La Macchina Verde Trova una Seconda Marcia mentre i Data Center AI Spingono la Crescita degli Ordini del 50%

Punti chiave
L'attività principale dell'azienda nel settore agricolo si trova in fondo a un ciclo ribassista.
La domanda di costruzione di data center è ora un fattore significativo per le vendite di attrezzature.
Una valutazione premium lascia poco margine di errore durante il recupero.
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Da quasi due secoli, Deere (NYSE: DE) è sinonimo dell'agricoltore americano. Ma dopo che l'azienda ha riportato i risultati del primo trimestre a febbraio, è emersa una nuova storia di crescita.
Non è arrivata dalla strategia software molto pubblicizzata dell'azienda o dai suoi trattori autonomi. È arrivata dalla sua divisione costruzioni e foreste (C&F), dove un balzo del 50% nell'ordine backlog ha riportato l'attenzione sul business più antico di Deere, la vendita di "ferro grezzo" per scavare le fondamenta fisiche dei data center AI.
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Un ciclo agricolo tocca il fondo, inizia un ciclo tecnologico
Il ribasso agricolo è in corso da anni, dopo un picco del reddito netto agricolo statunitense nel 2022. I ricavi sono scesi del 25% a circa 46 miliardi di dollari nel 2025.
Il prezzo delle attrezzature usate ci dice molto su dove si trova il ciclo. Quando gli agricoltori sono ottimisti, scambiano le macchine più vecchie con quelle nuove, ma i concessionari possono accettare permuthe solo se hanno spazio nei loro piazzali.
Nell'ultimo anno, questa dinamica si è bloccata sotto un eccesso di inventario usato. I prezzi dei trattori 8R ad alta potenza dei Model Year 2022 e 2023 sono crollati di oltre il 40% dal loro picco, con un ulteriore calo del 20% nel primo trimestre.
Detto questo, Deere sta utilizzando incentivi "pool fund" per aiutare i concessionari a svuotare i loro piazzali. Gli inventari di mietitrebbie usate stanno tornando alla normalità, e l'ordine backlog per nuovi trattori grandi ora si estende fino al quarto trimestre del 2026.
Le costruzioni rubano la scena
Mentre la previsione della direzione che il ciclo agricolo toccherà il fondo quest'anno ha fornito un po' di sollievo, il segmento C&F ha consegnato la vera sorpresa. L'attività di costruzioni ha registrato una crescita dei ricavi del 34% su base annua, con un fattore chiave che è stata l'accelerazione della costruzione di data center.
Mentre hyperscaler come Amazon, Microsoft e Alphabet riversano capitale nell'intelligenza artificiale, richiedono una massiccia espansione delle infrastrutture fisiche. Gli escavatori, le pale gommate e altre attrezzature pesanti di Deere sono essenziali per quella costruzione.
Questa domanda fornisce un potente vento a favore non ciclico, creando un ponte di ricavi durevole mentre il ciclo agricolo trova il suo equilibrio. Le performance della C&F, insieme alla crescita del 24% nel segmento piccolo agricolo e turf, hanno più che compensato un modesto guadagno del 3% nel suo segmento di punta produzione e precisione agricola. Nel primo trimestre, questo ha spinto i ricavi totali a 9,6 miliardi di dollari, ben al di sopra delle stime consensuali di 7,6 miliardi di dollari.
Questa crescita è compensata da costi stimati di 1,2 miliardi di dollari all'anno legati ai dazi. Questi costi hanno abbassato il margine operativo del segmento al 5,1% nel Q1, anche se la direzione si aspetta che i margini si riprendano in un range del 9% al 11% per l'intero anno. Inoltre, Deere ha alzato le sue previsioni di utili a 4,5-5,0 miliardi di dollari e la sua proiezione di flusso di cassa operativo di 500 milioni di dollari.
Il titolo viene scambiato a oltre 32 volte gli utili futuri, un premio significativo rispetto alla sua media quinquennale di circa 17 volte. Il mercato sembra prezzare un recupero agricolo e un'espansione sostenuta per la sua attività di costruzioni. È una valutazione ricca, che valuta Deere non solo come azienda di trattori ma come fornitore essenziale per la costruzione delle infrastrutture AI.
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Bryan White non detiene posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Amazon, Deere & Company, e Microsoft. Motley Fool ha una politica di disclosure.
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