori si sono sposati nel 1991, Yosemite ha una venture a scopo di lucro che investe in aziende sanitarie e un fondo di donazioni (con denaro donato da benefattori) che assegna sovvenzioni a scienziati che svolgono ricerche preliminari.
Jobs, che ha svolto uno stage in oncologia alla Stanford University all'età di 15 anni e in seguito ha iniziato studi pre-medici lì prima di passare alla storia, afferma di aver scelto di concentrarsi sul cancro a causa della sua esperienza personale. Oltre alla perdita di suo padre, un caro amico è morto in età adulta a causa della leucemia.
La venture è stata creata nel 2023 da Emerson Collective, un gruppo filantropico e di investimento fondato da sua madre, Laurene Powell Jobs, dove Reed ha lavorato come managing director della salute.
Yosemite è sostenuta dall'azienda biotecnologica statunitense Amgen, dal Massachusetts Institute of Technology, dal Memorial Sloan Kettering Cancer Center di New York e dall'investitore miliardario John Doerr a seguito di una raccolta fondi all'inizio di quest'anno.
Jobs spera che nella sua vita, il cancro passerà dall'essere una “malattia in fase avanzata” a una malattia che viene diagnosticata precocemente, monitorata e trattata, in modo simile ai progressi compiuti con l'HIV e le malattie cardiovascolari.
“Oggi fin troppi tumori vengono diagnosticati incidentalmente, perché non esiste un buon biomarcatore precoce, o solo quando sono metastatici ed estremamente avanzati”, aggiunge.
“Questo è inaccettabile... Crediamo che nel corso della mia vita e della generazione attuale, questo cambierà davvero, non solo grazie a una migliore rilevazione, ma anche grazie a terapie più mirate e personalizzate.”
Negli ultimi anni, i farmaci che sfruttano il sistema immunitario del corpo per combattere i tumori hanno iniziato a trasformare le cure contro il cancro. “L'immunoterapia è un'area in cui siamo estremamente attivi”, afferma Jobs. “È una delle aree che ritengo avrà le maggiori promesse per i pazienti nei prossimi due decenni.”
Osserva che il 20% dei tumori sono classificati come rari. Un altro relatore alla conferenza, Lone Friis, che dirige il programma di oncologia pediatrica C-Further di LifeArc, afferma che sebbene i tumori infantili siano rari, con 4.000 nuovi casi diagnosticati ogni anno nel Regno Unito, il cancro è ancora la principale causa di morte per malattia nei bambini e i trattamenti sono limitati.
Sebbene fino a 150 nuovi trattamenti come le immunoterapie siano stati sviluppati per gli adulti, ci sono stati solo otto nuovi farmaci mirati ai bambini negli ultimi due decenni. “Dobbiamo fare meglio”, dice Friis.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"La presenza di Yosemite funge da ponte per la ricerca accademica del Regno Unito per aggirare i tradizionali divari di finanziamento, accelerando la commercializzazione di asset oncologici ad alta convinzione."
L'ingresso di Reed Jobs nel mercato delle scienze della vita del Regno Unito tramite Yosemite è un segnale strategico di rotazione del capitale verso l'oncologia 'deep tech'. Concentrandosi sulla terapia genica, sui radiofarmaci e sulla scoperta di farmaci basata sull'IA, Yosemite scommette sulla compressione dei tempi di R&S. Gli 1 miliardo di dollari di AUM sono modesti per gli standard dei mega-cap ma significativi come catalizzatore per la biotech del Regno Unito, che spesso soffre di una 'valle della morte' tra la ricerca accademica e la commercializzazione. Tuttavia, il vero valore qui non è solo il capitale; è il supporto istituzionale di Amgen e MSKCC, che fornisce un percorso immediato alla validazione clinica e alle uscite M&A per le startup in fase iniziale che altrimenti potrebbero languire nell'ecosistema frammentato del Regno Unito.
L'attenzione di Yosemite su modalità ad alto rischio e in fase iniziale come la terapia genica e i vaccini contro il cancro affronta estreme sfide normative e tassi di combustione astronomici che spesso portano a startup 'zombie' quando i finanziamenti successivi si esauriscono.
"N/A"
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"L'articolo confonde la missione filantropica con la tesi di investimento e fornisce zero prove che la strategia di impiego o la performance del portafoglio di Yosemite giustifichino gli 1 miliardo di dollari di AUM o spieghino perché l'espansione nel Regno Unito sia importante."
Questo è un pezzo di soft news che si maschera da copertura di investimenti. Sì, Yosemite ha 1 miliardo di dollari di AUM e il supporto di Amgen/MIT — asset reali. Ma l'articolo confonde tre cose separate: la missione personale di Reed Jobs, l'impiego di VC in fase iniziale e l'attrattiva della biotech del Regno Unito. Impariamo quasi nulla sui rendimenti effettivi di Yosemite, sulla concentrazione del portafoglio o sul perché gli asset del Regno Unito giustifichino specificamente il capitale quando l'articolo ammette che la maggior parte delle società in portafoglio sono con sede negli Stati Uniti. L'affermazione di 'ricerca di livello mondiale' è un boilerplate non comprovato. La terapia genica, i vaccini contro il cancro e i radiofarmaci sono spazi affollati con tassi di fallimento brutali — l'articolo li tratta come vittorie inevitabili.
