Tesla è in calo dopo il suo rapporto sugli utili. È il momento di comprare?

Punti Chiave

Le consegne di veicoli Tesla nel primo trimestre sono aumentate anno su anno ma sono diminuite drasticamente rispetto al quarto trimestre.

Il management ora prevede che le spese in conto capitale supereranno i 25 miliardi di dollari quest'anno.

Robotaxi e Cybercab stanno progredendo, ma la valutazione del titolo prezza già molto.

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Le azioni di Tesla (NASDAQ: TSLA), specialista in veicoli elettrici ed energia, sono scese questa settimana dopo che la società ha comunicato i risultati del primo trimestre. A prima vista, ciò potrebbe sembrare strano, dato che i ricavi di Tesla sono cresciuti a un solido tasso a doppia cifra e gli utili sono aumentati.

Ma il mercato azionario guarda avanti e gli investitori potrebbero concentrarsi su qualcosa che peserà sui bilanci della società per il resto dell'anno: un importante aumento delle spese in conto capitale.

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Tesla ora prevede che le spese in conto capitale supereranno i 25 miliardi di dollari nel 2026, ha dichiarato la società durante la conference call sugli utili del primo trimestre. Inoltre, il direttore finanziario di Tesla, Vaibhav Taneja, ha affermato che questa spesa probabilmente comporterà un flusso di cassa libero negativo per il resto dell'anno.

Quindi, il calo del titolo dopo gli utili è un'opportunità di acquisto? O la valutazione di Tesla sta semplicemente chiedendo troppo a un'attività nel mezzo di una transizione ad alta intensità di capitale, anche se le azioni sono già in calo del 15% dall'inizio dell'anno?

Le consegne migliorano - ma il contesto è importante

Le consegne di veicoli Tesla nel primo trimestre sono state pari a 358.023, con un aumento del 6% anno su anno. Questo è un miglioramento benvenuto dopo un difficile 2025, quando le consegne annuali sono diminuite del 9% rispetto al 2024.

Ma il trend sequenziale è meno incoraggiante. Tesla ha consegnato 418.227 veicoli nel quarto trimestre del 2025 e 497.099 veicoli nel trimestre precedente. Pertanto, le consegne del primo trimestre sono diminuite di circa il 14% sequenzialmente e del 28% rispetto al livello del terzo trimestre.

Naturalmente, i modelli di consegna trimestrali possono essere disordinati. La tempistica della scadenza di un credito federale per veicoli elettrici, ad esempio, è stata un grande vantaggio per le vendite di veicoli nel terzo trimestre dello scorso anno.

Fortunatamente, i risultati finanziari della società sono stati più forti di quanto suggerisse il trend delle consegne. I ricavi totali di Tesla sono aumentati del 16% anno su anno a 22,4 miliardi di dollari, e i ricavi automobilistici sono aumentati dello stesso tasso a 16,2 miliardi di dollari. E l'utile operativo di Tesla è più che raddoppiato a 941 milioni di dollari.

Nel complesso, Tesla sta mostrando un miglioramento rispetto ai livelli deboli dello scorso anno, ma non il tipo di crescita che giustificherebbe la valutazione elevata del titolo.

Il titolo è ancora prezzato come se le nuove iniziative di crescita di Tesla trasformassero alla fine l'economia della società.

Tempo di una spesa pazza

L'aggiornamento più importante dal report di Tesla potrebbe essere stata la nuova prospettiva di spesa del management. Tesla ha speso 8,5 miliardi di dollari in spese in conto capitale nel 2025. Ora, il management prevede di spendere più di 25 miliardi di dollari nel 2026, quasi tre volte il livello dell'anno scorso.

Le iniziative di crescita della società si stanno accumulando, tra cui Cybercab, la sua rete di ride-sharing autonomo Robotaxi, piani per un robot umanoide chiamato Optimus, progettazione e produzione di chip, infrastrutture AI, il lancio di un camion elettrico semi e altro ancora. La società ha anche recentemente rivelato un accordo per acquisire una società di hardware AI per un massimo di 2 miliardi di dollari.

