Le azioni di Artificial Intelligence (AI) che hanno funzionato nel 2025 non stanno funzionando nel 2026. Ecco il nuovo playbook.

Punti chiave
Dopo un'ondata di hype, gli investitori stanno ora cercando profitti adeguati.
Non ogni soluzione basata su AI porta un valore marketable reale sul tavolo.
Ogni player nel business dell'artificial intelligence è costretto a pensare alla power efficiency.
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L'anno scorso è stato un altro anno fantastico per le azioni di artificial intelligence (AI), prolungando un rally iniziato all'inizio del 2023 (poco dopo il lancio di ChatGPT di OpenAI alla fine del 2022 che ha innescato una corsa all'AI). La società di memory chip Sandisk ha guidato la carica con un impressionante guadagno del 559% nel 2025, mentre il colosso del software di decision-intelligence Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) ha visto le sue azioni schizzare di un impressionante 135%. Naturalmente, anche Nvidia (NASDAQ: NVDA) ha avuto un altro buon anno, guadagnando il 36%, frenata solo dalle sue dimensioni enormi.
Nel frattempo, però, è successo qualcosa. La maggior parte di queste azioni ha smesso di fare forward progress. Le azioni Nvidia sono ancora prezzate allo stesso livello di settembre. Il titolo Palantir è tornato ai livelli di metà 2025. Cosa sta succedendo?
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In breve, gli investitori si sono resi conto del fatto che semplicemente operare nel business dell'artificial intelligence non è sufficiente. L'hype deve essere seguito da profitti adeguati. Le steep valuations alla fine devono avere un senso. Troppi di questi nomi non stanno davvero soddisfacendo nessuno dei due requisiti.
Questo non significa che dovresti semplicemente rinunciare all'intera rivoluzione AI proprio ora. Dovrai solo pensare a ciò che il mercato non premia più -- e a ciò che premia -- all'interno dell'arena AI.
Ecco il playbook per gli investimenti in AI per il nuovo anno, e forse per la nuova era del settore.
La profitability conta ora
Nei primi giorni del business AI, le aziende hardware come Nvidia e Broadcom erano le uniche a fare soldi veri, ma ne facevano tonnellate! Non importava molto, però. Gli investitori erano disposti a scommettere su qualsiasi azienda con una compelling growth story.
Dopo tre anni, tuttavia, il mercato sta giustamente chiedendo dove siano i profitti di molte di queste aziende. Non sono dove molte di loro si aspettavano che si materializzassero.
Prendiamo come esempio il suddetto titolo software Palantir. Sarebbe ingenuo credere che l'utile netto dell'anno scorso di 1,6 miliardi di dollari fosse in qualche modo soddisfacente, data la capitalizzazione di mercato dell'organizzazione di 330 miliardi di dollari, anche se i suoi profitti per azione dovrebbero migliorare di oltre il 70% quest'anno e crescere di un altro 40% il prossimo anno. Questo è almeno in parte il motivo per cui questo titolo ha ritracciato di oltre il 30% dal suo picco di novembre.
All'altro estremo dello spettro, le azioni dei data center abilitati all'AI stanno andando alla grande, con le relative aziende che generano profitti solidi servendo clienti che non possono o non vogliono sostenere la spesa per costruire le proprie strutture. Il data center Digital Realty (NYSE: DLR), ad esempio, è riuscito a migliorare il proprio top line del 2025 del 10% l'anno scorso e, forse cosa più importante, a far crescere il proprio bottom line operativo di quasi il 40%. Sta cercando progressi simili anche quest'anno. Ecco perché le azioni DLR rimangono in un long-term (albeit choppy) uptrend in corso dal 2023, performando piuttosto bene ultimamente anche quando la maggior parte delle altre azioni AI non lo ha fatto.
Naturalmente, questi sono solo un paio di esempi dagli estremi dello spettro. Il takeaway più importante per gli investitori è semplicemente che il mercato sta iniziando a separare i leaders e i laggards qui, usando la profitability e le successive valuations come linea di demarcazione.
Le soluzioni AI devono servire uno scopo chiaro e marketable
A rischio di approfondire troppo qualsiasi particolare aspetto del movimento AI, non ogni soluzione basata su AI sta dimostrando un valore duraturo e marketable.
Prendiamo come esempio gli "agents" di artificial intelligence -- assistenti digitali basati su AI utilizzati tramite una text-based chat. Sono tutti innovativi. Tuttavia, non tutti fanno abbastanza bene reale ai loro utenti da renderli degni del loro costo. Fanno anche errori difficili da individuare e poi correggere (in particolare i computer coding agents). Questo è uno dei motivi principali per cui un recente sondaggio condotto da PwC indica in modo allarmante che il 56% dei CEO afferma di non aver ancora visto alcun fiscal benefit dagli investimenti in AI.
Questo non vuol dire che gli AI agents non abbiano il loro posto legittimo. Possono averlo, e lo hanno. Le soluzioni di automated customer service basate su NiCE (NASDAQ: NICE), ad esempio, sono ben accolte. Infatti, la società di technology consulting e industry research Gartner ha ora classificato NiCE come leader del contact-center-as-a-service business per 11 anni consecutivi, riflettendo quanto bene la sua tech e piattaforma gestiscano certi tipi di customer service interactions. Questo è anche il motivo per cui la crescita dei ricavi del 9% dello scorso anno è stata trainata da una crescita del cloud computing del 14%, dove operano i suoi AI-capable automated customer service agents.
Il punto più importante per gli investitori interessati è semplicemente che stiamo vedendo maggiore discernment e discrimination da parte delle aziende che esplorano gli strumenti AI. Le enterprise non sono interessate a pagare per soluzioni che non offrono un valore dimostrabile.
La power efficiency è diventata enormemente importante
Infine, forse l'effetto più sottovalutato dell'ascesa dell'AI è la pressione che sta esercitando sulla global power grid, che non farà che crescere con il proliferare dei data center AI. L'International Energy Agency (IEA) prevede infatti che il consumo di elettricità dei data center crescerà del 15% all'anno fino al 2030, ovvero più di quattro volte più velocemente della crescita complessiva del consumo energetico per questo timeframe.
Naturalmente, i prezzi delle utility in forte aumento stanno esacerbando i mal di testa dei costi operativi del settore.
Ma il settore sta rispondendo. I processing chips progettati da Arm Holdings (NASDAQ: ARM), ad esempio, stanno rapidamente diventando i preferiti dei data center AI perché possono funzionare utilizzando meno della metà dell'energia richiesta dai chip concorrenti. Anche l'energia che viene fornita ai rack dei data center viene ripensata. Come si è scoperto, gli alimentatori a 415 volt AC (alternating current) che proprietari/operatori hanno storicamente utilizzato non sono affatto efficienti quanto i sistemi a 800 volt DC (direct current). Questo impending shift è un buon segno per un'azienda come Vertiv (NYSE: VRT), che lancerà i suoi nuovi sistemi a 800 volt per l'hardware Nvidia più avanti quest'anno.
Questi sono solo un paio di esempi, naturalmente. Ma rappresentano anche una delle priorità più recenti e pressanti del business AI. È improbabile che qualsiasi discussione su qualsiasi investimento in soluzioni AI non includa una considerazione dei suoi costi elettrici continuativi. Gli investitori possono aspettarsi di più dalle aziende AI che sono più competitive in questo senso.
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James Brumley non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Digital Realty Trust, Nice, Nvidia, Palantir Technologies e Vertiv. The Motley Fool raccomanda Broadcom e Gartner. The Motley Fool ha una disclosure policy.
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