Il supporto di Yosemite da parte di Amgen, MIT e Sloan Kettering segnala una reale convinzione istituzionale, non solo vanità di family office; e le prime vittorie nell'immunoterapia (inibitori di checkpoint, CAR-T) dimostrano che la tesi non è pura fantasia — la domanda è se il portafoglio di Yosemite catturerà quel valore o arriverà troppo tardi in mercati frammentati.
"Le probabilità di rendimenti materiali e tempestivi dalle scommesse biotech in stile Yosemite sono basse nonostante i finanziatori stellari, a causa delle lunghe tempistiche e degli alti tassi di fallimento clinico."
Segnale: una biotech VC supportata da filantropia che si espande nel Regno Unito con finanziatori di prim'ordine; potenziale per collaborazioni catalitiche. Rischi: i rendimenti del venture biotech sono a lungo termine e fortemente binari; l'articolo sorvola sui tassi di combustione, sulle dinamiche delle tabelle cap e sulla probabilità di battute d'arresto nei trial. Le frizioni normative e di rimborso nel Regno Unito, la dipendenza da poche grandi partnership e il possibile disallineamento tra la filantropia guidata dai donatori e le esigenze di uscita a scopo di lucro creano un significativo rischio al ribasso. Anche con Amgen, MIT, Sloan Kettering e Doerr a bordo, il percorso verso rendimenti eccezionali rimane incerto e orientato verso pochi successi clinici piuttosto che un progresso diffuso.
Anche con finanziatori blue-chip, il tasso di fallimento nella biotech in fase iniziale è elevato; senza un'uscita da una grande azienda farmaceutica o rapidi progressi nelle fasi 2/3, la monetizzazione di queste scommesse potrebbe richiedere anni o non avvenire mai.
"Yosemite sta sfruttando un arbitraggio di valutazione geografica catturando asset biotech del Regno Unito sottovalutati che sono più economici da sviluppare rispetto ai loro omologhi statunitensi."
Claude ha ragione a definirlo un pezzo di propaganda, ma perde l'arbitraggio strutturale: la 'valle della morte' del Regno Unito è in realtà un'opportunità di valutazione. Entrando nel Regno Unito, Yosemite non sta solo cercando ricerca; sta acquisendo proprietà intellettuale di alta qualità a uno sconto significativo rispetto ai surriscaldati cluster biotech di Boston/SF. Mentre Gemini enfatizza il segnale 'deep tech', il vero gioco è l'efficienza normativa e di base dei costi degli studi clinici nel Regno Unito rispetto ai tassi di combustione basati negli Stati Uniti.
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"Lo sconto di valutazione della biotech del Regno Unito probabilmente riflette svantaggi strutturali reali, non un'inefficienza di mercato che Yosemite può sfruttare."
La rivendicazione di 'arbitraggio di valutazione' di Gemini necessita di stress-testing. La proprietà intellettuale della biotech del Regno Unito potrebbe essere scambiata a sconto, ma ciò riflette attriti reali: mercati di uscita più piccoli, percorsi di approvazione FDA più difficili, partnership farmaceutiche downstream più deboli rispetto ai cluster di Boston/SF. Yosemite acquisisce asset più economici — vero — ma eredita anche un rischio di esecuzione più elevato e percorsi più lunghi verso la liquidità. Lo sconto potrebbe essere razionale, non inefficiente. Senza dati sui rendimenti a livello di portafoglio, stiamo ipotizzando se Yosemite catturerà l'upside o semplicemente acquisterà fallimenti più economici.
"Lo sconto di valutazione del Regno Unito potrebbe riflettere attriti di uscita, ma una forte collaborazione transfrontaliera e pietre miliari normative potrebbero convertire tale sconto in opzionalità; il vero test è la diversificazione del portafoglio e le partnership a breve termine che traducono le vittorie in fase iniziale in pietre miliari FDA/EMA."
Claude, il tuo contro-argomento sullo sconto del Regno Unito è perspicace, ma rischia di trattarlo come un alfa automatico. Lo sconto potrebbe riflettere attriti di uscita reali e una liquidità più lunga, non una valutazione errata. Tuttavia, se Yosemite ancorasse un portafoglio con una forte collaborazione Regno Unito-USA e pietre miliari normative condivise, la base di costo potrebbe comprimere il burn e accelerare le uscite, trasformando lo sconto in opzionalità. Il vero test è la diversificazione del portafoglio e le partnership a breve termine che traducono le vittorie in fase iniziale in pietre miliari FDA/EMA.
La discussione del panel sull'ingresso di Yosemite nel mercato delle scienze della vita del Regno Unito è mista, con Gemini che evidenzia il potenziale strategico e l'arbitraggio di valutazione, mentre Claude e ChatGPT enfatizzano i rischi e le incertezze, inclusi gli alti tassi di fallimento, le frizioni normative e la necessità di una forte diversificazione del portafoglio e partnership.
Acquisizione di proprietà intellettuale di alta qualità a uno sconto significativo rispetto ai surriscaldati cluster biotech di Boston/SF e l'efficienza normativa e di base dei costi degli studi clinici nel Regno Unito rispetto ai tassi di combustione basati negli Stati Uniti.
Alti tassi di fallimento nella terapia genica, nei vaccini contro il cancro e nei radiofarmaci, nonché attriti normativi e di rimborso nel Regno Unito, dipendenza da poche grandi partnership e possibile disallineamento tra la filantropia guidata dai donatori e le esigenze di uscita a scopo di lucro.