"Stiamo aumentando ulteriormente i nostri investimenti nelle iniziative legate all'IA, comprese le infrastrutture AI per supportare Robotaxi e il lancio di Optimus", ha spiegato Taneja durante la conference call sugli utili del primo trimestre della società. "Abbiamo già iniziato a effettuare ordini per la fabbrica di semiconduttori di ricerca ad Austin e per le attrezzature di produzione solare."

Tutto ciò comporterà un flusso di cassa libero negativo per il resto del 2026, ha aggiunto Taneja. Ma ha sottolineato che Tesla ritiene che "questa sia la strategia giusta per posizionare la società per la prossima era".

Robotaxi e Cybercab stanno progredendo

A merito di Tesla, i progressi della società nell'autonomia stanno diventando più tangibili.

Tesla ha dichiarato che i chilometri Robotaxi a pagamento sono quasi raddoppiati sequenzialmente nel primo trimestre. Ha inoltre ampliato le corse Robotaxi non supervisionate ad Austin e lanciato corse non supervisionate a Dallas e Houston ad aprile.

La società ha anche affermato che Cybercab, un veicolo elettrico costruito da zero per la guida autonoma, è in produzione pilota e prevede la produzione di massa sia di Cybercab che di Tesla Semi quest'anno.

Ma il CEO di Tesla ha anche introdotto una certa cautela nella tempistica di produzione. Ha affermato che gli investitori dovrebbero aspettarsi una produzione iniziale di Cybercab e Semi "molto lenta", seguita da un aumento in seguito.

Il commento del CEO sui Robotaxi ha avuto un simile mix di ottimismo e cautela, con Musk che ha detto di sperare di avere Full Self-Driving (FSD) e/o Robotaxi non supervisionati operativi in "una dozzina di stati" entro la fine dell'anno. Ma ha anche affermato che i ricavi da FSD o Robotaxi non supervisionati probabilmente non saranno "super materiali" quest'anno.

Il titolo Tesla è un acquisto?

Fortunatamente, Tesla ha un'abbondanza di liquidità per finanziare le sue iniziative di crescita, quindi un flusso di cassa libero negativo nel breve termine non è una preoccupazione importante. Tesla ha chiuso il primo trimestre con circa 44,7 miliardi di dollari in contanti, equivalenti di contanti e investimenti a breve termine.

Il mio problema con il titolo Tesla è semplice. La valutazione sembra tirata.

Al momento della scrittura, Tesla ha una capitalizzazione di mercato di circa 1,4 trilioni di dollari e un rapporto prezzo/utili di circa 345. Una valutazione come questa significa che gli investitori non stanno pagando realmente per la Tesla che esiste oggi. Stanno pagando per una futura Tesla che ha scalato con successo Robotaxi, Cybercab, software, infrastrutture AI, stoccaggio di energia e forse anche Optimus in importanti fonti di profitto.

Quel futuro è certamente possibile. Tesla ha ripetutamente smentito gli scettici in passato, e la capacità della società di eseguire progetti ad alta intensità di capitale non dovrebbe essere sottovalutata.

Ma ci sono rischi. Ad esempio, l'espansione di Robotaxi potrebbe richiedere più tempo del previsto, e anche la produzione di Cybercab della società potrebbe aumentare più lentamente di quanto sperano i rialzisti. E l'economia di un'attività di trasporto autonomo basata su flotte potrebbe non essere così redditizia come il mercato presume.

In definitiva, penso che la valutazione prezza semplicemente già troppo, soprattutto date le incertezze che circondano tutte le nuove iniziative di crescita di Tesla.

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Daniel Sparks ha clienti con posizioni in Tesla. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Tesla. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i pareri qui espressi sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.