La sfuriata di Ryan Cohen sui 'uomini vuoti' mette in guardia l'America aziendale — e i consigli di amministrazione

È insolito che l'amministratore delegato di una grande azienda pubblica prenda di mira praticamente tutti in America aziendale. D'altra parte, GameStop (GME) e il suo amministratore delegato schietto sono sempre stati un po' insoliti. Ecco perché nessuno è rimasto particolarmente scioccato a febbraio quando Ryan Cohen di GameStop è ricorso ai social media con un post schietto che criticava la leadership aziendale americana per essere miope, fuori contatto e più interessata all'apparenza che ai risultati. La sua critica ha avuto molto impatto. Ma la frase che ha davvero attirato l'attenzione di tutti è stato il suo riferimento agli "uomini vuoti" che secondo lui stanno sprecando spazio nei consigli di amministrazione aziendali. Secondo Cohen, i manager di livello C del paese hanno completamente perso di vista la loro missione principale: fornire valore ai clienti, agli azionisti e ai dipendenti. Suona abbastanza drammatico, ma l'argomento di Cohen sta sfiorando la superficie di una conversazione molto più ampia (e importante) che Wall Street deve avere su come i mercati valutano le aziende, allocano il capitale e premiano la leadership. Questo è il tipo di cose di cui gli investitori si lamentano sempre in silenzio nei corridoi dei consigli di amministrazione — e se l'amministratore delegato di GameStop e i suoi seguaci accaniti avranno la meglio, questi lamenti stanno per farsi molto più forti. Diamo un'occhiata più da vicino a cosa Cohen è arrabbiato, come si inserisce nel più ampio dibattito sulla strategia aziendale e cosa significa tutto questo per gli investitori che cercano di decidere dove investire i loro soldi. Ci vorranno un paio di minuti per scomporre tutto l'attacco di Ryan Cohen all'America aziendale, perché è stato più un saggio che un post sui social media. Soprattutto, il punto di Cohen era questo: gli esecutivi aziendali non sono più in sintonia con la realtà economica. Pensa che i manager abbiano messo il processo prima delle prestazioni, sacrificando la strategia a lungo termine per ottenere un'appagamento a breve termine sotto forma di titoli trimestrali. L'amministratore delegato di GameStop ha aggiunto che troppi consigli di amministrazione aziendali sono diventati isolati dalle conseguenze del mondo reale. Pensa che i direttori e gli esecutivi delle aziende manchino della responsabilità e dell'esperienza necessarie per prendere decisioni audaci, ed è per questo che Cohen li ha etichettati come "vuoti". Cohen dice che ci sono semplicemente troppi gatti grassi aziendali senza alcun interesse reale nel gioco, e il modo in cui stanno andando alla deriva finirà per far crollare i mercati che attualmente sostengono l'economia statunitense. "Se continuiamo a riempire i nostri uffici C con amministratori invece che operatori, perderemo il nostro vantaggio", ha scritto. "Vedremo le iconiche franchigie americane svuotate di commissioni, gestite a vantaggio degli Insider, mentre i veri proprietari — gli azionisti — rimarranno con il cerino in mano". Roba abbastanza intensa, ma il linguaggio di Cohen non dovrebbe sorprendere nessuno. La trasformazione di GameStop è stata turbolenta, e Cohen sta lavorando duramente per aiutare l'azienda a evolversi da un meme per la volatilità delle azioni in un rivenditore orientato alla tecnologia con un futuro solido. Cohen è sotto pressione da tutte le parti, quindi va da sé che il tipo ha una bassa tolleranza per la cattiva leadership. Ma ha anche il polso della frustrazione degli investitori. Gli azionisti sono stati molto più vocali dalla pandemia riguardo alle strutture di governance, all'allocazione del capitale e ai rendimenti. COVID-19 ha mostrato agli investitori che le aziende con strutture e catene di approvvigionamento rigide dovrebbero essere evitate a tutti i costi, e il messaggio di Cohen risuona sicuramente con questo sentimento più ampio. "Abbiamo bisogno di leader che trattino il capitale degli azionisti con lo stesso rispetto con cui trattano i propri risparmi", ha scritto Cohen. "L'era dell'Insider senza rischi deve finire". In breve: c'è una grande differenza tra leadership che governa e leadership che esegue. Ryan Cohen sta chiedendo agli azionisti di pretendere di più dai loro consigli. Fa per un buon intrattenimento quando l'amministratore delegato di un marchio molto visibile inizia a denunciare le debolezze sistemiche in America aziendale. Ma le sue parole potrebbero anche avere alcune implicazioni di mercato reali. Prima di tutto, la sfuriata di Cohen dà alla responsabilità dei consigli di amministrazione una luce molto necessaria. Quando un amministratore delegato smaschera pubblicamente ciò che considera una governance "vuota", mette pressione sui consigli di amministrazione per giustificarsi. Ora tocca a loro dimostrare la loro indipendenza e competenza, e provare che stanno aggiungendo valore agli azionisti. Questo non è materiale banale. I modelli di rischio, i punteggi ESG e le strategie di voto per delega considerano tutti come sono composti i consigli di amministrazione. Gli spostamenti nel sentimento degli investitori hanno un effetto a catena su come i consigli di amministrazione vengono valutati e compensati — quindi ogni consiglio in America dovrebbe ascoltare gli avvertimenti di Cohen. Le parole dell'amministratore delegato di GameStop contano anche se stai considerando di investire in aziende mid-cap o storie di turnaround. La valutazione dell'azienda di Cohen è sempre stata volatile, e non è allo stesso livello di altri grandi rivenditori. Ma le dimensioni non isolano quei grandi nomi dalla responsabilità o dalla narrazione della leadership che sta iniziando a rimodellare il sentimento degli investitori. Le capitalizzazioni di mercato più piccole inizieranno a comportarsi in modo più grande, e Wall Street farebbe bene a prenderne nota. Ma se non altro, il tuo punto chiave dalla sfuriata di Cohen dovrebbe essere questo: la governance aziendale non è una questione di proxy. È una questione di performance, e qualsiasi consiglio che trascura la responsabilità rischia di sottoperformare. Gli azionisti hanno una voce più forte e più strumenti di quanto non avessero in passato, e Cohen ritiene che sia giunto il momento che usino quella voce per influenzare la strategia a lungo termine. Anche se non sei d'accordo con il suo linguaggio aggressivo, questa è una conversazione importante. L'amministratore delegato di GameStop vuole che gli esecutivi e gli investitori si impegnino davvero l'uno con l'altro in un modo in cui non lo fanno da molto tempo. In un mercato dei capitali esigente, gli azionisti farebbero meglio a sperare che quelle conversazioni portino frutto. Alla data di pubblicazione, Nash Riggins non aveva (né direttamente né indirettamente) posizioni in nessuno dei titoli citati in questo articolo. Tutte le informazioni e i dati in questo articolo sono forniti esclusivamente a scopo informativo. Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Barchart.com